旧1、毛付根-企业可持续发展财务管理观

厦门大学EDP高层管理培训课程专用资料第1页企业持续发展中的财务管理问题毛付根博士厦门大学会计系教授1.企业发展中面临的矛盾„利润、成长和控制„短期绩效、长期绩效和成长机会„不同群体的绩效预期„成长机会与注意力厦门大学EDP高层管理培训课程专用资料第2页利润、成长与控制企业战略成长风险控制利润„快速成长是许多中国企业的理想„企业家的口头禅–“跨越式发展”–“快速扩张”、–“规模经济效益”、–“多元化”厦门大学EDP高层管理培训课程专用资料第3页„快速发展的企业却往往会遭遇种种问题和挫折：做大才能做强？„“大＝强＋实力”„大企业–可以从政府那里赢得资源：•更优惠的政策、土地和其他支持，–可以从顾客那里获得信任„做大的重要途径：多元化厦门大学EDP高层管理培训课程专用资料第4页什么才是真正的快速成长企业？„利润–2003年沃尔玛销售额2630亿美元，利润90亿美元；–2003年微软销售额322亿美元，利润100亿美元。–不以规模论英雄„成长—生生不息的企业(LivingCompany)，不是庞然大物–创业期企业（童年和青春期）：快快长大的强烈冲动•自主、自由、强大–成熟企业（成年人）：希望长不大（不变老）•大有大的难处：身不由己、不由自主、力不从心„控制–稳健的财务政策短期绩效、长期绩效和成长机会„短期绩效：当期财务业绩(来自市场的压力）„长期绩效：持续盈利创新与变化„成长机会：长远发展的资源配置厦门大学EDP高层管理培训课程专用资料第5页不合理的绩效管理机制导致急功近利„公司制度过分关注收入与利润时，会导致过分的内部竞争，使企业缺少团队合作精神和凝聚力，员工变得不择手段。不同群体的绩效预期„股东：盈利增长、红利稳定性„管理人员：利润、规模、业界地位„员工：收入稳定、失业威胁、分享成功„消费者：质量、服务、价格„供应商：订货快速、付款爽气„贷款人：偿债能力„政府服务部门：合法经营厦门大学EDP高层管理培训课程专用资料第6页发展机会与注意力„太多的发展机会–新产品、新服务、多元化经营、国际市场„稀缺的资源–财务、生产、技术、管理者注意力等方面的约束–能否集中精力处理一件事情可做的事情很多，该做的事情很少„做企业就是做选择，得陇望蜀只是一厢情愿而已。„很多企业家决策的基础是可做，而不是该做。厦门大学EDP高层管理培训课程专用资料第7页„企业家判断某个投资项目是否可行的依据是什么？–“可不可做”？–“该不该做”？„企业决策最关键点：–可做的事情很多，该做的事情很少„很多企业失败的原因：–只看到自己拥有某些成功的必要条件，–很少有企业研究自己是否拥有成功所必需的充分条件。厦门大学EDP高层管理培训课程专用资料第8页„“可做”–传统的机会导向思维，–企业被外部环境的变化所左右；„“该做”–战略导向思维，–企业充分考虑了自身长期发展的需要，并和外部环境影响进行有机结合。„“可做”与“该做”，一字之差，却体现了企业战略上最本质的区别。„“有所不为才能有所为”„当机会出现时，你能抵御诱惑？厦门大学EDP高层管理培训课程专用资料第9页为“名”所累，激进冒险„被荣誉冲昏头脑–自我陶醉、无视规则、骄傲自大„不顾风险，为荣誉而高速成长2.公司现金流动规律„现金流动图„静态分析——结构性平衡关系„动态分析——造血和输血功能机制„静态与动态之间的辩证关系厦门大学EDP高层管理培训课程专用资料第10页公司现金流动图筹资活动投资活动经营活动现金长期投资股东权益负债固定资产原材料应收帐款产成品在产品制造费用销售及管理费用2.2静态分析——结构性平衡关系„资产负债结构性平衡基本要求–资产的结构性平衡–负债的结构性平衡–左右两边的结构性平衡厦门大学EDP高层管理培训课程专用资料第11页2.2.1.资产负债结构性平衡基本要求„静态:资产=负债+股东权益„重点在于:结构性平衡资产负债的结构性平衡（静态）季节性流动资产经常性流动资产长期投资固定资产及无形资产自然性融资短期借款所有者权益长期借款资产结构性平衡资产负债权益平衡资本结构性平衡厦门大学EDP高层管理培训课程专用资料第12页资产的结构性平衡－－盘活存量资产之源矛盾高大固定资产等矛盾矛盾低小流动资产结果报酬风险项目25526077464YYY多占用按40天算应收款周转天数应收款占用资金额销售收入18178535150XXX厦门大学EDP高层管理培训课程专用资料第13页5353存货占用额－75548394YYY多占用按50天算存货周转天数主营业务成本3518153126XXX存货周转期应收帐款周转期应付帐款支付期现金周转期经营周转期厦门大学EDP高层管理培训课程专用资料第14页2.2.3.负债结构的平衡季节性流动资产经常性流动资产长期投资固定资产及无形资产自然性融资短期借款所有者权益长期借款资产结构性平衡资产负债权益平衡资本结构性平衡负债结构性平衡－－优化企业资本结构矛盾高小长期负债及权益矛盾矛盾低大流动负债结果成本风险项目厦门大学EDP高层管理培训课程专用资料第15页2.2.4.左右两边的结构性平衡金额销售额长期投资、固定资产流动资产经常性流动资产季节性流动资产长期资金（长期借款、股东权益）流动负债例解季节性37.5%经常性37.5%流动负债51%长期负债3%权益46%季节性31%经常性41%固定资产等28%流动负债56%长期负债2%权益42%固定资产等25%资金缺口资金缺口51％－37.5%=13.5%56％－31%=25%厦门大学EDP高层管理培训课程专用资料第16页XX电子资产负债结构62.5%-68.2%=-5.7%60%-44.3%=5.7%66.4%-27.8%=38.6%季节性68.2%经常性18.1%固定资产等13.7%流动负债62.5%长期负债5.3%权益32.2%季节性44.3%经常性40.6%固定资产等15.1%流动负债60%长期负债4.9%权益35.1%季节性27.8%经常性49.8%固定资产等22.4%权益30.7%长期负债0.9%流动负债66.4%资金缺口资金缺口2002200320042.3动态分析——造血和输血功能机制„现金流动过程（流量）--动态中求平衡–现金流量的构成及其分类•现金流入量•现金流出量厦门大学EDP高层管理培训课程专用资料第17页公司现金流动图股东权益产成品负债在产品长期投资现金原材料应收帐款固定资产筹资活动投资活动经营活动543216－359353893128902017341270332327952324973579－10277317316770393277263407383684642003年665599103现金及现金等价物净增加额6931680918筹资活动现金净流量14336175651筹资活动现金流出198977821支付利息12327867830偿还借款本金212677156569筹资活动现金流入212467137244借款019309权益性筹资－51601－52191投资活动现金净流量5188455913投资活动现金流出2833722投资活动现金流入48844-19618经营活动现金净流量246415151740经营活动现金流出295260132122经营活动现金流入2002年2001年项目厦门大学EDP高层管理培训课程专用资料第18页销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的税费返还购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁所支付的现金支付给职工的现金实际缴纳的增值税款支付的所得税支付其他税费收回投资所收到的现金分得股利或利润所收到的现金取得债券利息收入所收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额购建固定资产等所支付的现金权益性投资所支付的现金债券性投资所支付的现金吸收权益性投资所收到的现金发行债券所收到的现金借款所收到的现金偿还债务所支付的现金发生筹资费用所支付的现金分配股利或利润所支付的现金融资租赁所支付的现金减少注册资本所支付的现金现金经营活动现金流量净额投资活动现金流量净额筹资活动现金流量净额公司资金充足程度与现金流量节奏的把握充足（不足）充足（不足）资金充足度小（大）慢（快）现金流出大（小）快（慢）现金流入流量速度厦门大学EDP高层管理培训课程专用资料第19页流量与存量之间的辨证关系„“动态中求平衡,平衡中求发展”–存量的结构性失衡对流量的影响–流量的中断对存量的影响利润与现金流动的关系生存与发展关门结果有没有现金流量没有有利润