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第1页Copyright©2010CCIDConsultingAllRightsReserved1战略性新兴产业政府引导基金发展模式与建设方案2011年06月20日第2页Copyright©2010CCIDConsultingAllRightsReserved2主要内容基本特征与作用发展现状与历程投资策略与退出124设立与运作模式3案例与赛迪建议5关于赛迪创新投资6第3页Copyright©2010CCIDConsultingAllRightsReserved3政府引导基金含义与特性含义指由政府出资，并吸引有关地方政府、金融、投资机构和社会资本，不以营利为目的，以股权或债权等方式投资或资助于创业风险投资机构或新设创业风险投资基金，以支持创业企业或新兴产业和地区经济发展的专项资金。政府引导基金是不以营利为目的政策性基金，并非商业性基金。政府引导基金发挥引导作用的机制是“主要通过扶持创业投资企业发展，引导社会资金进入创业投资领域”，而非直接从事创业投资。政府引导基金按市场化的有偿方式运作，而非通过拨款、贴息或风险补贴式的无偿方式运作。性质123作用机制运作方式特性第4页Copyright©2010CCIDConsultingAllRightsReserved4政府引导基金与产业投资基金关系按照原国家计委发布的《产业投资基金管理暂行办法》，产业投资基金按投资领域不同，分为创业投资基金、企业重组投资基金、基础设施投资基金三个类别。据此，政府产业投资引导基金范畴包括创业投资引导基金（政府引导基金）。第5页Copyright©2010CCIDConsultingAllRightsReserved5A.引导社会资金集聚，形成资本供给效应B.优化资金配置方向，落实国家产业政策C.引导资金投资方向，扶持创新中小企业D.引导资金区域流向，协调区域经济发展政府引导基金的社会功能第6页Copyright©2010CCIDConsultingAllRightsReserved6优势主要内容获得投资项目来源创投企业的投资难点是项目，与政府引导基金合作，就有了政府的参与，政府就有责任推荐优势项目，缓解了创投机构项目来源的难题；同时，有了政府的优势项目作保证，也为创投企业提供了发展空间。与政府和谐互动创投企业与引导基金合作，实际就是创投机构和各级政府建立了一种良性、互动、相互依存的关系，而这种依存关系是一种不可或缺的资源优势，有了这种特殊的政府资源作保证，在涉及许可证、税收、土地等软环境方面会得到优化的服务，创投企业很多难题就会迎刃而解。实现低成本扩张创投企业要想做大做强、实现良性扩张，最大的难点就是布点的成本过高，而有了政府引导基金的参与，创投企业就可以最大限度的利用政府网络和政府的诚信优势，实现低成本的布点、扩张，形成准入门槛。吸引资本扩大规模创投企业要想放大资金规模，难点就是民间资本的信任，有了政府引导基金，无疑就是为创投企业提供了一份信用担保，引导基金成为吸引民间资本参与创投的动力。突出政策优势在中国目前的特殊国情中，政策的支持十分重要，而政府引导基金的设计，恰恰突出了政策的优惠，有了优惠的政策和良好的制度，就可以保证创投企业的经济收益。创投企业引进政府引导基金后的优势第7页Copyright©2010CCIDConsultingAllRightsReserved7主要内容基本特征与作用发展现状与历程投资策略与退出124设立与运作模式3案例与赛迪建议5关于赛迪创新投资6第8页Copyright©2010CCIDConsultingAllRightsReserved8部分国外政府引导基金设立基本状况国家或地区设立规模设立时间当年GDP占当年GDP比(%)2005年创业投资规模以色列1亿美元1993320亿美元0.31%11.1亿美元英国1亿英镑19987100亿英镑0.014%11.31亿欧元澳大利亚2.21亿美元，首期1.3亿美元19983719亿美元0.06%18.80亿澳元台湾共四期，8亿、16亿、20亿、300亿元新台币1984\1991\1997\20032003年86000亿新台币0.35%108.57亿新台币新加坡10亿美元1999814亿美元1.23%—新西兰1亿美元2002442亿美元0.23%2007年9月止144.7m美国融资担保1957年开始——222.62亿美元德国融资担保90%无息再投资贷款1989-1995——5.3亿欧元第9页Copyright©2010CCIDConsultingAllRightsReserved9…北京大力发展“1+3+N”模式股权投资基金北京市中关村将战略性新兴产业发展重点对准新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种、信息产业等领域。面向战略性新兴产业，中关村加大金融对新兴产业的支持力度，初步形成了“一个基础、六项机制、十条渠道”的投融资体系。…广东拟设多项战略性新兴产业投资基金广东省新出台的《关于加快经济发展方式转变的若干意见》指出，制定实施战略性新兴产业发展规划，建立战略性新兴产业技术标准体系，培育100个战略性新兴产业项目。“十二五”期间，省财政每年新增安排20亿元，共100亿元，重点支持引导发展战略性新兴产业。…天津战略性新兴产业股权投资基金持续发力天津充分利用金融改革创新先行先试的政策优势，积极推动股权投资基金加快发展，在软件及高端信息制造、绿色能源、先进制造业、生物技术和现代医药、现代服务业等领域形成优势。…上海首批新兴产业创投基金数量居全国首位在国家发改委、财政部设立的20支新兴产业创投基金中，上海获得其中5支基金的设立指标，在与中央签约的7省市中数量最多，涉及集成电路设计、生物医药、新能源、软件和信息服务、新材料5支新兴产业创投基金。中国主要城市政府引导基金发展近况第10页Copyright©2010CCIDConsultingAllRightsReserved10引导基金投资决策具有明显的行政、政府色彩，大部分操作主体不具备专业投资能力，难以识别合适的基金管理人和监管子基金运作，给引导基金的运作带来很大的风险。政府希望引导创业资本投向符合本地产业规划、投向创业企业发展的种子期、起步期等早期阶段；而社会资本更愿意投资处于成长和成熟期风险相对较小的企业和行业，两者不相协调。引导基金运作中存在双重代理问题，“政府-母基金管理公司-子基金”，子基金内又蕴涵着“出资人(政府出资+社会出资+创业投资公司出资)-创业投资家-创业企业家”这一委托代理链。目前我国大部分引导基金没有建立起完善的退出机制和严格的退出程序。一方面，我国资本市场退出机制不健全；另一方面，政府的投资常常不知及时退出，产生“挤出效应”。1234操作主体能力不足引导目标冲突双重委托代理问题退出机制不完善中国政府引导基金发展存在的问题第11页Copyright©2010CCIDConsultingAllRightsReserved11主要内容基本特征与作用发展现状与历程投资策略与退出124设立与运作模式3案例与赛迪建议5关于赛迪创新投资6第12页Copyright©2010CCIDConsultingAllRightsReserved12政府引导基金的设立设立主体设立程序•国际上：通常由中央政府来统筹设立引导基金；•中国：地市级以上人民政府有关部门可以根据创业投资发展的需要和财力状况设立引导基金；•一些省级行政区以及北京海淀区、上海浦东新区这样的地市级行政区，也具备创业投资空间来支撑政府设立引导基金。•由负责推进创业投资发展的有关部门和财政部门共同提出设立引导基金的可行性方案，报同级人民政府批准后设立；•为避免多个部门自发设立引导基金导致“部门分割”，引导基金只有在可行性方案报同级人民政府批准后方可设立。•支持创业投资企业发展的财政性专项资金；•引导基金的投资收益与担保收益；•闲置资金存放银行或购买国债所得的利息收益；•个人、企业或社会机构无偿捐赠的资金•政府引导基金的规模是根据政府财政实力和区域创投资本的实际需求等因素来确定的；•据国际经验，一个国家或地区理想的创业投资规模（涉及政府引导参与）应达到该国或地区年GDP的1%左右。资金来源资金规模第13页Copyright©2010CCIDConsultingAllRightsReserved13主要内容基本特征与作用发展现状与历程投资策略与退出124设立与运作模式3案例与赛迪建议5关于赛迪创新投资6第14页Copyright©2010CCIDConsultingAllRightsReserved14政府引导创业投资基金的运作原理政府授权机构向私人商业资本组成的创业投资基金提供资金支持，创业投资基金委托专业的管理团队运作，管理团队在政府授权机构设定的投资范围内，自主选择投资项目，向早期科技型中小企业投资或融资，帮助科技型中小企业发展。企业成长扩大后，创业投资基金出售企业股权，获得投资收益。国内引导基金的运作原理第15页Copyright©2010CCIDConsultingAllRightsReserved15退出渠道通过股权上市转让通过股权协议转让被投资企业回购•一方面，当引导基金目标实现时，即当支持的子基金不再需要引导基金的支持时，引导基金应当适时退出1•另一方面，当发现子基金违反协议约定，引导目标无法实现时，引导基金业应当及时退出2政府引导基金的退出两种情形三种退出渠道第16页Copyright©2010CCIDConsultingAllRightsReserved16（1）政策鼓励发展行业的覆盖程度；（2）政策鼓励发展行业的发展速度与结构改善程度；（3）政策鼓励发展行业骨干企业核心竞争力的提高程度；（4）政策鼓励发展行业外部环境的改善程度。（1）所投企业与政策鼓励发展行业的相关程度；（2）所投企业的增长率高出行业平均增长率的比率；（3）子基金的整体效益；（4）基金投资组合的风险控制水平；（5）对所投企业的监控力度与效果；（6）产业基金投资的退出与变现情况；（7）基金的运作过程指标，如批准项目与上报项目的数量比率、投资金额比率，尽职调查报告的质量等。引导基金的子基金考核指标引导基金考核指标政府引导基金的考核在对政府引导基金进行评价时，不仅要考虑经营性指标，同时考虑引导基金的杠杆放大作用，看其对民间资本的加速和放大的作用程度，是否能起到应有的政策示范和引导效应。第17页Copyright©2010CCIDConsultingAllRightsReserved17主要内容基本特征与作用发展现状与历程投资策略与退出124设立与运作模式3案例与赛迪建议5关于赛迪创新投资6第18页Copyright©2010CCIDConsultingAllRightsReserved18国家发改委和财政部北京深圳安徽吉林上海湖南重庆生物产业创投基金汽车电子创投资金汽车电子创投资金公共安全创投基金千骥生物医药基金时空五星基金联升新材料基金新能源创投基金集成电路设计创投基金国家层面主导发起设立新兴产业引导基金为支持战略性新兴产业发展，国投高科和盈富泰克两家国家控股的产业投资公司，受国家委托，担负“指导和协助”地方政府成立首批20家有中央财政参与的“国家基金”。第19页Copyright©2010CCIDConsultingAllRightsReserved19机构名称基金名称协议规模组织形式联合出资人华穗创投华穗食品创业投资企业61,650万元非法人制大中华食品饮料香港公司、郑州统一企业有限公司、成都统一企业有限公司、大中华食品饮料基金合伙人JAIC苏州JAIC苏州创业投资基金10,000万元非法人制日本亚洲株式会社日亚投资日亚创业投资企业20,000万元公司制日亚投资咨询（上海）有限公司金沙江金沙江创业投资基金38000万美元—未披露北极光北极光创业投资企业15,000万元非法人制北极光创投普通投资有限公司、北极光创投投资有限公司北极光极地晨光创业投资管理（苏州）有限公司143万元公司制北极光创业投资发展有限公司松禾资本松禾成长创业投资基金50,0