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投资顾问培训教材第二部分：基础知识及产品介绍第1页共56页技术分析技术分析第一讲移动平均线上篇看准大势顺水行舟则可，逆势操作往往鸡飞蛋打。在技术指标中移动平均线是运用得最多、准确性也相对最好的指标之一，其建立在道·琼斯理论上，并将之加以数字化，从数字的变动中去预测未来股价短期、中期、长期的变动方向。移动平均线（MA）就是求连续若干天市场价格（通常指收盘价）的算术平均值的连线，取样的天数就是MA的参数。可以计算出股价指数在某一期间的移动平均数，或者某种股价在一定期间的移动平均数，在根据计算得到的移动平均数，绘成移动平均线。MA具有四大特征：1、趋势性。能够表示股价的波动趋势，并追随这个趋势，不会轻易改变。2、滞后性与稳定性。在股价原有的趋势发生反转时，MA的反映较迟缓，调头速度落后于大趋势。这两者是一个问题的两个方面，相辅相成。3、助涨助跌性。当股价突破MA时，无论是向上突破还是向下突破，股价有继续向突破方向惯性前进的愿望。这是由于MA的支撑和压力作用造成的，突破均线意味着突破支撑或压力线，说明市场已积累了一定的能量，反映在走势上就是惯性前进。4、市场平均成本性。MA就是平均成本，X日的MA就表示着X日内的市场平均成本。当MA向上时表明最近一段时间内买入者的成本在不断增大；当MA向下时表明最近一段时间内卖出价在不断降低。移动平均线分类：移动平均线可分为短期、中期、长期三种，一般说来做短线的宜用短期MA，中线投资者宜用中期MA，而买了股票放几年的则宜用长期MA。投资顾问培训教材第二部分：基础知识及产品介绍第2页共56页技术分析1、短期MA主要是5日和10日均线。国内股市每周为5个交易日，因而MA5亦称周线，是短期内最强的支撑或阻力。在多头市场中，股价回调到MA5附近为较佳的买入机会；在空头市场中，MA5往往为弱势反弹的强阻力位。MA10作为使用最广泛的移动平均线，能较为正确地反映短期内股价平均成本的变动情形与趋势，是短期极强的支撑和阻力。一般而言多头市场或强势股在回档不会跌破MA10，即便跌破也是瞬间的；在空头市场或弱势股在反弹时很难越过MA10。上海汽车（600104）自2003年1月6.59元上攻以来至5月23日创出13.48元阶段性高点，就明显依托着MA5、MA10震荡上行。2、中期MA主要为20日、30日和60日均线。月线一般采样为实际交易月即20日，该线表明股价一个月的平均持仓成本，在股市尚未十分明朗前，能预先显示股价未来变动方向。MA30是以自然月为基础。而季线一般采样为60日，其波动幅度较短期MA平滑且有轨迹可寻，较长期MA又敏感度高。3、3、长期MA主要为120日和250日均线。半年线一般采样120日，国内上市公司一年分两次公布其财务报表，因此市场的半年平均成本往往成为多空双方关注的焦点。MA200是由葛南维专心研究均线系统后着重推出的，但在国内往往取样250日均线为年线，因此MA250作为最重要MA已成为市场牛熊分界线，是判断多头或空头市场的重要依据。今年沪综指自1311点反弹到1649点前后，围绕着年线曾五上五下，而半年线也屡次发生争夺战，但最终无功而返重归跌势，确定目前的大盘仍然处于空头市场之中，也进一步显示出年线、半年线在战略上的重要性。多头排列和空头排列多头排列就是日、周或月K线在均线上方，往下依次短期MA、中期MA、长期MA，说明市场呈现出强烈的赚钱示范效应，做短线的、中线的、长线的都有赚头，这是典型的牛市。上海汽车（600104）今年初在年线突破后的走势就明显是多头排列。空头排列指的是日K线在均线下方，往上依次分别为短期MA、中期MA、长期MA，说明市场呈现出强烈的亏钱效应，做短、中、长线的此时抛出都在割肉，这是典型的投资顾问培训教材第二部分：基础知识及产品介绍第3页共56页技术分析熊市。沪综指今年7月1540高点之后均线系统就明显呈现出空头排列，直到目前仍阴跌不止。黄金交叉与死亡交叉黄金交叉就是短期均线向上交叉中期均线或长期均线，或者中期均线向上交叉长期均线，简称为金叉，预示着股价将继续上升。死亡交叉就是短期均线向下交叉中期均线或长期均线，或者中期均线向下交叉长期均线，简称为死叉，预示着股价将继续下行。实战中把MA5和MA10的金叉点、MA5和MA20的金叉点以及MA10和MA20日金叉点封闭而成的三角形称之为MA三角价托，根据均线的助涨特征，将托起一轮行情，为较好的买进信号。如上海汽车（600104）在2003年1月15日就构筑成MA三角价托，为极好的中线买点。把MA5和MA10的死叉点、MA5和MA20的死叉点以及MA10和MA20日死叉点封闭而成的三角形称之为MA三角价压，根据均线的助跌特征，将压制着股价进一步下跌，为较好的出货点。不过由于股价随后会有一个反弹过程，三角价压的卖出时机往往在反弹之前已诞生，因此若出现时还需等几天时间再止损或止盈。中篇在移动平均线运用中，美国投资专家葛兰威尔（Granvile）创造的八项法则可谓其中的精华，使用者无不视其为至宝，而移动平均线也因为有了它，淋漓尽致地发挥了简单实用的精髓所在。八大法则中的四条是用来研判买进时机，四条是研判卖出时机的。总体而言，平均线在股价之下，而且又呈上升趋势时是买进时机，反之平均线在股价线之上，又呈下降趋势时则是卖出时机。以一汽轿车（000800）自2003年1月以来的走势为例，结合股价与20日均线的关系来说明葛兰威尔八项法则的实战运用技巧。首先看葛兰威尔的四条买进时机。投资顾问培训教材第二部分：基础知识及产品介绍第4页共56页技术分析买1，平均线经过一路下滑后，从下降开始转为走平，并有抬头向上的迹象。股价也转而上升，并自下方突破了平均线，这是第一个买进讯号。如图1中一汽轿车股价突破MA20的“买1”。因为平均线止跌转平，表示股价将转为上升趋势，而此时股价再突破平均线而向上升，则表示当天股价已冲破空方压力，多方已处于相对优势地位。买2，股价在移动平均线之上，突然呈急剧下跌趋势，在跌破平均线后，忽而转头向上，并自下方突破了移动平均线，这是第二个买进讯号。如图1中一汽轿车股价的“买2”。因为平均线移动较为缓慢，当平均线持续上升时，若股价急速跌进并跌入平均线之下，在多数情况下这种下跌只是一种假象，几天后股价又会回升至平均线之上，故也是一种买进时机。买3，与买2类似，但股价在平均线之上，当股价向平均线靠近时，只要平均线依然呈上升趋势，在尚未跌破平均线又再度上升时，这是第三个买进讯号。如图1中一汽轿车股价的“买3”。因为这往往是表示投资者获利回吐，但由于承接力较强，在短期内经过重整后又会强劲上升。买4，股价与平均线都在下降，但股价在平均线以下大幅下降时，远离了平均线，表明反弹指日可待，这第4个买进讯号为许多短线客喜爱，如图1中一汽轿车股价的“买4”。但这种抢反弹切忌不可恋战，因为大势本身不妙，久战势必套牢。葛兰威尔的四条卖出法则，与买进的四条法则是一一对应的。投资顾问培训教材第二部分：基础知识及产品介绍第5页共56页技术分析卖1，平均线从上升转为平缓，并有转下趋势，而股价也从其上方下落，跌破了平均线，这是第一个卖出讯号。如图1中一汽轿车股价的“卖1”。卖2，股价和平均线均令人失望地下滑，这时股价自下方上升，并突破了仍在下落的平均线后，又掉头下落击破了平均线，表明股价大势趋跌，这是第二个卖出讯号。如图1中一汽轿车股价的“卖2”。卖3类似卖2，股价在平均线的下方，并朝着平均线的方向上升，但由于反弹的股价十分软弱，刚想上叉平均线却又无力突破，这是第三个卖出讯号。如图1中一汽轿车股价的“卖3”。要注意的是卖3与买1不同，买1是平均线自跌转平，并有上升迹象，而卖3平均线尚处下滑之中。卖4，平均线呈上升态势，股价一路暴涨，远远超过了也在上升的平均线，这往往表明股价离高峰已相差不远，暴涨之后必有暴跌，这是第四个卖出讯号。如图1中一汽轿车股价的“卖4”。以上8条法则是根据单一的平均线来判断股价变动的走向和决定买卖时机。由于平均线分为短期(一般为5、10日MA)、中期(一般为20、30和60日MA)和长期(一般为120、250日MA)。短期MA容易受股价投资顾问培训教材第二部分：基础知识及产品介绍第6页共56页技术分析变动影响，反应比较灵敏，买进或卖出的信号显示得也较为频繁；中、长期MA反应较为迟钝，但却能说明股价运动的基本趋势。因此在研判行情时，将每日行情K线与各种平均线结合起来进行分析对比，在把握买卖时点上收到了较好的效果。事实上每日股价所构成的曲线就是1日移动平均线即MA1，而股价相对于平均线的葛兰威尔八法则也可运用为短期MA相对于中长期MA的八法则。从这个角度来看，葛兰威尔八法则中的股价相对于MA的运用，都有可以换成短期（5、10日MA）或中期(20、30和60日MA)相对于中期或长期(120、250日MA)的均线的运用。在图2中结合MA5与MA10关系，研判得出一汽轿车自2003年1月开始的八个买卖点。至于买4和卖4，实战中怎样才算远离移动平均线，何时为适度，可运用乖离率指标。乖离率BIAS描述的是股价与MA相距的远近程度。一般而言，BIAS（5）﹥3.5%、BIAS（10）﹥5%、BIAS（20）﹥8%、BIAS（60）﹥10%是卖出时机；BIAS（5）﹤-3%、BIAS（10）﹤-4.5%、BIAS（20）﹤-7%、BIAS（60）﹤-10%是买入时机。此外还可结合BIAS的形态、切线以及背离现象进行综合研判。下篇移动平均线是分析股市走向的重要工具之一，通过采取不同时间长度可以反映相应时间段的情况。在分析长期趋势时，年线（一般为MA250）、半年线（一般为MA120）最受市场研判者的重视，其中年线在大盘长期趋势中被称为牛熊分界线。根据以往的运行，年线在大盘长期趋势中具有重要的方向指引作用，结合沪综指1990年以来的日K线图（图1），说明年线在实战中的具体运用技巧（个股运用时可参照其规律）：1、年线素来被看成牛熊的分界限。在年线上方运行和在年线下方运行，市场的格局是有本质区别的。在整个中国股市发展历史中，可以非常清晰的分为4个阶段：①在1993年上半年之前，日线基本在年线上方运行，跌破年线的时间很短，牛市格局明显；②1993年6月－1996年5月之间长达3年的时间中，日线基本在年线下方运行，调整格局明显；③1996年5月－2001年6月的5年时间中，日线基投资顾问培训教材第二部分：基础知识及产品介绍第7页共56页技术分析本在年线上方运行，牛市行情至今让人回味无穷；④2001年6月2245点见顶之后，大盘步入雪崩式暴挫之中，在年线失守后一直调整至今，仍未真正探底。从这个角度来看，日线在年线的上方还是下方，对投资者的重要性不言而喻，决定了大盘是牛还是熊的市场格局。2、年线横向运行时，指数通常会有长达一年的横盘整理。历史上股指围绕年线反复的时期有两次：第一次是在1994年下半年起年线开始走平，结果1995年大盘横盘运行一年；第二次是1998年上半年年线也走平，就有1998年下半年到1999年5.19行情之前长达近一年的整理。在年线横向运行之际，年线往往是指数波动的轴心，上下波动幅度不大。3、年线对指数涨跌的反应非常缓慢，轻易不会出现拐头，而其一旦发生拐点，对大盘的中长期走势会产生深远影响，不过年线与市场中短期走势之间的相关性较小。年线形成一定的角度向上或向下运行时，指数随后有较长时间的大级别行情，年线本身的趋势以及日线和年线的关系基本就确定了某个阶段的市场的性质。在沪市历史上，股指有效站在年线之上，往往产生一轮大行情。但年线转折一般不是一个点而是一个区域，且出现向上趋势之前的转折徘徊期明显超过年线出现向下趋势之前的转折徘徊期。这是因为在必须经过充分换手之后，筹码流向特定的投资者，多空角色发生转换，一轮牛（熊）市才能展开。牛市发生前指数处于相对低位，成交量太小，要想充分换手，往往需要较长时间的震荡，因此在此期间指数上下反复，趋向不明，于是年线往往长期徘徊；而牛市末期成交量巨大，短期内即可实现多空易位，大盘反转得快，年线当然挺不住。这表明市