第五讲养老基金的理论、实践及发展

第五讲养老基金的理论、实践及发展这一讲主要讲三个大问题，现收现付向养老基金制转轨的国际趋势养老基金运作机理中国养老基金发展的问题一、现收现付向养老基金制转轨的国际趋势1.人的寿命不断增加，在老龄人口增加的同时，年轻人的占比迅速下降，“人口老龄化”问题凸显。诺贝尔经济学奖得主贝克尔曾在美国《商业周刊》撰文指出，20世纪，没有什么东西比延年益寿对人类的贡献更大了。人类的探索从控制外在世界到控制自身，进而控制自身的命运。也正因为可以把握自身命运，人的健康水平得到了迅速的提高。在西方，20世纪出生的人其平均寿命仅有45岁，到21世纪初人的平均寿命已经增加到75岁以上，而且随着医疗保健发展，在未来几十年里老年人的寿命以及生活质量仍会得到提高。老龄人口比重急剧上升，同时年轻的人口迅速下降。人口老龄化问题也将会成为中国经济未来持续稳定发展的重要障碍。建立养老保障制度是社会经济政策的重要一环。那么，哪一种养老保障制度较为理想呢？从资金的筹集方式来看，大体上有现收现付制、完全养老金制及部分养老金制。从资金运作管理来看，可以由政府经营或由私人经营。2.中国的新的养老金制度已颁布，但仍需要进一步改革。根据世界银行的建议，中国政府1997年颁布了关于建立中国新的养老金制度的26号文件。新的养老金制度包含三个重要支柱：一是定义养老金支付方法的社会支柱，这部分用于再分配；二是定义缴费方法的个人养老金账户，这部分每个职工都必须参加；三是各个企业或私营保险公司经营的自愿的补充养老保险。3.现收现付制（Pay-As-You-Go）a)来源。著名的《贝弗里奇（Beveridge）报告》提出了社会保障的六项原则，即统一的收益替代率、统一的缴费率、统一管理、受益的适当性、综合性及分门别类等，这六项原则成为了现收现付制的基础。b)定义。现收现付制就是政府以税收的方式向所有的劳动人口征收社会保障税，分发时将不考虑个人资产的多少，将收得的现款不再储蓄，而是相对平均地分发给现时退休者。3.现收现付制向基金制转轨是一种必然的国际趋势。从20世纪80年代末期以来，现收现付制的弊端已暴露无遗，比如将所有社会保障风险完全集中到政府身上，又比如为维持该制度所提高的社会保障税，所以，无论是发达国家还是转轨经济国家及发展中国家，都对原来的现收现付制进行了重大的改革。这些改革的特点是：政府设法从负担越来越重的现收现付制中抽身，尽可能的尝试缩小直接由财政收入偿付的公共养老金计划，力图减少政府对此的投入，同时设立新制度安排鼓励私人养老金计划的发展。即使是政府直接管理的公共养老金计划，也普遍开始从现收现付制转向基金制，希望基金制的积累解决退休金的长期融资问题。二、养老基金运作机理1.定义。养老基金制或称基金积累制（payasyouin）的主要特征是把退休金的来源由现收现付制下的征收社会保障税转变为由社会成员本身及其雇主缴纳进行储蓄积累，建立个人账户，并把人们工作期间逐年积累的款项，放入养老基金账户，委托基金经理在资本市场进行以中长期为主的投资，最终以退休金的形式向其委托人支付投资回报金。由于养老基金制以参加者本人为核心，建立个人账户，产权分明，故能避免退休金分配上的“搭便车”，以效率为主导，激励性强，可以鼓励人们努力工作，为年老退休多储蓄。2.分类。基金积累制按自愿与否又可分为“强制性基金积累制”和“自愿性基金积累制”。强制性基金积累制的主要目的是为了保障人们退休后的基本生活，以防备一些人有依赖和侥幸心理，故意把钱花光，迫使政府或社会在他们年老时给予救济。自愿性基金积累制取决于个人的消费偏好。两种积累制前者以新加坡、智利为代表，它们在预筹积累基金方面是共同的，但在基金管理方法上，新加坡是中央政府公积金局统一管理，智利是私人基金公司管理。后者比如美国的401（K）计划。3.运作。一般而言，养老基金的运作基本与其他类型的基金运作不会有多少差别，但它有自己的特殊性。a)养老基金作为一种劳动补偿的延期支付，它要求选择长期稳定的回报率当作首要目标，强调投资选择的安全性，故不应选择风险较高的投资工具。b)在既有的市场中，如何选择一个适当的资产组合，以便在既有的条件下实现一个最有效率的风险投资回报的配置，这是养老基金运作的一个基本问题。①养老基金的资产组合中，流动性资产的比例一般不会太大。②为了保证养老基金的安全性，政府一般希望养老基金更多的持有债券而不是短期证券。③20世纪70年代以前，住房抵押贷款曾是养老基金主要的投资项目。④由于贷款的风险比债券更大，所以它在各个养老基金资产组合中所占的比例各有不同。⑤20世纪90年代以来各国养老基金的资产组合中所持有的外国资产的比例迅速增加。c)养老基金运作还包括基金负债和基金投资的管理，它是整个运作的核心。d)政府对养老基金的管制并非是要求政府参与养老基金的运作，而是制定养老基金如何有效运作的规则，并保证它能有效地实行。三、中国养老基金发展的问题1.从理论上来说，按照国务院1997年26号文件建立“社会统筹与个人账户相结合”的养老金模式是目前中国的情况下最有利于抗风险的。因此，国务院1998年出台了在1998年年底前全国的基本养老保险基金都在实行省级统筹的文件。但是，近几年来的实践证明，这种“社会统筹与个人账户相结合”的统一模式，又面临如下问题：a)统一养老保险基金的内生赤字巨大。b)沉重的缴费负担导致缴费率下降和实际缴费覆盖的萎缩。c)养老金的基础设施建设不足，运作上的低效率。d)养老金的隐性债务（implicitpensiondebt,简称IPD）问题。所谓隐性养老金债务就是在以个人账户为主的基金制建立之前的现收现付制社会保障体系中，对已经退休和在职人员的养老金承诺，这种承诺本来是要用对现在还在职的职工征收工资税来支付，但是由于现收现付制向基金制转轨，这种承诺在新制度中已没有相应的融资途径而造成的债务，它亦称转轨成本。