搜索
2020-05-23长电2007年度年报分析报告西南财经大学会计学院长江电力2007年报分析目录•一、公司背景介绍•二、行业状况及行业地位分析•三、公司竞争力分析•四、公司筹资使用状况•五、公司风险分析•六、大股东资金占用、重大担保、诉讼事项•七、公司财务状况分析•八、长江电力2007年报分析结论2020-05-23一.公司背景•（一）公司历史•（二）股权情况•（三）内部组织结构•（四）公司与实际控制人产权关系•（五）主营业务范围(一).公司历史•１.公司设立•中国长江电力股份有限公司成立于2002年11月4日，2003年11月18日在上海证券交易所挂牌上市。•公司发起人:•中国长江三峡工程开发总公司（主发起人）•联合华能国际电力股份有限公司•中国核工业集团公司•中国石油天然气集团公司•中国葛洲坝水利水电工程集团有限公司•长江水利委员会长江勘测规划设研究院2.公司股票发行及股改情况•2003年10月28日，公司首次公开发行人民币普通股232,600万股，发行价为每股4.30元，募集资金净额为98.26亿元•2005年8月15日，股权分置改革方案实施，总股本由785,600万股变为818,673.76万股。其中，有限售条件的股份数为547,193.50万股，无限售条件的股份数为271,480.26万股。•2007年5月24日权证行权增加股份122534.79万股,,使总股本增加到941208.55万股。3、限售股份上市时间表(二).2007年末公司股权情况（万股)截止日期未流通股国有股国有法人股国家股境内发起法人股境外发起法人股募集法人股职工股个人持股其它未流通股未流通股合计流通股ABHNS其他流通股流通股合计总股本股东人数新增股本股本变动原因2006-06-3054719350002239650005247970000------------54719350002714802600----------27148026008186737600226504----2006-08-154949350000--4949350000------------49493500003237387600----------32373876008186737600----522,585...2006-03-3154719400002239700005247970000------------54719400002714800000----------27148000008186740000220787----2005-12-3154719400002239700005247970000------------54719400002714800000----------27148000008186740000173505----截止日期2007-12-312006-12-312006-8-152005-8-15未流通股1.发起人股份450,270.57494,935.00494,935.00576,281.302.募集法人股－－－－3.内部职工股－－－－4.机构配售－－－－已流通股1.境内上市人民币普通股490,937.98323,38.76323,738.76242,392.462.其他流通股－－－－股份总数(股)941,208.55818,673.76818,673.76818,673.76股东人数（户）435,766119,617119,617173,505新增股本（股）－－33073.7633073.76股本变动原因限售股份期满限售股份期满股权分置改革2007年末前十大股东及其持股情况(三).公司内部组织结构战略与环境委员会股东大会总经理董事会三峡梯调通讯中心检修厂葛洲坝水力发电厂三峡水力发电厂稽核部资本运营部市场营销部生产计划部人力资源部财务部党群工作部薪酬与考核委员会审计委员会监事会(四).公司与实际控股人产权关系•国务院国有资产监督管理委员会•100%•中国长江三峡工程开发总公司•57.83%•62.07%三峡财务有限责任公司•0.53%•中国长江电力股份有限公司2020-05-23(五).主营业务范围•电力生产、经营和投资•电力生产技术咨询•水电工程检修维护二.公司行业状况及行业地位分折(一).公司行业状况分析１.所属行业判断：公用事业--电力行业公司营业收入种类类金额(万)比例(%)电力销售85,774698.19托管收入1,48351.70销售材料收入86330.10其它94940.01合计873538100%２、电力行业(2007年)统计数据总装机容量（万千瓦）发电量（亿千瓦）全社会用电量（亿千瓦）总计增长率总计增长率总计增长率全国71,32914.36%32,55914.44%32,45814.42%长江电力837.722%439.6923.03%2007年电力消费结构分析表(据全国电力工业统计快报)项目电量(亿千瓦)用电量占比同比增长速度全社会用电量总计32458100%14.42%各行业用电量合计2887488.96%32.93%其中：第一产业8602.65%5.19%第二产业2484776.55%15.66%第三产业31679.76%12.08%城乡居民用电合计358411.04%10.55%2007年电力生产结构分析表(据全国电力工业统计快报)电力行业发电量(亿千瓦时)占全部发电量比例发电量增长率水电486714.95%17.60%火电2698082.86%13.80%核电6261.92%14.05%风电560.17%95.20%合计32559100%14.40%2020-05-23３、电力行业总体供求状况分析•2007年全国电力工业持续快速健康发展,供需形势进一步缓和,全国供需总体基本平衡。中国电力企业联合会(简称“中电联”)统计数据显示,截至2007年底,全国发电装机容量达到71,329万千瓦,同比增长14.36%(其中水电装机容量达到14,526万千瓦,同比增长11.49%)；全国发电量达到32,559亿千瓦时,同比增长14.44%；全社会用电量达到32,458亿千瓦时,同比增长14.42%。2007年电力生产与需求基本达到平衡,需略大于供应。2020-05-23４、电力行业目前存在的问题•电源结构不合理，07年全国发电量中火电达到80％，水电不到20％，核电、风能发电和生物发电等比重太小。•电网建设相对滞后，目前我国超高压输电线路太少，电能输送过程浪费严重，跨区域电力调配能力还有待提高。•电力生产调配和社会需求波动不能很好吻合，用电高峰时电力供应不足，用电淡季电力生产过剩，导致设备闲置，资源浪费。•煤电联动不通畅，火电受煤价持续上涨影响太大，库存严重不足(正常库存15-30天)，影晌电力市场供应。•水电受季节影响，南北电力结构不平衡的矛盾突出。2020-05-23５、行业未来发展方向•1.我国电力消费增长率自2000年以来始终大于我国GDP增长率,电力消费弹性系数始终大于1.0。据中电联预测,2008年,我国电力装机容量将增加9,000万千瓦左右,全社会用电量将达到36,515亿千瓦时左右,同比增长12.5%，可见电力行业发展前景光明。•2.“十一·五”以来,我国加速推进节能减排和发展可再生能源工作。2007年,国务院通过了《可再生能源中长期发展规划》,加快发展水电、风电、生物质能和太阳能,提高可再生能源比重,促进节能减排和能源结构调整。2007年我国共关闭小火电机组装机容量1,438万千瓦,火电装机容量增速下降,水电装机容量持续上升。•3.根据《可再生能源中长期发展规划》,到2010年,全国水电装机容量将达到1.9亿千瓦,其中大中型水电1.4亿千瓦,小水电5,000万千瓦；到2020年,全国水电装机容量将达到3亿千瓦,其中大中型水电2.25亿千瓦,小水电7,500万千瓦。•4.基于石油煤碳价格持续上涨,火电对环境污染,水电受季节和来水量限制，今后重点支持核电、太阳能发电和风电的发展。（二）本公司在行业中的地位1.公司目前是我国最大的水电上市公司。2.公司发售电量在水电企业中排名第一。公司售电区域中,华东、华中地区电力供需总体趋于平衡,南方电网部分地区仍存在季节性和时段性供电紧张情况。2007年,华东电网发电量7,637亿千瓦时,同比增长14.48%；华中电网发电量6,320亿千瓦时,同比增长15.99%；南方电网发电量5,530亿千瓦时,同比增长15.21%。2020-05-233.行业排名(据大智慧软件对48家电力上市公司统计)长电2007年在电力行业上市公司排名排名指标排名总资产4主营业务收入7净利润2每股收益5净资产收益率112020-05-23三、公司竞争力分析1.成本优势2.规模优势3.设备与技术优势4.管理优势(一).成本优势•根据统计资料，目前国内水电公司运行成本一般为0.04—0.10元/kwh，火电企业运行成本下限为0.30元/kwh左右。公司属于大型水力发电企业，所属葛洲坝电厂近三年的单位发电成本平均约为0.032元/kwh。相比而言，公司具有较明显的成本优势。此外三峡电站电价变动的敏感性比例为：电价每度上调1分钱，公司07年赢利将提高约4％，每股收益将增加0.013元。•公司的主要成本是固定资产折旧，未来成本稳定。公司2006年毛利率达到70.2%。2007年毛利率达69.67%.在能源价格持续上涨的情况下，公司的水电优势显得尤为突出，竞争力是众多火电企业无法比拟的。•按照2008年7月1日调整后的电价,长江电力上网电价是(原统一为0.25)：•地区电价(每千瓦时)•上海市0.2686•湖北省0.2306•浙江省0.2862•江苏省0.2424•安徽省0.2287•湖南省0.2397•江西省0.2550•河南省0.2389•重庆市0.2290•广东省0.3111(二).规模优势•截至报告期，公司三峡机组装机容量837.7万千瓦(含权益装机容量可达1132万千瓦)，全部三峡电站32台机组收购完成后，公司拥有的水电装机容量将达到2240万千瓦(目前收购8台机组)；IPO承诺将在2015年左右收购26台三峡机组，争取用２０年左右时间发展成为国内及国际一流的清洁能源公司。•发电规模的逐步扩大将为公司与其他大型独立发电企业的竞争创造条件。公司可以凭借规模优势增强市场营销能力，进而提高公司盈利能力和抗风险能力。(三).设备与技术优势•葛洲坝电厂综合自动化水平已达到国内领先水平，部分装备的技术性能达到国际领先水平。•公司收购的三峡发电机组经国际公开招标采购，由VGS集团、法国ALSTOM、瑞士ABB等国际知名厂家承担制造任务，法国技术监督局和法国电力公司（BV／EDF）监造。该发电机组可靠性好、自动化水平高，机组容量为世界最大（单机额定功率700MW，最大容量可达840MVA）•2007年,公司共安排科研资金785.76万元,安排科研项目22项,其中新型自关断灭磁技术研究、三峡电站励磁编辑和调试软件转化取得成功,流域梯级调度研究取得了重要成果。•机组效率最高达95%，技术水平属国际领先。（四）管理优势•公司积极实行精益化生产向精益化经营延伸,重点推进财务管理、计划合同管理等精细化、标准化,力争形成可复制的规范管理模式。公司通过建立电力关键绩效指标系统(eKPI),完善优化计划合同信息化系统和评标专家库,建立供应商库模块等,继续推进公司信息化建设,公司精益化管理水平进一步提高。四、公司筹资使用情况分析（一）募集资金使用情况１、2007年5月18日至5月24日，共计1，225，347，857份“长电CWB1”认沽权证成功行权，行权价格为5.35元/股，募集资金65.55亿元，已于5月31日全部用于收购三峡7＃、8＃机组。２、2007年9月19日，经中国证监会《关于核准中国长江电力股份有限公司公开发行公司债券的通知》（证监发[2007]305号）公司获准发行不超过人民币80亿元（含80亿元）公司债券，采取分期发行的方式。2007年9月26日，公司成功发行40亿元2007年第一期公司债券，