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宝钢股份营运能力分析宝山钢铁股份有限公司（简称“宝钢股份”）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。《世界钢铁业指南》评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。一、流动资产周转能力分析流动资产是流动性较强、风险较小的资产，企业资产质量好坏与其密切相关。总资产运用效率的高低，也取决于流动资产周转速度的高低。企业的短期资产营运能力的分析是对流动资产营运能力的分析，主要采用的财务指标是流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、营业资金周转率等。1、应收账款周转率应收账款周转率是反映应收账款周转速度的指标,在一定时期内应收账款周转的次数越多，周转天数越少,表明应收账款的回收速度越快，企业管理工作的效率越高。这不仅有利企业及时收回货款，减少或避免发生坏账损失的可能性，而且有利于提高企业资产的流动性，提高企业债务的偿还能力。应收账款周转次数=营业收入/应收账款平均余额其中，应收账款平均余额＝（期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2应收账款周转天数＝360/应收账款周转次数宝钢股份在2011年至2013年间的应收账款周转数据如下表1:表1应收账款周转率单位：亿元项目2011年2012年2013年营业收入222,504,684,693.73191,135,536,828.10189,688,379,683.22应收账款年初数6,728,952,000.406,983,893,119.478,542,193,127.62应收账款年末数6,983,893,119.478,542,193,127.6211,274,903,876.09应收账款平均余额685642256077630431249908548502应收账款周转率（次数）32.4520087224.6212128119.14391191应收账款周转天数（天数）11.0933040614.6215380518.8049342、存货周转率存货周转率是反映企业销售能力和存货资产流动相的一个指标，也是衡量企业经营各个环节中存货运营效率的一个综合指标。在企业的流动资产中，存货所占比重较大，变现能力最弱，风险最大，通常其价值占流动资产总额的一半以上。成本基础的存货周转次数＝营业成本/存货平均余额收入基础的存货周转次数＝营业收入/存货平均余额其中，存货平均余额＝（期初存货余额+期末存货余额）/2成本基础的存货周转天数＝360/存货周转次数＝（存货平均余额*360）/营业成本成本基础的存货周转天数＝360/存货周转次数＝（存货平均余额*360）/营业收入宝钢股份在2011年至2013年间的存货周转数据如下表2：从上述数据可知，2013年的周转次数明显比前两年的少，同时周转天数比前两年的多,也就是说2013年的应收账款回收速度慢，偿债能力下降的有点大，应该会给公司带来一定的影响;相对而言，前两年的应收账款回收速度还比较快，偿债能力也还好。表2存货周转率单位：亿元项目2011年2012年2013年营业成本203,040,720,884.79191,135,536,828.10171,718,199,823.29营业收入222,504,684,693.73191,135,536,828.10189,688,379,683.22存货年初数38,027,321,873.8837,389,713,386.9128,790,882,932.79存货年末数37,389,713,386.9128,790,882,932.7931,086,740,236.41存货平均余额377085176303309029816029938811585（成本）存货周转率（次数）5.3844789895.7761805565.735638482（成本）存货周转天数(天数)66.8588364362.3249215562.76546214（收入）存货周转率（次数）5.9006478825.7761805566.335868715（收入）存货周转天数（天数）61.0102495862.3249215556.819359143.流动资产周转率流动资产周转率是反映企业的流动资产周转速度与综合利用效率的指标,它是指在特定时期内企业营业收入与流动资产平均占用金额之间的比例关系,表明企业在一定时期内流动资产的周转次数。流动资产周转次数＝营业收入/流动资产平均占用金额其中，流动资产平均占用金额＝（期初流动资产占用额+期末流动资产占用额）/2流动资产周转天数＝360/流动资产周转天次数宝钢股份2011年至2013年流动资产周转数据如下表3：表3二、固定资产营运能力分析流动资产周转率单位：元项目2011年2012年2013年营业收入222,504,684,693.73191,135,536,828.10189,688,679,683.22流动资产年初数68,864,383,852.7379,234,256,979.7569,380,803,448.59流动资产年末数79,234,256,979.7569,380,803,448.5978,056,498,746.13平均流动资产740493204167430753021473718651097流动资产周转率（次数）3.0048173762.572222982.57314366流动资产周转天数（天数）119.8076139139.9567622139.9066852一定时期内存货周转次数越多，说明存货周转效果好，企业的存货管理效率高。由上可知，近三年的周转次数波动不大，持平变动，存货周转效果变化不大。从营业成本来看，近两年该企业的存货周转率波动不大，基本维持在5.7左右，可以看出该企业的经营管理比较稳定，存货的销售管理也比较稳定。但是一个企业要得到更大的效益。必须降低成本，如果存货的周转率变大，那么企业的资金就可以得到更大的利用，并且可以扩大生产。所以总的来说该企业的存货周转率的不变不利于企业的发展。流动资产周转率是企业销售收入与流动资产平均余额的比率。通过这个比率的分析，我们可以进一步了解企业流动资产周转能力的变化。通过上表，宝钢股份的流动资产周转率由2011年的3.00下降到2012年的2.5722再到2013年的2.5731，我们可以看到该企业的流动资产周转能力不断下降；流动资产的周转天数从2011年的119.80天上升到2012年的139.95天再到2013年的139.90天。说明了企业对流动资产的综合利用效率下降了。4、营运资金周转率分析营运资金是流动资产减去流动负债后的余额，营运资金的多少及其流动性可用于评估企业补偿短期到期债务的能力。衡量营运资金周转速度的指标有营运资金周转次数和营运资金周转天数。其计算公式为：营运资金周转次数＝营业收入/营运资金平均占用额其中，营运资金平均占用额＝（期初营运资金占用额+期末营运资金占用额）/2营运资金＝流动资产-流动负债营运资金周转天数＝360/营运资金周转次数宝钢2011年至2013年营运资金周转情况如下表4表4营运资金周转能力单位：元项目2011年2012年2013年营业收入222,504,684,693.73191,135,536,828.10189,688,379,683.22年初流动资产68,864,383,852.7379,234,256,979.7569,380,803,448.59年末流动资产79,234,256,979.7569,380,803,448.5978,056,498,746.13年初流动负债73,196,213,788.4498,838,166,074.8582,226,685,180.89年末流动负债98,838,166,074.8582,226,685,180.8994,634,049,029.29营运资金平均占用额-11,967,869,515.4-16,224,895,413.7-14,711,716,007.7营运资金周转次数-18.6-11.8-12.9营运资金周转天数-19.36333624-30.55926933-27.92062314由上表4可见宝钢在2011年至2013年的营运资金周转率呈负数，且逐年下降，企业以较多营运资金获得相对较少的销售收入，使营运资金不能有效发挥其效率，应查明原因，采取相应措施，提高营运资金的周转率以增加企业的盈利。二、固定资产周转能力分析固定资产周转率是指企业一定时期的营业收入与固定资产占用额的比率,它说明企业的固定资产在一定时期内(通常为一年或一个营业周期)的周转次数，另外固定资产周转率还可以采用时间形式表示的固定资产周转天数来表达。其计算公式为；固定资产周转次数＝营业收入/固定资产平均占用率其中，固定资产平均占用额＝（期初固定资产占用额+期末固定资产占用额）/2固定资产周转天数＝360/固定资产周转次数宝钢2011年至2013年固定资产周转数据如下表5表5固定资产周转能力分析表单位：元项目2011年2012年2013年营业收入222,504,684,693.73191,135,536,828.10189,688,679,683.22固定资产年初数117,737,019,179.64115,371,361,577.4679,440,015,016.44固定资产年末数115,371,361,577.4679,440,015,016.4486,218,213,718.97平均固定资产116,554,190,378.5597,405,688,296.9582,829,114,367.71固定资产周转率(次数)1.9090234681.9622625762.290120824固定资产周转天数(天数)188.5780904183.4616857157.1969462三、营业周期营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数。营业周期的计算公式为：营业周期＝存货周转天数+应收账款周转天数其中，存货周转天数＝360/存货周转次数应收账款周转天数＝360/应收账款周转次数宝钢2011年至2013年营业周期数据如下表6表6（其中存货周转天数及应收账款周转天数取于表1及表2中数值）营业周期单位：天项目2011年2012年2013年营业周期77.9521404976.946459681.57039614存货周转天数66.8588364362.3249215562.76546214应收账款周转天数11.0933040614.6215380518.804934根据上表6可知，宝钢近三年的营业周期由2011年的77.95天到2012年的76.95年再到2013年的81.57天波动，尤其2013年的营业周期最长，说明资产的使用效率降低，资金周转速度慢，企业获利能力也减弱，资产的流动性减弱，资产风险增加。故企业需加强存货的销售及现金的回收速度。四、总资产营运能力分析总资产周转率是指企业一定时期的营业收入与资产总额的比率，它说明企业的总资产在一定时期内的周转次数。该指标用于分析企业全部资产的使用效率，总资产周转速度快，说明企业利用全部资产进行经营的效率高，资产的有效使用程度高，其结果将使企业的偿债能力和获利增强。其计算公式为：总资产周转次数＝营业收入/总资产平均余额其中，总资产平均余额＝（期初总资产余额+期末总资产余额）/2总资产周转天数＝360/总资产周转次数宝钢2011年至2013年总资产周转率数据如下表：表7固定资产周转率是衡量固定资产的营运能力的一个指标，固定资产的质量与使用效率越高，其推动流动资产运行的规模越大，周转率就越高，实现的周转额也就越多。因此，在不断提高流动资产自身营运能力的同时，如何有效地提高固定资韩德质量与使用效率，并以相对节约的固定资产投资推动可能多的流动资产规模，加速流动资产价值的转换速率，从而实现更多的销售收入，是固定资产营运能力分析主要目标。从上表我们可以看到该企业的