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白银期货品种投资贵金属的新贵王健目录一、白银基本概述二、白银国际供需情况介绍三、白银国内供需情况介绍四、白银和黄金的关系五、白银价格的影响因素六、白银的各个投资品种比较一、白银概述1、白银的物理及化学特性1）银（Ag）是白色、有光泽的金属。熔点961.93℃，沸点2212℃，密度10.5克/立方厘米（20℃）。银质软，摩氏硬度为3.25度，有良好的柔韧性和延展性，延展性仅次于金，能压成薄片，拉成细丝。1克银可拉成1800米长的细丝，可轧成厚度为1/100000毫米的银箔，是导电性和导热性最好的金属。2）银的化学特征：白银的特征氧化数为+1，其化学性质比铜差，常温下，甚至加热时也不与水和空气中的氧作用。但当空气中含有硫化氢时，银的表面会失去银白色的光泽，这是因为银和空气中的H2S化合成黑色Ag2S的缘故。银易溶于硝酸和热的浓硫酸，微溶于热的稀硫酸而不溶于冷的稀硫酸。银具有很好的耐碱性能，不与碱金属氢氧化物和碱金属碳酸盐发生作用。2、白银的主要用途白银的独特性质包括强度、柔韧性和延展性，良好的电热传导性，较高的感光性和光发射性。白银的这种多功能性意味着其在大多数的应用领域中都是不可被替代的，尤其在要求可靠性、精密性和安全性的高技术领域中，白银的应用更具优势。1）工业用途银主要用于制合金、焊药、银箔、银盐、化学仪器等。由于银具有良好的导电性及导热性，银常用来制作灵敏度极高的物理仪器元件，各种自动化装置、火箭、潜水艇、计算机、核装置以及通讯系统，所有这些设备中的大量的接触点都是用银制作的。在使用期间，每个接触点要工作上百万次，必须耐磨且性能可靠，能承受严格的工作要求，银完全能满足种种要求。如果在银中加入稀土元素，性能就更加优良。用这种加稀土元素的银制作的接触点，寿命可以延长好几倍。在所有金属中，白银具有最好的电传导性和热传导性，因此应用于众多电气产品中，尤其是用于导体、开关、触电和保险丝中。触点是在两条导线之间设立可断开的连接点，电流可以通过连接点传导；触点在电子行业白银需求中占有最大份额。白银在电子行业中最重要的用途是用于制备厚膜浆料，典型的用于丝状网孔电路、多层贴片陶瓷电容器（MLCC）、薄膜开关中的银-钯浆料，以及用于汽车挡风玻璃上的电动加热银薄膜和传导粘合剂中的银薄膜。光伏电池生产已经在中短期作为白银需求增长的领域，而零售价格的下降带来等离子显示器在电视机中的应用激增，因此推动了这些电子产品中白银的需求。白银具有独特的光反射性，抛光后的反射率可以达到100%，因此白银用在制镜业、玻璃涂层和玻璃纸上。许多电池、充电电池和一次性电池，都用银合金作阴极。虽然含银电池比较昂贵，但它具有优于其他类型电池的动力-重量特性。最常用的是纽扣型氧化银电池（其中银的重量百分比35%），这种电池通常用于手表、照相机和类似的电子产品中。网孔状和结晶状的白银在大量化学反应中作为催化剂使用。例如，在生产塑料时白银用在甲醛催化剂中；从更广的范围看，白银用于石化行业的氧化乙烯催化剂。在水净化系统、表面处理和消毒等方面，白银越来越多的作为杀菌剂和灭燥剂来使用。白银的流动性和强度利于材料的联结（温度在600摄氏度以上时称为铜焊，低于该温度时称为锡焊）。银仟焊合金的应用领域非常广泛，从空调器、制冷设备到电力传输设备。2）摄影业摄影过程基于卤化银晶体的感光性，卤化银晶体由可溶解银溶液混合而成，通常是含有可溶性碱金属卤化物，如氯化钠或溴化银的硝酸银。这些颗粒悬浮在未曝光的胶片中。光对卤化银的作用打乱了这种混合物的结构，通过还原剂有选择的将卤化银还原为金属银，这种还原剂被称为显影剂。在特点条件下重复上述过程，结果，底片上的图像就被转换为正片。3）首饰业和银器白银拥有与黄金类似的特性，具有很好的反射率，较其他任何金属都能达到很好的抛光效果。因此，银匠的目标一直是将白银本已光亮的表面抛得更光。纯银不易失去光泽，但为使首饰耐磨，通常会在其中掺入少量的铜制成合金。白银也与基本金属一起用于金合金中。自十四世纪以来，纯度为92.5%的纯银就是制作银器的标准材料，尤其是作为制造餐具的材料。4)银币历史上，白银比黄金更广泛的用于造币，因白银的供应量更大，价值更低，因此在日常的支付中非常实用。十九世纪以前，绝大多数国家都建立了银本位制，银币是主要流通货币。但在“淘金热”后，银本位制快速让位于黄金。白银逐步从正规的造币中退出，但仍存于部分流通银币中，尤其在美国、澳大利亚、加拿大和墨西哥，仍用银币作投资。二、世界白银供需分析1、全球银矿储量根据MineralCommoditySummaries（美国矿业局的矿产品报告）2008的资料显示，目前，全球白银资源储量约为27.2万吨，基础储量54.2万吨。主要分布在波兰、墨西哥、秘鲁、美国、澳大利亚、中国及加拿大，以上七个国家约占全球白银资源储量的82%,其中，中国白银资源储量约26000吨，占全球总量的10%左右。2、世界白银供应分析白银的供应主要来自（1）矿产白银（含原生银及副产白银）；（2）再生白银及（3）政府净抛售。2007年，矿产白银占白银供应的75%,再生银占20%，政府抛售约占全球白银总供应的5%。我们主要对矿产白银的情况进行分析。1）矿产白银供应结构全球白银供应主要来自铅锌铜副产品，约占白银总供应的70%左右，其中，铜矿副产白银占比29%；铅锌矿副产白银占比32%；金矿副产白银占比10%。独立银矿矿产白银占总供应的27%，其他白银约占2%：全球白银2010年产量约为28700吨；秘鲁约年产3685吨、墨西哥年产约3000吨、澳大利亚约年产2300吨、智利、波兰、美国、加拿大等主要白银出产国约年产1000吨。据中国有色金属工业协会统计，2010年我国生产白银约11617吨，2011年上半年产5716吨，排世界第一位。3、白银主要需求因素分析（1）投资需求和（2）工业需求及（3）消费需求。投资需求指流入白银市场的净投资增长，英国黄金矿业服务有限公司（GFMS）研究发现，2001年以前，白银市场仍在消化私人抛售的大量库存，这是20世纪70-80年代白银市场投资繁荣后衰退的结果。但从2001年开始，上述抛售开始萎缩，2001年开始出现正投资，2003-2007年，白银市场转而出现净投资增长。工业需求方面，2001年白银在工业中的用量达到最低点，为10426吨，而截至2007年，工业用银达到14162吨，6年间需求净增长3736吨，年均复合增长达到5.2%。显示世界经济繁荣对白银工业消费带来稳定增长。消费需求则包含摄影业、首饰及银器和银币及奖章需求，概括而言，消费需求自1999年的16340吨下跌到2007年12079吨，6年间需求减少了4261吨，完全抵消了工业用银需求的增长。1）工业需求白银的工业需求主要由电子电气行业、焊接合金及焊料及其他需求构成（分别占2007年工业需求的44.8%、10.8%及44.4%）。2007年白银的工业需求占全球白银总需求的51%。白银的工业需求已经连续6年出现增长，2007年需求增长约950吨，增长率超过7%到14162吨。工业需求的增长主要由于电子电气领域的增长所带动，同时，焊接合金及焊料的需求增长也相当可观。工业领域其在总制造业需求总的比例在2007年提高到54%，而10年前只有38%。全球范围看，2007年印度、中国和美国对白银的需求增长在全球工业总消费增幅中占到70%。电子电气行业中的白银消费在2007年出现显著增长，主要是由于个人电子消费品（如手机）、汽车工业（例如GPS导航系统）以及光伏电池工业持续增长所推动。展望未来，我们预期工业需求还将继续增长，因推动白银需求的主要下游产业，如上述所提到的个人电子消费品、汽车及光伏电池产业对白银的需求将更加普及。根据GFMS（全球知名贵金属咨询机构)的预测，到2015年白银的工业使用量将接近其总需求的70%。一个重要原因是白银在许多新的工业领域的使用量将大幅增加。这些新的领域包括：催化剂、食品包装、超导体和超导电容、卫生和医药领域、电池等。2015年白银在这些方面的使用量总和将是2010年的4倍以上。2）消费需求（包括摄影业、首饰、银器、银币及奖章）2007年全球白银消费需求下跌5.6%，需求继续疲软，目前消费需求占全球对白银总需求的43%。（受摄影业拖累，白银的消费需求自2001年以来每年均出现下跌，6年间累计下跌4200吨，年均复合增速-4.9%）。细分行业看，2007年摄影业、首饰、银器、银币及奖章分别占白银消费需求的33%、42%、15%及10%。2007年摄影业需求下跌11%；首饰业和银器业需求分别下跌1.7%及4%；银币及奖章下跌4.9%，主要是美国及德国的需求下降。摄影业的需求继续创历史新低，2007年消费量仅为3991吨，比1999年下跌了3096吨或43.7%。展望未来，摄影业受数码相机的普及前景仍然不乐观。三、中国白银供需情况1、中国白银储量中国是白银资源相对丰富的国家，根据国土资源部公布的统计数据，截止2006年底，中国白银储量24959吨，基础储量45277吨，白银资源量为98679吨。按照目前的开发速度，国内白银储量的静态保证年限不到20年。按照国外的统计资料，目前中国白银储量约26000吨，占全球白银储量的9.6%，居波兰、墨西哥、秘鲁、澳大利亚之后，排名全球第五位；白银基础储量为120000吨，占世界白银储量基础的22.1%，仅次于波兰居第二位。尽管如此，但我国白银产量却非常大，2010年产量达到11617吨，居世界第一，若以产量及储量标准静态计算，我国白银静态保障能力不足5年，属于严重短缺的矿产资源。但庆幸的是，我国银矿成矿条件良好，富含银的地层单元较多，资源远景可观。据报道，我国拥有近16万吨的查明资源储量，具备储量级别升级的基础。目前国内银精矿供应不足，每年需要进口大量的银精矿（部分是铅锌铜企业口），2007年进口量高达18.87万吨；同期从铅锌精矿进口的白银（金属量）也超过1000吨。根据2006年的统计资料，全国共有银矿山80家，其中大型5家，中型3家，小型以下72家。目前，国内骨干铅锌铜产银企业有30家左右，这些企业年产白银超过5000吨。2、中国白银产业结构特点分析中国白银行业存在中间产业（冶炼精炼）发达，上游（矿山）下游（白银深加工）发展速度跟不上等现实问题，目前中国白银市场表现初级白银产品为供应过剩严重，而高附加值的白银制品（主要是银粉及银浆料）几乎完全依赖进口。国内企业每年一方面将大量宝贵的低附加值白银原料（主要是未锻造银锭）大量出口，另一方面花大量外汇进口电子行业所需的银粉、银浆料等高科技产品，整个行业产业结构调整缓慢。从白银产业看，具有以下几个特点：1）行业集中度不高，生产规模小：经过多年的发展，我国白银生产从国有企业伴生副产、原生白银，发展为国有、民营、外资企业副产、原生、再生并存的局面，2007年估计超过30家。2007年产量前15位的白银冶炼企业产量占全国总产量的52.5%，而2001年该数字为75.8%。目前，中国白银的采选冶整体规模与国外相比，中小规模的企业占多数。2007年全年白银行业（银矿采选+银冶炼）总计实现销售收入170.62亿元；比2006年同期同比增长22.3%，总销售收入占全国同期规模有色总销售收入的0.9%;总计实现利润总额9.11亿元，比2006年同期递增7.81%，占全国同期规模有色企业总利润的0.62%。中国民营企业从事白银回收的企业越来越多，当前中国白银产量的1/3左右来自民营企业。2）地区结构分析：湖南、河南、江西和云南4个铅锌铜生产大省目前是我国白银生产最集中的省份。4省白银产量分别占同期全国总产量的比重超过60%。目前，湖南白银生产主要集中在株冶、郴州金贵有色、水口山有色、湖南鑫达银业等企业；河南白银企业集中在豫光金铅、豫北金铅等企业；江西白银生产企业集中在江铜、江西项氏稀贵金属公司；云南白银生产企业集中在云铜、云锡和云南冶金集团。3）白银加工领域：在白银加工领域也出现了部分龙头企业：如硝酸银领域，河南桐柏鑫泓银制品公司、内蒙乾坤金