新三板的那些事儿

新三板的那些事儿2015.8.17本年度最火名词：新三板新三板之同与大不同主板、中小板、创业板新三板挂牌公司性质上市公司上市公司交易场所场内交易场内交易挂牌条件对盈利状况和企业规模有要求门槛高不设盈利状况和企业规模指标门槛低申请挂牌程序要经过证监会的首次公开发行审核发挥场外机构的自律管理职能交易方式集中竞价交易方式为主以协议转让为主，引入做市交易方式参与投资者大众参与投资者适当性制度，500万门槛新三板之现状和未来？新三板的规模截至2015年8月14日，新三板市场挂牌公司总数已达3211家，超过沪深A股上市公司数量总和的2799家。2015年累计挂牌企业达到1639家，超过2014年全年总和的1223家。截止7月底，总股本1,540.27亿股，环比上涨20.61%总市值1.3万亿元，环比上涨10.54%那么新三板离纳斯达克有多远？7月30日纳斯达克收盘市值4433亿美元新三板的行情2015年4月9日指数2134点成交额41亿5月-7月初指数：一路下滑成交额在5-10亿7月初至今指数：1400-1500点成交额在1-5亿4月9日2134点41亿新三板成分指数新三板的成交数据8月14日数据项目做市转让占比协议转让占比合计挂牌公司家数70422%250778%3211当日新增家数844%1056%18总股本（亿股）513.6231%1132.769%1646.32流通股本（亿股）245.2540%364.8760%610.12成交股票只数40676%12924%535成交金额（万元）2838442%38610.158%66994.1成交数量（万股）2727.3817%13768.283%16495.6成交笔数760789%91311%8520新三板的换手率新三板上半年换手率在普遍低于1%，且在4月初之后持续下降，7月24日换手率仅为0.57%，显著小于中小企业板、创业板市场新三板的市盈率整个市场的平均市盈率继续下降，就7月来看，整体市场平均市盈率达到42.07倍，环比下降8.34%，从4月的60.9倍一路下降上半年证监会对新三板市场易发、多发的违法违规行为进行了集中打击受A股市场暴跌的影响，投资者对资本市场信心减弱下降原因新三板挂牌企业的规模截止2015年6月30日，股本在一亿股以下的超过90%，其中5000万股以下占比接近60%，总体情况来看规模较小。从已公布2014年年报的2318家新三板挂牌企业来看，符合创业板IPO条件的新三板挂牌企业有908家，占比39%。新三板企业的盈利能力新三板企业虽然具有高成长性特点，但挂牌企业之间盈利能力和成长性差异较大，良莠不齐。至8.14公布2014年年报的3087家企业的净利润情况净利润数量占比大于1亿311.00%5000万-1亿652.11%3000万-5000万1434.63%1000万-3000万67021.70%500万-1000万52817.10%0-500万131542.60%小于033510.85%合计3087100.00%7月新三板挂牌企业的行业分布1制造业134家，占32%2IT66家，占16%3能源及矿产29家，占7%新三板的定增7月一个月之内，有717家企业推出增发预案7月完成发行企业数量总计321家，继续保持增长趋势2015年定向募集金额总计461.48亿元，是2014年全年募集金额的3.5倍上半年从1月的14.9亿元增长到7月的144.01亿元，增长幅度达867%不设锁定期，随时转让股东不超200人无需审批受低迷的二级市场影响，一级市场开始出现增发破发现象。从2015年4月初到6月底，共有1125只股票公布了增发预案，其中至六月底仍处于破发的共有107家，单日破发率9.51%，期间出现过破发的公司197家，累计破发率17.51%。新三板的未来还有哪些政策红利？竞价交易推出A降低投资者门槛B更多主体成为做市商C分层制度推出D转板制度推出E新三板之企业怎么看？挂牌有哪些好处？1转板IPO2财富增值3吸引投资人4价值变现5股权融资6定向增发7增加授信8股权质押9品牌效应10规范治理挂牌新三板的优势？A门槛低B挂牌快C成本低门槛低：挂牌需满足条件01依法设立且存续满2年02业务明确，有持续经营能力03公司治理机制健全，合法规范经营04股权明晰05主办券商推荐并持续督导不限股东所有制限制不设财务指标要求不限于高新技术企业什么企业更适合在新三板挂牌？技术含量高、处于初创期的企业具备一定盈利能力、却有发展瓶颈的企业未来2-3年有上市计划的企业受IPO条件限定暂时难以上市的企业寻求并购和被并购机会的企业尚未盈利的互联网企业挂牌快：挂牌需要哪些步骤？公司股份制改造1主办券商尽职调查2证券公司内部审核3报监管机构审核4股份登记和托管5完成整个流程大约需要半年成本低：挂牌都需要什么费用？挂牌新三板的实质障碍不适宜挂牌行业存续期未满两个会计年度资质存瑕疵不具有持续经营能力会计基础薄弱,涉税事项较多不规范情况过多新三板之投资者怎么看？哪些投资者可参与新三板的投资？01【法人机构】注册资本500万以上【合伙企业】实缴出资500万以上03信托产品、证券投资基金、银行理财产品、证券公司资管计划等02【自然人】证券类资产市值500万以上04达不到500万要求的自然人：购买定向投资产品各路大军竞逐新三板01公募基金谋转型之路，以专户和资管计划为主。有20多家基金公司发行相关产品。03券商资管不少券商直投子公司设立新三板投资基金，谋求全产业链业务05上市公司寻找并购标的的平台子公司挂牌新三板02私募基金私募机构发起的新三板基金最多，仅3月份就备案了29只。04PE/VC机构挖掘投资、并购标的的平台实现项目退出的重要渠道06土豪大户盘子小，轻松玩转，随意拉涨凶猛的天星资本：投资企业挂牌230余家注册于2012年6月、实际从2013年开始运作的天星资本，从1000万的注册资本起家，通过押注新三板，到今年五月发起第一轮定增，估值已经达到了300亿元。目前这家企业也在筹备挂牌新三板。截至8月6日，天星资本累计投资企业363家，其中已在新三板挂牌企业232家，占到整个市场总数的7.5%。天星资本已完成投资和在募集中的基金规模达170亿元，其中自行发起并募集的新三板基金为48只，共计40亿元，同各类金融机构联合发行的新三板产品共计130亿元。天星资本预计2015年度的净利润将达到3亿-5亿元，2016年度的净利润将达到30亿-50亿元，2017年度净利润将达到100亿-300亿元。看准新三板的方向，广撒网+快速度，成就新三板基金公司的新星新三板投资情绪渐冷，但同时也是新一轮的机遇随着A股市场的暴跌，新三板也同样进入低迷状态，不少新三板基金已经亏损根据《中国基金报》7月底的统计，当时券商发行的51只新三板资管产品中，成立以来亏损的达到35只，亏损面接近七成。以股价破发程度较大的楼兰股份为例，上半年多次定增的楼兰股份增发价随着市场水涨船高，该公司曾于4月初成功发行增发，发行价格为13.401元/股。但自从增发后，楼兰股份已很少有成交，其最近发生交易的时间在6月25日，成交价为1.4元，截至目前，认购432.8万股的上海景富投资管理有限公司-景富五期基金已浮亏5194万元。（8.09）为什么说是机遇？企业估值低了，泡沫没了，更具投资价值随着A股市场的回暖、机构与企业的增持、相关制度建设的完善，以及市场分层、转板、增加做市商数量等政策的落地，新三板走出低谷是大概率事件。新三板的四大投资策略行业配置选择高成长的行业。TMT、新能源、医药等行业，有商业模式、技术、工艺的创新，团队优秀，应该高比例配置。个股选择选择标的，需要解决公司质地、股票估值和投资时机三个问题。重点考虑成长性、竞争优势、流动性三大核心要素。三条大的投资逻辑：成长导向、转板(并购、IPO)导向、价格导向(买入价格低).组合投资，分散风险投后管理，实现增值投资新三板个股可选节点时点1：介入涉及限售股分批解禁及无法成功挂牌的风险，流动性风险最高时点2：更容易以低价买入获得高收益，但仍然存在流动性风险时点3：兼具投资收益与流动性，是最佳的投资介入时点时点4：流动性最佳，但是股价较高挂牌发出公告转为做市方式开始做市时点1自行联系股东时点2参与协议转让/定增时点3参与协议转让/定增时点4参与做市转让/定增新三板之花絮花絮一：那些成功“转板”的新三板企业截止目前仅有12家新三板企业成功“转板”A股市场花絮二：PE扎堆挂牌新三板继九鼎投资、中科招商、硅谷天堂三大PE齐聚新三板之后，7月新三板又迎重量级投资机构，同创伟业、明石创新分别于7月15日、22日正式挂牌新三板市场。开辟新募资渠道知名度提升解决LP退出问题借助新三板平台打通一二级市场，加快大资管时代的业务转型随着新三板转板机制的完善，这些PE就有了进入A股市场的可能THANKS谢谢关注