Ericon中国银行业价值创造分析报告_谁创造价值谁毁灭

Restricted1中国银行业价值创造分析报告谁创造价值?谁毁灭价值郭凯元EricKuo上海,10月,20132EriconChineseBanksValueCreationAnalysis.pptxEricKuophotoEducationProfessionalexperiencePastPresentation2006StructuredFinanceProgramCertification,UniversityofCaliforniaIrvine2012-Oct2013RolandBergerStrategyConsultants-Sr.ProjectManager•Creditportfoliomanagementandcustomersegmentation;•Valuecreationthroughriskmanagementandhowbankpreparefortheinterestrateliberalization;•Experiencesharingonbankprocessreengineering;ZheJiangCBRC•Enterpriseriskmanagement•Concentrationriskmanagement;TaiwanFSAandBankingCEOsmeeting•Economiccapitalapplicationsandchallenges;ABA/APEC/ABAC–Publicandprivatedialogue•PractitionerspanelforCPMexperiencesharing;IACPMseminar•Soundpracticeofcreditriskmanagement;Vietnameseregulatorandfinancialinstitutionvisit2009DeloitteConsulting,Beijing-ProjectManager1999-2008ChinatrustCommercialBank,Taiwan-CreditPortfolioManager-StrategicPlanningManager2010-2011Asia-Pacificriskstrategy,HSBC,HongKong-SeniorManager2003-2004MBA,UniversityofSouthernCalifornia1994-1996MSinFinance,NationalCentralUniversity;TW1989-1994BAinJapaneseStudy,ChineseCultureUniversity;TWSinceNov2013-Director1998-1999CosmosCommercialBank,Taiwan-ProductManager1996-1998MilitaryService,Taiwan-ArmyDeputyCommander3EriconChineseBanksValueCreationAnalysis.pptx我们选取18家代表性的中国银行,使用公开2012年财报,进行银行信贷组合的价值分析,以了解国内银行的贷款组合是否创造股东价值,得到如下结论•选取的18家代表性银行的信贷组合,在2012年平均的风险调整后资本收益率(RAROC)为18.43%•银行收入与贷款规模呈正比,但并非规模愈大所创造的经济利润愈高,分析显示1家国有大行,1家全国性股份制银行以及2家地区性股份制银行的贷款组合并未创造股东价值(信贷组合的经济利润为负)•银行资本规模大,并不是高资本回报率的保证,分析显示全国性股份制银行的资本回报率(RAROC)高于同业•银行股东价值的创造的关键因素在于:综合收益(贷款定价以及手续费收入),成本控管以及风险管理:1.五大行有同业最高的手续费收入,若能强化风险质量以及营业费用的控管,可以进一步增进股东经济价值2.全国性股份制银行有最佳的营业费用控管以及较好的资产品质,是高经济利润创造的重要因素3.具有地区特色的中小股份制银行,由于深耕地方有相当高的贷款净收益率,但手续费贡献低,因而经济利润率最低123价值创造分析组合优化分析压力测试/集中度风险1)本分析仅考虑贷款组合的净利息收入以及贷款相关手续费•为了了解中国银行业在景气衰退时对银行的影响,进行压力测试当平均信贷资产违约概率上升20%时:1.银行业的平均覆盖率将下降17%,资本充足率下降7%,信贷组合的资本回报率(RAROC)下降13-15%,将导致银行业的整体ROE下降6-8%2.压力情境下,对公行业的风险权重增加,其中电力业,商业,制造业以及批发业的新协议初级法风险权重将高过100%3.而零售银行的房贷业务的风险权重增幅最大,显示压力情况下对银行房贷业务的影响甚大•本分析进一步建立经济资本模型,以了解中国银行业是否存在贷款组合的集中度风险,分析显示与国际性全球银行相比,中国银行业仍有相当高的集中中度风险;各银行业普遍在批发业以及制造业有高度行业集中度风险,且更大的问题是高集中度风险行业并没有创造价值,建议适当的调整信贷组合的构成,主动经营管理行业的风险•从行业分析来看,中国银行业所投放的多数行业皆有很高的资本回报率(RAROC),并创造经济利润,但普遍来说,制造业以及批发业并未对中国银行业贡献正的经济价值;主因在于批发以及制造业的风险较高,银行对其定价不足以创造股东价值•中国银行业需在客户定价上进行更好管理,分析显示目前银行在行业定价并未遵循风险定价,甚至部分高风险行业的定价甚至低于低风险行业•建议中国银行通过组合/资本管理优化手段重新分配资本配置,加大利度于高价值创造低资本低风险行业,并通过提升定价或增加手续费收入以提升价值毁灭区的行业•我们认为通过组合优化手段进行银行资源的重新配置,对银行的影响是正面,能在资本耗用不变的情形下提高ROE7-15%不等,增加银行收入以及实现贷款资产成长4EriconChineseBanksValueCreationAnalysis.pptx中国银行业价值创造分析目录123谁创造价值?资本紧缺下的战略选择及组合优化当景气下行时附录为何使用风险调整的资本收益为何使用新协议信用风险初级法资本什么是经济资本ABC5EriconChineseBanksValueCreationAnalysis.pptx谁创造价值?16EriconChineseBanksValueCreationAnalysis.pptx选取18家具代表性的大行,股份制及城商行,使用公开2012年财报进行银行信贷组合的价值创造分析,以了解国内银行的贷款组合是否创造股东价值谁创造价值1大行全国性股份制银行谁创造股东价值?谁毁灭股东价值57地区性股份制银行67EriconChineseBanksValueCreationAnalysis.pptx18家代表性银行贷款规模超过42万亿人民币,我们的分析显示2012年平均的风险调整后资本收益率(RAROC)为18.43%,所创造的经济利润1)为1,440亿不良贷款4,044手续费4,851贷款利息净收入14,512贷款427,152总市值2)57,890股东权益51,991资本净额62,6511)经济利润(EconomicProfit)亦称做经济增加值(EconomicValueAdded)2)部分银行尚未公开上市,市值计算以2012年年底市值为主,数据来源Wind数据库3)ROE使用扣除非经常性损益后加权平均净资产收益,除以股东权益4)贷款资产RAROC的计算包含银行手续费收入,我们认为贷款是带动银行手续收入的敲门砖5)经济利润中包含手续费收入,经济利润为考虑净收入减去营业成本,预期损失以及资本成本,为衡量对股东价值创造的最佳管理指标平均资本充足率平均不良贷款率0.9513.21平均ROE3)20.91贷款资产RAROC4)18.43贷款资产经济利润(股东价值创造)5)1,440平均ROE,资本充足率,NPL[%]对标银行基本信息[亿]信贷组合的价值创造[%][亿]谁创造价值18EriconChineseBanksValueCreationAnalysis.pptx价值管理的两个工具：风险调整后的资本收益(RAROC)与经济利润(EP)考虑了风险与资本,不仅能做为资本管理的有效工具1)RAROC=RiskAdjustedReturnonCapital，风险调整后的资本收益；2)计算预期损失需要客户的违约慨率,违约损失率以及违约风险暴露资料来源:：内部数据；风险调整后的资本收益[RAROC]1)经济利润[EconomicProfit]利息收入100资金转移定价50非利息收入20营业费用2)20预期损失20风险调整后的利润30资本300RAROC[%]10%利息收入100资金转移定价50非利息收入20营业费用20预期损失20风险调整后的利润30资本30经济利润[$]0有些银行使用新协议要求下的监管资本有些银行使用经济资本有些银行使用资本成本(WACC)取代资本最低回报率RAROC=资本最低回报率EP=0资本最低回报率资本=RWA*目标资本充足率值管理工具1支持9EriconChineseBanksValueCreationAnalysis.pptx贷款规模大小与是否能创造股东价值无关,分析显示1家大行,1家全国性股份制银行以及2家地区性股份制银行的贷款组合并未创造股东价值平均经济利润率0.34%3.51.51.00.50.0-0.5-1.0-1.590,00080,00070,00030,00020,00010,0000高低高低单位贷款经济利润贡献率2)[%]贷款规模1)[亿]价值创造区价值毁灭区中小股份制全国性股份制五大行银行贷款规模与经济利润率•银行的贷款规模大小差距大,无法使用经济利润的决对值来衡量所对股东的价值提升,在此使用单位贷款的经济利润率,来衡量单位贷款创造的股东价值•一共有四家银行的经济利润创造为负,这包含了一家贷款规模超过6兆的大行,及6千亿的权国性股份制银行,这证明了贷款规模大不是股东价值创造的保证•其次,某一家地区性股份制银行,单位贷款经济利润贡献高达3.1%,这代表着每100元的贷款能贡献3.1元的经济价值•最后,股份制银行的平均经济利润率最高,其次是5大行0.340.170.740.23评论银行平均贷款经济利润率[%]MaxMin0.9-0.941.79-1.033.1-0.881)贷款规模包含对公以及零售,来自于各银行的发放贷款和垫款总额2)经济利润率=经济利润/贷款规模;代表1块钱的贷款所创造的经济利润,资本计算中使用新协议初级法资本五大行全国性股份制中小股份制谁创造价值110EriconChineseBanksValueCreationAnalysis.pptx高低银行收入与贷款规模呈正比,但并非规模愈大所创造的经济利润愈高高低贷款净利息收入+手续费[亿]贷款规模[亿]高低高低经济利润[亿]贷款规模[亿]价值创造100500250150500-50-650100,00080,00060,00040,00020,0000五大行全国性股份制中小股份制400600200800080,00010,0004,20020,00030,00070,0002,80090,0000谁创造价值1•贷款规模与贷款相关净收入为线性为•贷款模愈大,其贷款净利息收入以及相关手续费净收入愈高•贷款规模与经济利润为非线性关联•分析显示部分银行贷款模大却未能创造价值•贷款规模相当的银行有的经济利润高,有的经济利润贡献低高经济利润价值创造银行的贷款规模反而较小贷款规模相当,但经济利润价值创造不同负经济利润银行,高贷款规模价值毁灭11EriconChineseBanksValueCreationAnalysis.pptx高资本耗用并非能保证高资本回报率(RAROC),分析显示创造高资本回报率的银行,资本使用率反而低平均RAROC=18.4%RAROC[%]高低初级法资本使用[亿]高低高资