40人民币汇率变动对中国贸易收支影响的分析

人民币汇率变动对中国贸易收支影响的分析白东杰天津财经学院内容提要汇率是一个国家进行国际经济活动时最重要的综合性价格指标，在国际金融和国际贸易活动中执行着价格转换职能，从而成为调节一国贸易收支的重要杠杆，它的变动对一国对外贸易的平衡与国内经济活动的波动都具有深刻的影响。因此，许多国家通过调整汇率来达到调节贸易收支的作用，汇率的影响越发显著。本文首先对相关的理论、研究文献做了简要回顾，并在此基础上，采取了定性和定量相结合的分析方法，重点分析了人民币实际有效汇率变动对中国贸易收支的影响。定量分析方法采取现代计量经济学方法—ADF单位根检验、Granger因果关系检验法和最小二乘法。分析结果如下:(一)我国进出口商品的需求弹性绝对值之和为3.94，远大于马歇尔—勒纳条件中的临界值1，说明我国的进出口商品满足马歇尔—勒纳条件，如果人民币汇率贬值则能够改善贸易收支。(二)从出口看，由于中国的出口商品的需求弹性相对较高，所以汇率的贬值能大幅度地增加出口。从进口看，中国的进口需求弹性为一1.6795，进口贸易呈现刚性，贬值难以有效抑制进口。(三)人民币汇率变动的时滞效应为一年之内的时间。(四)尽管马歇尔—勒纳条件得到满足，但从人民币汇率变动与进出口量表现为弱相关关系(出口、进口与汇率的相关系数为0.4818、0.4012)，表明在检验区间内我国的进出口贸易对人民币汇率变动的敏感度不是很高，汇率水平与进出口贸易量之间存在一定关系，但并非决定性因素。(五)对比前人的研究及本论文的研究成果，我国进出口商品的需求弹性随着时间的推移逐步增大。最后，根据定性和定量的分析结果，对人民币汇率变动对中国贸易收支的影响进行评论并提出了相应的政策建议。今后应更重视汇率尤其是实际有效汇率的作用。运用汇率逮一工具促进贸易时，应注意不能频繁变动汇率，以免在上一次变动的积极效果还未显姆之时，即进行再一次的汇率变动。贸易收支应力求中长期的平衡，目前没有必要单纯为改锋贸易收支状况而使人民币贬值。目前可考虑让人民币适度升值，有效降低进口商品的物铸水平，促进进口进而实现贸易收支的平衡发展，还可以减少外汇占款，从而使货币供应谁下降来达到控制目前的物价上涨趋势的目的，进而降低整体的消费物价水平来调节人民币实际有效汇率和进出口贸易收支水平。厂人民币汇率变动对中国贸易收支影响的分析第一章导论一、选题意义贸易收支在国际收支中具有特殊重要性，它不仅能够比较快地反映出一国对外经济交往情况，而且表现了一个国家和地区自我创汇的能力，反映了一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及一国在国际分工中的地位，对一个国家的经济发展有着非常重要的意义。在影响对外贸易收支变动的因素中，汇率起着非常重要的作用。汇率是一个国家进行国际经济活动时最重要的综合性价格指标，在国际金融和国际贸易活动中执行着价格转换职能，从而成为调节一国贸易收支的重要杠杆，它的变动对一国对外贸易的平衡与国内经济活动的波动都具有深刻的影响。因此，许多国家通过调整汇率来达到调节贸易收支的作用。随着我国与世界经济融合程度的提高，对外贸易己成为国民经济的重要一环，汇率的影响越发显著。从1981年开始，人民币汇率的政策调整就与进出口状况联系起来①。到1994年1月l日，人民币汇率实现了官方牌价与外汇调剂价格的统一并轨，从而确立了以市场供需为基础的有管理的浮动汇率制度。外汇管理体制改革在1996年12月取得更大进步，我国正式宣告实现人民币经常项目自由兑换。这样，人民币汇率和贸易收支的联系变得特别密切了。1981年以后人民币汇率有过5次大幅度调整，这5次调整给中国经济带来了阶段性变化的影响，在一定时刻汇率波动对进出口的相关影响还是明显的。自从1997年7月初东南亚国家相继爆发金融危机以来，其货币汇率大幅度下降，不仅使这些国家和地区的经济运行受到重创，甚至在某些国家还引发了国内的社会动荡和政治危机。中国作为地处亚洲的发展中国家之一，虽然未直接被感染，但因与这些国家有着千丝万缕的联系，乃至诸多共同之处，同样受到了严重的影响，这突出地表现在中国进出口环境的恶化上。这使得整个社会对人民币贬值抱有很高的预期，特别是外贸部门寄希望于通过人民币贬值来刺激出口，由此带动国内市场的活跃。同时，理论界对人民币贬值也多有呼声。但是，1997年11月至今，我国政府却多次郑重地向世界承诺，人民币汇率将保持稳定。2003年以来，随着日本在2003年初的7国财长会上明确提出要求“人民币升值”的主张(虽然该提案最终被否决)，将全球呼吁人民币升值的声浪推至顶峰。这一主张的实践根据很重要一条就是中国的贸易顺差和美、日、欧等国家和地区的出口产品竞争力的下降。从汇率角度看，由于中国的人民币近几年来一直盯住美元不变，2002年2月美元从其汇率的最高点贬值以来，日本、欧洲的货币相对于美元升值时，人民币相对欧元、日元等主要货币就是贬值，客观上导致了中国商品的出口价格更具优势，美、日、欧的产品竞争力下降，人民币于是成为众矢之的，中国巨额的贸易顺差便成了国际上呼吁人民币升值的一个最好借口。①为了发展对外贸易.奖出限入，促进企业经济核算，使人民币汇率符合进出口贸易的实际，.979年8月国务院决定改革汇率制度，从1981年起，除非贸易结算仍使用官方汇率外，另定一个贸易外汇内部结算汇率。内部汇率是根据当时的出口换汇成本加10%利润来确定，定为l美元兑2.8元人民币。参见《人民币汇率刁湃究》80页，吴念鲁著，中国金融出版社，2002年，第二版。人民币汇率变动对中国贸易收支影响的分析上述分析表明，关于人民币汇率定位的讨论主要就是围绕全球贸易平衡、中国贸易收支展开的。可以肯定的是，随着对外开放程度的不断加大，人民币汇率与贸易收支的关系将会日益密切。从而引出了一个非常重要而敏感的问题:人民币汇率对中国的贸易收支究竟有多大的影响?政府能否动用人民币汇率政策刺激出口的增长?这些问题都是鱼待解决的问题。由此观之，无论从历史还是现实、无论从学术研究还是政策讨论出发，人民币汇率变动对中国贸易收支的影响研究均有重要性。这种重要性随着人民币汇率形成机制中市场化程度的加深将会进一步增大。故将论文题目定为人民币汇率变动对中国贸易收支影响的分析。二、主要内容、结构安排根据国际收支的弹性分析法，本论文采用定性研究与定量研究相结合的方法来研究人民币汇率变动对中国贸易收支影响的问题。定性分析方法往往主观性较强，有时相同的情形甚至得出相反的结论。因此在定性分析的基础上，采用ADF单位根检验、Granger因果关系检验法、最小二乘法等计量经济学方法进行检验。根据定性、定量研究的结果，得出本论文结论，最后对人民币汇率变动对中国贸易收支的影响进行评价并提出了政策建议，在研究方法上大体经历了定性一定量一定性三个阶段。本论文共分四大部分，循序渐进地围绕人民币汇率变动这一因素在中国贸易收支变动中所发挥的作用这一核心问题进行分析:第一部分介绍了本论文的选题意义、主要内容、结构安排以及若干定义及所用计量方法说明。第二部分主要是阐述了一下本论文所依据的基本理论及国内外研究的文献综述。第三部分对人民币汇率变动对中国的贸易收支影响进行了进行深入细致的分析。具体地说，本部分把人民币汇率变动对中国贸易收支的影响分为两大时期进行分析，它们是(1949年一1978年)和(1979年一今)，当然在每一大时期内，为了研究的需要会根据政策调整和经济形势的情况又进行了细分。通过定性和定量相结合的分析方法分析了人民币汇率变动对中国贸易收支的影响。第四部分根据第三部分的分析结果进行评论和提出相关政策建议。三、若干提示及所用计量方法说明以下，就数据资料的引用、人民币汇率上升、下降等术语的表达方法，做如下提示:(一)在本书的分析中使用了大量的数据，为保证这些数据的权威性与可靠性，我们选取《中国统计年鉴》(2003年)、IFS网站所公布的国际金融统计数据为主要来源，对于其他来源的数据，也均在引用时注明其原始出处。(二)关于人民币汇率的变动术语表述如下:如名义汇率l美元兑8.7元人民币变为5.8元，表述为人民币汇率的上升、上调，即升值，反之对应的是下降、下调和贬值;通过相对购买力平价计算得出的实际汇率表述方法与名义汇率相同。加入了双边贸易权重因素的人民币实际有效汇率从100变为128，是人民币汇率上升、上调，即升值，反之对应人民币汇未变动对中国贸易收支影响的分析的是下降、下调和贬值。(三)人民币名义汇率的货币贬值幅度计算方法采取张晓朴(2000)所采用的方法(调整后汇率一调整前汇率)/调整后汇率，分母为调整后汇率而不应为调整前汇率。如果采用(调整后汇率一调整前汇率)/调整前汇率的计算方法，从1978年的1，6836元/美元贬至1999年的8.2783元/美元，人民币贬值391.7%，如采用前一种方法，则贬值79.7%。他认为关于人民币贬值程度的计算问题应该予以规范，关于人民币贬值百分之几百的说法是不严谨的，按照中文的含义，人民币无论怎么贬值也不可能超过100%。(四)本文涉及的定量分析方法主要有ADF检验法、Granger因果关系检验法、最小二乘法。上述三种方法的统计含义如下:1、ADF检验:以时间序列数据为依据的实证研究都是假定有关的时间序列是平稳的，否则会产生虚假回归问题，ADF检验法就是对一个变量进行平稳性检验，确保回归结果的正确性。2、Granger因果关系检验法是检验一个变量对预测另一个变量有没有帮助的原假设。如，要检验“X不是引起Y变化的原因”的原假设，把Y对Y的滞后值以及X对Y的滞后值进行回归，再将Y只对Y的滞后值进行回归。然后就能用一个简单的F检验来确定X的滞后值是否对第一个回归的解释有显著的贡献。如果贡献显著就拒绝原假设，认为数据与X是Y的原因相一致。3、最小二乘法用于确定变量间的线性关系。这三种方法在本文中的基本运用过程如下:分析人民币实际有效汇率变动对中国贸易收支的影响，首先应确定人民币实际有效汇率变动是否对中国贸易收支的两个重要变量出口和进口产生影响，在统计学上确定一个变量的变化是否为另一个变量变化的原因，解决的方法是Granger因果关系检验法。以前的研究在作定量分析时往往用最小二乘法等计量经济学方法直接测算汇率对贸易收支的影响程度，此种做法我们认为在做两个变量的关系测定时不很严谨，故本论文增加了Granger因果关系检验法，确认了人民币汇率是中国贸易收支变化的因素。但是，在做此项统计检验前，需对数据的平稳性进行检验。在对数据的平稳性进行检验时，采用ADF检验法，若检验结果是数据的差分为平稳序列，则可以进行Granger因果关系检验。如果Granger因果关系检验的结论是人民币实际有效汇率变动是引起中国出口和进口变动的原因，则进一步用最小二乘法测定人民币实际有效汇率变动引起中国出口和进口变动的程度。人民币汇率变动对中国贸易收支影响的分析第二章国际收支的弹性分析法研究综述一、基本理论20世纪30年代初各国实行竞争性货币贬值，导致国际金融市场动荡，汇率变动频繁。汇率的这种剧烈变动究竟会给国际收支带来什么样的影响?这个问题引起了经济学家的广泛注意。弹性分析法(theelasticityapProach)为此提出了一个比较满意的答案。由于当时国际资本流动相对贸易流动来说还比较少，因此，贸易收支几乎是国际收支的全部内容。当一国货币贬值或升值时，立即会引起进出口商品价格的变动和数量的增减。由此可见，弹性分析方法被广泛地应用，几乎成为当时各国政府试图通过货币升值或贬值来调节贸易收支的主要政策依据。后来经济学家们通过放松研究的假设前提，使得弹性分析理论有了很大发展，可作如下简要归纳:马歇尔一勒纳条件(theMarshall一Lernercondition)最早由琼·罗宾逊(JoanRObinson)于1937年在马歇尔局部均衡分析的基础上发展起来的，它考虑货币贬值对贸易收支差额的影响，而它的根据则由马歇尔(Marshall)提出，并由勒纳(Lemer)加以发展，简称马歇尔一勒纳条件。(一)马歇尔一勒纳条件的假设1、其他条件保持不变①，只考虑汇率变动对进出口商品价格和数