深振业发展能力分析

营业收入增长率与可持续增长率营业收入增长率三年营业收入平均增长率企业可持续增长率资产增长率指标分析总资产增长率三年平均资产增长率固定资产成新率分析对象：公司发展能力分析资产扩张指标分析资本积累率三年平均资本积累率利润增长率指标分析营业利润增长率净利润增长率反映上市公司能力的特殊指标分析股利增长率每股收益增长率分析原理：振业集团营业收入增长率计算表单位：元项目2008年2009年2010年本期营业收入1021744569.061849235813.722338734540.68上期营业收入1024038256.701021744569.061849235813.72营业收入增长率（%）-0.2280.9926.47%100-上期营业收入上期营业收入本期营业收入营业收入增长率表01-200204060801002008年2009年2010年0-0.2280.9926.47振业集团营业收入增长率柱形图营业收入增长率可以衡量企业产品生命周期，判断企业发展所处的阶段。从图中我们可以直观看出公司近三年营业收入增长率的波动幅度较大。由于该指标是直接将本年营业收入与上年进行实际比较，因此会受到基数的影响。公司产品由08年（5%）的衰退期到09年(10%)的快速增长期，10年(10%)较09年虽有所下降，但仍然处于稳定发展状态图01振业集团三年营业收入平均增长率为了消除由于营业收入短期波动而对销售增长率指标产生影响，我们通过计算营业收入的长期变动趋势，从而更好的分析企业的发展能力。％－额三年前年度营业收入总本年营业收入总额率＝三年营业收入平均增长10013根据三年的营业收入平均增长率和营业收入增长率计算结果显示，10年的销售的增长趋势有好转，出现改想象和行业周期有关。我们根据公式得出10年的三年营业收入平均增长率等于31.69%振业集团可持续增长率计算表单位：元可持续增长率分析=销售净利率*总资产周转率*收益留存率*权益乘数项目2008年2009年2010年销售净利率（%）14.7018.1321.3总资产周转率（%）0.180.280.3收益留存率（%）0.4070.9760.984权益乘数3.523.323.35可持续增长率（%）3.7916.4520.99表02销售可持续增长率与实际销售增长率对比柱形图-10010203040506070809008年09年10年可持续增长率（%）营业收入增长率（%）通过柱形图我们可以发现，企业的实际销售增长率在近2年是远高于销售的可持续增长率。在计算表中也可以看到3年来公司的销售净利率、总资产周转率和收益留存率在稳速提升，说明公司是通过自身利润增长为公司的加速增长提供了资金。图02总额末资产总额－年初资产本年总资产增长额＝年％年初资产总额本年总资产增长额总资产增长率＝100项目2008年2009年2010年总资产5921442329.837272027535.158568302263.18总资产增长率（%）6.1222.8117.83振业集团总资产增长率计算表单位：元表03051015202508年09年10年通过图表可以看出：公司3年来的总资产增长率指标都是大于零，说明公司每年都在扩大生产经营规模，特别是从09年起，资产实现快速增加，表明公司在慢慢走向兴旺发达。振业集团总资产增长率柱形图图03％－三年前年末资产总额年末资产总额三年平均资产增长率＝10013振业集团三年平均资产增长率根据公式，我们计算10年的三年平均资产增长率等于-15.37%。该表反映了长期的资产增长情况，09年开始呈增长趋势，表明发展潜力越大，有能力扩大规模。但10年增长有所下降。从此可以看出，该公司三年的资产增长率均低于当年的销售增长率，这说明每年的资产增长是正常的、适当的；该公司这三年期资产的增加主要来源于所有者权益的增加，而不是主要依赖于负债的增加。％平均固定资产原值平均固定资产净值固定资产成新率＝100固定资产成新率反映了企业所拥有的固定资产的新旧程度该指标显示出企业固定资产成新率较高，说明固定资产比较新，技术性能较好，对扩大再生产准备充足。项目2008年2009年2010年固定资产成新率（%）5598250204060801001202008年2009年2010年固定资产成新率（%）图04表04项目2008年2009年2010年股东权益1,677,691,792.042,191,957,762.942,558,318,520.41资本积累率（%）-7.230.616.7振业集团资本积累率计算表单位：元由表看出，08年资本积累少，09、10年企业资本积累增加，其保全性越强，应付风险、持续发展的能力相应增大。051015202530352008年2009年2010年表05图05振业集团三年平均资本积累率单位：元项目2008年2009年2010年年末净资产总额1,677,691,792.042,191,957,762.942,558,318,520.41由公式得出，2010年平均资本积累率的结果是12.3%根据资本积累率反映的当前情况和三年平均资本积累率反映的企业长期使用资金情况总体上使用的资金表现充裕，抗风险和连续发展能力较好。％－三年前年末净资产总额年末净资产总额三年平均资本积累率＝10013振业集团营业利润增长率计算表单位：元项目2008年2009年2010年营业利润159,197,000356,046,000635,683,000营业利润增长率（%）-44.1123782009、2010年比2008年营业利润增加多，但企业营业利润增长率比率小于营业收入增长率，说明了企业取得的收入不能消化成本费用的上涨，主营业务获利能力有所下降。-60-40-20020406080100120140表06图06振业集团净利润增长率指标项目2008年2009年2010年净利润150,211,000335,223,000496,465,000净利润增长率（%）-40.512348-60-40-200204060801001201402008年2009年2010年净利润增长可以近似代替价值增长，该表反映了08年出现负值情况而09年开始获利能力大增。与深振业开发的新项目有关。可知这三年净利润的增长率分别都高于当年的销售增长率，这反映出该公司这三年净利润增长能力较好，市场争能力较强。表07图07反映上市公司能力的特殊指标分析1.股利增长率%100上年每股股利本年每股股利增长额股利增长率％－三年前每股股利本年每股股利三年平均股利增长率＝10013%100上期每股收益上期每股收益本期每股收益每股收益增长率2.每股收益增长率振业集团每股收益增长率表项目2008年2009年2010年每股收益（元）0.3000.6400.633每股收益增长率（%）-40.4113.347.6由表可得08年的下滑后，09年每股收益率速升，说明09年后股票投资报酬越有保障。-60-40-200204060801001201402008年2009年2010年表08图08小结：据分析了解得出08年公司专注房地产开发主业，投入生产开发较多，同时由于房地产行业产业链较长、资金循环周期长、资金回笼速度慢的特点，08年财务分析出现低迷现象。09年公司通过加强对市场动态和竞争格局分析监测，注重提升公司专业能力，缩短项目开发周期，加快销售回款增加盈利空间，所以09至10年财务数据出现明显提升。深圳房地产上市公司09年的主要成长性数据对比0.00%200.00%400.00%600.00%800.00%1000.00%主营业务收入增长率净资产增长率深振业深万科深深房深物业企业主营业务收入增长率净资产增长率深振业80.99%117.22%深万科19.24%38.58%深深房6.25%5.54%深物业35.59%885.71%深振业主营业务收入率、净资产增长率综合水平在四家上市房产公司处领先水平，比房产龙头万科还出色。表09图09总结：劣势：公司近2年的实际销售增长率高于可持续增长率，会加速公司资源的消耗，可能会因为资金短缺而减少现金股利的支付优势：深振业主营业务、净资产、净利润等都得到较快增长速度，公司战略明确，效果显著。说明公司已走上健康发展的道路，具备快速成长条件，具有较好成长性。