第九章 企业营运能力分析

第九章企业营运能力分析•第一节企业营运能力分析的目的与内容•第二节总资产营运能力分析•第三节流动资产周转速度分析•第四节固定资产利用效果分析第一节企业营运能力分析的目的与内容一、企业营运能力分析的目的二、企业营运能力分析的内容一、企业营运能力分析的目的•企业营运资产的利用及其能力如何，从根本上决定企业的经营状况和经济效益。•企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。•营运资产的效率通常指资产的周转速度。营运资产的效益则指营运资产的利用效果，即通过资产的投入与其产出相比较来体现。•进行企业营运能力分析，主要目的是：1．评价企业资产的流动性。2．评价企业资产利用的效益。3．挖掘企业资产利用的潜力。二、企业营运能力分析的内容1.总资产营运能力分析2.流动资产周转速度分析3.固定资产利用效果分析第二节总资产营运能力分析一、反映总资产营运能力的指标计算与分析•企业总资产营运能力主要指企业总资产的效率和效益。•总资产周转率可以反映出企业总资产的效率，即总资产的周转速度。•总资产产值率和总资产收入率可以反映出企业总资产的效益，即投入或使用总资产所取得的产出的能力。（一）总资产产值率的计算与分析•总资产产值率反映了企业总资产与总产值之间的对比关系。其计算公式是：•总资产产值率=•该指标数值越高，说明企业资产的投入产出率越高，企业总资产运营状况越好。%100平均总资产总产值（二）总资产收入率的计算与分析•总资产收入率反映了企业总资产与营业收入之间的对比关系。其计算公式是：•总资产收入率=•该指标越高，说明企业总资产营运能力越强。%100平均总资产营业收入（三）总资产周转率的计算与分析•总资产收入率从资产周转角度看，亦称总资产周转率(次数)，尽管这两个指标的计算方法相同，但总资产周转率却是从资产流动性方面反映总资产的利用效率。其计算公式是：总资产总周转额（营业收入）总资产周转率=流动资产周转率×流动资产占总资产的比重•总资产周转速度的快慢取决于两大因素：一是流动资产周转率。流动资产的周转速度要高于其他类资产的周转速度，加速流动资产周转，就会使总资产周转速度加快；反之，则会使总资产周转速度减慢。总资产平均余额流动资产平均余额流动资产平均余额营业收入总资产周转率•二是流动资产占总资产的比重。由于流动资产周转速度快于其他类资产周转速度，所以，企业流动资产所占比例越大，总资产周转速度越快；反之，则越慢。二、总资产营运能力综合对比分析•总资产盈利能力=资产营运能力×商品盈利能力%100营业收入利息支出利润总额平均总资产营业收入总资产报酬率%100销售息税前利润率总资产周转率第三节流动资产周转速度分析一、资产周转速度指标的一般计算二、流动资产周转速度分析三、各项流动资产周转速度分析四、流动资产周转加速效果分析一、资产周转速度指标的一般计算•资产周转速度是衡量企业营运效率的主要指标。资产周转速度越快，表明资产可供运用的机会越多，使用效率越高；反之，则表示资产利用效率越差。•资产周转速度快慢，通常使用资产周转率（次数）和资产周转期（天数）两个指标。•资产周转速度的计算方法是：资产平均余额资产周转额周转率资产周转额计算期天数资产平均余额周转率（次数）计算期天数周转期•现将以上计算公式中的有关数据说明如下：1.计算期天数，从理论上说应使用计算期间的实际天数，但为了计算方便，全年按360天计算，季度按90天计算，月度按30天计算。2.资产平均余额是反映企业一定时期资产占用的动态指标，从理论上说，应是计算期内每日资产余额的平均数，但为了计算方便，通常按资产负债表上的资产余额平均计算。•具体计算公式为：3.资产周转额，是指计算期内企业有多少资产完成了周转。12432末余额之和该项资产全年各月份月均余额之和该项资产一至四季度平全年某项资产平均余额产平均余额之和该季度三个月份该项资额某季度某项资产平均余该项资产月末余额该项资产月初余额额某月份某项资产平均余二、流动资产周转速度分析•企业的营运过程，实质上是资产的转换过程，由于流动资产和固定资产的性质和特点不同，决定了它们在这一过程中的作用也不同。•流动资产营运能力分析是企业营运能力分析最重要的组成部分。（一）流动资产周转速度指标的计算•流动资产完成从货币到商品，再到货币这一循环过程，表明流动资产周转了1次，以产品实现销售为标志。•表示销售实现的指标有两个，即营业收入和营业成本。实务中，在计算流动资产周转速度指标时，究竟是使用营业收入还是营业成本，应视分析的具体目的而定。•流动资产周转速度指标的具体计算公式如下：流动资产平均余额营业成本流动资产垫支周转率营业收入计算期天数流动资产平均余额流动资产周转率流动资产平均余额营业收入流动资产周转率（二）流动资产周转速度分析•为了分析流动资产周转速度变动的原因，找出加速流动资产周转的途径，根据流动资产周转速度指标的经济内容和内在联系，可将流动资产周转速度指标做如下分解：成本收入率流动资产垫支周转率营业成本营业收入流动资产平均余额营业成本流动资产平均余额营业收入流动资产周转率•以上分解式表明，影响流动资产周转率的因素，一是流动资产垫支周转率，二是成本收入率。•流动资产垫支周转率反映了流动资产的真正周转速度，成本收入率说明了所费与所得之间的关系，反映出流动资产的利用效益。加速流动资产垫支周转速度是手段，提高流动资产利用效益才是目的。•因此，加速流动资产垫支周转速度必须以提高成本收入率为前提。当成本收入率大于1时，流动资产垫支周转速度越快，流动资产营运能力越强。反之，如果成本收入率小于1，企业所得补偿不了所费，流动资产垫支周转速度越快，企业亏损越多。（三）流动资产垫支周转速度分析存货构成率存货周转率流动资产平均余额平均存货平均存货营业成本流动资产平均余额营业成本流动资产垫支周转率三、各项流动资产周转速度分析（一）存货周转速度分析•存货周转速度通常以存货平均余额与营业成本的比率来表示，以反映企业存货规模是否合适，周转速度如何。•存货周转率是反映企业购、产、销平衡效率的一种尺度。•其表示方式有两种：•当存货周转速度偏低时，可能由以下原因引起：经营不善，产品滞销；预测存货将升值，而故意囤积居奇，以等待时机获取重利；企业销售政策发生变化。营业成本计算期天数存货平均余额存货周转期存货平均余额营业成本存货周转率•存货按其性质可以分为材料存货、在产品存货和产成品存货。所以，存货周转率又可以分为材料周转率、在产品周转率和产成品周转率三项分指标。其计算公式分别为：营业成本计算期天数产成品平均余额产成品周转天数当期生产成本计算期天数在产品平均余额在产品周转天数当期材料费用计算期天数库存材料平均余额材料周转天数注意：•(1)企业采用不同的存货计价方法，将影响存货周转率的高低。•（2）存货批量的不同也会影响存货周转率。•（3）存货周转率与企业生产经营周期有关（不同行业的生产经营特点）。•（4）如果企业的生产经营活动具有很强的季节性，平均存货应该按月份或季度余额来计算。存货周转率2011年2010年2009年万科A0.250.270.39保利地产0.230.280.29存货周转率的另外一种计算•存货周转率有两种计算方式：一种以成本为基础的存货周转率，主要运用于流动性分析；另一种是以收入为基础的存货周转率，主要运用于短期偿债及获利能力分析。平均存货余额营业收入转率以收入为基础的存货周(二)应收账款周转速度分析•应收账款周转速度是指企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，用以反映应收账款的收款速度，一般以周转次数来表示。其计算公式是：应收账款平均余额赊销收入净额应收账款周转率•应收账款是指因商品购销关系所产生的债权资产，而不是单指会计核算上的应收账款科目，一般包括应收账款和应收票据。•应收账款周转率说明年度内应收账款转化为现金的平均次数，体现应收账款的变现速度和企业的收账效率。•一般认为周转率越高越好，因为它表明：①收款迅速，可节约营运资金；②减少坏账损失；③可减少收账费用；④资产流动性高。•反映应收账款周转速度的另一个指标是应收账款周转天数，也称做应收账款账龄或应收账款平均收账期。其计算公式是：平均每日赊销净额应收账款平均余额赊销收入净额计算期天数应收账款平均余额或应收账款周转率计算期天数应收账款周转期•在分析计算应收账款周转率时，还应注意以下两个问题：1.计算公式中所采用的周转额从理论上说应采用赊销净额，不包括现销收入，但赊销净额作为企业的商业秘密并不对外公布，所以，外部分析者难以取得赊销收入的资料，一般用营业收入代替。2.为了消除季节性的影响，最好采用月度应收账款平均余额计算，但企业外界分析人员只能根据资产负债表上的期初、期末数来计算应收账款平均余额，这样就可能造成应收账款周转率的虚增或虚减。评价方法：•财务报表的外部使用人可以将计算出的指标与该企业前期指标、行业平均水平或其他类似企业的指标相比较；•运用这一指标时，应结合企业的信用政策。应收账款周转率2011年2010年2009年万科A46.1843.9659.76保利地产57.1968.1068.35第四节固定资产利用效果分析一、固定资产产值率分析二、固定资产收入率分析一、固定资产产值率分析•固定资产是企业主要的劳动手段，固定资产的利用效率可以直接通过所生产的产品（产值）表现出来，将一定时期按不变价格计算的产值与固定资产平均总值进行对比，就可以计算出固定资产产值率。其具体计算公式是：固定资产平均总值总产值固定资产产值率•公式中的分母既可以使用固定资产原值，也可以使用固定资产净值，究竟采用什么数值取决于分析的目的和要求。如果从固定资产规模和生产能力方面来分析，应使用原值指标，如果从固定资产资金占用方面分析，则以净值为宜。•该指标意味着每一元的固定资产可以创造出多少元的产品。不同的行业，由于技术装备不同，每元固定资产创造的产值也有很大差别，所以该指标在不同行业不具可比性。•固定资产产值率由于计算基础的不同，有以下三种不同的表达方式：%100生产设备平均总值总产值生产设备产值率%100值生产用固定资产平均总总产值生产用固定资产产值率%100全部固定资产平均总值总产值全部固定资产产值率二、固定资产收入率分析•固定资产收入率是指一定时期实现的营业收入与固定资产平均总值的比率。其计算公式是：•由于营业收入反映了产品的数量和质量都已得到社会承认，避免了总产值计算中存在的问题，所以该指标比固定资产产值率更好地反映了固定资产的利用效率。%100固定资产平均总值营业收入固定资产收入率•该指标同固定资产产值率一样，其分母既可用原值表示，也可以用净值表示。该指标意味着每一元的固定资产所产生的收入。•固定资产收入率变动原因的分析，可依据下面的分解式进行：•由此可见，要想提高固定资产收入率，在提高固定资产产值率的基础上，还要做到产销均衡。产品销售率固定资产产值率总产值营业收入固定资产平均总值总产值固定资产收入率%100营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这一段时间。计算公式为：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快，资产使用效率高，获利能力强；营业周期可用来补充说明与评价企业的流动性。购买原材料支付货款销售产品收回货款现金周期应付账款平均付款期（供应商信用）平均存货转换周期（生产过程）应收账款平均收款期（信用销售）现金周期公式：现金周期=营业周期-应付账款周转天数应付账款周转率=赊购额／应付账款注意问题：——现金周期不仅受存货投资及其周转天数的影响，还受供应商提供的信用期和企业给予客户的信用期之间关系的影响；——现金周期还可用于评价企业的短期流动性；——应用是必须谨慎。