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Page1阿里巴巴上市分析Page2前言Introduction阿里巴巴集团经营多项业务，另外也从关联公司的业务和服务中取得经营商业生态系统上的支援。业务和关联公司的业务包括：淘宝网、天猫、聚划算、全球速卖通、阿里巴巴国际交易市场、1688、阿里妈妈、阿里云、蚂蚁金服、菜鸟网络等。2014年9月19日，阿里巴巴集团在纽约证券交易所正式挂牌上市，股票代码“BABA”，创始人和董事局主席为马云。2014年全年，阿里巴巴总营收762.04亿元人民币，净利润243.20亿元人民币。Page36个数字解读上市首日阿里巴巴上市的原因在香港上市失败的分析在美国上市的利弊1234国外媒体的评论5目录contentsPage4第4页38%阿里巴巴集团股价上市首日的涨幅。个股以每股93.89美元的价格收盘，涨幅轻易超过2014年以来美国科技企业上市交易中平均26%的首日上涨幅度。2314亿美元以周五收盘价计算的阿里巴巴集团市值。已经超过了除谷歌之外，纳斯达克互联网指数中的所有成份股。2.7089亿阿里巴巴股票在周五的换手数量。以绝对优势领先——排名第二的是连锁药店运营商来德爱公司的8800万股，美国银行以8500万股的交易量列第三。2.311亿雅虎公司股票周五的交易量，是微软在2008年5月宣布放弃对这家互联网搜索巨头的收购要约之后最高的一天。10%首轮公开募股交易中只有约10%的献售股份进入了零售渠道，只有4%的股票通过零售渠道到了小投资人手中——这个数字在Facebook，通用汽车以及卡夫食品的上市交易中都超过25%。180.3亿美元阿里巴巴集团创始人，执行主席马云所持公司股票以周五收盘价计算的价值。6个数字解读上市首日Page5第5页阿里巴巴上市的原因雅虎股票回购公司大股东压力管理层套现压力雅虎股票回购剩余时间不多，上市条件成熟。协议规定在未来阿里巴巴集团上市时，有权以首次公开招股价回购雅虎剩余股份的1/2(2.6亿股，占阿里股份约10%)，条件是2015年12月前阿里巴巴集团完成IPO。大股东急于套现，阿里上市股东实现价值。阿里的上市直接关系着雅虎和软银的价值。管理层自我价值实现，急于套现。阿里上市，位于权利金字塔顶端的管理者都将凭借手中股份跃身富豪级别，是对其多年工作的肯定能够更好的为公司效力，带好团队，为阿里的下一个新台阶而努力。2014年9月19日晚间消息，阿里巴巴北京时间今晚23：53在纽约证券交易所正式挂牌上市，股票交易代码为“BABA”，发行价为每股美国存托股(ADS)68美元，以此计算阿里巴巴市值将达到1748.28亿美元。阿里巴巴今晚开盘价报92.7美元，较发行价上涨36.3%，市值达到2383.32亿美元，超越Facebook成为仅次于谷歌的第二大互联网公司Page6第6页美国股市是认可合伙制度的，而香港，内地不允许，所以阿里选择美国上市，创始人的股份占比虽然少，但是可以拥有更高投票权，可以用少量资本控制公司管理权。在“合伙人制度”中，上市公司董事会的大多数董事人选由阿里巴巴内部老人组成的合伙人群体提名，而不是按股份多少分配董事席位。本土竞争日益激烈，腾讯百度京东苏宁等纷纷“施压”。阿里虽在国内占据主导地位，但来自四面八方的挑战从未间断。合伙人股权结构电商同行竞争压力阿里巴巴上市的原因Page7第7页首先，估值高，或达1000亿美元。其次，香港股市监管环境较轻松。……遗憾地是，香港不支持合伙人制度，这意味着阿里如果在香港上市，马云就会失去控制权。香港现行上市制度下，不容许给予某些股东特别优待。这一决定意味着马云可能无法保证管理层在香港上市之后对公司的控制权。据站长之家了解，按照港交所的规定，在香港上市的企业，除了要满足市值和盈利要求等基础上市条件外，还只能为单一股权结构，即所有股票权拥有相同的表决权。在香港上市失败的分析Page8第8页首先，是不友好的市场估值。1、IPO须至少筹集现金（扣除各类费用前）30亿美元；2、阿里在香港证券交易所或美国证交所上市，或在特定情况下，在中国内地上市；3、IPO发行价必须比阿里回购雅虎股份的每股价格溢价110%；4、其中一家全球IPO承销商由雅虎选择。其次，更严格的监管和繁琐的信息披露美国对投资者的保护更加严厉，甚至近乎严苛，集体诉讼制度是一大监管利器。这意味着尽管阿里在美国上市获得了最大的公司掌控权，但却也只能按规矩办事儿，马云和其团队需继续努力，客服重重的困难，并将阿里的市值撑到385亿美金以上。风险与香港不同，美国支持A/B股，使得创始人能够以较少的股份控制公司，集团能够继续在创始人的带领下稳健发展，这也是阿里谋求上市的最大诉求。据悉，在美国，可以采用不同表决权股份结构。比如：Google上市前将股票分为A、B两类，向所有外部投资人发行的均为A类股，即每股只有1个投票权，而Google的创始人和高管则持有每股对应10个投票权的B类股。Google的两位共同创始人拉里-佩奇和谢尔盖-布林，加上CEO施密特一共持有Google大约1/3的B类股票，稳控Google的决策权。Facebook则采取“双股制+表决权代理”的结构以确保扎克伯格的绝对控制权等等。公司控制权在美国上市的利弊Page9感谢大家！