第一章--外汇与汇率

2020/5/20读万卷书，行万里路1第一章开放经济下的外汇与汇率2020/5/20读万卷书，行万里路2重点与难点重点：外汇的概念、种类汇率的概念、种类汇率的决定汇率的影响因素汇率对经济的影响难点：汇率的决定2020/5/20读万卷书，行万里路3引子为什么需要对外交易？为什么需要汇率？汇率是怎么决定的？2020/5/20读万卷书，行万里路4为什么需要对外贸易？人类尚处在以物易物的蒙昧时代，某甲制造了两柄犀利的斧头，某乙射死了两只肥壮的野羊，甲只需其中的一柄便足够自己砍伐树木，另一柄只是闲置；乙一时半会也吃不了两只羊，另一只放长了时间就会腐烂变质。于是，两人便自发地将多余的东西进行交换，尽管斧头还是斧头，野羊仍是野羊，他们的数量与质量并未发生任何变化，但是双方的境况却因为交换而得到了改善，因为双方都用自己多余的物质换回了对自己有用的财富。2020/5/20读万卷书，行万里路5汇率的问题•对外贸易与国内百姓之间的交换并无本质上的不同，同样是以他之长补我之短，以己之有换己之无，使各类资源在世界范围内得到更加有效的配置与使用，当然也能促进交换双方的财富增长。但对外贸易与国内又有不同，因为各自的产品在计价时使用的货币并不一样，美国人用的是美元，中国人用的是人民币，用多少元人民币的中国产品才能换回一美元的美国产品，这是一个难题，于是汇率的问题应运而生。2020/5/20读万卷书，行万里路6主要内容第一节：外汇概述第二节：汇率的标示与种类第三节：汇率的决定与变动2020/5/20读万卷书，行万里路7第一节：外汇概述一、外汇的概念二、外汇的特征三、外汇的种类四、外汇的功能2020/5/20读万卷书，行万里路8一、外汇的概念•外汇指的是以外国货币表示的并可用于国际结算的信用票据、支付凭证、有价证券以及外币现钞。作为一种对外支付手段，作为一种具有融通性质的债券，外汇是为适应国际商品流通和劳务交换的需要而发展起来的。2020/5/20读万卷书，行万里路9一、外汇的概念外汇动态意义上的外汇静态意义上的外汇国际汇兑广义上说狭义上说外国货币外币支付凭证外币有价证券特别提款权其它货币资产不包括广义外汇中的外币有价证券2020/5/20读万卷书，行万里路10《外汇管理条例》以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：（1）外国货币、包括钞票、铸币等（2）外国有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等（3）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等（4）特别提款权、欧洲货币单位；（5）其他外汇资产（包括在国外的人寿保险金以及境内居民在境外的稿酬、专利转让费等）2020/5/20读万卷书，行万里路11◆一种外币成为外汇的前提条件：自由兑换性;普遍接受性;可偿性二、外汇特征（一）外汇是以外币计值或表示的用于对外支付的金融资产（二）外汇必须具有充分的可兑换性（三）外汇必须具有可靠的物质偿付保证2020/5/20读万卷书，行万里路122020/5/20读万卷书，行万里路13三、外汇种类（一）根据货币能否自由兑换1、自由外汇必须以外币表示的、不同形式的、可以在市场上流通和自由兑换的有价凭证。2、记账外汇双边外汇，即不经过货币发行国的批准，不能自由兑换成其他货币或对第三国进行支付的外汇。2020/5/20读万卷书，行万里路143、有限制的自由兑换的外汇•实行多种汇率，同时规定贸易汇率、金融汇率、旅游汇率等•区域性货币的有限制兑换•在外汇交易上的限制4、不能自由兑换的外汇2020/5/20读万卷书，行万里路15（二）根据交割期限的不同划分1、即期外汇现汇或外汇现货。指国际贸易或外汇买卖中即期收付的外汇，一般在成交后的两个营业日内办理交割。2、远期外汇期汇或远期汇兑。预先规定外汇的数量、汇率、期限等2020/5/20读万卷书，行万里路16（三）按外汇来源和用途的不同划分1、贸易外汇指由于进出口贸易而支出或取得的外汇2、非贸易外汇指进出口贸易以外的发生收入和支出的外汇资金2020/5/20读万卷书，行万里路17（四）根据外汇持有者的不同划分1、官方外汇指国家财政部、中央银行或其他政府机构以及国际组织所持有的外汇2、私人外汇指具有自然人地位的居民和非居民所持有的外汇。2020/5/20读万卷书，行万里路18四、外汇的功能1、便利国际结算2、促进国际贸易的发展3、实现购买力在国际间的转移和货币在国际间的流通4、调节国际间资金供求余缺2020/5/20读万卷书，行万里路19第二节汇率的标示与种类一、汇率的含义二、汇率的标价方法三、汇率的种类2020/5/20读万卷书，行万里路20一、汇率的概念★汇率是一个国家（或地区）的货币用另一个国家（或地区）的货币表示的价格，或者说是两国货币的兑换比率。比如：USD/JPY=120.40单位货币、计价货币、汇率点2020/5/20读万卷书，行万里路21二、汇率标价法（一）直接标价法（二）间接标价法（三）美元标价法2020/5/20读万卷书，行万里路22（一）直接标价法•应付标价法，以一定单位的外国货币作为标准，折算成一定数量的本国货币。•在直接标价法下，外币数额固定不变，本币数额的增减表示外汇汇率的涨跌•单位外币不变，本币增多------外币汇率上涨，本币汇率下降；外币币值升值，本币币值下降。反之相反。•包括我国在内的绝大多数国家都采用直接标价法。2020/5/20读万卷书，行万里路23（二）间接标价法•以一定单位的本国货币作为标准，折算成一定数量的外国货币。本币折算成的外币数额以原来增多------本币汇率上涨或外币汇率下降；本币升值或外币贬值。反之则相反。只有英美几个少数国家采用间接标价法。2020/5/20读万卷书，行万里路24（三）美元标价法•美元标价法又称纽约标价法，在美元标价法下．各国均以美元为基准来衡量各国货币的价值（即以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币的表示方法），而非美元外汇买卖时，则是根据各自对美元的比率套算出买卖双方货币的汇价．•这里注意，除英镑、欧元、澳元和纽币外，美元标价法基本已在国际外汇市场上通行。2020/5/20读万卷书，行万里路25美元标价法2020/5/20读万卷书，行万里路26三、汇率的种类（一）按照银行买卖外汇划分：买入汇率、卖出汇率及中间汇率1、买入汇率：买入价，银行向客户买入外汇时使用的汇率2、卖出汇率：卖出价，银行向客户卖出外汇时所使用的汇率3、中间汇率4、现钞汇率2020/5/20读万卷书，行万里路27（二）按银行的营业时间划分•开盘汇率•收盘汇率（三）按照国家对汇率管理的松紧程度划分1、官方汇率法定汇率，官方规定的汇率2、市场汇率在自由外汇市场上买卖外汇的实际汇率2020/5/20读万卷书，行万里路28（四）按指定汇率的方法不同1、基准汇率将本国货币与关键货币的价值进行对比指定的汇率。关键货币：指各国在国际收支中，特别是在对外贸易中使用最多的、在外汇储备中所占比重最大的，可以自由兑换的、在国际上普遍可以接受的货币2020/5/20读万卷书，行万里路292、套算汇率根据基准汇率对其他汇率进行套算得出的汇率。2020/5/20读万卷书，行万里路30•根据下面的银行报价回答问题：美元/日元103.4/103.7英镑/美元1.3040/1.3050请问：某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少？2020/5/20读万卷书，行万里路31•若USD/CNY=7.7810/7.7910，USD/JPY=116.20/116.30，请问：（1）日元对人民币的汇率（2）我国某企业出口创汇2000万日元，根据上述汇率，该企业通过银行结汇可获得多少人民币资金？2020/5/20读万卷书，行万里路32（五）根据外汇交易不同的交割期限1、即期汇率又叫现汇汇率，指外汇买卖双方进行成交后，在两个交易日之间进行交割所采用的汇率。2020/5/20读万卷书，行万里路332、远期汇率也称期汇汇率。约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率。一般而言，期汇的买卖价差要大于现汇的买卖价差。2020/5/20读万卷书，行万里路34远期汇率的报价1、直接报价（outrightrate)直接将各种不同交割期限的期汇的买入价和卖出价表示出来。日本、瑞士等国银行采用此方法。2020/5/20读万卷书，行万里路352、远期差价（forwardmargin)或掉期率（swaprate)报价•报出的期汇汇率偏离即期汇率的值或点数，即升水或贴水幅度。•英、美、德、法等国采用的此方法。•远期差价有升水、贴水和平价三种形式2020/5/20读万卷书，行万里路36升水表示期汇比现汇贵；贴水表示期汇比现汇便宜；平价表示两者相等2020/5/20读万卷书，行万里路37在间接标价法下：-升水远期汇率=即期汇率+贴水在直接标价法下：+升水远期汇率=即期汇率-贴水2020/5/20读万卷书，行万里路38•在实际外汇交易中，也要报出远期外汇的买入价和卖出价。•远期差价的升水值或贴水值也有一高一低的数字。•在直接标价法中1、远期汇率为升水，则报出的远期差价形如“左低右高”。2、远期汇率为贴水，则报出的远期差价形如“左高右低”。2020/5/20读万卷书，行万里路39•在间接标价法中1、远期汇率为升水，则报出的远期差价形如“左高右低”。2、远期汇率为贴水，则报出的远期差价形如“左低右高”。2020/5/20读万卷书，行万里路40•结论：1、如果远期差价形如“左低右高”，说明基准货币升水，标价货币贴水，远期汇率等于即期汇率加远期差价。2、如果远期差价形如“左高右低”，说明基准货币贴水，标价货币升水，远期汇率等于即期汇率减远期差价。2020/5/20读万卷书，行万里路41•左低又高，往上加•左高又低，往下减2020/5/20读万卷书，行万里路42•某日伦敦外汇市场上即期汇率为GBP/USD=1.9755/1.9765，三个月远期贴水50/60点，求三个月远期汇率。2020/5/20读万卷书，行万里路43•伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为：•即期汇率：1.5305/15•1个月远期差价：20/30•2个月远期差价：60/70•6个月远期差价:130/150•求英镑对美元的1个月、2个月、6个月的远期汇率?2020/5/20读万卷书，行万里路44练习：巴黎某外汇银行报价为：即期汇率：USD=DEM1.8410-1.8420三个月：200-300六个月：300-100计算远期汇率？2020/5/20读万卷书，行万里路45•纽约外汇市场上美元对德国马克：•即期汇率：1.8410/20•3个月期的远期差价：50/40•6个月期的远期差价:60/50•求3个月期、6个月期美元的远期汇率?2020/5/20读万卷书，行万里路46•外汇交易所的电脑屏幕显示如下：•1.买入和卖出的直接报价是什么？•2.你是一位顾客，想用英镑买入三个月远期的墨西哥比索，实际汇率是多少？美元/墨西哥比索美元/南非兰特英镑/美元2020/5/20读万卷书，行万里路47•某年4月2日，美国公司A跟德国公司B签订一份贸易合同，进口一套设备，金额为EUR180万，贷款结算日期为7月4号。•4月2号即期汇率为EUR/USD=1.0800/10，3个月的远期汇水为30/40，A公司预测欧元3个月内会升值，于是在4月2号与银行签订了远期外汇交易合约，假设7月4号欧元对美元的即期汇率为EUR/USD=1.0920/30，•问：比较A公司做与不做远期外汇交易，那种方式对A公司有利2020/5/20读万卷书，行万里路48•如果你向中国银行询问英镑兑美元的汇价，银行告知你为：￡1=US$1.9682/87。问：•（1）如果你要卖给银行美元，应该使用哪个价格？•（2）如果你要卖出英镑，又应该使用哪个价格？•（3）如果你要从银行买进5000英镑，你应该准备多少美元？2020/5/20读万卷书，行万里路49•已知美元/加元1.2350/70，美元/挪威克朗5.7635/55。某公司要以加元买进挪威克朗，汇率是多少？如果持有500万加元，可以兑换多少挪威克朗？如果持有1