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LOGO中国企业海外并购：总体情况及典型案例中国企业海外并购：总体情况及典型案例ContentsContents典型案例典型案例典型案例典型案例---------三一重工的海外并购三一重工的海外并购三一重工的海外并购三一重工的海外并购中国企业海外并购历史演进中国企业海外并购历史演进中国企业海外并购历史演进中国企业海外并购历史演进中国企业海外并购现状中国企业海外并购现状中国企业海外并购现状中国企业海外并购现状中国企业海外并购分析中国企业海外并购分析中国企业海外并购分析中国企业海外并购分析[ImageInfo]中国企业海外并购历史演进中国企业海外并购历史演进中国企业海外并购历史演进中国企业海外并购历史演进中国企业海外并购历史演进中国企业海外并购历史演进中国企业海外并购历史演进中国企业海外并购历史演进：：=•规模小•次数少•目的地局限•行业少•主体少萌芽阶段萌芽阶段萌芽阶段萌芽阶段(1984—1992)准备阶段准备阶段准备阶段准备阶段(1993—2001)起步阶段起步阶段起步阶段起步阶段(2002—2006)增长阶段增长阶段增长阶段增长阶段(2007至今至今至今至今)•南巡讲话开启并购新篇章•横向并购、纵向并购、混合并购•规模化、专业化、数量•企业并购活动逐渐趋于完善并与国际接轨•放宽了海外企业对国内企业的并购管制•金融危机的影响[ImageInfo]第一阶段第一阶段::萌芽阶段萌芽阶段(1984(1984——1992)1992)1984年,中银集团和华润集团联手收购了香港最大的上市电子集团公司——康力投资有限公司,首开中国企业海外并购的先河。海外并购规模小规模小规模小规模小,次数较少次数较少次数较少次数较少,海外并购的目的地局限目的地局限目的地局限目的地局限在美国、加拿大、印度以及中国香港等少数地区,涉及的行业涉及的行业涉及的行业涉及的行业主要是石油化工、航空等少数垄断性行.参与的主体参与的主体参与的主体参与的主体也是少数几个国有大型企业,如中信、中化、首钢和华润等。时间时间时间时间并购企业并购企业并购企业并购企业目标企业目标企业目标企业目标企业持股比例持股比例持股比例持股比例1984.1中银集团和华润集团康力投资有限公司100%1986.9中信加拿大公司加拿大赛尔加纸装厂50%1988.1中国化工进出口总公司美国海太平洋炼油公司50%1988.7首钢集团美国麦斯塔工程设计公司70%第二阶段第二阶段第二阶段第二阶段第二阶段第二阶段第二阶段第二阶段::准备阶段准备阶段准备阶段准备阶段准备阶段准备阶段准备阶段准备阶段(1993(1993——2001)2001)1992年邓小平先生“南巡”并发表重要讲话之后,市场经济改革有了明确的方向,私营经济得到快速发展,并在整个市场环境中有了明确的地位。消除了很多企业进行海外投资的疑虑,因此20世纪90年代,海外投资出现了迅速增长的势头迅速增长的势头迅速增长的势头迅速增长的势头。。。。在这一阶段逐步出现了横向并购、纵向并购以及混合并购。企业在规企业在规企业在规企业在规模模模模、、、、专业化程度等方面都有了明显的进步专业化程度等方面都有了明显的进步专业化程度等方面都有了明显的进步专业化程度等方面都有了明显的进步,企业发生并购活动的数量也企业发生并购活动的数量也企业发生并购活动的数量也企业发生并购活动的数量也有了大幅度增长有了大幅度增长有了大幅度增长有了大幅度增长。。。。如1999年至2002年我国对外经济合作的交易额保持着稳步的增长,平均增长率为11.1%,政府批准的对外投资企业数也以每年平均261个的速度稳步增加。总体并购数量仍旧较少总体并购数量仍旧较少总体并购数量仍旧较少总体并购数量仍旧较少。。。。到1998年底,我国己在世界160多个国家和地区投资兴建了5666家境外企业,但在5000多家境外企业中,大多数是通过创建新企业的方式建立起来的,通过并购方式建立起来的海外企业还比较少。第三阶段第三阶段第三阶段第三阶段第三阶段第三阶段第三阶段第三阶段::起步阶段起步阶段起步阶段起步阶段起步阶段起步阶段起步阶段起步阶段(2002(2002——2006)2006)我国自加入WTO以后,经济逐步实现与国际接轨,企业并购活动跨入了新的阶段,逐渐趋于完善,并与国际接轨,出现了许多“战略性并购战略性并购战略性并购战略性并购”、、、、“强强联强强联强强联强强联合合合合”等成功的案例。自2002年开始,伴随着中国经济的整体迅猛增长,中国海外投资也开始进入井喷时代,海外并购也开始逐渐薪露头角。时间时间时间时间并购方并购方并购方并购方目标企业目标企业目标企业目标企业标的物标的物标的物标的物金额金额金额金额2001.6海尔集团意人利迈尼盖蒂公司意人利迈尼盖蒂的一家工厂700万美元2002.1中海油西班牙瑞索普公司西班牙瑞索普公司在印尼的五大油田部分股权5.85亿美元2004.10上汽集团韩国双龙公司韩国双龙公司48.9%的股份5亿美元2004.12联想集团IBMIBM的PC业务6.5亿美元现金及价值6亿美元股票2005.6海尔美国美国美泰克公司美国美泰克公司的股权出价12.8亿美元2006.8中国建行美国银行(亚洲)美国银行(亚洲)100%的股权97.1亿港元第四阶段第四阶段第四阶段第四阶段第四阶段第四阶段第四阶段第四阶段::增长阶段增长阶段增长阶段增长阶段增长阶段增长阶段增长阶段增长阶段(2007(2007至今至今至今至今至今至今至今至今))●2007年的全球金融危机给中国企业带来了前所未有的机遇和挑战。大幅贬值的国际资产带来的诱惑难以抵挡,而且各国企业为了摆脱经济危机,放宽了海外企业对国内企业的并购管制,很多中国企业借此开始了大规模的海外并购,因此中国海外并购进入了增长阶段增长阶段增长阶段增长阶段。。。。●2007年起，中国企业海外并购数量和总交易金额呈现出“量价齐升量价齐升量价齐升量价齐升”的增长势头。金融危机严重冲击了世界经济体系的既有结构和利益格局，中国企业在海外并购活动中表现的愈发积极主动愈发积极主动愈发积极主动愈发积极主动。。。。时间时间时间时间事件事件事件事件交易规模交易规模交易规模交易规模2008年2月中国铅业联手美国铅业入股力拓5亿美元2008年9月中石化成功竞购加拿大石油公司136亿元人民币2010年8月2日吉利18亿美元收购沃尔沃18亿美元2010年10月8曰中石化71亿美元入股巴西油田71.09亿美元20012年中海油收购加拿大尼克森公司151亿美元中国企业海外并购现状中国企业海外并购现状中国企业海外并购现状中国企业海外并购现状中国企业海外并购现状中国企业海外并购现状中国企业海外并购现状中国企业海外并购现状●总体情况总体情况总体情况总体情况●起步晚但发展迅速。交易量与交易额整体呈增长趋势，尤其是近两年，急速扩张数据来源：联合国贸发会议，WIR数据库中国企业海外并购现状中国企业海外并购现状根据普华永道最近发布的报告，尽管预估的总并购数量较去年有所下降，2012年中国企业海外并购总量创下652亿美元的历史新高，同比上涨54%数据来源：普华永道2010-2012中国并购报告从中国并购市场出境并购完成数量按行业分布来看，能源行业、制造业、金融行业居前三位，占比分别为25%、23%、7%。资料来源：ChinaVenture2012年中国并购市场统计分析报告从跨国并购交易区域划分来看：中国企业跨国并购的三大交易区域是北美地区、西欧和东南亚及澳大利亚。资料来源：ChinaVenture2012年中国并购市场统计分析报告分析分析分析分析分析分析分析分析————意义意义意义意义意义意义意义意义分析分析分析分析分析分析分析分析————背景背景背景背景背景背景背景背景海外并购的监管和审查放松海外并购的监管和审查放松海外并购的监管和审查放松海外并购的监管和审查放松海外并购的监管和审查放松海外并购的监管和审查放松海外并购的监管和审查放松海外并购的监管和审查放松贸易壁垒增加贸易壁垒增加贸易壁垒增加贸易壁垒增加贸易壁垒增加贸易壁垒增加贸易壁垒增加贸易壁垒增加全球经济逐步平稳回暖全球经济逐步平稳回暖全球经济逐步平稳回暖全球经济逐步平稳回暖全球经济逐步平稳回暖全球经济逐步平稳回暖全球经济逐步平稳回暖全球经济逐步平稳回暖企业海外并购成本低廉企业海外并购成本低廉企业海外并购成本低廉企业海外并购成本低廉企业海外并购成本低廉企业海外并购成本低廉企业海外并购成本低廉企业海外并购成本低廉金融危机的到来和后危机时代的大病初愈，使得欧美企业和相关政府部门都会相对放松对我国国有企业的监管和审查，从而减少跨境并购的政治障碍和隐性成本。国际金融危机的影响正在逐步消退。各国政府经济刺激计划已经开始奏效，世界各国央行的指导利率很低，市场流动资金充足。为中国企业大规模海外并购创造了良好的经济环境贸易保护主义的抬头，限制了中国出口产品，正在损害中国制造，未来，西方国家仍会打出贸易保护主义这张牌，以碳关税的名义增大贸易壁垒，或许碳关税将成为今后数年贸易摩擦的焦点国际金融危机及世界经济衰退造成了众多欧美企业市值萎缩、流动性困难，一些知名大公司的资产持续缩水。企业处在一个需要整合的时期，而资产价值也正好处于底部区域，此时进行并购，成本比较低廉背景背景背景背景背景背景背景背景分析分析分析分析分析分析分析分析————动因动因动因动因动因动因动因动因供求关系型供求关系型供求关系型供求关系型产业转移型产业转移型产业转移型产业转移型外引内联型外引内联型外引内联型外引内联型服务管理型服务管理型服务管理型服务管理型类型类型类型类型分析分析分析分析分析分析分析分析————类型类型类型类型类型类型类型类型供求关系型供求关系型供求关系型供求关系型供求关系型供求关系型供求关系型供求关系型伴随中国经济飞速发展和人民生活水平提高伴随中国经济飞速发展和人民生活水平提高伴随中国经济飞速发展和人民生活水平提高伴随中国经济飞速发展和人民生活水平提高，，，，中国经济对上中国经济对上中国经济对上中国经济对上游资源的需求与日俱增游资源的需求与日俱增游资源的需求与日俱增游资源的需求与日俱增。。。。受受受受“中国因素中国因素中国因素中国因素”影响影响影响影响，，，，全球大宗商品全球大宗商品全球大宗商品全球大宗商品价格自价格自价格自价格自2003年起不断攀升年起不断攀升年起不断攀升年起不断攀升，，，，这令中国付出了巨大的成本这令中国付出了巨大的成本这令中国付出了巨大的成本这令中国付出了巨大的成本。。。。典型代表典型代表典型代表典型代表：：：：“三桶油三桶油三桶油三桶油”（（（（中石油中石油中石油中石油、、、、中石化中石化中石化中石化、、、、中海油中海油中海油中海油））））的海外并购的海外并购的海外并购的海外并购风险风险风险风险：：：：资产贬值资产贬值资产贬值资产贬值对其他国家能源经济的威胁对其他国家能源经济的威胁对其他国家能源经济的威胁对其他国家能源经济的威胁产业转移型产业转移型产业转移型产业转移型产业转移型产业转移型产业转移型产业转移型企业市场已有国内市场延伸至国外市场企业市场已有国内市场延伸至国外市场企业市场已有国内市场延伸至国外市场企业市场已有国内市场延伸至国外市场，，，，此时供应链的整合此时供应链的整合此时供应链的整合此时供应链的整合、、、、全球价值链的布局对企业发展尤为重要全球价值链的布局对企业发展尤为重要全球价值链的布局对企