c2014年城市供热行业风险分析报告

2010年城市供热行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社1北京世经未来投资咨询有限公司摘要一、2009年城市供热行业发展环境2009年，我国经济在世界经济全面陷入衰退的空前危机中走出了一条强劲的“V”型反弹复苏曲线。2009年国内生产总值335353亿元，按可比价格计算，比上年增长8.7%，增速比上年回落0.9个百分点；全部工业增加值134625亿元，比上年增长8.3%；全社会固定资产投资224846亿元，比上年增长30.1%；社会消费品零售总额125342.7亿元，同比增长15.5%；全年进出口总额22073亿美元，比上年下降13.9%。出口12017亿美元。总体可以概括为：投资快速增长，工业增加值稳步回升；社会消费品零售总额年度增速上涨；外需萎缩导致出口负增长，年末得到很大的改善，成为未来经济增长的动力；CPI和PPI全年下降，年底出现上升；货币政策逐渐由宽松转向中性，并选择性紧缩，加息预期强烈。2009年对城市供热行业有影响的国家政策主要着眼于防范雨雪冰冻灾害，节能减排，开展北方采暖地区既有居住建筑供热计量及节能改造，推进按用热量计量收费等方面。同时根据煤炭资源价格的持续上涨对供热价格进行了调整，促使多数城市的供热企业扭转了上年严重亏损的状态。城市供热行业是关系到人民生活水平的基础行业，国家鼓励集中供热、热电联产。预计今后十年，集中供热企业将实现由粗放型经营到质量、效益型的转变。集中供热效率的提高有赖于技术发展的创新与推广，如供热自动化、热电冷联产、分户计量、新能源利用等。二、2009年城市供热行业发展情况2009年城市供热行业规模继续扩大，总资产达到2093.42亿元，同比增长15.22%，增速较2008年有大幅度的上升；负债达1467.94亿元，但同比增速呈上升趋势；销售收入达到624.09亿元，同比增速25.04%，供热需求仍然比较旺盛；总利润为-20.97亿元，相比08年的-28.73亿元稍微得到改善。2004-2009年城市供热行业主要指标统计单位：个、人、亿元、%年份企业数量从业人员总资产负债销售收入总利润金额同比增长金额同比增长金额同比增长2004414123469844.1216.17483.9125.84193.7716.39-7.4720055951443431065.7613.84670.1823.34303.3130.47-8.3820066751507111290.0312.55816.9115.12385.4420.38-5.582010年城市供热行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社2北京世经未来投资咨询有限公司20077191526731584.8115.341021.6317.23401.6519.85-2.1220087761535921691.275.151139.8514.00465.5419.00-28.73200910081777672093.4215.221467.9416.85624.0925.04-20.97数据来源：国家统计局2009年，城市供热行业的运行特点是：企业亏损改善；销售收入增长快速；总资产同比增速大幅度上升。三、2009年城市供热行业竞争状况中国城市供热行业是一个集中度不高的行业，2009年6家大型企业的销售收入仅占10.4%，行业集中度进一步下降。与之对应的，小型企业销售收入占全国销售收入的比重持续升高，2009年小型企业销售收入占54.3%。潜在进入者行业现有竞争者供应商购买者产品替代者资料来源：世经未来整理城市供热行业竞争结构我国城市供热行业的上游供应商主要是煤炭等能源供应商。我国煤炭市场是卖方市场。随着小煤窑的不断关停，煤炭生产供不应求，城市供热企业的讨价还价能力很低。我国的城市供热价格与国家政策有很大关系，作为热的购买者基本不具备讨价还价能力，但同时供热企业也不具有定价能力。目前我国城市供热行业的竞争不大，潜在进入者的威胁较小，基本不受替代品的威胁。结合我国城市供热行业的发展特征和世界各国城市供热行业发展的经验来看，我国的城市供热行业处于生命周期中的成长阶段。四、2009年城市供热行业产业链情况城市供热的上游行业为能源行业，即热力生产的原材料。目前来说，煤仍然是热力生产的主要燃料。2009年，在经历全球金融危机的影响之后，我国煤炭行业已走出低谷，景气快速回2010年城市供热行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社3北京世经未来投资咨询有限公司升，主要表现在煤炭产量和价格双双上升，下游行业快速复苏为煤炭行业景气进一步回升奠定了基础。2009年9月份以前，动力煤价格相对比较平稳，9月份之后，煤价迅速狂飙。影响煤炭价格的因素很多，最基本的是供需面，替代品石油价格也将影响煤炭价格，而从煤炭生产角度来看，煤炭成本也是逐年上升，进而会影响煤炭价格。从另外一个角度来看，最有效的节能方式是提高能源产品的价格，而煤炭价格从1993年双轨制以来已逐步市场化，政府已逐步退出，煤炭价格的市场化与倡导低碳经济是一致的，因此从长期来看，考虑到成本增加，以及供需关系及外因，煤炭价格长期应该是上涨的。煤价经历了08年的暴涨暴跌，09年进入疯狂之后的理性回归，持续在合理的区间范围内窄幅波动。从国家层面来看，煤炭行业作为关乎战略性、安全性的支柱性能源行业，重在可持续性地稳步发展；而市场以及参与主体经历了08年，也进行了必要的反思，达成共识短期的暴涨和疯狂最后对企业自身好处并不多。2010年影响我国煤炭行业运行的因素错综复杂。经济复苏带动煤炭需求的快速增长，而全国范围内的煤炭资源整合将消减煤炭供给增长；供给平稳增长，结构调整仍是主基调；需求总量与供给基本匹配，不同煤种有分化；通胀、国际环境回暖提升煤价上涨预期，结合供需，炼焦煤动力更强。五、2009年城市供热行业财务状况2009年城市供热行业财务费用同比增速17%，低于销售收入同比增速25.04%，其他两种费用的增速为管理费用14.34%，销售费用12.13%，均低于销售收入增速。2004-2009年城市供热行业三费变化情况单位：亿元、%年份销售收入同比增速销售费用同比增速管理费用同比增速财务费用同比增速2004193.7716.392.3412.7721.2517.749.0147.332005303.3130.473.4315.4325.339.7311.9927.702006385.4420.384.0410.1130.3314.3617.1745.962007401.6519.854.4630.7431.4416.3019.1926.402008465.5419.005.319.5936.2513.0420.6821.302009624.0925.045.9512.1341.4514.3424.217数据来源：国家统计局2009年城市供热行业亏损面下降，销售毛利率上升到4.29%，销售利润率为-3.36%，资产报酬率为0.17%。2009年城市供热行业的应收账款周转率为6.77次，有了进一步的较大的提高；产成品周转率为46.53，有大幅度的下跌；流动资产周转率为1.04次，有一定的上升。2010年城市供热行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社4北京世经未来投资咨询有限公司2004-2009年城市供热行业经营效益分析指标2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年2004年盈利能力销售毛利率（％）4.290.407.747.956.307.40销售利润率（％）-3.36-6.17-0.53-1.45-2.76-3.85资产报酬率（％）0.17-0.521.180.900.340.18偿债能力负债率（％）70.1267.4064.4663.3362.8857.33亏损面（％）45.6752.0644.5151.2651.9353.86利息保障倍数（倍）0.13-0.390.890.670.300.17发展能力应收账款增长率（％）7.62-5.325.829.2313.635.22利润总额增长率（％）-32.54-12763.57-74.04-38.111.34429.19资产增长率（％）15.225.1515.3412.5513.8416.17销售收入增长率（％）25.0419.0019.8520.3830.4716.39营运能力应收账款周转率（次）6.775.704.845.064.633.65产成品周转率（次）46.5349.7874.6595.5565.4469.47流动资产周转率（次）1.040.980.991.000.980.86数据来源：国家统计局城市供热行业财务总体状况并不理想。销售利润率在过去的6年里都为负值，销售收入虽然有增长，但不及成本增长的速度。从表面分析，成本过高是导致城市供热行业财务状况不佳的根本原因。城市供热行业成本的很大一部分是煤炭等能源的购买费用，2009年煤价继续上涨，由于企业经营状况较好，财务状况有所好转。但更深层次地分析，这种结果与城市供热行业的性质有关。由于城市供热行业长久以来带有福利性质，对于热的生产者或输送者来说，生产、输送热首先是为了满足我国北方地区老百姓的基本生存条件，承担着部分政府职责，所以即便没有实现应有的供热价值也要保证冬季供暖。同时热价由地方政府发改委和物价局决定，供热企业无法根据煤价等条件的变动自由调整。这使得供热企业的财务表现很难改善。六、2009年城市供热行业区域发展情况从企业资产规模和企业数量来看，北京、辽宁、山东、吉林是城市供热行业的大省，这与供热行业的特性以及各地区经济发展的情况有关。河北、江苏资产规模较大，但企业数量相对较少；新疆、内蒙的企业数量较多，但资产规模相对较小。从企业销售收入来看，辽宁省销售收入占全国的15.79%，比重最高，其次是山东省、北京市、江苏省、吉林省、内蒙。这六大省份的销售收入占全国的累计比重达到60.46%。2010年城市供热行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社5北京世经未来投资咨询有限公司从城市供热行业的盈利情况来看，2009年多数省份的企业处于亏损状态，但是相对2008年已有较大的改善。2009年11月北京城市供热企业总资产占全国的15.82%，但销售收入只占8.31%；辽宁和山东城市供热企业总资产占全国的比例分别为14.81%和11.26%，销售收入占比为15.79%和11.32%，辽宁和山东的销售比重基本与各自的资产比重相当。七、2009年城市供热行业子行业发展情况城市供热行业的子行业包括热电联产行业、地源热泵行业和太阳能供热行业等。我国的热电联产今年来得到了迅速发展，到2007年底，全国热电联产的年供热量达259651万吉焦，比2006年增加14.13%。2008年底全国供热机组总容量约为1.1亿千瓦，占同容量火电装机容量约19%，占全国发电机组总容量的14%左右。到2020年，预计我国城市集中供热和工业生产用热的热电联产装机容量为1亿千瓦，我国总发电装机容量将达到9亿千瓦左右，热电联产将占我国发电总装机容量的22%，在火电机组中的比例为37%左右。地源热泵在我国属于新兴产业，运用地热在供暖、制冷中的比例还不高，仅仅占１％左右。但随着经济的发展，人们对环保要求的提高，地源热泵的运用会逐渐推广。我国太阳能供热、采暖工程应用仍处于起步阶段。我国的太阳能资源极为丰富，根据国家发改委制定的我国可再生能源中长期发展战略中的太阳能集热器安装面积的发展目标，提出太阳能供热采暖项目在集热器总安装面积中所占的比例，分别为：2015年：20万平方米（千分之一）；2020年：150万平方米（千分之五）。八、2009年城市供热行业重点企业发展情况我国城市供热行业上市公司综合排名前三位分别是大唐国际发电股份有限公司、华电国际电力股份有限公司、国电电力发展股份有限公司。大唐国际发电股份有限公司是最大的独立发电公司之一，主要经营以火力发电为主的发电业务。截至2009年底，公司及子公司完成发电量1418.69亿千瓦时，比上年同期增长12%；完成上网电量1335.52亿千瓦时，比上年同期增长1