我国私募股权投资信托发展战略研究-钱娟

1我国私募股权投资信托发展战略研究作者：钱娟目录第一章绪论......................................................................................................................................................31.1研究背景........................................................................31.2研究意义........................................................错误!未定义书签。1.3研究问题........................................................错误!未定义书签。1.4研究方法........................................................错误!未定义书签。1.4名词解释........................................................错误!未定义书签。1.5研究方向........................................................错误!未定义书签。第二章文献探讨..............................................................................................................................................52．1关于“私募股权信托基金”的定义..................................错误!未定义书签。2．2关于私募股权信托基金与私募信托基金的关系........................错误!未定义书签。2．3关于私募股权信托基金与其他形式私募股权基金的比较................错误!未定义书签。2．4关于私募股权信托基金的结构及其创设..............................错误!未定义书签。2．5关于私募股权信托基金的发展及法律环境............................错误!未定义书签。2．6对已有文献的评述...............................................错误!未定义书签。第三章我国私募股权投资现状及问题3.1私募股权投资现状................................................错误!未定义书签。3.2中国私募股权市场存在的问题.......................................错误!未定义书签。第四章我国信托发展现状及问题4.1中国信托业发展现状..............................................错误!未定义书签。4.2中国信托业发展面临的困境.........................................错误!未定义书签。第五章信托在私募股权投资中的地位和角色5.1私募股权投资信托在我国最具有操作上优势...........................错误!未定义书签。5.2信托在私募股权投资中灵活的角色转换优势...........................错误!未定义书签。5.3从其法律特征上看，私募股权投资信托具有发展的优势................错误!未定义书签。第六章我国私募股权投资信托现状及问题6.1目前国内私募股权信托的发展情况.................................错误!未定义书签。6.2我国私募股权投资信托存在的问题及风险.............................错误!未定义书签。6.2私募股权基金信托的法律困境.......................................错误!未定义书签。26.3我国信托型私募股权基金税收政策困境...............................错误!未定义书签。第七章我国私募股权信托发展建议7.1关于完善私募股权基金信托法律制度的若干建议.......................错误!未定义书签。7.2信托公司PE(私募股权)投资业务过程管理............................错误!未定义书签。7.3信托公司PE(私募股权)投资业务过程管理............................错误!未定义书签。7.4私募股权投资信托的具体组织模式...................................错误!未定义书签。参考文献：..........................................................错误!未定义书签。附录：..............................................................错误!未定义书签。附录一：............................................................错误!未定义书签。附录二：............................................................错误!未定义书签。附录三：............................................................错误!未定义书签。附录四：............................................................错误!未定义书签。3第一章绪论1.1研究的背景全球资本市场融资方式创新不断，尤其是私募股权投资基金市场发展迅猛。2000年以后，中国私募股权投资基金也以前所未有的速度快速发展。目前，世界范围内私募股权投资的形式主要有三种,即有限合伙型、公司型和信托型。此三种形式中,信托型具有专业化管理、低成本运作，高度的资金安全性，免于双重征税,退出机制灵活，权责明确、相互制衡等优势。加上目前国内的经济环境、政策环境及政府的态度为信托公司开展私募股权投资业务创造了客观条件。因此,国内信托公司开展私募股权投资业务便成为历史的必然，巨大的机遇摆在了面前。但是，由于所处国情和自身发展环境的特殊性，我国信托公司开展私募股权投资业务又面临着诸多问题。如:政策、法律制度不完善，退出机制不完善、退出渠道有限，优质项目资源匮乏，专业队伍有待培养，市场认可度不高等。那么，我国信托公司如何抓住机遇，迎接挑战？如何通过私募股权投资这样的创新业务树立自己的品牌，梳理产品线，走出专业化、个性化的路子?是摆在我国信托公司面前亟待解答的课题。而随着2007年3月1日《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》的生效，我国信托公司步入了新的发展时期。伴随新办法的出台，“信托投资公司”悄然更名为“信托公司”，信托公司固有资产投资职能被取消，受托资产管理职能将正式成为信托公司的主营业务。在这一背景下，信托型私募股权基金获得了空前的发展机会。正是基于这样的背景，本文以私募股权投资信托为研究对象，着重探讨了我国私募股权投资信托的发展战略。1.2研究的意义全球资本市场融资方式创新不断，尤其是私募股权投资基金市场发展迅猛。国内信托公司开展私募股权投资业务便成为历史的必然，巨大的机遇摆在了面前。但是，由于所处国情和自身发展环境的特殊性，我国信托公司开展私募股权投资业务又面临着诸多问题。如:政策、法律制度不完善，退出机制不完善、退出渠道有限，优质项目资源匮乏，专业队伍有待培养，市场认可度不高等。那么，我国信托公司如何抓住机遇，迎接挑战？如何通过私募股权投资这样的创新业务树立自己的品牌，梳理产品线，走出专业化、个性化的路子?是摆在我国信托公司面前亟待解答的课题。尤其是在在当前流动性过剩的经济形势和金融环境下，积极探索信托及私募股权市场的构建模式及发展，以市场化的方式引导储蓄向符合国家经济发展战略、有利于经济持续健康发展的方向转化，防止资产泡沫和潜在的金融风险，显得尤为重要。1．3研究问题本文以私募股权投资信托为研究对象，针对我国信托公司、私募股权投资发展及信托公司开展私募股权投资基金业务面临的问题，提出了推动我国私募股权投资信托发展的战略,目的是抓住机遇,加快像私募股权投资信托这样创新业务的发展，以推动我国信托公司及私募股权投资的发展。1.4研究方法本篇论文所采用的研究方法有四种:一是文献研究法，收集查阅信托行业,私募股权基金4行业及相关行业文献，阅读提炼为我所用.为本篇论文中的一些概念性片段提供权威注解；二是调查法，设立信托俱乐部QQ群,邀请25家信托公司,100位相关从业人员进入,及时获得一手最新行业动态.QQ群号码:17768360；三是个案研究法，采集个案分析其各方面特性并加以总结；四是系统整理法，把以上研究成果加以梳理提升到理论高度。1.5名词解释1、信托的概念信托是普通法对世界法律制度的重要贡献之一，他起源于英国中世纪的土用益关系，即土地所有人将土地交付他人占有、使用，但是约定土地收益度给原土所有人指定的受益。产生纠纷后，由于普通法院依据所有权转移的理论不保护受益人的权利，英王亨利三世时衡平法院根据公平正义原则对有关当事人的权益进行了公正保护，到16世纪，最终形成了信托制度，因此，所谓信托即指财产所有人基于信托将财产交给受托人占有，使用，处分，但是约定将收益交给特定的人或用于实现特定的目的的制度，基于此，人们可以利用遗嘱或契约形成，在民事、商事或公益领域为各种合法目的设立信托，不视为一种深具社会机能的独特的法律构造，在信托法律关系中有四个均成要件，其一为信托委托人，即基于不违法的目的而将财产交付他人占有管理的人；其二为信托受托人，即接受他人委托，并非为自己利益而占有、管理他人财产的人；其三为信托受益人，即虽不占有管理财产，但是有权获得该财产收益的人；其四为信托财产即信托标的物。因此，信托可以理解为信托委托人将信托财产交给了信托受理人，信托受托人虽然取得了所有权，却不享有为自己的利益或按自己的意志来支配的权利，只是为信托委托人或其指定的其他人利益，按照信托委托人的意愿来支配他人的义务。（注：参加张淳著：《信托法原论》南京大学出版社出版，第100页）旧中国及中华人民共和国成立初期银行设有信托业务，1952年被彻底取消。1979年10月成立了直属中央政府的中国国际信托投资公司，是中国信托实践的开始。2000年月日全国人民代表大会颁布《中华人民共和国信托法》确立了信托目的合法性原则，信托财产上的权利与利益相分离原则，信托财产独立性原则、信托公平原则、信托继承原则、利益冲突防范原则。2、私募股权基金的概念广义上的私募股权基金（PrivateEquityFund）通常投资于包括种子期和成长期的企业的创业投资基金，投资于企业扩展期的直接投资基金，同时用于管理层收购的并购投资基金，投资过渡期企业的或者上市前企业的过桥基金也是私募股权基金的投资范畴，即凡是在一家企业上市前所获得的股权投资都属于私募股权投资。实际上是一种通过信托模式募集资金对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务，通过企业重组投资和基础设施的投资或资本运作获取投资收益。私募股权基金具有以下特点：（1）对非上市公司的股权投资，因流动性差被视为长期投资，所以投资者会要求高于公开市场的回报；（2）不可上市交易，所以没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成5交易。而持币待投的投资者和需要投资的企业