国际收支调节政策和理论

Chapter2国际收支调节手段和理论2020/5/212第二章国际收支调节手段和理论第一节国际收支调节手段一、国际收支的自动调节（一）金本位制度下的自动调节机制1.货币—价格机制：DavidHume：价格—铸币流动机制流程图：见下页2020/5/213国际收支的自动调节图：黄金外流货币供给量下降价格下降出口增加进口减少国际收支赤字出口减少进口增加价格上升货币供给量上升黄金内流国际收支盈余图1.1金本位制下的国际收支自动调节机制2020/5/214逆差顺差黄金输出黄金输入本币下跌银行准备金下跌出口增加本币上升银行准备金增加进口增加2020/5/215物价与现金流动机制流程图国际收支逆差黄金外流通货紧缩物价下跌出口增加，进口减少国际收支平衡2020/5/216第二章国际收支调节手段和理论2.收入机制:国际收支逆差—国民收入下降—总需求下降—进口减少—贸易收支改善3.利率机制：国际收支逆差—货币存量减少—利率上升—本国货币收益率上升—外资流入—国际收支改善（二）纸币本位制度下的自动调节机制1、固定汇率制度下的自动调节机制2020/5/217在纸币流通条件下，一国的国际收支已无法借助黄金的输出入而自动调节，但在市场机制得到充分发挥的情况下，经济的内在稳定器（InternalStabilizer）仍有一定的功效。例如，国际收支的逆差会引起外汇的供不应求，促使本国货币汇率下跌，进口价格相对上升，出口价格相对下降，导致出口增加，进口减少，国际收支由此改善。但在现代的不兑现纸币本位制度中，由于金融资产的品种不断增多，功能日益丰富，以至金融体系的复杂性愈益强化，更何况政府在宏观经济管理方面的作用也明显加强，这使得国际收支自动调节的效果受到了极大的削弱。2020/5/218本国国际收支逆差外汇储备减少利率机制：改善资本账户收支收入机制：改善经常账户收支本国对外国相对价格下降价格机制：改善经常账户收支减少货币供给提高利率减少国内支出工资物价下降外国国际收支顺差外汇储备增加增加货币供给降低利率增加国内支出工资物价上升减少进口需求增加进口需求减少资金外流增加资金外流减少进口需求增加进口需求图1.2固定汇率制下的国际收支自动调节机制2020/5/219第二章国际收支调节手段和理论2、浮动汇率制度下的自动调节机制（见下页）二、国际收支的政策调节1.需求调节政策（1）支出增减政策（expenditure-changingpolicy）财政政策：收入、支出、公债2020/5/2110浮动汇率制度下的国际收支自动调节机制进口增加出口减少本国商品相对价格上升汇率下降外汇供大于求国际收支赤字国际收支盈余外汇供小于求汇率上升本国商品相对价格下降进口减少出口增加图1.3浮动汇率制度下的国际收支自动调节机制2020/5/2111第一节国际收支调节手段货币政策：公开市场业务、再贴现、法定准备金比率（2）支出转换政策（expenditure-switchingpolicy）汇率政策、补贴和关税政策、直接管制2.供给调节政策（1）科技政策（2）产业政策（3）制度创新政策2020/5/2112第一节国际收支调节手段3.资金融通政策（1）官方储备（2）国际信贷4.政策搭配：以上三种政策之间互相搭配2020/5/2113ChartTitle汇率补贴关税支出转移政策紧缩性的金融政策支出减少政策调节措施内部融资外部融资融资措施贸易管制外汇管制直接管制改善国际收支的措施2020/5/2114第二节内外均衡的矛盾及政策搭配调节一、米德冲突1.米德冲突：J.Meade1951年《国际收支》中最早提出了固定汇率制度下内外均衡的冲突问题。内外均衡的冲突一般是指固定汇率制度下，失业增加、经常帐户逆差或通货膨胀、经常帐户盈余几种特定内外经济状况组合。2020/5/2115第二节内外均衡的矛盾及政策搭配调节内部经济状况外部状况a经济衰退/失业增加国际收支逆差b经济衰退/失业增加国际收支顺差c通货膨胀国际收支逆差d通货膨胀国际收支顺差2.对米德冲突的评价（1）内外冲突始终是开放经济面临的重要问题（2）浮动汇率制度下同样存在内外冲突问题2020/5/2116第二节内外均衡的矛盾及政策搭配调节二、内外均衡矛盾的产生根源在于经济的开放性——开放性是一把“双刃剑”三、内外均衡矛盾政策协调的基本原理1.丁伯根原则：丁伯根（J.Tinbergen）荷兰人，第一个获得诺贝尔经济学奖（1969）。丁伯根认为要实现若干个独立的政策目标，至少需要相互独立的若干个有效的政策工具。2020/5/2117第二节内外均衡的矛盾及政策搭配调节2.蒙代尔的政策指派与有效市场分类原则：蒙代尔（R.Mundell）认为，每一个工具应合理地被指派给一个目标。每一目标应当指派给对这一目标有着相对大的影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的工具。货币政策——外部均衡目标财政政策——内部均衡目标四、内外均衡政策搭配2020/5/2118第二节内外均衡的矛盾及政策搭配调节1.蒙代尔的财政政策与货币政策搭配模型见下图:货币扩张利率预算增加EBEBIBIB1234ABC02020/5/21192.支出转换政策与指出增减政策的搭配斯旺（T.Swan）模型：本国实际汇率贬值升值国内支出增加（一）通胀/逆差（四）通胀/顺差（三）失业/顺差（二）失业/逆差.A.BIBEB0D.斯旺（T.Swan）模型：2020/5/2120第三节国际收支调节理论历史:15-16世纪：重商主义—贸易收支19世纪：金本位制—黄金输送点自动调节30年代：浮动汇率制—弹性分析／外贸乘数50-60年代；凯恩斯—吸收分析法60年代：经济一体化—蒙代尔政策配合60-70年代：货币主义—货币分析法80年代：结构分析法／财政分析2020/5/2121一、弹性分析法弹性论（ElasticityApproach）:琼.罗宾逊（J.Robinson），分析货币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。1.弹性概念：（1）进口商品的需求弹性——Em（2）出口商品的需求弹性——Ex（3）进口商品的供给弹性——Sm（4）出口商品的供给弹性——Sx2020/5/2122马歇尔-勒纳条件：Marshall-LernerCondition前提：进出口商品供给弹性→∞本币贬值改善国际收支取决于：改善国际收支恶化国际收支不变exchangerrPrPdQdQEmPdPQdQExmmmmxxxx;)(;2020/5/2123J型曲线效应：J-curveeffect由于“时滞”，本币贬值促进出口的效应要到中期才能反映出来。初期由于过去的合同履行，后期由于进口价格的昂贵而使外汇收支反而恶化。2020/5/2124Time-Lag?形成J曲线效应的原因1、认识上的时滞;2、决策上的时滞；3、行动上的时滞；4、生产上的时滞；5、取代上的时滞；2020/5/21252.马歇尔—勒纳条件：Em+Ex＞13.贬值与时滞反应——J曲线效应2020/5/2126弹性分析法示例假定:本币贬值10%；进出口价格均以本币计值；Em表示进口需求的价格弹性；Ex表示出口需求的价格弹性。例1:Em+Ex=0.5+0.5=1相对价格数量变动差额进口+10%-5%支出5%出口05%收入5%合计0结果:贸易收支不变2020/5/2127例2:Em+Ex=0.6+0.5=1.1相对价格数量变动差额进口+10%-6%支出4%出口05%收入5%合计1%结果:贸易收支改善2020/5/2128例3:Em+Ex=0.4+0.5=0.9相对价格数量变动差额进口+10%-4%支出6%出口05%收入5%合计-1%结果:贸易收支恶化2020/5/21294.货币贬值对贬值国贸易条件的影响。贸易条件：一国出口商品物价指数与进口商品物价指数之比。比值下降，表示贸易条件恶化，同样数量的出口商品所能买到的进口商品较少。贬值的贸易条件与供给需求弹性有密切的关系。2020/5/2130贸易条件（termoftrade）:T=Px/PmSxSmExEm，贸易条件恶化；SxSmExEm，贸易条件改善；SxSm=ExEm，贸易条件不变。2020/5/2131二、吸收分析法（吸收论AbsorptionApproach西德尼.亚历山大1952年1.基本理论：Y=E(1)E=C+I=Y(2)Y=C+I+[X-M](3)X-M=Y-C-I=Y-(C+I)(4)设A=C+I,B=X-M则有B=Y-A（5）2.政策主张：改善国际收支的政策无非就是改变总收入与总支出（吸收），即支出转换政策与支出增减政策。3.评论2020/5/2132三、货币分析法：货币论（MonetaryApproach），代表人物哈里.约翰逊（HerryJohnson）、雅各布.弗兰克尔（JacobFrenkel)，以货币主义学说为基础。1.前提假定：（1）货币需求是收入、价格等变量的稳定函数，并且是实际收入的线性函数。Md/p=kY（2）贸易商品价格是由世界市场决定的，一国价格水平和利率水平接近世界市场水平。（3）货币需求稳定。MdPkY2020/5/2133（4）购买力平价在长期内始终成立。（5）各国货币当局对国际资本流动不采取阻滞措施。（6）一国处于充分就业的均衡状态。2.基本理论：MS=MD(1)MD=pf(y,i)(2)MS=m(D+R)(3)2020/5/2134MS=D+R(4)MD=D+R(5)R=MD-D(6)方程式的含义：（1）国际收支是一种货币现象。（2）国际收支逆差，实际上就是一国的国内货币供应量D超过了名义货币需求量。（3）国际收支问题实际上反映的是实际货币余额（货币存量）对名义货币供应量的调整过程。2020/5/2135该理论认为：中央银行通过国内信用和外汇储备来影响国际收支；货币供求关系反映在国际收支平衡表中的官方储备净增减的变动；同样，国际收支顺差或逆差将引起货币存量的变化。3.对贬值的分析：MD=EPf(y,i)，贬值引起国内价格上升，实际货币余额减少，从而对经济具有紧缩作用。4.政策主张：在国际收支发生逆差时，应注重国内信贷的紧缩。5.评价2020/5/2136四、结构分析法：结构论分析法（StructuralApproach），理论渊源同发展经济学密切相关。代表人物保尔.史蒂芬（PaulStephen）等。1.基本理论：国际收支逆差尤其是长期性的国际收支逆差既可以是长期性的过度需求引起的，也可以是长期性的共给不足引起的。而后者是由经济结构问题引起的。经济结构老化、单一、落后。2.政策主张：增加投资、优化结构3.评价