XXXX建筑行业投资策略报告

请务必阅读正文之后的免责条款部分掘金“十二五”成长股——2011年建筑行业投资策略报告韩其成白晓兰张琨[e-mail][e-mail][e-mail]0880208070351S0880110030026S0880110090085本报告导读：把握政策方向，以“十二五”规划为指导主线，从5大主题挖掘成长股：节能减排、产业转型、保障民生、消费升级、资产重组。摘要：z识别“十一五”成长动因、掘金“十二五”投资机会：根据十一五期间公司增长规律，我们认为以下三点是公司收入高增长的动因：政策规划重点发展领域、资产重组、建筑公司业绩爆发主要来自相关政策的扶持。z我们认为“十二五规划”的主题词有：节能减排、产业转型、保障民生、消费升级。节能减排将主要体现在使用新型能源（水电）与采用低碳出行方式（地铁）；产业转型体现在产业转移造成的厂房建设与培育有国际竞争力的高端装备制造业；保障民生在建筑领域主要体现为保障房的大量建设和水利设施的完善；消费升级将主要体现在人民收入水平上升以后消费能力与消费需求的上升。z主题1：节能减排——十二五期间水电、地铁建设高峰：十二五期间，可再生能源产业发展将重点围绕十大工程展开，而水电是目前技术最成熟、最具市场竞争力且可以大规模开发的可再生能源。预计水电建设量会在1亿千瓦，如果每千瓦造价为8000元，则十二五期间的市场规模约为8000亿元，其中与建筑相关投资占比约65%；地铁2011~2015年总投资额约为10581亿元，是2010年的6.3倍，各大城市规划明确。推荐：葛洲坝、粤水电。z主题2：产业转型——厂房兴建与装备制造升级：产业转型是十二五规划中的重点，中西部将承接国内外产业转移，刺激各地区厂房的建设与维护，钢结构行业迎高速发展期；城市垃圾处置项目将进入水泥规划，煤化工产业建设十二五空间巨大，政策支持打造国际竞争力的大企业集团。推荐：精工钢构、中材国际、中国化学。z主题3：保障民生——保障房建设与水利工程：保障房建设进入加速期，预计未来2年建设全国将新建各类保障房1300万套，同时各省市规划明确，中央带动地方，执行力度空前；国家基本战略连续关注我国农业发展，水利设施需待建设完善，基建投资计划明确，共促民生发展。推荐：上海建工，安徽水利。z主题4：消费升级——装饰园林展望持续高成长：消费被提为经济增长第一大驱动力，消费升级持续推动装饰园林需求。公共装饰行业景气程度高，住宅精装修与园林正处于高成长阶段，地产调控提高房屋附加值需求，利好装饰园林。推荐：金螳螂、亚夏股份、棕榈园林。z主题5：资产重组——政策支持下的趋势：国务院鼓励整体上市、上海国资委促进资产证券化，多方支持国有企业资产重组，预计“十二五”期间，央企数量将减少至30-50家。推荐：隧道股份。评级：增持上次评级：增持细分行业评级土木工程建筑业增持装修装饰业增持其他建筑业增持相关报告水利水电工程施工：《水利水电将是十二五发展重点》2010.11.30水利水电工程施工：《水电建设高峰至，央企整合预期大》2010.11.11钢结构：《钢结构行业趋势向好，龙头企业期待向上》2010.11.10土木工程建筑业：《聚焦迪斯尼：基建开展，建筑受益》2010.11.07建筑工程业：《世博会后国资证券化加速，迪斯尼动工可期》2010.11.01行业策略建筑工程业2010.12.06股票研究渐飞研究报告- 识别“十一五”成长动因、掘金“十二五”投资机会...............................................................................5 1.1. “十一五”规划与高成长公司的辩证逻辑.................................................................................................5 1.2. “十二五”规划预示的投资机会8 2. “十二五”建筑行业主题性投资机会.............................................................................................................10 2.1. 主题1：节能减排——十二五期间水电、地铁建设高峰....................................................................10 2.1.1. 水电建设：十二五将达高峰.................................................................................................10 2.1.2. 地铁建设：各地建设筹备如火如荼.....................................................................................15 2.2. 主题2：产业转型——厂房兴建与装备制造升级................................................................................21 2.2.1. 产业转移与升级背景下的钢结构行业发展.........................................................................21 2.2.2. 打造国际装备制造领军者25 2.2.3. 化工产业——新型产业发展规划带来的投资热潮.............................................................27 2.3. 主题3：保障民生——保障房建设与水利工程....................................................................................28 2.3.1. 保障房建设——民生的重要保障.........................................................................................28 2.3.2. 水利建设——保障农业健康发展的民生措施.....................................................................31 2.4. 主题4：消费升级——装饰园林展望持续高成长................................................................................34 2.4.1. 消费升级长期利好装饰园林服务业.....................................................................................34 2.4.2. 装饰行业：根固而叶繁——公装高景气，精装快发展.....................................................35 2.4.3. 园林——设计撬动施工逻辑带来高增长的延续.................................................................38 2.5. 主题5：资产重组——政策支持下的趋势............................................................................................39 2.5.1. 政策背景：十二五将进一步减少央企数量.........................................................................39 2.5.2. 资产重组历史：集团资产注入是最大的形式.....................................................................40 2.5.3. 资产重组预期：根据政策与经验筛选.................................................................................42 3. “十二五”开局投资策略.............................................................................................................................44 图表目录表1：十一五期间分行业固定资产投资情况..............................................................................................................5表2：建筑公司十一五增长情况..................................................................................................................................7表3：十二五规划主题性投资......................................................................................................................................9表4：我国领导人对水利水电的支持发言................................................................................................................11表5：“十一五”时期重点开发流域及重点开工水电站项目..................................................................................13表6：2010年以来获批的大型水电项目...................................................................................................................13表7：葛洲坝参与承建的主要水电工程....................................................................................................................15表8：水利水电公司业绩基本情况............................................................................................................................15表9：各种交通方式能源消耗比较..................................................