网络金融

网络金融戴静[e-mail]第一讲概述Introduction余额宝“吸血鬼”事件余额宝“吸血鬼”事件为什么盯上了余额宝？众多“宝宝”收益为防各种理财宝宝银行开始“师夷长技以制夷”银行也推出众多“宝”各种宝为什么都是货币基金？为什么是货币基金？互联网金融对银行的冲击•余额宝突破4000亿•微信理财通•一月份银行存款迅速下降•银行不是早就上网了吗？手机银行不是早就推出了吗？存款理财都可以在网上完成。•图书，零售，音乐….互联网金融国际背景•首先，互联网已经影响了许多行业，尤其是不需要物流的行业，金融业也不会例外。金融具有天然的数字属性.•走向数字化是未来社会的整体趋势。目前，全社会信息中约有70%已经被数字化.•部分实体企业已积累了大量可用于金融活动的数据和风险控制工具.国内背景•1.正规金融对小微企业服务不足，而民间金融（或非正规金融）有其内在局限性，导致风险事件频发；•2.正规金融无法满足经济结构调整所产生的大量消费信贷需求•3.普通投资者投资理财渠道匮乏，难以实现资金的保值增值；•4.现行新股发行体制下，股权融资渠道不畅顺；•5.在存贷款利差受保护的情况下，银行利润高，各类资本都有进入银行业的积极性；•6.证券、基金、保险等机构的产品销售受制于银行渠•道，有动力拓展网上销售渠道。FinancialstructureofChina普惠金融的支持与推动•普惠金融的核心:有效、全方位地为社会所有阶层和群体，尤其是那些被传统金融忽视的农村地区、城乡贫困群体、中小微企业提供金融服务。•缺乏传统金融的资本实力、网络渠道和客户资源，普惠金融在传统经营方面天然处于劣势。•互联网金融服务模式，能有效消除海量用户之间的信息不对称，降低交易成本如何理解？•网络金融？金融网络？互联网金融？•在经济学上还没有一个严格的定义，更接近一个谱系概念。•因为互联网技术、互联网精神的影响，从传统银行、证券、保险、交易所等金融中介到无中介瓦尔拉斯一般均衡之间的所有金融交易和组织形式。（谢平）•互联网是否真的改变了金融？（陈志武）金融互联网化•信息技术作为一种技术性工具，替代了传统金融业的业务处理方式，主要是金融机构传统业务的“互联网化”。•工商银行73%交易量来自于互联网，远远超过3万个营业厅的业务规模。•证券业网上交易（含移动证券）产生的交易量占全部交易量的85%以上，个别证券公司可达95%以上。•大部分金融互联网化的业务无需向监管机构申请新增业务资格。金融互联网化•金融互联网化体现了互联网对金融中介和市场的物理网点、人工服务等的替代，包括：•网络银行和手机银行，以INGDirect（欧洲）、M-Pesa（肯尼亚）为代表；•网络证券公司，以CharlesSchwab（美国）为代表；网络保险公司；•网络金融交易平台，以SecondMarket、SharesPost（美国）、前海股权交易所为代表；金融产品的网络销售，通过网络销售金融产品，以Bankrate（美国）、余额宝、百度金融、融360、东方财富网为代表。互联网金融化•信息技术不再局限于工具，已衍生出新型金融服务模式，演变为推动金融业变革的重要力量。•互联网贷款：P2P提供各种有利于交易双方交易的服务•互联网股权筹资：众筹•互联网金融产品销售：余额宝、活期宝、91金融增值宝等•互联网支付：支付宝、财付通等•金融互联网百度式信息服务：91金融超市•互联网金融云计算服务：聚宝盆阿里云与支付宝联合为国内区域性银行输出云计算服务能力，这种区域范围内的农信社、农商行或者城商行在中国有2000多家。互联网金融化•移动支付和第三方支付体现了互联网对金融支付的影响，以Paypal（美国）、支付宝（阿里）、财付通和微信支付（腾讯）为代表。移动支付存在的基础是移动终端的普及和移动互联网的发展，可移动性是其最大的特色。第三方支付的最大特色是在结算过程中，客户不直接与银行进行支付清算，起到类似中央银行的作用。2.移动支付和第三方支付互联网金融化•3.互联网货币•互联网货币体现了互联网对货币形态的影响，以比特币（BTC）、Q币、亚马逊币为代表。互联网金融化•4.基于大数据的征信和网络贷款•因为贷款的核心技术是信用评估，这里将基于大数据的征信和网络贷款放在一起讨论。基于大数据的征信，以ZestFinance（美国）为代表。基于大数据的网络贷款，以Kabbage（美国）、阿里小贷为代表。云计算和搜索引擎的发展，使得对大数据的高效分析成为可能。互联网金融化•5.P2P网络贷款•P2P网络贷款是互联网上个人之间的借贷，其核心技术是内部信用评级和贷款利率定价。以Prosper、LendingClub（美国）、Zopa（英国）、宜信、陆金所、拍拍贷、人人贷为代表。其个人对个人借贷的模式弥补了正规金融机构一直未能有效解决的中小企业融资问题。•6.众筹融资•众筹融资主要指互联网上的股权融资，以Kickstarter（美国）、天使汇为代表。如何研究？•应该采用什么样的研究范式来分析？•互联网为金融带来的只是新工具还是全新的商业模式？•*若是后者，未来的互联网金融商业模式的发展方向是什么？•*互联网金融将怎样冲击金融行业现有格局？•什么样的企业将主导互联网金融？•企业在互联网金融竞争中胜出的核心要素是什么？•传统金融中介在金融竞争中胜出的核心要素又是什么？如何研究？•第一章互联网金融的定义与发展概况•第二章互联网金融原理•第三章金融互联网化•第四章移动支付与第三方支付•第五章互联网货币•第六章基于大数据的征信和网络贷款•第七章P2P网络贷款•第八章众筹融资•第九章互联网金融监管互联网金融的发展历程•1.支付方式的发展•以移动支付、第三方支付为基础的新型支付体系正在逐渐兴起，以互联网货币为媒介的货币形态正在悄悄“走”来。•2.信息处理方式的发展•以社交网络、搜索引擎、云计算、大数据为代表的信息处理方式，通过大数据、云计算识别风险、管理风险，能够更好地为中小企业融资提供金融需求服务。•3.资源配置方式的发展•以P2P网络贷款、众筹模式为代表的新型资源配置方式已经发展成为一个全球性的新兴产业。互联网金融对传统金融的沿袭•第一，金融的核心功能不改变。互联网金融仍是在不确定环境中进行资源的时间和空间配置，以满足实体经济需求。•第二，股权、债权、保险、信托等金融契约的内涵不改变。金融契约的本质是约定各缔约方在未来不确定情景下的权利与义务，主要针对未来现金流。•第三，金融风险、外部性等概念的内涵不改变。在互联网金融中，风险指的仍是未来遭受损失的可能性，市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等互联网没有改变什么？•商品还是商品•互联网金融交易的还是金融契约，不管其发行、交易和交割是在线上还是线下。•金融仍然是跨期跨人价值交换没有改变的是•跨期交换•信任•收益•监管…改变的是…•交易范围受限：方言-山西票号-国际•1501-1600年，从欧洲各地发往亚洲的商船总数为770次，平均每年从欧洲到亚洲的商船数量是7.7次。•1601到1700年，有3161只商船发往亚洲，平均一年有31.61次商船发往亚洲。•今天？改变的是…•证券投资换手率•1970年，在纽约证交所上市的股票大概平均每五年换手一次，平均持有五年后才卖掉•1980年代末期，大概是每两年换手一次；•现在，平均不到四个月就换手一次。•纽约证交所的日交易量很容易就超过30亿股互联网改变了什么？•互联网技术的引入能显著降低交易成本和信息不对称，提高风险定价和风险管理效率，拓展交易可能性边界，使资金供需双方可以直接交易，改变金融交易和组织的形式。•三个技术趋势：一是信息的数字化，大数据在金融中的应用创造了条件；二是计算能力的不断提升。三是网络通讯的发展。改变的是…•金融交易成本大大降低：信息成本降低、信息量大增、在网上和手机上就能处理许多金融交易。•金融交易的地理范围大大拓展了，使渗透面和参与人数都大大提升。•互联网使银行物理网点的价值大大下降。为什么是互联网金融？---回到金融本质•金融行业：传统的高大上•信息技术行业：进步速度最快的土豪•互联网时代爆炸式的技术和模式创新已远非传统金融业仅仅通过局部改良就能够覆盖和消化的。•互联网不改变人性也不改变行业的本质，是激发、启迪和改造。互联网改变了什么？•极为低廉的交易成本（1）摩尔定律：计算机芯片的性能每１８个月提高一倍，而价格则下降一半。电脑，手机的价格（2）互联网以及移动互联网不仅进一步降低了显性的经济成本，更降低了包括时间成本在内的各种隐性成本，显著提高了信息和服务的可获得性。长尾理论TheLongTail•传统的20/80原理：少数主流的人（或事物）可以造成主要的、重大的影响。互联网精神的渗入。屌丝的逆袭？只要产品的存储和流通的渠道足够大，需求不旺或销量不佳的产品所共同占据的市场份额可以和那些少数热销产品所占据的市场份额相匹敌甚至更大，即众多小市场汇聚成可产生与主流相匹敌的市场能量。亚马逊网络书店：图书销售额中，有四分之一来自排名10万以后的书籍。这些“冷门”书籍的销售比例正以高速成长，预估未来可占整个书市的一半。网购：只有你想不到的，没有你买不到的。北大法学硕士84天卖1万4千碗米粉月入15万八号虾馆的嬗变：从传统经济到“粉丝经济”更为有效的大数据分析方法•数据和我们的生活•人类是如何记载数据的？•石块-竹简-纸-…•2007年人类大约存储了超过300艾（2的60次方）字节的数据。•人类存储信息量的增长速度比GDP增速快4倍，计算机数据处理能力增速则快9倍。大数据的魅力•数据更多：数量，质量，类型•数据维度的增加：地理位置，街景，打车软件•改变了抽样数据的特征•让数据自己发声•问题？•数据的可得性，垄断性人人组织的兴起•我们为什么要加入社交活动？•你为什么需要使用邮箱，QQ,微信？•你在朋友圈里发布什么？•你为什么要评论？社交网络•2004年2月，还在哈佛大学主修计算机和心理学的二年级学生扎克伯格突发奇想，要建立一个网站作为哈佛大学学生交流的平台。只用了大概一个星期的时间，马克·扎克伯格就建立起了这个名为Facebook的网站。•意想不到的是，网站刚一开通就大为轰动，几个星期内，哈佛一半以上的大学部学生都登记加入会员，主动提供他们最私密的个人数据，如姓名、住址、兴趣爱好和照片等。学生们利用这个免费平台掌握朋友的最新动态、和朋友聊天、搜寻新朋友。人人组织的兴起•交换性：礼尚往来，投桃报李•一致性：物以类聚，人以群分•传染性：近朱者赤，近墨者黑•传递性：朋友的朋友是朋友•比较性：炫富？•信息传递：人肉搜索，维基百科人人组织的兴起•企业和市场的边界•市场承担交易成本，而企业承担管理成本。•存在着某些行为：它们对一些人有价值，但以任何机构的方式做都太昂贵•第三种类型：人人组织•具有松散结构的群体，可以处于非盈利状态，不受管理层指挥而运行人人组织的外溢效应•微博•朋友圈•大众点评•淘宝买家的评价大规模业余化•“任何职业，尤其是那些已经存在很久、让人感觉他们似乎一直都在的职业，这些从业者有一种倾向，他们往往把对于特定问题的临时解决方案当成这个世界的深刻事实”。•唯一不变的是变化本身，不能积极适应的职业者都需要承担被淘汰的风险。大规模业余化•专业门槛的降低•摄影，摄像，新闻报道，百科编辑•专业门槛较高的行业•医生，律师•以信息为主要产出的行业平台合作的巨大空间•梅特卡夫法则：网络效益随着网络用户的增加而呈指数增长。•同边网络外部性：用户和用户•跨边网络外部性：提供商和用户常用的即时通讯2013年微信使用人数超过600，000，000！你使用的是？同边网络外部性•现实中的商城：负同边网络外部性•淘宝：正同边网络外部性•平台战略的垄断性•70-20-10•双边平台与大数据的相互强化嘀嘀快的分别发布成绩单钱花完了还是中场休息？•嘀嘀打车中平均日微信支付订单数为70万单，总微信支付订单约为2100万单，补贴总额达4亿元。•快的日均订单量已达128万，单日最高订单量突破162万，其中使用支付宝钱包付车费的日订单数最高突破60万。滴滴和快的合并