宏观第五章宏观经济政策分析

1第五章宏观经济政策分析宏观经济学的重要任务之一就是表明如何能够运用中央政府的财政工具和货币工具来稳定经济。——萨缪尔森（美）第一节宏观经济政策类型一、宏观经济政策类型1.需求管理政策需求管理政策是通过调节总需求来达到一定政策目标的宏观经济政策工具。包括财政政策和货币政策。2.供给管理政策供给管理政策是通过对总供给的调节达到一定政策目标的政策。70年代初，石油价格大幅度上涨，引起石油危机，经济学家意识到总供给的重要性。影响供给的因素主要是生产要素的价格，特别是工资成本和技术水平。所以供给管理政策就是控制工资与物价的收入政策，指数化政策，改善劳动力市场状况的人力政策，以及促进技术进步的政策。3.国际经济政策（1）关税政策（2）非关税壁垒（3）汇率政策二、财政政策1．定义：指政府变动税收和支出以影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。2．分类（1）扩张性财政政策经济萧条时采用A.减少税收：B.增加政府支出：C.增加私人投资津贴：（2）紧缩性财政政策经济高涨、通货膨胀时采用3.财政政策使得IS曲线移动如下图292注意：IS曲线移动的距离与均衡国民收入增加量。IS曲线右移的距离是?而均衡国民收入增加量?三、货币政策1.定义：货币当局通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。2.分类（1）扩张性货币政策经济萧条使用增加货币供给量，降低利率，刺激私人投资，刺激消费，使生产和就业增加。（2）紧缩性货币政策经济高涨、通货膨胀使用减少货币供给量，提高利率，抑制私人投资，抑制消费，使生产和就业减少。3.货币政策使LM曲线移动如上图右29注意：LM曲线移动的距离与均衡国民收入增加量。LM曲线移动的距离是?，而均衡国民收入增加量?E＇Err0yIS＇ISLMyy*图29均衡收入和均衡利率的变动rr0yyy*图29货币政策使LM曲线移动LM’ISLM3第二节财政政策效果一、财政政策效果的IS-LM分析1.定义：财政政策效果是指政府收支变化使IS曲线移动对国民收入所产生的影响。2.财政政策效果与IS曲线斜率绝对值成正比，与d成反比。（1）在LM曲线不变，IS斜率绝对值越大，d越小，财政政策效果越大，挤出效应越小。原因：IS斜率绝对值越大，d越小，即投资对利率上升反应不敏感，当扩张财政政策使收入增加，L1增加，LM，利率上升，投资会小幅度减少（因d小），挤出的国民收入少，挤出效应小，财政政策效果越大。如图30（2）在LM曲线不变，IS斜率绝对值越小，d越大，财政政策效果越小，挤出效应越大。3.财政政策效果与LM斜率成反比与h成正比（1）在IS曲线不变时，LM斜率越大，h越小，财政政策效果越小。原因：LM斜率大，h小，即货币需求对利率变动不敏感，一定量的货币需求减少必须使得利率上升很高才可以，在扩张性财政政策使收入增加，货币交易需求增加，货币投机需求减少，当h小时，要求利率上升多，从而投资减少多，挤出国民收入多，财政政策效果小。如图38LMIS＇ISE＇EE(平坦）rr1r00y0y1y3yLMISIS＇EEE＇(陡峭）rr2r00yy0y2y3图30财政政策效果因IS斜率而异(a)政策效果小(b)政策效果大4（2）在IS曲线不变时，LM斜率越小，h越大，财政政策效果越大。随着LM三个区域斜率逐渐变大，财政政策效果逐渐变小。4.财政政策乘数（1）定义：财政政策乘数是指在实际货币供给量不变时，政府收支变化使国民收入变动量与前者的比值。dy/dg=1/[1-(1-t)+dk/h](2)推导三部门IS方程y=(+e+g-dr)/[1-(1-t)]LM方程r=ky/h-m/h带入上式得y=[h(+e)+hg+dm]/{h[1-(1-t)]+dk}dy/dg=1/[1-(1-t)+dk/h]就是财政政策乘数（3）财政政策乘数与d成反比，与h成正比。二、凯恩斯主义的极端情况凯恩斯主义极端情况指经济严重萧条，利率极低时，分三种情况：1.IS为垂直线(d=0)LM为水平线(h=∞)财政政策最有效，货币政策无效。如图34图34yrLMISIS’r。LM’y0y1yrLMISIS’r。LM’y0y152.在凯恩斯陷阱中，即使IS向右下方倾斜，财政政策效果也最大。如图353.IS为垂直线，d=0，即不论利率如何变动，投资都不变，货币政策没有效果如图36三、挤出效应1.定义：挤出效应是指政府支出增加所引起的私人投资或消费降低的作用。2.挤出效应发生作用的过程（1）在非充分就业经济中，政府支出增加，使总需求水平提高，产出水平提高，收入增加，货币交易需求增加，货币供给不变，卖出债券，债券价格下降，利率上升，导致投资减少，进而消费减少。（2）在充分就业经济中，政府支出增加，使总需求水平提高，产出水平不变，物价上涨，名义货币供给不变，而实际货币供给减少，卖出债券，债券价格下降，利率上升，导致投资减少，进而消费减少。3.挤出效应的决定因素财政政策乘数dy/dg=1/[1-(1-t)+dk/h]（1）挤出效应与投资乘数ki成正比政府支出增加，利率上升，导致投资减少，支出乘数ki越大，国民收入减少越多。挤出效应越大。（2）挤出效应与货币需求对收入变动的敏感系数k成正比政府支出增加，使总需求提高，收入增加，当k大时，货币交易需求增加多，因而使利率上升越多，挤出效应大。（3）挤出效应与货币需求对利率变动的敏感系数h成反比。6货币需求对利率变动的敏感系数h小，说明一定量货币需求变动，需要利率大幅度变动。政府支出增加使收入增加，货币交易需求增加，货币投机需求减少，当h小时，要求利率上升多，从而投资减少多，挤出国民收入多。总结：凯恩斯区域，h=∞，挤出效应为？财政策效果最？中间区域，h越小，挤出效应越？财政政策效果越？古典区域，h=0，挤出效应？财政政策？（4）挤出效应与投资需求对利率变动的敏感系数d成正比。投资需求对利率变动的敏感系数d越大，一定利率水平变动对投资影响越大，挤出投资越多。IS越平坦，d越大，利率水平上升对投资影响越大，挤出投资越多，挤出效应大，财政政策效果小。第三节货币政策效果一、货币政策效果的IS-LM分析1.定义：货币政策效果是指货币当局变动货币供给量使LM曲线移动对国民收入产生的影响。2.货币政策效果与IS曲线的斜率绝对值成反比，与d成正比。（1）在LM曲线斜率不变时，IS斜率绝对值越大，d越小，货币政策效果越小。原因：IS斜率绝对值越大，d越小，即投资对利率变动反应不敏感，当扩张货币政策使LM曲线右移，利率下降，投资不会大幅度增加，国民收入不会增加很多，货币政策效果小。如图32（2）在LM曲线斜率不变时，IS斜率绝对值越小，d越大，货币政策效果越大。3.货币政策效果与LM斜率成正比与h成反比。（1）在IS曲线不变时，LM斜率越小，h越大，货币政策效果越小。如图337原因：LM斜率小，h大，即货币需求对利率变动反应敏感，一定量的货币需求增加，只须使得利率小幅度下降，扩张性货币政策使货币供给增加，货币投机需求增加，买入债券，债券价格上升，当h大时，要求利率小幅度下降，从而投资增加少，国民收入增加少，货币政策效果小。（2）在IS曲线不变时，LM斜率越大，h越小，货币政策效果越大。原因：LM斜率大，h小，即货币需求对利率变动反应不敏感，一定量的货币需求增加，必须要求利率大幅度下降，扩张性货币政策使货币供给增加，货币投机需求增加，买入债券，债券价格上升，当h小时，要求利率大幅度下降，从而投资增加多，国民收入增加多，货币政策效果大。4.货币政策乘数（1）定义：货币政策乘数是指在IS曲线不变时，实际货币供给量变化引起的国民收入变动量与前者的比值。dy/dm=1/{[1-(1-t)]h/d+k}（2）推导三部门IS方程y=(+e+g-dr)/[1-(1-t)]LM方程r=ky/h-m/hy=[h(+e+g)+dm]/{h[1-(1-t)]+dk}dy/dm=1/{[1-(1-t)]h/d+k}（3）货币政策乘数与d成正比，与h成反比。二、古典主义的极端情况如图37LM为垂直线(h=0)IS为水平线(d=∞)货币政策最有效，财政政策无效。三、货币政策的局限性1.在经济衰退时期，扩张性货币政策效果不明显，存在凯恩斯流动性陷阱。8在通胀时期，紧缩性货币政策抑制需求来上通货膨胀效果显著。而对成本推进行通胀，货币政策效果小。2.货币政策作用的外部时滞也影响货币政策效果。政策时滞：时间间隔，滞后性。（1）内部时滞：认识时滞，决策时滞，行动时滞货币政策由央行独立制定，内部时滞较短。（2）外部时滞：决策从执行到发挥作用的间隔。较长。3.未考虑货币的流通速度变化，否则货币政策的效果会打折扣。4.在开放经济中，资金在国际上流动也影响货币政策效果。第四节两种政策的配合使用一、严重萧条时，采取扩张性财政政策和扩张性货币政策当经济严重萧条时，经济中存在较大的失业缺口，政府采用扩张性财政政策，由于引起利率提高，挤出私人投资，所以配合扩张性货币政策，降低利率，刺激经济，使国民收入增加，利率不上升。如图40-1图40-1扩张性财政政策和扩张性货币政策例1：20世纪60年代初（1960-1961），美国经济衰退。为克服衰退，肯尼迪和约翰逊政府采取政策：（1）减税；（2）放松银根。结果是产量增加，利率基本保持不变。从1961.3—1969.12美国经济出现战后第一次长达106个月（8.8年）的繁荣。也有越战的刺激。二、在严重通胀时，采取紧缩性货币政策和紧缩性财政政策yISIS’LMLM’E2E1E0Y0y1y*r1r0r09经济中存在通胀缺口，紧缩性的货币政策提高利率，降低总需求，抑制通胀，但是利率上升太高，会引起衰退。为防止衰退，配合紧缩性财政政策进一步抑制总需求，降低收入，利率下降，防止经济走向衰退。图40-2紧缩性货币政策和紧缩性财政政策例2：20世纪60年代末70年代初，石油危机和越战引起高通胀，失业率较低。为了控制通胀，尼克松政府采取：（1）收紧银根；（2）增加税收；（3）冻结工资和物价。三、经济萧条不严重时（或滞胀），采取扩张财政政策和紧缩货币政策当萧条不严重时，存在Y0Y*失业缺口，一方面用扩张的财政政策刺激总需求，消除GNP缺口，但是利率不够高，不足以抑制通胀；另一方面用紧缩的货币政策，进一步提高利率，防止总需求扩张引起的通胀。图40-3扩张性财政政策和紧缩性货币政策yIS’ISLM’LME0E1E2Y*y1y0r1r0r0yrLM’LMISIS’E0E1E2Y0y*y1r2r1r010例3：“滞胀”的解决20世纪70年代末80年代初，美国GDP负增长（1982年：-1.9%），失业人口多，物价居高不下，财政赤字巨大，“滞胀”出现。“滞胀”：高失业率和高通胀率并存。里根经济复兴计划（1981-1989）：（1）削减个人所得税和企业所得税；（2）稳健的货币政策；（3）放松对企业的管制；（4）削减政府开支。之后，美国经济出现了战后第二次长达92个月（7.7年）的繁荣。1982.12—1990.7四、通胀不太严重时，采取紧缩性财政政策和扩张性货币政策一方面，用紧缩财政政策压缩总需求，消除通胀，但是利率不够低，为防止衰退，另一方面，用扩张的货币政策降低利率，刺激投资，以防止由紧缩的财政政策可能引起的经济衰退。图40-4紧缩性财政政策和扩张性货币政策例420世纪90年代初，海湾战争，美国财政赤字巨大，通胀率较高。克林顿政府（1993-2001）采取：（1）扩大增税规模，压缩财政开支；（2）短期放松银根，增加长线投资。结果美国经济出现战后第三次长达110个月（9.2年）繁荣（1991.4-2000.5）高经济增长率，低失业率，低通胀率，低联邦赤字。两种政策的配合使用注意：1.采取的政策组合要考虑经济形势，还要考虑财政和货币政策哪一个更强有力。注意政策幅度。IS’ISLMLM’E0E1E2y1Y*y0r0r1r2ry0112.采取的政策组合还要考虑政治上的需要。因为不同政策会对不同人群的利益产生不同影响。要利益协调。例：假定起初经济