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主观题58、分别回答下列五道计算题：一、某企业拟购建一套生产装置，所需原始投资200万元于建设起点(第0年末)一次投入，建设期一年，预计第1年末可建成投产。该套装置预计使用寿命5年，采用年限平均法计提折旧，使用期满报废清理时无残值。5年中预计每年可增加税前利润100万元，所得税率25％，资本成本率10％。要求：(1)计算该套生产装置年折旧额；(2)计算该项目各年的净现金流量；(3)计算该项目投资回收期；(4)计算该项目净现值(根据系数表计算)；(5)评价该项目的财务可行性。(注：计算结果保留小数点后两位)年金现值系数表(利率为10％)二、某企业只生产一种产品且产销平衡。该产品上年的销售量为20000件，单价为1200元，单位变动成本为1000元，年固定成本总额为l000000元。要求：(1)计算该企业上年实现的利润额。(2)计算该企业上年保本销售量。(3)假设本年该企业销售量与成本均不变，计算保本售价是多少?(4)如果该企业的产品市场发生了变化，本年需降价5％才能维持上年的销量水平。则企业要达到上年的利润水平，单位变动成本应降低到多少?(假设固定成本不变)三、某商业企业某一年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初，年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初，年末存货分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成，一年按360天计算。要求：（l）计算该年应收账款周转天数。（2）计算该年存货周转天数。（3）计算该年年末流动负债余额和速动资产余额。（4）计算该年年末流动比率。四、、甲公司欲购置一台设备，销售方提出四种付款方案，具体如下：方案1：第一年初付款10万元，从第二年开始，每年末付款28万元，连续支付5次；方案2：第一年初付款5万元，从第二年开始，每年初付款25万元，连续支付6次；方案3：第一年初付款10万元，以后每间隔半年付款一次，每次支付15万元，连续支付8次；方案4：前三年不付款，后六年每年初付款30万元。要求：假设按年计算的折现率为10%，分别计算四个方案的付款现值，最终确定应该选择哪个方案？（计算结果保留两位小数，用万元表示）（P／A，10％，5）=3.7908（P／A，10％，6）=4.3553（P／A，5％，8）=6.4632（P／F，10％，1）=0.9091（P／F，10％，2）=0.8264五、甲公司2008年年初对A设备投资1000000元，该项目2010年年初完工投产，2010年、2011年、2012年年末预期收益分别为200000元、300000元、500000元，银行存款利率为12%。要求：（1）按单利计算，2010年年初投资额的终值。（2）按复利计算，并按年计息，2010年年初投资额的终值。（3）按单利计算，2010年年初各年预期收益的现值之和。（4）按复利计算，并按年计息，2010年年初各年预期收益的现值之和。（F／P，12％，2）=1.2544（P／F，12％，1）=0.8929（P／F，12％，2）=0.7972（P／F，12％，3）=0.7118参考答案：一、（1）年折旧额=200/5=40（万元）(2)第0年年末净现金流量=-200(万元)第1年年末净现金流量=0（万元）第2年至第6年每年年末净现金流量=100×（1-25%）+40=115(万元)(3)包含建设期的投资回收期=1+(200/115)=2.74(年)或:不包含建设期的投资回收期=200/115=1.74(年)(4)净现值=115×（P／A，10％，5）×（P／A，10％，1）-200=115×3.791×0.909-200=196.29(万元)或：净现值=115×（P／A，10％，6）-115×（P／A，10％，1）-200=115×4.355-115×0.909-200=196.29(万元)(5)由于该项目的净现值大于零，所以具备财务可行性。二、（1）利润=单价×销售量-单位变动成本×销售量-固定成本=（1200-1000）×20000-1000000=3000000（元）（2）保本销售量=固定成本÷（单价-单位变动成本）=1000000÷（1200-1000）=5000（件）（3）保本单价=（单位变动成本×销售量+固定成本）÷销售量=（1000×20000+1000000）÷20000=1050（元）（4）单位变动成本=单价-（利润+固定成本）÷销售量=1200×（1-5%）-（3000000+1000000）÷20000=940（元）三、（1）应收账款周转天数={360×[（200+400）÷2]}/2000=54（天）（2）存货周转天数={360×[（200+600）÷2]}/1600=90（天）（3）年末速动资产／年末流动负债=1.2（年末速动资产－400）／年末流动负债=0.7解之得：该年年末流动负债=800（万元）该年年末速动资产=960（万元）（4）该年年末流动比率=（960+600）/800=1.95四、方案1的付款现值＝10＋28×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）＝10＋28×3.7908×0.9091＝106.49（万元）方案2的付款现值＝5＋25×（P/A，10%，6）＝5＋25×4.3553＝113.88（万元）方案3的付款现值＝10＋15×（P/A，5%，8）＝10＋15×6.4632＝106.95（万元）方案4的付款现值＝30×（P/A，10%，6）×（P/F，10%，2）＝30×4.3553×0.8264＝107.98（万元）由于方案1的付款现值最小，所以应该选择方案1。五、（1）F＝1000000×（1＋12%×2）＝1240000（元）（2）F＝1000000×（1＋12%）^2＝1254400（元）（3）P＝200000/（1＋12%）＋300000/（1＋12%×2）＋500000/（1＋12%×3）＝788154（元）（4）P＝200000×（1＋12%）^(－1）＋300000×（1＋12%）^(－2)＋500000×（1＋12%）^(－3)＝773640（元）59、分别回答下列两道论述题：一、短期偿债能力分析和长期偿债能力分析分别有哪些指标？请加以阐述。二、企业的筹资方式有哪些？请加以阐述。参考答案：一、评价企业短期偿债能力的指标有：流动比率、速冻比率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率等。反映企业长期偿债能力的指标有：资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数和现金利息保障倍数等。（阐述略）二、企业筹资方式是指企业资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限。一般而言，企业筹资方式有七种：投入资本筹资、发行股票筹资、发行债券筹资、发行商业本票筹资、银行借款筹资、商业信用筹资、租赁筹资。（阐述略）60、分别回答下列三道综合分析题：一、已知某公司某年会计报表的有关资料如下：要求：（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据均按平均数计算）：①所有者权益收益率；②总资产净利率(保留三位小数)；③主营业务净利率；④总资产周转率(保留三位小数)；⑤权益乘数。（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。二、某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10％；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为25%，计划新的筹资方案如下：增加长期借款100万元，借款利率上升到12％，股价下降到18元，假设公司其他条件不变。要求：根据以上资料（1）计算该公司筹资前加权平均资金成本。（2）计算采用筹资方案的加权平均资金成本。（3）用比较资金成本法确定该公司能否采用新的筹资方案。三、已知某公司拟于某年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备接直线法折旧，预计的净残值率为5％；已知：（P／A，10％，5）=3.7908，（P／F，10％，5）=0.6209。不考虑建设安装期和公司所得税。要求：（l）计算使用期内各年净现金流量。（2）计算该设备的静态投资回收期。（3）计算该投资项目的投资利润率（4）如果以10％作为折现率，计算其净现值。参考答案：一、（1）①所有者权益收益率=500/（3500+4000）×0.5=13.33%②总资产净利率=500/（8000+10000）×0.5=5.556%③主营业务净利率=500/20000=2.5%④总资产周转率=20000/（8000+10000）×0.5=2.222⑤权益乘数=（8000+10000）×0.5/（3500+4000）×0.5=2.4（2）所有者权益收益率=主营业务净利率×总资产周转率×权益乘数=2.5％×2.222×2.4=13.33％二、（1）目前资金结构为：长期借款40％，普通股60％借款成本＝10％（1－25％）＝7.5％普通股成本＝[2（1＋5％）]/20＋5％＝15.5％该公司筹资前加权平均资金成本＝7.5％×40％＋15.5％×60％＝12.3％（2）原有借款的资金成本=10％（1－25％）＝7.5％新借款资金成本＝12％（1－25％）＝9％普通股成本＝[2（1＋5％）]/18＋5％＝16.67％增加借款筹资方案的加权平均资金成本=7.5%×（800/2100）+9%×（100/2100）+16.67%×（1200/2100）=2.86%+0.43%+9.53%=12.82%＞12.3％（3）据以上计算可知该公司不应采用新的筹资方案。三、（1）该设备各年净现金流量测算额：NCF（1-4）=20+（100-5）÷5=39万元NCF（5）=20＋（100-5)÷5+5=44万元（2）该项目的静态投资回收期；20÷39=2.56年（3）该投资项目的投资利润率；20÷100×100%=20%（4）净现值NPV=39×3.7908+100×5%×0.6209-100=50.95（万元）