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杜邦分析体系净资产收益率权益乘数资产净利率净利润平均净资产平均总资产平均净资产净利润平均总资产营业净利率总资产周转率净利润销售收入平均总资产平均净净产......朝阳公司是我国的一家上市公司，在过去的连续7年中，其收益水平不断下降，为了分析经营业绩下降的原因，公司聘请了财务顾问进行咨询，财务顾问首先根据公司历年的财务报表资料，计算并编制了净资产收益率指标构成表，见表1所示：年份1998199920002001200220032004净资产收益率50.90%44.69%38.93%20.10%4.40%2.19%0.69%销售利润率17.01%15.82%16.67%17.27%5.20%2.63%0.93%总资产周转率1.421.181.11.0.650.570.660.56权益乘数2.102.601.871.721.281.251.38案例分析：从公司的净资产收益率指标构成表可以看出，净资产收益率一路下降，从1998年的50.90%跌至2004年的0.69%。1999年至2000年，净资产收益率下滑的速度较为缓慢，2001年至2002年下滑的速度很快，2003年至2004年下滑速度趋缓，不过在2004年，公司已没有继续下降的空间，否则净资产收益率将降为负值。造成这种状况的原因是销售利润率、总资产周转率、权益乘数都有下降趋势，但下降的时间和程度不尽相同。㈠销售利润率的分析销售利润率在1998年至2001年之间较为稳定，保持在15.82%~17.27%之间较高的水平，其中1999年至2001年还保持微弱上升，因而在1998年至2001年间，销售利润率不是构成净资产收益率下滑的原因；但在2002年开始，销售利润率逐年迅速下降，2004年跌至历史最低点0.93%，因而从2002年起，销售利润率是净资产利润率下滑的主要原因。导致销售利润率下降的主要原因有主营业务收入的下降和成本费用的上升，同时其他收入如投资收益、营业外收入、补贴收入，其他支出如营业外支出也会影响公司的销售利润率。㈡总资产周转率的分析总资产周转率在1998年达到历年最高点，从1999年开始下滑，1999年下滑幅度较大，2000年下滑幅度趋缓，总的来说均保持在1以上；然而在2001年下滑速度陡然增大，下降幅度接近50%，从2001年起总资产周转率增长与下降交替变化，但仅保持在0.56~0.66之间较低的水平上。由此可见，总资产周转率的变化趋势与净资产收益率的变化趋势大体保持一致，因而构成净资产收益率变化的主要原因。导致总资产周转率变化的主要因素是各项资产周转率，比如应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率等。㈢权益乘数的分析权益乘数发生较大变化的时点是2000年，1998年至1999年，权益乘数保持在2之上的较高水平，因此不构成净资产收益率下降的主要原因；从2000年起，权益乘数下降到2以下；从2002年至2003年下降幅度较大，构成净资产收益率下降的主要原因；而在2004年，权益乘数略有上升。影响权益乘数的因素主要有资产负债率、利息保障倍数等。某公司06年12月31日资产负债表的有关数据如下资产金额负债及所有者权益金额货币资金5000应付账款（1）12500应收账款（2）20000应交税金5000存货（3）10000长期负债（4）14375固定资产50000实收资本60000未分配利润（5）-6875总计85000总计（6）85000销售收入/年末存货=16销售成本/年末存货=10（销售收入-销售成本）/年末存贷=16-1060000/年末存货=6年末存货=10000应收账款=85000-5000-10000-50000=20000年末流动资产/年末流动负债=2年末流动负债=年末流动资产/2=17500应付账款=17500-5000=12500年末负债总额/年末股东权益总额=0.6年末负债总额+年末股东权益总额=85000年末股东权益总额=53125年末负债总额=31875长期负债=31875-12500-5000=14375未分配利润=-6875