经济增加值考核指标在企业目标考核中的运用

最新【精品】范文参考文献专业论文经济增加值考核指标在企业目标考核中的运用经济增加值考核指标在企业目标考核中的运用摘要：由于传统的利润目标考核工具未能考虑权益投资的机会成本，因此很可能使企业负责人产生短期行为，忽视企业的长期价值的创造。随着资本市场的发展，企业各方面的改善都必须以促进EVA增长为前提进行，将资本占用水平与资本成本作为制定决策需要考虑的重要因素。从管理者到普通员工，均应形成从会计成本到机会成本的观念，明确只有在企业赢利高于资本成本时才能为所有者创造价值。关键词：经济增加值资本成本绩效评价从19世纪真正现代意义上的企业出现以来，企业目标经历了利润最大化、效益最大化、股东价值最大化三个阶段。在利润最大化阶段，投资者普遍追求利润的绝对值，税后利润额作为对所属企业绩效评价的基本指标形成已久。对于注册资本不一致的企业，往往使用相同的考核目标，难以体现贡献的对称性。虽然实务中，已将一些辅助考核指标加入利润目标考核体系中，但仍未能和所有者权益联系，均未考虑股权资本的成本。经济增加值指标（以下简称EVA）的出现解决了这一问题，该指标考虑了企业的资本成本因素，企业盈利只有在高于其资本成本，包括股权成本和债务成本时才能为股东创造价值。一、经济增加值目标考核体系（一）经济增加值的定义经济增加值等于息前税后利润减去资本的成本即机会成本，包括债权和股权资本。计算公式为：EVA=息前税后利润-资本成本=息前税后利润-资本占用×加权平均资本成本率。其中，息前税后利润指财务报表中的税后净利润加上债务利息支出，主要基于利息的抵税作用，用收入减去除利息支出以外的包含所得税的全部经营成本和费用后的净值，即财务管理中的息前税后利润的概念。加权平均资本成本率=（债务资本成本率×债务占总资本比例）×（1-所得税率）+（权益资本成本率×权益占资本比例）。资本占用即资本总额，指包含债最新【精品】范文参考文献专业论文权人在内的所有投资者投入公司经营的全部资金的账面价值，包括债务和权益资本。加权资本成本率，指公司债权资本和权益资本的加权资本成本率。（二）案例分析丙公司2011年所有者权益资金650万元，负债融资500万元，融资成本率为6.8%，当年实现净利润15万元。在考核制定经济增加值指标时，权益资本的成本率参照国资委2010年初首次提出的资本成本率的概念，所确定的资本成本率定于5.5%。计算EVA的过程如下：资本占用总额=负债融资+权益资金=500+650=1150（万元）；资本成本=负债融资成本+权益资金成本=500×6.8%+650×5.5%=69.75（万元）；加权资本成本率=资本成本/资本占用总额=69.75/1150=6.07%；息前税后利润=净利润+利息×（1-所得税率）=15+500×6.8%×（1-25%）=40.5（万元）；经济增加值=息前税后利润-资本成本=40.5-69.75=-29.25（万元）。通过计算可得出结论，丙公司的净利润为15万元，但其经济增加值为-29.25万元，出现截然相反的不同业绩评价结果。（三）对经济增加值的理解1.EVA是对传统会计利润指标的挑战。通过对丙公司2011年EVA的计算，其与净利润的差额为15-（-29.25）=44.25（万元），当年的净利润表现为盈利状态，在企业考虑债务成本的基础上，按照以往以目标利润指标考核的体系，经营者依旧能够得到奖励，表面上是为所有者创造了利润。本案例中如不考虑权益成本，将会认为经营者为企业获取了15万元的利润。在目前的企业中，尤其是国有企业，基本上没有资本成本的概念，大多数人将国有资本视为一种“免费资本”，可以无节制、无条件的利用，而根本不需偿还。从EVA和传统会计利润之间的差异，也足以说明。2.EVA的核心是资本成本的引入和定义。资本成本指经营所用资本的成本，是为补偿公司投资者、债权人所必要的最低收益。资本成最新【精品】范文参考文献专业论文本反映了资本市场对公司未来获利能力和风险水平的预期，其来源包括两个方面：一是企业的负债，其成本可按其贷款利率计算；二是企业的自有资本，或所有者投入的权益资本。其中的债务资本按照我国税法，在所得税前进行列支，因此实际债务成本要扣除所得税因素，在上例中，净利润与经济增加值的差额为44.25万元，而所有者的权益资本为35.75万元（650×5.5%），相差8.5万元，即为债务成本34万元（500×6.8%）的抵税因素（34×25%）。可见，债务的实际成本低于贷款利率。企业经营的回报率只有高于资本成本率，所有者投入资本获得的回报才能超过资本的机会成本，只有在这种情况下，所有者才真正有利可图，企业才有生存的价值。二、经济增加值指标考核的建立（一）明确经济增加值计算的权益资本成本率由于债务资本可以依据取得债务时所需支付的债务成本，从而能够明确债务资本的成本率。但权益资本的成本率对于企业而言较难确定，确定合理的权益资本成本率需要考虑诸多因素。就目前而言，对于权益资本的成本率仍难以界定，理论界和实务界的争论相持较久，许多企业在踌躇中徘徊，企业负责人对此持不同见解。由于推行经济增加值考核体系的源动力来自于国资委，国资委在2010年初首次提出资本成本率的概念，并将这一成本率定于5.5%，为很多企业推行经济增加值考核提供了指导。（二）考虑了经济增加值计算中的诸多调整因素在制定过程中，需要考虑许多调整因素，在实际计算经济增加值时需要对利润和资本等项目进行调整。1.在计算息税前利润时，应加回研究开发费用。研究开发费的支出有利于提高企业的经营业绩和未来发展，其受益期超过一个会计年度，本应属于长期投资。但是，现行的会计准则将这些支出作为发生当期的期间费用一次性予以核销，计入当期损益。由于其是净利润的税前抵扣项，因此，所加回的研发费应为税后研究开发费用。2.在计算息税前利润时，扣减非经常性收益。非经常性损益指企业发生的与经营业务无直接关系以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映企业正常盈利能力的各项收最新【精品】范文参考文献专业论文入、支出，具有偶发性和不稳定性。因此在经济增加值指标计算时，应从企业利润中扣除非经常性损益。3.在计算资本总额时，减去平均无息流动负债。企业的负债包括流动负债和长期负债两个部分。在企业的流动负债中，有一部分债务并非企业主动融资的结果，而是随企业的正常经营活动所自然形成的，例如应付票据、应付账款、应交税费等，这部分债务不需要支付利息。所以，不计算无息流动负债的资本成本是合理的。3.在计算资本总额时，减去平均在建工程。在建工程指企业正在建设尚未竣工投入使用的建设项目。在建工程是企业拥有的长期资产，并且在建工程占用的资本确实存在机会成本，理论上应将在建工程计算在资本成本范围内。但由于工程尚未完工，固定资产没有交付使用，在建工程的投资在当期不能给企业带来利润，因此要进行扣减。（三）实例分析表1为某国有企业所属4家二级企业2011年度各项基础指标，表2为该企业2011年度4家二级企业经济增加值指标计算。其中，息前税后利润=净利润+负债资本成本×（1-企业所得税率）；经济增加值=调整后的息前税后利润-调整后的资本成本。经济增加值的计算结果显示，第一，丙公司的净利润指标为正，但经济增加值出现了负数，说明权益所需的收益率未能实现；第二，甲公司的净利润指标小于丙公司，但由于在净利润中列支了研发费用，调整息前税后利润之后，其经济增加值大于丙公司；第三，乙公司的净利润小于丁公司，但存在调整资本总额的在建工程项目，扣减该部分的资本成本后，经济增加值在四个企业中最高；第四，对经营者的奖励按照所创造的经济增加值的10%比例计算奖惩金额。乙公司经营者奖励最多，而经济增加值为负数的丙公司经营者将被扣减工资近3万元。三、建立经济增加值考核的意义第一，有助于进行价值诊断，实现企业的长期价值和持续发展，为战略规划设计和选择提供判断标准。所有者权益最大化是战略规划和企业发展的原则，能够使经营者和所有者的利益根本一致，使经营权和所有权二者关系进一步合理协调，使经营者、委托者保持同一立最新【精品】范文参考文献专业论文场，保持思维、行动和利益一致。EVA机制下，鼓励企业追求更高的经济增加值，只要投资回报率高于资金机会成本，就能给经营者和所有者带来经济附加值。第二，强化财务风险管理。EVA本质上仍是会计指标，虽然EVA的管理理念与会计利润不同，但EVA终究是以会计利润为基础调整计算的结果。要使EVA真正发挥作用，首先必须治理企业会计信息失真的问题，为EVA的计算提供真实的基础。经济增加值管理方法提醒管理者，任何资本的使用都是有成本的，避免管理者为了片面追求股本收益率而采取高财务杠杆的经营手段，促使经营者在负债和利润追求上找到平衡点，从而在一定程度上减小企业财务风险。第三，企业文化和EVA。企业文化是一种力量，是一种凝聚力和激励力。企业内部要统一思想，进行适当的培训，使EVA得到广大职工的认可，深入认识EVA管理方法，以保证其顺利实施。应实现人人关心EVA，共同努力提高效率，降低成本，减少浪费，提高资本运营能力，这种作用对企业来说有非同小可的意义。第四，要将EVA与企业激励制度相结合。如果经济增加值业绩考核不与激励制度联系起来，经济增加值管理指标将很难实现。激励制度可以有效地将管理层和员工获得的报酬与他们为所有者创造的财富紧密结合，避免传统激励制度下所出现的过度关注短期目标的行为，实现以激励长期价值创造为核心的激励制度。第五，有利于规范投资行为，实现国有资产保值增值。从EVA的计算公式中可以看出国有资产不是无偿使用的，国有资产管理当局应综合考虑收益与风险，规范投资行为，谨慎投资，避免风险投资的盲目性，从而维护国家的利益，实现国有资产的保值增值。同时规定只有管理层付出一定的努力才能得到认可并可获得高额奖金，否则就要承担离职风险。需要注意的是，尽管EVA作为绩效评估工具有很多优点，但就我国目前的情况来说也有一定的局限性。一是对于长期的现金流量缺乏考虑；二是传统的会计利润指标具有很高的信息价值，EVA指标不能完全取代会计利润指标；三是有关资本成本的预测和参数的取得有一定的难度等。但是这些并不影响将EVA作为企业绩效评估有效工具在最新【精品】范文参考文献专业论文我国的推广和应用，EVA指标仍不失为一个蕴含着先进价值理念的管理工具，是对现行会计实务利润概念的有益补充，也是对传统经营业绩评价结果的进一步修正。企业应根据实际情况谨慎实施，从而使其有利于引导企业真正建立投入产出机制，更加关注价值创造，加强风险管理，提高增长质量。参考文献：孙丽伟.试析基于EVA的国有企业财务业绩考核[J].中国总会计师，2009，（8）.------------最新【精品】范文