转战于股票市场和商品期货市场及股

落霞与孤鹜齐飞,秋水共长天一色-------转战于股票市场、期货市场和股指期货市场银河期货研究中心（２００６年１０月）银河期货经纪有限公司主要内容第一部分:紧密联系的期货市场和股票市场第二部分:股票市场和期货市场的区别第三部分:紧密联系的股票市场和股指期货市场第四部分:股票市场和股指期货市场的区别第五部分:加强对资金和心理的管理---制定股指期货的交易计划银河期货经纪有限公司一、紧密联系的商品期货市场和股票市场„期货价格具有预期性、权威性、公开性银河期货经纪有限公司一、紧密联系的商品期货市场和股票市场（承上）„商品期货价格影响上市公司的现金流，进而影响上市公司的估值水平1，生产成本2，销售额（销售价格，销售量）银河期货经纪有限公司原油(01)(周线图)银河期货经纪有限公司燃料油(0703)(周线)银河期货经纪有限公司燃料油价格波动涉及到的行业和上市公司„电力行业:深南电(000037)„航运行业:宁波海运(600798)„陶瓷、玻璃等建材行业银河期货经纪有限公司深南电的案例深南电（000037）2005年因成本上升，在电力、电量双缺口的情况下出现了亏损，2005年电量同比增长37.52%。业绩（亿元）2004年2005年2006年第一季度主营收入24.3230.317.5主营成本19.3230.328.04主营利润4.96-0.0641-0.5净利润4.390.2990.0632每股净收益0.80.050.012净资产收益率24.821.960.41银河期货经纪有限公司2005年全年重油平均燃料费：2538.27元/吨，同比上涨38.54%；轻油平均燃料费：3701.88元/吨，同比上升18.87%；油料费用增加54794.75万元，主营收入增加24.58%该公司的对策：开拓新的供应渠道，加强库存管理，寻求和论证液化天然气等可代替清洁能源，推动油电价格联动。银河期货经纪有限公司宁波海运（600798）的案例银河期货经纪有限公司该公司该公司0505年年报显示：燃料油价格大幅上涨，燃油年年报显示：燃料油价格大幅上涨，燃油成本占公司总成本已从前年成本占公司总成本已从前年25%25%上升到上升到35%35%该公司的控制成本措施：按地区燃油价差控制该公司的控制成本措施：按地区燃油价差控制船舶存油，选择油价相对较低的加油港和加油商锁定船舶存油，选择油价相对较低的加油港和加油商锁定燃油价格，在保证船期的前提下以经济航线行驶。燃油价格，在保证船期的前提下以经济航线行驶。燃料成本050000001000000015000000200000001997年121998年61998年121999年61999年122000年62000年122001年62001年122002年62002年122003年62003年122004年62004年122005年62005年12油价下跌对经济影响的二重性„有利于多数企业的成本控制„可能意味着全球和主要国家的经济增长的放缓„可能意味着全球和主要国家的经济结构的变化----对再生和替代能源的开发银河期货经纪有限公司油价下跌对下游行业可能带来转机„化纤中的粘胶子行业:吉林化纤（000420）、新乡化纤（000949）、丹东化纤（000498）、保定天鹅（000687）、山东海龙（000677）„塑料加工业：珠海中富（000659）、佛塑股份（000973）、国凤塑业（000859）、金发科技（600243）、永新股份（002014）„炼油业(国际油价跌而国内成品油价格不降)：沈阳化工（000698）„石化产品占生产成本高的行业：德美化工（002054）„其他行业：运输、燃油发电等银河期货经纪有限公司投资策略之一：„06年上半年的有色金属的期货行情引发了有色金属板块行情银河期货经纪有限公司看着期货价格做股票LME的铜(月线)银河期货经纪有限公司江西铜业(月线)银河期货经纪有限公司LME的锌(月线)银河期货经纪有限公司驰宏锌锗(600497)周线图银河期货经纪有限公司中金岭南(000060)周线图银河期货经纪有限公司PTA上市„计划在郑交所上市„国际独创„华联股份(000036)的走势因此值得关注银河期货经纪有限公司华联股份000036银河期货经纪有限公司期货和股票收益率和盈利机会比较„在趋势即定的情况下,投资期货的收益率要大大地高于投资相关股票的收益率.1.期货为保证金交易2.股票的选股有较大的难度3.股票不能做空4.从06年的行情来看,在调整过程中,相关股票调整幅度高于期货价格5.期货的浮动盈利可用于新开仓位银河期货经纪有限公司部分保证金的收益放大性￥100￥110￥100100￥900100￥90020010%10010%10%100%部分保证金的风险放大性100￥900100￥9000￥100￥90￥10010%10010%10%100%期货和股票收益率比较（06年昀大涨幅）„LME的锌:从$1905到$4619,昀大涨幅为142%„中金岭南:从6.18到26.43(18.88),昀大为328%„驰宏锌锗:从11.87到69.65(64.45),昀大涨幅488%银河期货经纪有限公司部分锌生产企业业绩比较－－锌矿资源的拥有量对成长性起到了决定性的作用代码上市公司05年EPS06年(E)EPS07年(E)EPS08年(E)EPS000060中金岭南0.461.61.862.12600497驰宏锌锗0.824.015.226.26600331宏达股份0.441.191.642.87600961株冶火炬0.170.67000751锌业股份0.1银河期货经纪有限公司锌业股份（000751）的基本面因收购锌矿正在出现积极的变化生产的上下游关系：铝的案例„氧化铝因供过于求而下跌，而铝价的坚挺，使电解铝企业从中受益„看好云铝股份（000807）和中孚实业（600595）等——电价低、氧化铝的现货持有量大、生产规模大的公司„看空氧化铝生产企业：山东铝业（600205）银河期货经纪有限公司LME铝3月的月线图银河期货经纪有限公司电解铝的优势生产企业：云铝股份银河期货经纪有限公司氧化铝生产企业：山东铝业银河期货经纪有限公司关注持有期货公司的上市公司„背景:股指期货箭在弦上,证监会要求证券公司按IB模式参与股指期货,并不再新设期货公司投资策略二：银河期货经纪有限公司持有期货公司的上市公司代码上市公司期货公司600755厦门国贸投资9500万,占厦门国贸期货公司总股95%000897津滨发展占津滨期货总股本51%000628倍特高新占成都倍特期货80%股份000702正虹科技占湘正期货95%股份000791西北化工投资2154.3万,占甘肃陇达期货总股本71.8%600107美尔雅入主美尔雅期货（占90%股份）000720鲁能泰山投资鲁能金穗期货公司600128弘业股份参股40%江苏弘业期货600704中大股份出资设立浙江中大期货000430张家界占湖南省天通期货公司70%的权益银河期货经纪有限公司讨论:„上述股票你有研究吗?你昀看好哪个股票?理由是什么?银河期货经纪有限公司二.股票市场和期货市场的区别„部分保证金制度和每日无负债结算制度„除考察价格和成交量的关系外，还要考察成交量、持仓量和价格间的关系„交易制度„交易动机:锁定价格和套保银河期货经纪有限公司讨论:„除上述重要区别外,股票和期货还有哪些区别?银河期货经纪有限公司期货客户保证金案例银河期货经纪有限公司某期货公司客户某期货公司客户AA于于20072007年年33月月11日往日往其期货资金账户里存储资金其期货资金账户里存储资金66万元整，即万元整，即入金入金66万元。并于当天进行股指期货交万元。并于当天进行股指期货交易。如当日易。如当日66月的沪深月的沪深300300指数合约为指数合约为14301430点，其看好后市会上涨，点，其看好后市会上涨，AA建立建立11手手多头头寸，当天留仓过夜，就此案例，多头头寸，当天留仓过夜，就此案例，下面我们计算其资金的变动过程。（上下面我们计算其资金的变动过程。（上面的结算价假设与收盘价相同，资金结面的结算价假设与收盘价相同，资金结算采用结算价算采用结算价,,不计手续费等其他开支）不计手续费等其他开支）银河期货经纪有限公司下面有可能出现的情况为：一、行情上涨:3月1日，当天由于行情上涨，沪深300指数合约结算价为1440点，当天资金结算为：日期2007年3月1日期初金额6万履约保证金43200元（1手×1440×300×10%）盯市盈亏3000元(1手×（1440-1430）×300)可用资金19800元（60000-43200+3000）客户权益63000元（60000+3000）从上面的客户权益来看，客户当天获得3000元的盈利。银河期货经纪有限公司二、行情连续下跌3月1日，当天由于行情下跌，结算价为1420点:日期2007年3月1日期初金额6万履约保证金42600元×1420×300×10%）浮动盈亏-3000元(1手×（1420-1430）×300)可用资金14400（60000-42600-3000）客户权益57000元（60000-3000）从上面客户权益来看，到了3月1日，该客户剩下57000元，亏损为3000元，但是可用资金仍为正数,为14400元.银河期货经纪有限公司日期2006年3月2日期初金额57000元履约保证金40800元（1手×1360×300×10%）浮动盈亏-18000元(1手×（1360-1420）×300)可用资金-1800元（57000-40800-1手×（1360-1420）×300）客户权益39000元（57000-1手×（1360-1420）×300）从上面客户权益来看，到了3月2日，该客户只剩下39000元，亏损为31000元，并且可用资金为-1800元，表明该客户已占用期货公司的资金1800元，从每日无负债的交易制度来说，该账户需要保持可用资金项目为正数，该客户应该在3月2日收盘前将追加1800的资金或者平掉该部分头寸，否则期货公司有权强行将该多头头寸平掉一些，以保持该账户可用资金为正数。第二天3月2日走势继续下跌，结算价为1360点。看懂结算单结算单的四大部分„资金状况„成交记录„平仓明细„持仓总汇资看懂结算单„资金状况币种：人民币„--------------------------------------------------------------------------------------------------„上日结存:229460.00当日结存:210950.00„可用资金:41576.00„出入金:0.00浮动盈亏:4920.00„风险度:80.74%„手续费:2100.00客户权益:215870.00„追加保证金:0.00„平仓盈亏:-16410.00保证金占用:174294.00„交割保证金:0.00„„看懂结算单„当日结存＝上日结存＋出入金－手续费＋平仓盈亏„其中手续费在模拟交易中暂定为单边100元/笔。„客户权益＝当日结存＋浮动盈亏„客户权益＝保证金占用＋可用资金„可用资金＝客户权益--保证金占用„＝当日结存＋浮动盈亏--保证金占用„与股票交易不同，期货交易每日结算后的浮动盈利部分可以作为可用资金继续投资。„风险度＝保证金占用/客户权益×100%„风险度达到1及以上时将会被强行平仓。成交量和持仓量的关系情况持仓量变化成交量变化新的买入者和新的卖出者同时入市增加(双开仓)增加买卖双方有一方平仓不变(多头换手或空头换手)增加买卖双方开仓后均平仓下降(双平仓)增加交割下降不影响银河期货经纪有限公司成交量、持仓量和价格变动价格交易量持仓量市场趋向上涨增加上升坚挺:新开仓增加,多头占优上涨减少下降疲弱:平仓增加,空头买入平仓占优,主动性多仓不大下跌增加上升疲弱:新开仓增加,空头占优下跌减少下降坚挺:平仓增加,多头卖出平仓占优,,主动性多仓不大上涨不活跃上升坚挺:多头占优的情况下平仓减小上涨增加下降空头被逼平仓——空头可能在高位回补下跌不活跃上升疲弱:空头占优的情