天人果汁

天人果汁集团股份有限公司投资价值分析报告2015年11月小品种果汁行业的领军企业责任铸造价值，创新铸造品牌秉承传统理念，致力于为人类提供新鲜、自然、健康的生活方式天人果汁——以纯天然回报全人类一、公司概况目录二、行业分析三、竞争力分析四、发展规划五、升值潜力六、总结公司概况公司简介Enterpriseprofile天人果汁集团股份有限公司为美国纳斯达克上市企业，公司于2001年8月8日成立，注册资本4.28亿元，公司总资产逾20亿元人民币。总部位于中国陕西西安市,历经十多年发展公司已成为中国果汁饮料行业的领导企业之一。天人国际是由世界500强之一的中粮集团旗下中粮农业产业基金、建设银行总行旗下的建银国际基金共同入股的投资控股集团公司。公司现有周至、泾阳、营口、绥中、宜都、眉县六大生产基地，其中：绥中、宜都、眉县生产基地已建设配套交易市场。主要品牌5股东背景Shareholderbackground6控股股东为世界500强之一的中粮集团旗下中粮农业产业基金和建设银行总行旗下的建银国际（香港）基金。中粮农业产业基金管理有限责任公司成立于2011年旗下管理一支中粮农业产业基金，基金总规模预计为60亿元。中粮农业产业基金管理公司的股东有4家，其中，中粮信托持股50.02%，另外3家持股比例均为16.6%，包括法国粮食贸易商路易·达孚、日本私募投资基金、蚂蚁资本以及建银投资。该机构将负责管理中粮农业产业基金，该基金将依托中粮集团在农业食品领域的优势，投资于农产品生产、加工和食品企业。股东背景Shareholderbackground7控股股东为世界500强之一的中粮集团旗下中粮农业产业基金和建设银行总行旗下的建银国际（香港）基金。建银国际(控股)有限公司成立于2004年，是中国建设银行股份有限公司旗下的全资附属投资银行旗舰，代表建设银行对外开展多元化的投资银行业务，注册资本6.01亿美元。建银国际拥有完善的投行产业链产品，提供涉及IPO环节中的全方位投资银行服务，包括企业融资与结构性融资、兼并收购、直接投资、资产管理、证券经纪、投资咨询等，并在积极拓展海外投资银行业务。发展历程Developmenthistory2001公司前身西安中绿生态科技实业股份有限公司成立。2007“合德堂”牌果肉型奇异果果汁（维C果王）、桑果汁（维Se恋）全面上市。2010天人果汁集团NASDAQ敲响收市钟成功转板全球市场。2006公司成功控股陕西奇异王果现代有机农业有限公司91.15%股份。通过公司收购，取得奇异果加工多项核心专利，奠定了公司在奇异果产品领域的国内、国际领先地位，使公司在奇异果这一特色产业上迈出了跨世纪的步伐，为公司创造了一个新的利润增长点和巨大的竞争优势。2009正式变更为“天人果汁集团股份有限公司20121.“合德堂”牌果汁现调饮料在陕西东东包24家门店全面上市。2.“合德堂”饮品进驻陕西中石化易捷便利。3.天人国际与中粮产业基金、建银国际成功签约。中粮农业产业基金、建银国际正式成为天人果汁之控股公司天人国际股东之一。4.天人果汁集团建立全国八大营销中心。5.产品出口加拿大。2015年收入过亿，利润上千万，成为中国果汁饮料行业的领导企业之一。8公司高管Corporateexecutives薛红科：集团公司董事长，男，兰州商学院工商管理专业学士学位。曾任陕西德普科工贸发展有限公司常务副总经理，外商独资宝鸡工业制品有限公司总经理，中外合资天津唐山丰源金属制品有限公司厂长。熟悉现代企业市场运作和内部管理，有很强的组织协调能力和企业拓展能力。薛勇科：集团公司董事，男，西安交通大学经济学博士，高级工程师。曾任华龙证券投资银行总部副总经理，华龙证券有限责任公司研究策划中心常务副总经理，北京证券有限公司投资银行南方总部高级顾问（行业研究），陕西经济协作集团公司常务副总经理，陕西合德创业投资管理有限公司总经理。校崇竣：集团公司副总裁，男，西北轻工业学院食品工程系发酵工程专业。曾于宝鸡啤酒韩城太史有限责任公司，历任新产品开发办主任。国投中鲁韩城果汁饮料有限责任公司生产部部长、总工艺技术工程师。辽宁省葫芦岛市万佳果业有限责任公司筹建处技术部经理、项目部经理，陕西天人有机食品有限公司泾阳分公司总经理。牛德让：集团公司总裁（集团公司董事），西北大学文学学士学位，西北大学MBA，中国商业高级职业经理人，曾任西安国美电器有限公司总经理，永乐家电上海公司副总经理，陕西均利地产集团总裁，陕西丽彩实业集团副总裁，西安骡马市兴正元商业公司总经理，陕西嘉汇汉唐文化投资公司执行总裁，西安新天地商业文化管理公司总经理。9总部陕西省，三大工厂所在地，是中国最大的苹果和奇异果种植区。陕西省的梨种植面积为12万英亩，2012年产梨89.7万吨周至，奇异果之乡天人果汁是国家级眉县奇异果批发交易中心园区的交易市场区和深加工区两大主要功能区的拥有者辽宁省，中国高酸苹果的中心区域，充足原料果供应，满足工厂生产需求辽宁葫芦岛、绥中、营口基地-环渤海湾城市集群带而建，产品销售辐射周边及京津塘城市集群带，更低廉的物流成本带来更快捷的产品供应陕西省周至泾阳西安宜都，柑橘之乡，将建设柑橘产业综合深加工区及交易市场区宜都基地—可依托长江黄金水道水运资源将产品低物流成本、快捷、高效地销售到长江流域城市集群带眉县湖北省宜都辽宁省营口葫芦岛绥中生产基地产地遍布各大优质水果产区，确保货源的稳定、优质，低成本。厂区分布DistributionofPlant10公司产品Company'sProducts浓缩果汁系列：苹果浓缩清汁、梨浓缩清汁、桑椹浓缩清汁、奇异果浓缩清汁/浓缩浆/原浆等。其中浓缩梨汁被可口可乐称为世界品质最好的梨汁。果汁饮品系列：奇异果汁饮料、桑葚汁饮料、桃汁饮料、苹果汁饮料、梨汁饮料、石榴汁饮料、草莓汁饮料、七种蔬菜和五种水果复合的果蔬汁饮料等。果蔬及附加产品系列：•奇异果鲜果、苹果鲜果、梨鲜果、柑橘鲜果、果籽油、果干（脯）、果糖、水果香精等。•公司正在与国家军方商谈奇异果籽深加工事宜，奇异果籽可用于生产肽类医药保健品，产品利润空间巨大11质量控制Qualitycontrol美国FDA标准（自2006年起）HACCP食品安全管理体系认证KOSHER认证ISO9001认证通过国际及国内多项质量体系认证12营销网络Marketingnetwork•29个营销中心，30个省市300多个经销商，几十万家零售网点•公司已进驻国内主要大中型超市、便利店，在全国5000多家大卖场实现铺货，并拥有全国便利店牌照，并在中石油、中石化加油站便利店实现铺货。•淘宝官方网店以及中粮网店。国内市场1314公司目前在国内三十个省市建立了29个省级营销中心，在香港、澳门、加拿大温哥华、加拿大多伦多、蒙古国、马来西亚等国家和地区建立了销售代理商。拥有稳定的终端及分销渠道，销售网络覆盖全国，销售额呈现大幅度上升的良好态势。去年营业额达到6.2亿元。在国内建立了29个区域营销中心香港、澳门建立销售代理商加拿大温哥华、加拿大多伦多建立销售代理商蒙古国建立销售代理商马来西亚等国家建立销售代理商营销网络Marketingnetwork主要客户Majorclient浓缩果汁全球四大粮商：美国ADM、美国邦吉、美国嘉吉、法国路易达孚。国际著名果汁饮料企业。可口可乐、百事可乐、亨氏、卡夫等。国内知名果汁饮料企业：汇源、康师傅、统一、蒙牛、娃哈哈等。国际著名连锁快餐企业、东东包、全国各大影院。可口可乐对公司产品的评价：中国最优质的梨汁15公司荣誉Honorofthecompany公司先后共获得50余项荣誉与资质全国食品工业优秀龙头食品企业食品工业领域唯一高新技术资格认定企业陕西省农业产业化经营重点龙头企业全球最大的奇异果深加工企业中国最优质的梨汁加工企业全球最优质的高酸苹果浓缩清汁16盈利情况Profitability公司自成立之日起，收入及利润稳步上升，2012年，公司收入达到1亿美元。近年来，由于受到公司产能制约，公司收入及利润水平趋于平衡。2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年营业总收入2936.194164.865924.999324.968402.1410235.67898.639906.02营业毛利润1089.491804.122538.063801.652747.263307.32755.32927.65020004000600080001000012000单位：万美元2007-2014年收入、利润指标17行业分析宏观环境Macroenvironment“十三五”规划，确立了中国由投资主导型经济转向消费主导型经济，中国要抓住第三次消费升级的机遇，通过落实城镇化战略提升消费规模，通过加快分配改革提升消费能力，通过改善消费环境提升消费意愿，通过扩大市场准入增强供给能力。消费水平升级将带动饮料市场持续快速增长，2007年到2014年，中国大陆市场果汁饮料一直维持25%左右增长速度，预计到2018年，行业规模区间将会达到2484.02-3206.68亿元。据此推断，未来中国果汁行业的发展空间非常广阔，与此同时也具备了非常好的投资优势。随着中产阶级队伍的扩大及财富的增加，中国果汁市场，尤其是中高端果汁的需求量将会有极大的上升潜力。中国拥有持续增长的巨大市场19行业环境Industryenvironment果汁饮料是上世纪90年代初期才进入中国国内市场的，它作为软饮料的一个子行业，虽然发展的时间不长，但因为其绿色天然的原料，多样化的口味，以及丰富的营养和功能，正好顺应了当今消费者对健康、营养的诉求，因此，非常受广大消费者的青睐。我国与发达国家相比，人口众多，市场巨大，但果汁饮料（浓度在60%以上）人均年消费量仅为世界平均水平的10%、发达国家平均水平的2.5%。在中高果领域，我国100%果汁的人均消费额仅2.5元，而排名前一位的台湾地区100%果汁人均消费额已达到30美元，是我国的12倍以上。因此，果汁市场在未来很长一段时间内仍将维持着较高的增速。公司产品奇异果汁作为小品种果汁，其毛利率通常在30%以上，拥有较苹果汁更强的竞争实力和更小的风险水平。果汁饮料市场潜力巨大20竞争力分析市场竞争力SalesCompetitiveness•全国最大的奇异果汁深加工、出口企业；•浓缩梨汁100%出口外销，出口量占全国份额30％。国内唯一能成批次生产高酸苹果浓缩清汁的工业型企业。公司所生产的酸度在2%-6%的苹果浓缩汁，成本远远低于行业同类产品。29个营销中心，30个省市，300多个经销商，几十万家零售网点。•目前一家国际知名的快餐连锁企业正与公司接洽，商谈现调饮料合作事宜，预计该项目年盈利能力将超过1.5亿元。•与陕西著名餐饮连锁企业东东包合作实现销售。为国内外知名果汁饮料加工企业供货，如汇源、蒙牛，可口可乐以及四大粮商美国ADM、美国邦吉、美国嘉吉、法国路易达孚等，利润率超30％。与中石油、中石化签订战略合作协议，获得易捷、昆仑好客加油站全国便利系统销售资格，拓宽了销售渠道和市场占有率。22技术优势Technologicalsuperiority天人果汁集团与西北农林科技大学、陕西科技大学、中国农业大学、华中农业大学等高等院校建立了产、学、研长期合作，强大的研发队伍由41名全职研发技术人员及外聘专家组成。过去几年，公司投资新产品和新技术的研发费用超过1亿元人民币，研发方向重点专注于高品质、高毛利、高附加值产品的研发。截止目前，已有20项实用新型技术专利。公司全套引进瑞典、德国等世界先进的果蔬加工饮料灌装等设备，确保了果汁的纯天然品质。一种去除果皮污物和果毛的装置一种破碎及分离果皮的装置九项果汁饮料/浓缩果汁生产专利技术两项瓶贴外观设计专利四项玻璃瓶外观设计专利三项包装箱外观设计专利20项专利技术构成23产能优势Technologicalsuperiority公司定位“高浓度、多营养、纯天然、真果汁”的高品质