搜索
二○一一年五月资产管理总部银河木星1号基金精选集合资产管理计划基金指数与沪深300对比（自2003年）381%VS181%股票基金超额收益显著•沪深300复合增长率13.20%，•股票基金复合增长率20.60%，•基金年化超额收益率7.4%各种指数比较（自2003年）指数增长率复合增长率恒生中国企业538%24.7%股票基金381%20.6%黄金330%19.0%韩国综合指数232%15.4%石油216%14.7%沪深300183%13.2%恒生指数146%11.3%纳斯达克108%9.1%台湾加权99%8.6%道琼斯50%4.9%东京22510%1.2%基金收益看起来很美多数客户买在高位基民收益率远低于基金指数增长率•基金指数增长率是时间加权•基民实际收益率是资金加权•上图显示多数基民买在高点基金中的基金——fundoffund（FOF)•买入一揽子好基金•有效解决基民高买低卖第三部分木星1号投资策略第二部分木星1号简介目录第一部分FOF概念、历史及现状第一部分FOF概念、历史及现状什么是（FOF）•FOF(FundofFunds)即基金中的基金，也就是组合基金，和一般基金最大的区别在于其投资标的的不同。•普通的基金以股票债券等有价证券为投资标的，而FOF以“基金”为投资标的。FOF的起源•FOF源于20世纪90年代的美国。•当时美国市场上已有8000余只共同基金，投资不同地域、行业、主题，具有不同风格和风险收益特征的品种。•如何选择合适的基金在合适的时机介入，成为一件非常专业的工作，FOF应运而生。FOF发展历史美国当前市场上的投资基金达2万多只，众多的基金选择、不同的基金风格可谓让投资者眼花缭乱，这使得FOF在美国近十年的发展尤为迅速。1990年美国市场仅有16只FOF，管理总资产为14亿美元。至1999年底数量已达212只，管理资产达480亿美元。至2006年底，FOF的数量已达604只，管理总资产高4710．24亿美元，增长了300多倍。FOF的优势双重的风险分散：基金本身已经通过组合对股票等证券资产进行了风险分散，FOF则通过投资于不同类型基金，且随着不同的景气变化变换组合中的基金，分散单一基金经理、单一风格和单一国家、单一区域风险，进行第二次风险分散，能获得更稳定的业绩表现。FOF的优势专业精选基金：FOF专业从事优质基金和优秀基金经理的选择，通过由上百只甚至数千只基金中优选出精华基金建构投资组合，利用模型化的数量分析手段，借助专业机构的信息与沟通优势，具有“集中所有好基金”的优势，能更大程度实现资产的平稳增长。FOF的业绩美国优于各类股票指数FOF的业绩2011跑赢基金0.700.750.800.850.900.951.001.051.102011-5-202011-03-112011-01-262010-12-172010-10-082010-08-062010-07-232010-05-212010-03-192010-02-01沪深300普通股票型基金指数fof券商理财指数股票、基金、FOF市值比较FOF发展空间巨大自由流通市值备注沪深两市8万亿偏股型基金2万亿占股票市值25%FOF260亿占偏股型基金1.3%FOF发行近况发行只数2011年62010年182009年52008年42007年32006年2日期名称2009-03-27国都2号安心理财2010-01-29中金基金优选2010-06-09财富1号2010-08-23宏源金之宝2010-09-10西部财富长安1号2010-09-21信达满堂红基金优选2011-03-25华西证券融诚2号2011-05-16中原炎黄一号精选基金第二部分木星1号精选基金基本要素木星1号简介投资范围费率结构业绩报酬10年自成立日起3个月封闭期结束后，日日开放预期收益及风险类似于股票型基金，高于债券型基金推广期目标规模上限为30亿份，存续期60亿存续期目标规模中证股票型基金指数收益率*90%+银行活期存款利率*10%业绩比较基准开放日风险收益特征基本要素封闭式基金股票现金等价物开放式基金40%-90%0%-55%5%-60%资产配置投资范围0%-15%投资范围推广期参与费率1000元/笔0.5%0.8%1%适用参与费率M≥500万300万≤M500万100万≤M300万M100万参与金额（M）退出费率全免T≥3年0.2%1年≤T3年0.5%6个月≤T1年0.8%T6个月适用退出费率持有期限（T）年托管费率为0.2%托管费率年管理费率为1%管理费率费率结构当R＞6%时当R≤6%时0超出部分的20%计提比例收益率业绩报酬合理第三部分木星1号投资策略投资策略二次分散风险双核驱动投资投资策略二次分散风险基金跑赢指数，仍无法分散系统性风险0100020003000400050006000上证指数股票基金成熟市场比A股平稳，分散风险效果较好0100020003000400050006000上证指数股票基金QDII封基折价率回归，历史表现更佳010002000300040005000600070008000上证指数股票基金QDII封基多样化组合业绩领先，且表现最平稳1000200030004000500060007000上证指数股票基金QDII封基基金QDII封基投资策略双核驱动投资双核驱动投资阿尔法组合自下而上进行基金研究，寻找能带来阿尔法（超额收益）的基金长线持有。自上而下进行市场分析，构造风格组合策略性持有。风格组合•借助中国银河证券基金研究中心强大的研究平台和管理人科学有效的基金筛选系统，发掘业绩持续优胜的基金品种。•深入考察基金公司的管理结构、薪酬计划、激励制度等，注重对基金管理人股票投资能力的考察和筛选，优选拥有健全投研体制和有效管理团队的基金公司，以及经历过完整市场周期考验的基金经理管理的基金品种。挑选业绩稳定、潜力较大、能获得长期超额收益的基金品种进行组合。阿尔法（超额）组合——自下而上2005-2010的6个完整年度内，深沪市场规模指数与沪深300指数的累计收益比较如下：290.51%230.69%358.64%313.30%200.28%157.71%25.49%22.06%28.90%26.68%20.11%17.09%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%300.00%350.00%400.00%巨潮A股指数沪深300全收益深证100深证成份A指上证180全收益上证50全收益年化收益率累计收益率风格组合——差异化指数与差异化收益率巨潮规模指数相对收益比较80%90%100%110%120%130%140%150%160%巨潮大盘巨潮中盘巨潮小盘巨潮1000风格组合——自上而下周期股：采掘、化工、黑色金属、有色金属、建筑建材、机械设备、交运设备、家用电器、交通运输、房地产、金融服务成长股：农林牧渔、电子元器件、食品饮料、纺织服装、医药生物、商业贸易、餐饮旅游、信息服务、信息设备A股市场的周期股与成长股指数的相对历史走势11.21.41.61.822.22.499-1200-0600-1201-0601-1202-0602-1203-0603-1204-0604-1205-0605-1206-0606-1207-0607-1208-0608-1209-0609-1210-06国内指数型基金在2009年指数型基金的数量和管理资产均出现了爆炸式增长。截至2011年3月末，含分级基金在内的指数基金共计105只，剔除重叠计算的联接基金资产后，总计资产净值约3200元。050010001500200025003000350002040608010012020042005200620072008200920102011Q1指数基金资产指数基金只数（包含联接基金和分级基金）风格组合——A股指数基金的爆炸性增长上证180上证50上证中盘上证小盘180风格系列上证风格系列上证行业指数180主题系列上证主题系列上证综指/AB股/行业分类沪深300中证100/200/500/700/800300成长/价值中证成长/价值300行业指数系列中证行业指数系列300主题系列中证主题系列（红利/股东性质/内需抗通胀/基本面/产业系列）中证公司债/分离债中证系列跨市场指数上深证系列单市场指数主指数规模指数风格指数行业指数主题指数综合指数风格组合——多层次指数体系建设丰富选择样本创业板指规模系列*风格系列*行业指数*主题系列*创业板综指中小板指中小板300中小板500*中小板成长中小板价值行业指数*主题系列*中小板综指巨潮100巨潮40/300/1000大/中/小盘巨潮成长/价值大盘成长/价值中盘成长/价值小盘成长/价值巨潮新行业指数*巨潮红利/治理/央企/社会责任内需系列/区域系列/抗通胀系列巨潮A股/B股/企业债深证成指深证100深证300深证700*深证300成长深证300价值深证新行业指数*深证红利/治理/成长40/创新/科技/央企/民营/社会责任深证综指/A股/B股/行业巨潮系列跨市场指数深证系列单市场指数中小板创业板深证市场主指数规模指数风格指数行业指数主题指数综合指数风格组合——横切规模，竖切行业风格组合——看得见的手（政策的影响）•回顾十年来A股市场，每一次行情的启动，每一轮市场上涨的龙头板块都有很明显的前兆，都与当时国内经济发展的阶段性需求密切相关。•融资是A股市场最大的功能，国家总会在关键时刻通过政策舆论把股市的资金引导入国民经济中最亟待发展、资金需求最迫切的领域，而且，每次都能成功。五朵金花行情，发展重化工，为国企解困股改行情，A股市场生死存亡的转折点金融板块飙涨，国有大中型银行、股份制银行补充资本金的关键阶段基建、消费股行情，国家应对金融危机拉动内需新经济行情，国家要解决中小企业融资难中小企业融资已不再是问题，政府面临的问题是通胀、房价、刘易斯拐点等——民生主题保障房高铁水利高端制造家电下乡200420072006200920102011风格组合——各阶段主题投资策略总结二次分散风险基金分散个股风险；FOF分散系统性风险。双核驱动投资自下而上的基金研究构造阿尔法组合；自上而下的策略研究构造风格组合。如果我们能够在做好自下而上的基金筛选的同时，又能把握好风格指数轮动的脉搏，踏准市场节奏，就有可能在降低波动率的同时，取得超越业绩比较基准的收益。有效的财富管理工具净值波动平稳适应市场风格流动性佳FOF适应人群广泛•重视资产平稳增长的中高端客户•买基金的客户•股票投资亏损的客户•投资新手或未进行过风险投资的客户银河研究所概况银河研究所简介2011年引进多名“新财富最佳分析师”，包括光大首席经济学家潘向东、广发基金首席策略分析师孙建波、招商证券石化行业分析师裘孝锋。。。银河基金研究中心•我国第一家专业基金研究与基金评价机构•我国第一张基金评价牌照•第一家证监会XBRL基金数据授权使用单位；•中国基金业“奥斯卡”奖——中国证券报金牛奖的第一协办方；上海证券报“金”基金公司奖的唯一评选单位。•中国建设银行和中国银行全面采购我们的基金研究评价服务，包括业务规则、基础数据、基金池和基金公司评价与选择，两大银行基金业务系统全面采用银河证券标准；2011年3月2日2011年3月3日2011年4月15日证券日报刊载文章《券商理财产品前20强大比拼，银河证券勇夺三席》。中证报刊载文章《银河证券理财产品表现出色》。银河旗下所有三只大集合产品业绩表现出色，在所有券商集合产品中，两只排名前3%，一只排名前50%。2011年初到4月15日，公司集合产品业绩表现：产品名称累计单位净值增长率业绩排名银河99指数9.28%1/173银河金星1号7.01%5/173银河北极星1号0.5%73/173业绩排名：单只产品业绩排名/市场集合计划数量银河资管理财产品业绩稳步提升2011年3月22日在135只股票型和混和型券商集合产品中，银河金星1号排第7，银河99指数排第22，银河北极星1号排第37。好的产品风格鲜明费用低廉日日开放好的时机