搜索
资本的力量与诱惑学习内容基础篇融资篇运作篇资本的特征、本质、形式、来源及其成本资金流的作用、融资难、融资方式资本运作的本质、原则、五级增值、运作内容1亿零281万元。一个人从现在开始，每年存1.4万，并获得每年平均20%的投资回报率，40年后，财富会增长为？？？资金？资产？资本？来源？投资回报率难吗？投资得当，时间是我们最好的朋友；投资不当，时间会把资产变成债务，把利润变成亏损。基础篇融资篇运作篇第一篇基础篇资金：货币？财富？购买力与等价交换物资产：资产负债表的左侧/实物/静态/财富资本：资产负债表的右侧/价值/动态/财富资本定义：在运行中不断增殖的价值。流动资产货币资金应收帐款存货固定资产原值流动负债短期借款应付帐款预收货款长期负债长期借款负债合计折旧净值无形资产所有者权益实收资本公积未分配利润资产总计（总资产）负债及所有者权益合计增殖性（目的）返还性（前提）运动性（条件）风险性（压力和动力）社会性资本的特征货币，厂房，机器设备专利，技术，知识，营销网络金融工具!广义的资本：能够带来利益的一切有用资源。资本的形式：所有者自有（权益）负债资本的来源：资本的成本：是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹资费用、用资费用资本成本＝每年的用资费用／（筹资数额－筹资费用）＝年实际负担的用资费用／筹资净额资本成本：长期借款＜债券＜优先股＜留存收益＜普通股资本的成本：资本的价格V0=V1/(1+r)+V2/(1+r)2+------+Vn/(1+r)n计算身价！复利的力量！（F/A,,2%,40)=60.402当您在公司中职位的年薪为20万元，假定银行存款利息为2%，那么，您的身价就不是20万元，而是1000万元！第二篇融资篇创业之初有没有想过：选项——做什么？经营——怎么做？市场、技术、人才？如何与上、下游企业合作？资金——有多少钱？能做多大的事？如何融资？品牌——如何打造品牌？扩张——稳健发展与迅速扩张马云：没有资金支持，所有的战略都是空谈！资金流的作用：一个游客来到一个小镇。。。。。。•现金流比利润率重要•利润率在一个阶段出问题是正常的•现金流出现问题，企业可能要宣告破产了•把握时机：什么时候需要钱，需要多少钱？是一门学问•举例：巨人大厦资金缺口1000万，资产规模5个亿，销售商欠款3个亿，良性债券1.2个亿，重组时被迫8000万出让巨人大厦80%的股权外部环境复杂1、政府因素---公私有别2、金融机构因素---大小有别3、直接融资因素---上市门槛偏高中小企业自身条件差1.财务不规范---经营不透明2.家族色彩浓---缺乏职业经理人3.资产质量差---缺少抵押物4.人才匮乏---管理水平低、决策随意中小企业融资难?什么样的企业容易获得资金的青睐•有清晰的盈利模式和突出的主营业务•产品或服务具有现持续的市场需求•技术对于竞争者可形成一定的技术壁垒，具有新技术的研发能力或跟踪能力•具有良好的公司治理结构•管理团队的素质高•规范的、有效的财务管理，具备偿还债务的能力，在财务上反映为资产负债率、现金流量、利润增长率等数据指标企业家应熟悉各种融资渠道和融资方式，在成长的各个成长阶段融资灵活运用所适合的融资方式；天使投资，风险投资，政府引导基金等。资产抵押贷款、互保金贷款等。银行授信，可转债，PE类，战略投资者多种工具可以运用，如债转股，IPO,买壳上市等。股权转让，资产证券化，卖壳、并购重组。1.科技型中小企业技术创新基金2.中小企业发展专项资金3.中小企业国际市场开拓资金4.农业科技成果转化资金政策融资1.天使投资2.VC投资3.PE投资4.首发上市（IPO）5.再融资（配股、增发、发债等1.抵押贷款2.信用担保贷款3.票据融资:4.融资租赁5.典当融资6.商业信用7.可转换债券8.民间借贷供应链金融贷款钢板等原材料供应商家电生产企业精细化零库存管理1预付款2发货3赊销讨论：这家企业会获得银行贷款吗？为什么？原料加工企业业务特点：1.预付全款2.赊销应收3.储备存货财务状况：1.无报表2.无抵押3.无担保货权质押贷款深加工企业业务特点：1、预付全款2、赊销应收3、储备存货财务状况：1、无报表2、无抵押3、无担保原材料供应商供不应求2、预付款货权4、发货银行供应链金融1、放款、货权质押贷款3、货物监管应收账款融资企业通过其应收账款抵押、质押等手段进行融资。有应收账款抵押、应收账款让售两种形式对应收账款进行科学有效的管理，提高应收账款的质量，应收账款周转率，减少坏账损失，扩大企业的资金来源。信用担保贷款，企业在自身信用资质达不到银行贷款要求的情况下，由第三方提供担保，增加信用资质以获得融资。担保公司对抵押品的要求更为灵活。为了保障自己的利益，担保机构非常看重企业及其企业家以往的信用记录。除了银行信用，企业还应该保持良好的纳税记录，严格履行经济合同，注重产品(服务)质量，有时担保公司还会派员到企业监控资金流动情况。票据贴现融资票据贴现是指持票人在票据到期以前，贴付一定利息的方式向银行出售票据。贴现期限一般不会超过六个月。仅限于已经承兑的且尚未到期的商业汇票。没有这么多现金，一张承兑汇票，用明天的钱赚了现在和后天的钱。资产典当融资典当融资是指当户将其动产、财产权利或其房地产作为当物抵押给典当行，交付一定比例费用，取得当金并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回典当物的融资行为。典当融资的资产范围一般包括：房地产、机动车、有价证券、珠宝、金银钻饰、名表、高档相机、高档乐器、电器、电子IT产品等。商业信用融资商业信用是企业之间以商品形式提供的借贷活动。通过对用户信息进行定性和定量分析，评定用户的信用等级，对不同信用等级的用户实行不同的信用政策。应付账款融资，如“2/10，n/30”，表示客户若在10天内付款，可享受2%的货款折扣，若10天后付款，则不享受购货折扣优惠。预收货款融资，如移动通信公司预存话费，健身中心，美容院，公交卡，共享单车，支付宝信托计划融资指委托人将自己合法拥有的资金委托给信托公司，由信托公司以自己的名义，按照委托人和受托人双方的约定，实施信托计划的一种投融资模式。案例：上海外环隧道项目资金信托计划由爱建信托设立。工行上海市分行代理收付信托资金。爱建信托作为信托资金的受托人，通过受让上海外环隧道股权对其增资，以获取上海外环隧道建设公司的分红，向受益人支付信托受益。融资租赁指出租人根据承租人要求，向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金。租期届满，融资租赁合同的规定租赁物件所有权归属。集融资与融物、贸易与技术更新于一体的新型金融产业。对企业资信和担保的要求不高。案例：奶牛回租。拥有全国最多牧场的辉山乳业把大约四分之一的牧群——约5万头奶牛以10亿元人民币（1.52亿美元）的价格出售给广东粤信融资租赁有限公司，然后再租回来。融资租赁属于表外融资，不体现在企业财务报表的负债项目中，不影响企业的资信状况。第三篇运作篇是指对企业支配的资源和生产要素进行运筹、谋划和配置，以实现最大限度资本增值目标。创办企业而进行的投资和筹资活动以及在资本运动过程中为加速资本周转和提高资本效益而进行的资本调整等活动，都属于资本运作范畴。资本运作需要很多方面的共同协调。资本运作：流动资产固定资产1无形2有形股东权益流动负债长期负债公司长期投资决策需要解决的问题?资本运营/投资决策资本运作的本质：提高公司价值流动资产固定资产1无形2有形股东权益流动负债长期负债如何进行融资决策以满足公司的投资需求?资本运营/融资决策流动资产固定资产1无形2有形股东权益流动负债长期负债资本运营/融资决策如何安排净营运资本和现金流？如何安排公司的股权结构？产品运作：挖掘、整合内部资源，提升企业原有核心竞争力，横向延伸企业生命周期。目标：资本利润最大化——短期收入与成本资本运作：吸收、整合外部资源，构造企业新的核心竞争力，纵向延伸企业生命周期。增资扩股：股本运作兼并收购：资产运作公开上市：资本与资产运作目标：资本价值最大化——长期收益与风险案例：许多人都认为李嘉诚是靠产业发家，实际上李嘉诚的真正发迹，是靠股市。李嘉诚的扩张史，是一部小商人借助股市杠杆急剧扩张的历史。1950年，李嘉诚利用打工积攒的7000美金成立了长江塑胶厂，实际上是小本经营的个体户。1971年6月，李嘉诚又成立了长江置业有限公司，也就是有限责任公司。1972年7月31日，李嘉诚将原有限责任公司改名为长江实业集团有限公司，也就是股份有限公司。并在同年向远东交易所、金银证券交易所及香港证券交易所申请股票上市，11月1日获准正式挂牌。李嘉诚的资本运作：多维度的资金筹措.资本高级运作的最高境界是：运作得好像没有人运作一样，这种无为而治的资本高级运作才是最完美的，这样完美的资本高级运作一定是多赢的。①安全性原则,防范风险与避免损失的能力。②流动性原则,满足支付需要的能力。③效益性原则.获取盈利和推进社会福利的能力。（可持续获利能力—长期利润）资本运作的原则企业在资本市场中的五级价值增值一级价值增值资本市场中，企业通过溢价增资扩股实现原有股东价值和企业价值的增值创业者100万元风险资本900万元股本1000万股创业者700万股风险资本300万股市场价值700万股×3元增值20倍二级价值增值由证券发行上市的溢价收益形成。被发行股票的企业和新股投资者共同分享。从1元到8元这里的7元溢价就是二级价值增值；其中发行股票的企业得到4元，形成资本公积；新股认购者得到3元。每股净资产1元发行价为5元8元价格卖出三级价值增值投资者进行证券交易的差价收益。甲预期每股收益0.40元，每股股票内在价值为8元，如果甲是一个理性投资者，则应做出卖出决策；而乙预期每股收益0.60元，股票内在价值为12元，此时乙应该买入。甲乙双方投资决策依据都是企业内在价值。甲预期每股收益0.40元×20＜10卖出乙预期每股收益0.60元×20＞10买入20倍平均市盈率市价为10元的股票四级价值增值来自于上市公司并购重组活动。分析：在证券市场中，上市公司业绩变化不仅取决于企业本身，而且受到企业外部力量的作用。企业并购重组必然会对上市公司产业结构、核心竞争能力以及经营业绩产生重大影响，导致股票价格在重新定价过程中的差价收益即四级价值增值。翻天覆地，跳跃式五级价值增值产生于衍生金融工具的应用。以期货、期权为代表的衍生金融工具的一个显著特点就是能够发挥杠杆作用，放大投资收益或对冲风险（hedgetherisk）。小结：资本运作的效益远远高于产品运作的效益。资本是创造财富的工具，融资是扩大资本的手段。资本运作的主要内容1.企业并购企业并购是一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的部分或全部资产或股权，以取得对该企业的控制权的一种经济行为。美国著名经济学家施蒂格勒在考察美国企业成长路径时指出：“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种形式的兼并收购而成长起来的，几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来。”不能战胜他们，就并购他们!资本运作的主要内容企业并购动因扩大规模，降低成本费用市场份额和战略地位品牌经营和知名度垄断利润满足企业家的成功欲股东不愿意继续经营企业，索性卖掉企业股东通过卖掉企业使创业投资变现或实现创业人力资本化企业陷入困境，通过被兼并寻求新的发展通过被有实力的企业兼并或交换股份，“背靠大树好乘凉”通过兼并获得资金、技术、人才、设备等外在推动力资本运作的主要内容企业并购类型按并购中两家企业的业务关系构成善意收购：主要通过双方友好协商，互相配合，制定并购协议。恶意收购：是指并购企业通过秘密收购目标企业股票等，最后使目标企业不得不接受出售条件，从而实现控制权的转移。横向收购：收购企业和被收购企业具有同业竞争关系纵向收购：收购企业和被收购企业处于产业链的不同环节混合收购：收购企业和被收购企业没有任何竞争和产业关系按并购企业的资金来源非杠杆收购：主要依靠自有资金进行收购杠杆收购：主要依靠债务性融资进行收购按目标企业管理层对并购的态度资本运作的主要内容资产置换现金支付股权支付混合方式企业并购支付方式资本运