投资人心理分析及营销应用

基金、基金投资人心理分析及基于投资心理的策略建议与营销应用秦红内容概要基金、客户需求与证券市场客户投资心理需求与决策心理基于投资心理的投资原则思考客户投资心理在基金营销中的应用证券投资基金结构下的“安全性”波动上行，产品多样，波动风险与收益密不可分专业投资创造价值——尤其在中国市场证券投资基金法律结构下的安全、透明销售机构相互监督基金管理人基金托管人资产保管基金资产注册律师注册会计、审计师注册登记机构投资人投资人证监会交易所证券投资基金波动上行，收益与波动幅度密不可分——美国January1926–March2009$0$1$10$100$1,000$10,000$100,000192819301933193519381940194319451948195019531955195819601963196519681970197319751978198019831985198819901993199519982000200320052008Valueof$1.00investedinU.S.Large-CapStocks,U.S.Small-CapStocks,U.S.Bonds,andU.S.TreasuryBillsLogarithmicScaleU.S.Small-CapStocksU.S.Large-CapStocksU.S.BondsU.S.TreasuryBills11.7%9.7%5.6%3.7%证券投资基金专业投资对上市公司的深入研究价值投资：分析评估企业价值并以此为依据进行投资基金经理的牛熊市经验价值投资：在价格合适的时候买入市场的持续跟进持续的成长分析与价值判断分散投资，组合管理金融理论与实际运作相结合风险控制赢得持续财富增长的关键内在价值市场价值帐面价值清算价值中证股票基金指数及上证综指比较010002000300040005000600070002003年1月2日2003年3月2日2003年5月2日2003年7月2日2003年9月2日2003年11月2日2004年1月2日2004年3月2日2004年5月2日2004年7月2日2004年9月2日2004年11月2日2005年1月2日2005年3月2日2005年5月2日2005年7月2日2005年9月2日2005年11月2日2006年1月2日2006年3月2日2006年5月2日2006年7月2日2006年9月2日2006年11月2日2007年1月2日2007年3月2日2007年5月2日2007年7月2日2007年9月2日2007年11月2日2008年1月2日2008年3月2日2008年5月2日2008年7月2日2008年9月2日2008年11月2日中证股票基金指数上证综指证券投资基金专业投资创造价值03年-08年年化收益率03年04年05年06年07年08年上证综指37.87%5.50%13.36%-16.52%-6.57%126.55%93.74%-65.47%中证股票基金指数196.68%19.87%17.12%-0.04%3.35%119.46%126.92%-51.81%基金指数超额收益158.81%14.37%3.76%16.48%9.92%-7.09%33.18%13.66%数据来源：WIND摩根士丹利华鑫整理上证综指与基金指数收益率比较证券投资基金专业投资降低风险数据来源：WIND摩根士丹利华鑫整理03-08年股票与股票基金收益率频率分布图0%10%20%30%40%50%-90%-50%0%50%100%150%200%250%300%400%800%1600%0100020003000400050006000700003040506070803－08股票114905－08股票131503－08股票基金3205－08股票基金58上证综指03-08指数投资与主动投资比较5%9%20%0%5%10%15%20%25%200320042005200620072008年化收益0%100%200%300%400%500%600%700%累计收益综指累计收益沪深300累计收益股票基金累计收益率证券投资基金专业投资创造价值——中国的情况综指2003到2008年化收益率基金指数2003到2008年化收益率沪深300指数2003到2008年化收益率数据来源：WIND摩根士丹利华鑫整理证券投资基金主动基金战胜指数基金中证基金指数走势010002000300040005000600070002006年1月2006年7月2007年1月2007年7月2008年1月2008年7月2009年1月股票基金债券基金货币基金指数基金中国的情况数据来源：WIND摩根士丹利华鑫整理证券投资基金结构下的“安全性”波动上行，产品多样，波动风险与收益密不可分专业投资创造价值——中国市场尤其明显证券投资基金客户理财目标的现金流特点支出构成表-1020304050607080135791113151719212325272931333537394143454749车辆教育住房消费收入构成表-5101520253035135791113151719212325272931333537394143454749投资收益收入生息资产时值模拟图-20406080100120161116212631364146系列1持续流入定期大额流出持续流出证券投资基金客户一生的生息资产走势生息资产时值模拟图-50100150200250404550556065707580859095100本人年龄生息资产时值模拟图-400-200-20040060030354045505560657075808590本人年龄生息资产时值模拟图-2004006008001,0001,2001,40030354045505560657075808590本人年龄生息资产时值模拟图-10020030040050060070030354045505560657075808590本人年龄市场是否可以被短期预测1、投资唯一可以确定的事情就是根本不存在所谓的确定性2、决策就是一个权衡几率的过程3、尽管存在不确定性，但我们还是要迎难而上4、判断决策的质量不能只依赖于结果，还要考虑决策的过程前财长罗伯特·鲁宾市场预测——2008年券商的市场预测宏源证券：6800－7000点国泰证券：5000-8000点东北证券：4900－8200点国海证券：4500－7600点中原证券：4500－7600点广发证券：4500－7100点招商证券：4500－10000点（非理性繁荣）4500－7500点（理性繁荣）国金证券：4300－6300点渤海证券：4300－7400点上海证券：4200－7500点中信建投：4200－8000点平安证券：4000－7000点东吴证券：4186－6666点信达证券：3800－7000点银河证券：有望突破7000点申银万国：4500－7000点（沪深300指数）摘自：投报资者，2008年12月22日C07市场券商对2009市场的预测指数机构预计点位说明与补充沪深300高盛高华2009年年底将达到1980点上证综指中信建投1200－27002009年市场将结束2008年单边下跌底局面，迎来宽幅振荡合结构性机会上证综指中原证券1300－2900A股市场整体估值已趋合理，整体将振荡筑底，是长线资金动作的良机沪深300国金证券1400－27002009年A股市场可能在较长时间内表现出反复寻底、艰难复苏底过程上证综指西南证券1400－40002009年的整体走势将一改单编下行的熊市格局，或将呈现出“迷你牛市”和“迷你熊市”交替上扬，指数宽幅波动的振荡过渡走势上证综指宏源证券1500－29002009年，A股存在着熊牛转换的可能，这个“可能”对应的前提时流动性改善、宏观经济好转、周边市场企稳上证综指长城证券1500－2900上证综指中投证券1584－3132A股明年还有20％底调整幅度，但是2010年将趋于稳定沪深300招商证券1600－2300中等级别的反弹与调整将交替出现上证综指申银万国1600－2600周期性法呢贡献底集中性冲击正在过去，但市场趋势性回升还需要长周期底消化以及新增长动力底积累上证综指国海证券1600－27001664点演变为市场底部的概率加大，市场情绪相对乐观的一季度合经济形式渐趋明朗的四季度走出上扬行情的几率更大。上证综指兴业证券1663－3434A股将反复振荡，上证综指3000点甚至更高并非不能期待上证综指渤海证券2000－28002009年有可能成为A股市场的拐点之年上证综指银河证券2500－30002009年上半年A股呈现脉冲式波动，下半年踏上价值回归之路市场券商对2009市场的预测指数机构预计点位说明与补充沪深300高盛高华2009年年底将达到1980点上证综指中信建投1200－27002009年市场将结束2008年单边下跌底局面，迎来宽幅振荡合结构性机会上证综指中原证券1300－2900A股市场整体估值已趋合理，整体将振荡筑底，是长线资金动作的良机沪深300国金证券1400－27002009年A股市场可能在较长时间内表现出反复寻底、艰难复苏底过程上证综指西南证券1400－40002009年的整体走势将一改单编下行的熊市格局，或将呈现出“迷你牛市”和“迷你熊市”交替上扬，指数宽幅波动的振荡过渡走势上证综指宏源证券1500－29002009年，A股存在着熊牛转换的可能，这个“可能”对应的前提时流动性改善、宏观经济好转、周边市场企稳上证综指长城证券1500－2900上证综指中投证券1584－3132A股明年还有20％底调整幅度，但是2010年将趋于稳定沪深300招商证券1600－2300中等级别的反弹与调整将交替出现上证综指申银万国1600－2600周期性法呢贡献底集中性冲击正在过去，但市场趋势性回升还需要长周期底消化以及新增长动力底积累上证综指国海证券1600－27001664点演变为市场底部的概率加大，市场情绪相对乐观的一季度合经济形式渐趋明朗的四季度走出上扬行情的几率更大。上证综指兴业证券1663－3434A股将反复振荡，上证综指3000点甚至更高并非不能期待上证综指渤海证券2000－28002009年有可能成为A股市场的拐点之年上证综指银河证券2500－30002009年上半年A股呈现脉冲式波动，下半年踏上价值回归之路市场事实与陷阱——行业（企业）增长率的预测时间增长率BACD在经过非连续性创新或者说技术变革之后，销售和收益的变化将遵循S曲线E市场对经济的预测——多周期模型最初复苏＋4.5年＋9年＋13.5年＋18年4.5年之后：第一次存货调整6－9月9年之后：资本性支出危机与存货调整相重合2－2.5年18年之后：对房地产、存货与资本设备的大量过剩投资、与过度杠杆化的消费者所造成的巨大崩溃和随之发生的债务紧缩、现金偏好相结合3－3.5年市场对经济的预测——中国的周期上市公司的利润增速周期：3－4年两次高点，一个半周期的安全垫0500100015002000250030003500400045005000550060001992年06月1993年06月1994年03月1994年09月1995年03月1995年09月1996年03月1996年09月1997年03月1997年09月1998年03月1998年09月1999年03月1999年09月2000年03月2000年09月2001年03月2001年09月2002年03月2002年09月2003年03月2003年09月2004年03月2004年09月2005年03月2005年09月2006年03月2006年09月2007年03月2007年09月2008年03月2008年09月-40-20020406080100120上证指数上市公司净利润增长（右）数据来源：Wind30月36月45月30月→36月？2009.3？市场中国的市盈率与企业利润增长率020406080100120140