商品期货期权投资者适当性知识测试大纲

1/14商品期货期权投资者适当性知识测试大纲目的与要求为贯彻国务院关于健全投资者适当性制度的精神，落实商品期权投资者适当性制度规定，明确商品期权适当性测试（以下简称测试）的范围与内容，制定本大纲。通过测试，要求投资者了解适当性制度相关规定，认识期权工具的风险，掌握参与商品期权交易应知应会的期权基础知识及必备的业务知识。范围与内容测试范围与内容如下（每份测试题涵盖以下知识点）：（一）适当性制度（4个知识点）：开户条件、风险等级、投资者责任及经营责任；（二）基本概念（11个知识点）：期权概念、看涨期权、看跌期权、欧式期权、美式期权、期权内在价值、期权时间价值、实值期权、虚值期权、平值期权、期权风险特点、期权价格影响因素；（三）基本策略（4个知识点）：买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权、卖出看跌期权；（四）合约规则（9个知识点）：交易代码、交易单位、合约标的、报价单位、涨跌停板幅度、最后交易日、行权价格、行权申请时间、做市商与询价；（五）业务风控（5个知识点）：权利金与保证金、交易结算、了结方式、限仓规定、强平与履约超仓处置。知识点与例题解析（一）适当性制度1.开户条件要求：了解自然人开户条件，了解期货公司会员客户开发人员行为规范。知识点：（1）期货公司会员可以为符合下列标准的自然人客户开通期权交易权限：一是开通期权交易权限前5个交易日每日结算后保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元；二是具备期货、期权基础知识，通过交易所认可的知识测试；三是具有交易所认可的累计10个交易日、20笔及以上的期权仿真交易成交记录；四是具有交易所认可的期权仿真交易行权记录；五2/14是不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事期货和期权交易的情形；六是交易所要求的其他条件。（2）个人客户本人及一般单位客户的指定下单人应当参加测试，不得由他人替代。（3）期货公司会员的客户开发人员不得兼任知识测试监督人员。例题：开通商品期权交易权限要求个人投资者参加期权仿真交易与知识测试。选项：A、正确B、错误答案：A试题解析：根据商品期权适当性规定，开通商品期权交易权限要求投资者具有交易所认可的仿真交易经历及通过适当性知识测试。故选A。2.风险等级要求：了解风险等级、投资者分类及匹配。知识点：（1）了解中期协发布的《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》（以下简称《指引》）中规定的投资者分类、风险等级分级及其匹配。（2）《指引》规定：一是经营机构应当将普通投资者按其风险承受能力至少划分为五类，由低至高分别为C1（含风险承受能力最低类别）、C2、C3、C4、C5类；二是期货行业产品或服务的风险等级原则上由低到高划分为五级，分别为R1、R2、R3、R4、R5级。（3）《指引》规定，普通投资者风险承受能力等级与产品或服务风险等级的匹配，应当按照以下标准确定：C1类投资者（含风险承受能力最低类别）可购买或接受R1风险等级的产品或服务；C2类投资者可购买或接受R1、R2风险等级的产品或服务；C3类投资者可购买或接受R1、R2、R3风险等级的产品或服务；C4类投资者可购买或接受R1、R2、R3、R4风险等级的产品或服务；C5类投资者可购买或接受R1、R2、R3、R4、R5风险等级的产品或服务。（4）《指引》规定，R4风险等级的产品或服务包括但不限于金融期货、期权、特定品种、承担有限风险敞口的场外衍生产品及相关服务、资管产品备案机构风险等级名录R4等级的产品及服务。例题：C4类投资者仅可购买或接受R4风险等级的产品或服务。选项：A、正确B、错误答案：B试题解析：根据《指引》第二十四条第四款的规定，C4类投资者可购买或接受R1、R2、R3、R4风险等级的产品或服务。故选B。3.投资者责任要求：了解投资者所提供信息的有关规定及责任；了解投资者应承担交易结果及履约责任。知识点：（1）依据证监会《证券期货投资者适当性管理办法》的相关规定，投资者购买产品或者接受服务，按规定需要提供信息的，所提供信息应当真实、准确、完整。3/14（2）依据《大连商品交易所期权投资者适当性管理办法》和《郑州商品交易所期权投资者适当性管理办法》的相关规定，客户应当遵守“买卖自负”的原则，承担期权交易的结果，不得以不符合适当性标准为由，拒绝承担交易结果与履约责任。例题：投资者参与期权交易，应当遵循（）原则，不得以不符合适当性标准为由，拒绝承担交易结果与履约责任。A、买进看涨B、风险共担C、买卖自负D、卖出看跌答案：C试题解析：根据期权投资者适当性管理办法相关规定，客户应当遵守“买卖自负”的原则，承担期权交易的结果与履约责任，不得以不符合适当性标准为由，拒绝承担交易结果与履约责任，故选C。4.经营责任要求：了解经营机构适当性管理的责任及相关工作人员的职责。知识点：（1）依据证监会发布的《证券期货投资者适当性管理办法》规定，投资者应当在了解产品或者服务情况，听取经营机构适当性意见的基础上，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。（2）经营机构的适当性匹配意见不表明其对产品或者服务的风险和收益做出实质性判断或者保证。（3）依据中期协发布的《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》相关规定，经营机构应以“适当的产品销售给适当的投资者”为原则销售产品或提供服务。（4）依据交易所发布的《期权投资者适当性管理办法》，期货公司会员应当向客户充分揭示期权交易风险，客观介绍期权法律法规、业务规则和产品特征，严格验证客户资金、期权仿真交易经历和真实交易经历，测试客户的期货、期权基础知识，审慎评估客户的风险承受能力，认真审核客户期权交易权限申请材料。例题：开通期权交易权限前，期货公司应当向投资者充分揭示期权的交易风险。选项：A、正确B、错误答案：A试题解析：根据期权投资者适当性规定要求，期货公司会员应当向客户充分揭示期权交易风险，故选A。（二）基本概念1.期权概念要求：了解期权概念及买卖双方的权利义务。知识点：（1）期权，也称选择权，是指买方支付给卖方费用（相关术语：权利金）后，拥有在未4/14来规定时间（相关术语：行权时间，到期日或到期时间）按照事先约定的价格（相关术语：行权价格），买入或卖出一定数量资产（商品、指数或金融工具等，相关术语：标的物）的权利。期权卖方收取费用后，负有相应卖出或买入的义务。两者的关系如下：（2）期权不同的分类：根据对买方行权时间规定的不同，期权可分为欧式期权和美式期权；根据期权行权方向不同，期权可分为看涨期权和看跌期权；根据行权价格和标的物价格的关系，期权可分为实值期权、平值期权和虚值期权。例题：根据期权行权方向不同，期权可分为实值期权、平值期权和虚值期权。选项：A、正确B、错误答案：B试题解析：根据行权价格和标的物价格的关系，期权可分为实值期权、平值期权和虚值期权，故选B。2.看涨期权要求：掌握看涨期权买方有买入标的物的权利，卖方有卖出标的物的义务。看涨期权行权或履约后，买方按行权价格获得标的期货买持仓（多头），卖方按同一行权价格获得标的期货卖持仓（空头）。知识点：（1）买方支付权利金后，有权在将来某一时间按约定价格买入一定数量的资产，称为看涨期权。（2）看涨期权的多头行权后转化为期货多头，看涨期权空头履约转化为期货空头。例题：（）的买方享有选择购买标的物的权利，（）的卖方有卖出标的物的义务。A、看涨期权，看跌期权B、看跌期权，看跌期权C、看涨期权，看涨期权D、看跌期权，看涨期权答案：C试题解析：看涨期权的买方享有买入标的物的权利，对应的卖方有卖出标的物的义务，故选C。例题：白糖看涨期权的空头履约后转化为白糖期货空头。选项：A、正确B、错误答案：A试题解析：看涨期权的卖方承担卖出标的期货合约的义务，故选A。3.看跌期权5/14要求：掌握看跌期权买方有卖出标的物的权利，卖方有买入标的物的义务。看跌期权行权与履约后，买方按行权价格获得标的期货卖持仓（空头），卖方按同一行权价格获得标的期货买持仓（多头）。知识点：（1）买方支付权利金后，有权在将来某一时间按约定价格卖出一定数量的资产，称为看跌期权。（2）看跌期权的多头行权后转化为期货空头，看跌期权空头履约转化为期货多头。例题：看跌期权的买方有（）。A、卖出标的物的权利B、买入标的物的潜在义务C、卖出标的物的潜在义务D、买入标的物的权利答案：A试题解析：看跌期权的买方拥有卖出标的物的权利，故选A。例题：白糖看跌期权的空头履约后转化为白糖期货多头。选项：A、正确B、错误答案：A试题解析：看跌期权的卖方承担买入标的期货合约的义务，故选A。4.欧式期权、美式期权要求：掌握欧式和美式期权行权时间上的差异。知识点：美式期权的买方可以选择在合约到期日及到期前任一交易日行权，而欧式期权的买方只能在到期日当天行权。例题：美式期权是指期权买方（）的期权。A、可在合约到期日及到期前任一交易日行权B、只能在成交日行权C、只能在到期日行权D、可在到期日后行权答案：A试题解析：美式期权买方可以选择在合约到期日及到期前任一交易日行权，欧式期权的买方只能选择在到期日当天行进行权，故选A。5.期权内在价值要求：掌握看涨期权与看跌期权内在价值概念及计算方法。知识点：权利金包含两个部分--内在价值与时间价值。内在价值是期权立即行权可以获得的收益，对于看涨期权来说，其内在价值为标的物价格与行权价格之差，对于看跌期权来说，其内在价值为行权价格与标的物价格之差。6/14例题：行权价格为4000元/吨的看涨期权，若其标的期货价格为6000元/吨，则该期权的内在价值是（）元/吨。A、0B、5000C、2000D、7000答案：C试题解析：看涨期权的内在价值=标的物价格-行权价格，故选C。6.期权时间价值要求：掌握实值、平值、虚值期权的时间价值。知识点：时间价值为权利金与内在价值之差。时间价值相当于未来一段时间内标的物价格变化的“保险金”，距到期日时间越长，预期未来标的物价格波动越大，时间价值越高。虚值期权和平值期权没有内在价值，权利金全部为时间价值。例题：期权的时间价值是指权利金与内在价值之和。选项：A、正确B、错误答案：B试题解析：权利金=时间价值+内在价值，即时间价值=权利金-内在价值，故选B。7.实值期权要求：掌握实值期权的判定。知识点：按照标的物价格与行权价格关系，期权分为实值期权、虚值期权和平值期权。实值期权是有内在价值的期权，包括行权价低于标的物价格的看涨期权、行权价高于标的物价格的看跌期权。例题：当标的期货价格为（）元/吨时，行权价格为6000元/吨的白糖期货看涨期权为实值期权。A、5900B、6100C、6000D、5800答案：B试题解析：当标的期货价格大于行权价格时，看涨期权为实值期权，故选B。8.虚值期权要求：掌握虚值期权的判定。知识点：虚值期权是指在不考虑交易费用的情况下，买方立即行权将亏损的期权。虚值期权的内在价值为零。虚值看涨期权的行权价格高于标的物价格，虚值看跌期权的行权价格低于标的物价格。例题：当标的期货价格为（）元/吨时，行权价格为6000元/吨的白糖期货看跌期权为虚值期权。A、6100B、5800C、6000D、5900答案：A试题解析：当行权价格小于标的期货价格时，看跌期权为虚值期权，故选A。9.平值期权7/14要求：掌握平值期权的判定。知识点：平值期权可以理解为立即行权刚好不赚不亏的期权（不考虑交易成本）。平值看涨期权、平值看跌期权的标的物价格等于行权价格（注意：此处与白糖、豆粕期权规则规定的平值期权合约表述不同）。例题：当标的期货价格为（）元/吨时，行权价格为6000元/吨的白糖期货看涨期权为平值期权。A、5900B、6100C、6000D、5800答案：C试题解析：当标的期货价格等于行权价格时，该期权为平值期权，故选C。10.期权风险特点要求：了解买卖双方风险的不对称性。知识点：期权买卖双方权利和义务不对等。买方支付权利金后，获得了权利，而没有义务。如果市场形势对买方有利，买方可以选择行权，如果市场形势不利，买方可以放弃行权。期权买方最大可能的亏损为支付的权利金。相反，卖方收取权利金后，只有履约义务，而无要求期权