工程项目经济评价指标

1市政与环境工程系第4章工程项目经济评价指标2015年9月29日水工程技术经济2引言按是否考虑资金的时间价值经济评价指标静态评价指标动态评价指标不考虑资金的时间价值优点：计算简便、直观，广泛用来对投资效果的粗略估计。缺点：难以反映项目整个寿命期间的全部情况。考虑资金的时间价值。3引言投资回收期增量投资回收期固定资产投资借款偿还期价值型指标效率型指标时间型指标经济评价指标按投资项目资金的回收速度、获利能力和资金的使用效率。净现值净未来值（终值）净年值投资利润率、投资利税率内部收益率、外部收益率净现值率效益-费用4时间型评价指标：评价项目回收投资的能力（投资回收期）1价值型评价指标：评价项目的盈利能力2效率型评价指标：评价项目资金的利用效率（投资收益率）3目录Contents51时间型评价指标评价项目的回收投资的能力，即投资回收期。投资回收期（投资返本期）：指资金回收的期限，即投资项目所产生的净收益抵偿全部投资所需的时间。静态投资回收期动态投资回收期增量投资回收期固定资产投资回收期61.1静态投资回收期不考虑资金的时间价值条件下，考察项目投资回收能力，即项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。反映项目投资回收能力的重要指标。计算公式三投资在建设期m年内分期投入;t年的投资资金为Pt，净现金收入仍为（Bt-Ct）；能使上式成立的T即为静态投资回收期。计算公式二在期初一次性支付全部投资P；每年的现金收入不一样;t年的收入Bt，支出Ct能使上式成立的T即为静态投资回收期。计算公式一在期初一次性支付全部投资P；当年产生收益，每年净现金收入不变；收入B，支出C（不含投资）。𝑻𝑻=𝑷𝑷/（𝑩𝑩−𝑪𝑪）P=∑𝒕𝒕=𝟎𝟎𝑻𝑻（𝑩𝑩𝒕𝒕−𝑪𝑪𝒕𝒕）∑𝒕𝒕=𝟎𝟎𝒎𝒎P=∑𝒕𝒕=𝟎𝟎𝑻𝑻（𝑩𝑩𝒕𝒕−𝑪𝑪𝒕𝒕）7静态投资回收期=累计净现金流量开始出现正值年份数-1+上年累计净现金流量的绝对值当年净现金流量项目\年0123456总投资60004000收入50006000800080007500支出20002500300035003500净现金流量-6000-400030003500500045004000累计净现金流量-6000-10000-7000-35001500600010000Pt=4-1+𝟑𝟑𝟑𝟑𝟎𝟎𝟎𝟎𝟏𝟏𝟑𝟑𝟎𝟎𝟎𝟎=3.7a8如何运用静态投资回收期评价项目是否可行？行业基准投资回收期Pc满足投资营利性和风险性要求，可以考虑接受。行业基准投资回收期Pc不满足要求，应予以拒绝。投资构成的比例成本构成比例技术进步的程度产品税率、建设规模、投资能力……9静态投资回收期优点缺点概念易于理解、反映问题直观，计算方法简便，一定程度上反映了项目的经济性和项目的风险性。没有反映资金的时间价值，因此用它来决定项目取舍有时会得出错误判断。舍弃了回收期以后的收入与支出的数据，故不能全面反映项目在寿命期内的真实效益，因此一般用作项目经济评价的辅助。101.2动态投资回收期在考虑了资金的时间价值的条件下，按设定的行业标准收益率回收投资所需要的时间。（各年净现金流量的累计净现值补偿全部投资所需的时间）动态投资回收期𝑷𝑷t‘=累计净现金流量折现值开始出现正值年份数-1+上年累计净现金流量折现值的绝对值当年净现金流量折现值计算公式∑𝒕𝒕=𝟎𝟎𝑷𝑷‘t（CI−CO）t（1+𝒊𝒊𝒊𝒊）−t=0𝑷𝑷t‘——动态投资回收期；𝒊𝒊𝒊𝒊——行业基准收益率。11项目\年01234567总投资20500100经营成本300450450450450销售收入450700700700700净现金流量-20-500-100150250250250250折现系数（P/F，i，n）1.000.90910.82640.75130.68300.62090.56450.5132净现金流量现值-20-454.6-82.6112.7170.8155.2141.1128.3累计净现金流量现值-20-474.6-557.2-444.5-273.7-118.522.6150.9某项目相关数据如下表所示，基准收益率为10%，基准回收期为8年，试计算动态投资回收期，并判断项目的可行性。𝑷𝑷t‘=6-1+∣−118.5∣141.1=5.84a，可行。12某项目相关数据如下表所示，基准收益率为10%，基准回收期为8年，试计算动态投资回收期，并判断项目的可行性。𝑷𝑷t‘=6-1+∣−118.5∣141.1=5.84a，可行。13动态投资回收期优点缺点考虑了资金的时间价值计算较复杂局限性没有考虑计划投资的项目使用年限;没有考虑投资回收期以后的收益。优点具有明确的经济意义，计算简单、直观，便于投资者衡量项目的风险能力，并能在一定程度上反映投资效益的优劣。投资回收期142价值型评价指标评价项目的盈利能力动态评价指标预先确定基准收益率（折现率）净现值净未来值（终值）净年值152.1净现值经济含义任何投资方案（或项目）在整个寿命期（或计算期）内，把不同时间点发生的净现金流量，通过某个规定的利率（折现率）ic，统一折算为现值（0年），然后求其代数和。→用一个单一的数字来反映工程技术方案的经济性表达式NPV（i）=∑𝒕𝒕=𝟎𝟎n（CI−CO）t（1+𝒊𝒊𝒊𝒊）−𝒕𝒕NPV——净现值（netpresentvalue）CIt——第t年的现金流入额;COt——第t年的现金流出额;n——项目寿命年限（或计算期）;ic——基准折现率.判断准则NPV≥0获利能力达到了同行业或同部门规定的利率ic要求，经济性较好，在财务上可以考虑接受。高于（等于）资本的最低获利要求。NPV0获利能力没有达到同行业或同部门规定的利率ic的要求，经济性较差，在财务上不可取。低于资本的最低获利要求（不一定亏损）16年末运行收入运行支出净现金流量00-5000-500014000-2000200025000-1000400030-1000-10004700007000例：某设备的购价及年运行收入、年运行支出如下表所示，若基准折现率为10%，问该设备投资是否值得。050001234ic=10%2000400010007000NPV（10%）=5000+2000（1+10%）+4000（1+10%）-2-1000（1+10%）-3+7000（1+10%）-4=4151元0（可考虑接受）17净现值法主要优点计算较简便，考虑了资金的时间价值，全面考虑了项目整个寿命期内的现金流入及现金流出情况。计算结果稳定，避免因现金流量的换算方法不同而带来的差异。既能在费用效益对比上进行评价，又能和别的投资方案进行收益率比较。直接以货币额代表项目的收益大小，经济意义明确直观。18净现值法主要缺点需要预先给定折现率，这给项目决策带来了困难。净现值指标用于多方案比较时，没有考虑各方案投资额的大小，因而不能反映资金的利用效率，当方案间的初始投资额相差较大时，可能出现失误。对于寿命期不同的技术方案，不宜直接使用净现值指标评价。项目类型投资总额（万元）净现值（万元）净现值评价实际优劣资金的利用效率大100015优劣1.5中3006中中2.0小503劣优6.0192.2净未来值（净终值）经济含义任何投资方案（或项目）按部门或行业规定的利率（通常取基准收益率ic或设定的某一收益率），在整个寿命期（或计算期）内将把不同时间点发生的净现金流量折算到投资活动结束（终点）是的终值之代数和。→与净现值判据等价表达式NFV（i）=∑𝒕𝒕=𝟎𝟎𝒏𝒏（CI−CO）𝒕𝒕（𝟏𝟏+𝒊𝒊𝒊𝒊）𝒏𝒏−𝒕𝒕=NPV（i）（F/P，𝒊𝒊𝒊𝒊，n）NFV——净未来值（netfuturevalue）判断准则NFV≥0获利能力达到或超过了同行业或同部门规定的利率ic要求，在财务上可以考虑接受。NFV0获利能力没有达到同行业或同部门规定的利率ic的要求，在财务上不可取。20年末运行收入运行支出净现金流量00-5000-500014000-2000200025000-1000400030-1000-10004700007000例：某设备的购价及年运行收入、年运行支出如下表所示，若基准折现率为10%，问该设备投资是否值得。050001234ic=10%2000400010007000NFV（10%）=-5000（1+10%）4+2000（1+10%）3+4000（1+10%）2-1000（1+10%）+7000=6080元0（可考虑接受）212.3净年值经济含义把投资方案（或项目）寿命期（或计算期）内各年的净现金流量，按部门或行业规定的利率（通常取基准收益率ic或设定的某一收益率）折算成与其等值的各年年末的等额支付系列。→与净现值判据等价表达式NAV（i）=NPV（i）（A/P，𝒊𝒊𝒊𝒊，n）=NFV（i）（A/F，𝒊𝒊𝒊𝒊，n）NFV——净年值（netannualvalue）判断准则NAV≥0获利能力达到或超过了同行业或同部门规定的利率ic要求，在财务上可以考虑接受。NAV0获利能力没有达到同行业或同部门规定的利率ic的要求，在财务上不可取。22年末运行收入运行支出净现金流量00-5000-500014000-2000200025000-1000400030-1000-10004700007000例：某设备的购价及年运行收入、年运行支出如下表所示，若基准折现率为10%，问该设备投资是否值得。050001234ic=10%2000400010007000NAV（10%）=NPV（10%）（A/P，𝟏𝟏𝟎𝟎𝟏，4）=4154（A/P，10%，4）=1311元0（可考虑接受）23净年值主要缺点经济效益表达很不直观，常常使项目投资者或是经营者感到困惑，因此指标缺乏说服力，一般不用于单个方案的评价。即使多个方案的比较评价时，也只是作为辅助指标来考虑。对于多个方案比较时应用NAV指标评价，一般适用于现金流量和利率己知、初始投资额相等，但各方案的寿命期相差悬殊时的方案比较，具有NAV最大值的方案是最优的。如果各方案的NAV值均为负值时，投资者最佳决策为不投资。243效率型评价指标评价项目资金的利用效率评价项目实际能达到的投资效率静态+动态评价指标净现值率投资收益率内部收益率253.1净现值率经济含义考察资金的利用效率，净现值的辅助指标；项目净现值与投资总额现值之比；单位投资现值所能带来的净现值。表达式It——第i年的投资额判断准则=NPVNPVR≥0获利能力达到或超过了同行业或同部门规定的利率ic要求，在财务上可以考虑接受。NPVP0获利能力没有达到同行业或同部门规定的利率ic的要求，在财务上不可取。NPVR=𝑵𝑵𝑷𝑷𝑵𝑵𝑰𝑰p=∑𝒕𝒕=𝟎𝟎n(𝐂𝐂𝐂𝐂−𝐂𝐂𝐂𝐂)t（1+𝒊𝒊𝒊𝒊）−t∑𝒕𝒕=𝟎𝟎n𝑰𝑰t（1+𝒊𝒊𝒊𝒊）−t263.2投资收益率经济含义项目在正常生产年份的净收益与投资总额之比表达式R——投资收益率NB——正常生产年份或年平均净收益（利润、利润税金总额、年净现金流入、折旧等）K——投资总额（固定资产投资、建设期借款利息和流动资金之和、资本金等）R=NB/K投资利润率考察项目投资单位盈利能力的静态指标投资利润率=（年利润总额或年平均利润总额/项目总投资）×100%资本金利润率反映投入项目的资本金的盈利能力资本金利润率=（年利润总额或年平均利税总额/资本金）×100%投资利税率考察项目投资对国家积累的贡献水平投资利税率=（年利税总额或年平均利税总额/项目总投资）×100%R≥Rb，可考