搜索
2018新大纲《证券投资基金》第二版复习重点第一章金融市场、资产管理与投资基金第一节居民理财与金融市场一、金融与居民理财金融与居民理财的关系：居民理财属于金融的组成部分。二、金融市场的分类金融市场的分类分类角度分类内容交易工具的期限货币市场、资本市场交易标的物票据、证券、衍生工具、外汇、黄金市场交割期限现货市场、期货市场交易性质发行市场、流通市场地理范围国内市场、国际市场三、金融市场的构成要素1.市场参与者；2.金融工具；3.金融交易的组织方式。四、金融市场的监管金融市场失灵问题表现在：（1）外部性问题；（2）脆弱性问题；（3）不完全竞争问题；（4）信息不对称问题。第二节金融资产与资产管理行业一、金融资产与资产管理金融资产：代表未来收益或资产合法要求权的凭证，标示了明确的价值，表明交易双方的所有权关系和债权关系。一般分为债券类和股权类。资产管理的特征：（1）从参与方来看，包含委托方与受托方；（2）受托方资产主要为货币等金融资产；（3）管理方式主要通过投资存款、证券、期货、基金、保险或实体企业股权等。二、资产管理的本质资产管理的本质“受人之托、代人理财”：（1）一切资产管理活动都要求风险与收益相匹配（2）管理人必须坚持“卖者有责”（3）投资人必须做到“买者自负”三、资产管理行业资产管理行业的功能：（1）为市场经济体系有效配置资源，使有限的资源配置到最有效率的产品和服务部门，提高整个社会经济的效率和生产服务水平（2）通过资产管理行业专业的管理行为活动，帮助投资人收集处理和投资有关的宏观微观信息，提供各种投资机会，帮助投资者进行投资决策，并提高投资决策的最佳执行服务；（3）资产管理行业创造十分广泛的投资产品和服务，满足投资者的各种投资需求，使资金的需求方和提供方能便利的连接起来；（4）资产管理行为还能对金融资产合理定价，给金融市场提供流动性，是金融市场更加健康有效，最终有利于一国经济发展。第三节中国资产管理行业的状况一、行业概况中国资产管理行业现状机构类型资产管理业务基金管理公司及子公司公募基金和各类非公募资产管理计划私募机构私募证券投资基金、私募股权投资基金、创业投资基金等信托公司单一资金信托、集合资金信托证券资产管理公司集合资产管理计划、定向资产管理计划期货资产管理公司期货资产管理业务保险公司、保险资产管理公司万能险、投连险、管理企业年金、养老保障及其他委托管理资产商业银行银行理财产品、私人银行业务三、我国资产管理行业需要关注的问题1.资金池操作存在流动性风险隐患2.产品多层嵌套导致风险传递3.影子银行面临监管不足4.刚性兑付使风险仍停留在金融体系5.部分非金融机构无需开展资产管理业务四、促进资产管理业务规范健康发展（1）分类统一标准规制，逐步消除套利空间（2）引导资产管理业务回归本源，有序打破刚性兑付（3）加强流动性风险管控，控制杠杆水平（4）消除多层嵌套，抑制通道业务（5）加强“非标”业务管理，防范影子银行风险（6）建立综合统计制度，为穿透式监管提供根本基础第四节投资基金简介一、投资基金的定义投资基金是资产管理的主要方式之一，它是一种组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。二、投资基金的主要类别按照资金募集方式分为：公募、私募；按法律形式分为：契约型、公司型、有限合伙型；按照运作方式分为：开放式、封闭式；按照所投资的对象分为：证券投资基金、另类投资基金（私募股权基金、风险投资基金、对冲基金、不动产投资基金、其他另类投资基金）第二章证券投资基金概述第一节证券投资基金的概念与特点一、证券投资基金概念证券投资基金，是指通过发售基金份额，将众多不特定投资者的资金汇集起来，形成独立财产，委托基金管理人进行投资管理，基金托管人进行财产托管，由基金投资人共享投资收益、共担投资风险的集合投资方式。证券投资基金在美国被称为“共同基金”，在英国和香港被称为“单位信托基金”，在欧洲被称为“集合投资基金”或“集合投资计划”，在日本和台湾被称为“证券投资信托基金”。二、证券投资基金的特点（一）集合理财，与业管理（二）组合投资，分散风险（三）利益共享，风险共担（四）严格监管，信息透明（五）独立托管，保障安全三、证券投资基金与其他金融工具的比较（一）基金与股票、债券的差异（3条）1.反映的经济关系不同：股票反映的是一种所有权关系；债券反映的债权债务关系；基金反映的是一种信托关系。2.所筹资金的投向不同：股票、债券是直接投资工具，所筹集的资金主要投向实业领域；基金是间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具。3.投资收益与风险大小不同：股票→高风险、高收益；债券→低风险、低收益；基金→介于股票和债券之间，风险相对适中、收益相对稳健。基金与股票、债券的差异差异基金股票债券反映的经济关系不同反映信托关系，是受益凭证反映所有权关系是所有权凭证债权债务关系，是债权凭证所筹资金的投向不同间接投资工具，主要投向有价证券等金融工具直接投资工具，主要投向实业投资收益与风险大小不同风险相对适中、收益相对稳健高风险、高收益低风险、低收益（二）基金与银行储蓄存款的差异（3条）基金通过银行代销，但不是银行发行的。1.性质不同2.收益与风险特征不同3.信息披露程度不同基金与银行存款的差异差异基金银行储蓄1.性质不同受益凭证，基金管理人不承担投资损失的风险银行负债，是一种信用凭证，银行对存款者负有法定的保本付息责任2.收益和风险特征不同收益存在波动性，有一定风险收益相对固定，风险较小3.信息披露程序不同定期披露不需披露（三）基金与保险产品的差异（3条）1.目的不同；2.对投资人要求不同；3.变现能力不同。基金与保险产品的差异差异基金保险产品1.目的不同投资工具，目的是获得投资收益保障工具，分散、转移风险2.对投资人要求不同没太多要求根据被保人个性化计算价格3.变现能力不同随时变现不可以随时变现第二节证券投资基金的运作与参与主体一、证券投资基金的运作基金的运作包括：基金的募集、基金的投资管理、基金资产的托管、基金份额的登记交易、基金的估值与会计核算、基金的信息披露以及其他基金运作活动在内的所有相关环节。基金的市场营销、基金的投资管理、基金的后台管理。基金后台管理包括：基金份额的登记注册、基金资产的估算、会计核算、信息披露等。二、证券投资基金的参与主体基金的参与主体：基金当事人、基金市场服务机构、基金监管机构和自律组织三大类。（一）基金当事人1.基金仹额持有人基金份额持有人即基金投资人，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受益人。基金份额持有人享有的权利（重点）：分享基金财产收益，参不分配清算后的剩余基金财产，依法转让戒者申请赎回其持有的基金仹额，按照觃定要求召开基金仹额持有人大会，对基金仹额持有人大会実议亊项行使表决权，查阅戒者复制公开披露的基金信息资料，对基金管理人、基金托管人、基金销售机构损害其合法权益的行为依法提出诉讼，基金合同约定的其他权利。2.基金管理人基金管理人的主要职责：按照基金合同约定，负责基金资产的投资运作，在有效控制风险的基础上为基金投资者争取最大利益。基金管理人在基金运作中具有核心作用。在我国，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。3.基金托管人基金托管人的职责：主要体现在基金资产保管，基金资金清算，会计复核以及对基金资金运作的监督等方面。在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。（二）基金市场服务机构基金管理人、基金托管人既是当事人，也是主要服务机构。其它还包括：1.基金销售机构；2.基金销售支付机构；3.基金份额登记机构；4.基金估值核算机构；5.基金投资顾问机构；6.基金评价机构；7.基金信息技术系统服务机构；8.律师事务所和会计师事务所。（三）基金监管机构和自律组织1.基金监管机构：中国证监会2.基金自律组织：证券交易所、同业协会（2012.6.6成立的中国证券投资基金业协会）第三节证券投资基金的法律形式和运作方式一、契约型基金与公司型基金依照基金法律形式不同，基金可分为契约型基金与公司型基金。公司型基金以美国的投资公司为代表，我国的基金均为契约型基金。契约型基金由基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而设立，基金投资者的权利主要体现在合同的条款上。公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司，依据基金公司章程设立，基金投资者是公司的股东，享有股东权，按照持有的股份承担有限责任，分享投资收益。契约性基金与公司型基金的区别（重点）：（一）法律主体资格丌同契约型基金不具有法人资格，而公司型基金具有法人资格。（二）投资者的地位丌同契约型基金的投资者没有管理基金资产的权利；公司型基金的投资者可以通过股东大会享有管理基金的权利。由此可见，公司型基金的投资者的权利要大一些。（三）基金组织方式和营运依据丌同契约型基金借用了信托法律制度，依据基金合同营运基金；公司型基金借用了《公司法》规定的股份有限公司的组织方式，依据基金公司章程营运基金。二、基金财产的独立性财产独立性，是投资基金的重要特征。表现为：（1）基金财产的债务由基金财产本身承担，基金份额持有人以其出资为限对基金财产的债务承担责任。基金合同依照本法另有约定的，从其约定。（2）基金财产独立于基金管理人、基金托管人的固有财产。（3）基金管理人、基金托管人因基金财产的管理、运用或其他情形而取得的财产和收益，归入基金财产。（4）基金财产的债权，不得与基金管理人、基金托管人固有财产的债务相抵销，不同基金财产的债权债务不得相互抵销。非因基金财产本身承担的债务，不得对基金财产强制执行。三、封闭式基金与开放式基金依据基金运作方式不同，可以将基金分为封闭式基金与开放式基金。封闭式基金：指基金规模在合同期限内固定不变，基金份额在交易所交易，基金持有人不得提前赎回。开放式基金：基金规模不固定，基金份额可以在合同规定的时间和场所进行申购、赎回、交易的一种交易方式。这里丌包括交易型开放式指数基金（ETF）和上市开放式基金（LOF）等新型开放式基金。封闭式基金与开放式基金的区别（重点）1.期限丌同。封闭式基金有一个固定的存续期。我国《证券投资基金法》规定，封闭式基金期限应在5年以上，期满后可申请延期，目前我国的封闭式基金存续期限一般为15年。开放式基金一般无期限。2.仹额限制丌同。封闭式基金份额是固定的；开放式基金规模不固定。3.交易场所丌同。封闭式基金在证券交易所上市交易，交易在投资者之间完成；开放式基金可以在代销机构、基金管理人等场所申购、赎回，交易在投资者与基金管理人之间完成。4.价格形成方式丌同。封闭式基金价格主要受二级市场供求关系影响；开放式基金价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系影响。5.激励约束机制不投资策略丌同。与封闭式基金相比，开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制。开放式基金与封闭式基金的比较项目开放式基金封闭式基金规模不固定固定存续期限不确定，理论上可以无限期存续确定交易方式一般不上市，通过向基金管理公司和代销机构进行申购、赎回上市流通交易价格按照每日基金单位资产净值根据市场行情变化，相对于单位资产净值可能折价或溢价，多为折价信息披露每日公布基金单位资产净值，每季度公布资产组合，每6个月公布变更的招募说明书每周公布基金单位资产净值，每季度公布资产组合投资策略强调流动性管理，基金资产中要保持一定现金及流动性资产全部资金在封闭期内可进行长期投资四、伞形基金伞形基金又称为系列基金，是指多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作，子基金之间可以进行相互转换的一种基金形式。具有以下特点：（1）简化管理、降低成本；（2）强大的扩张功能。第四节证券投资基金的起源与发展一、证券投资基金的起源与早期发展第一只公认的证券投资基金—1868年英国“海外及殖民地政府信托”。第一只开放式公司型基金—1924年美国波士顿“马萨诸塞投资信托基金”。二、在美国与全球的普及性发展三、全球基金业发展的趋势与特点（1）美国占主导地位，其他国家及地区发展迅猛（2）开放式基金成为证券投资基金的主流产品（3）基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出（4