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Copyright©2009PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall1第3章管理财务健康和绩效目标•财务计划的目的•营运资本管理Copyright©2009PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall2第3章内容•3.1财务报表的功能•3.2财务报表的回顾•3.3市场价值与账面价值•3.4收入的会计度量与经济度量•3.5股东收益率（ReturnonShareholders）与账面净资产收益率（ReturnonBookEquity）•3.6运用财务比率进行分析•3.7财务规划过程•3.8构建财务规划模型•3.9增长和外部融资需要•3.10营运资本管理•3.11流动性与现金预算Copyright©2009PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall33.1财务报表的功能•财务报表:–向所有者和债权人提供关于一家企业当前状况和过去绩效的信息–为所有者和债权人提供方便的途径，以设定绩效目标和给企业经理施加约束–为财务规划提供方便的模板Copyright©2009PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall43.2财务报表的回顾–资产负债表（BalanceSheets）–损益表（IncomeStatements）–现金流量表（Cash-FlowStatements）Copyright©2009PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall5资产负债表（TheBalanceSheet）•总结一个时点上的企业资产、负债和所有者权益•货币量以历史值和历史汇率度量•根据通用会计准则准备（GAAP,GenerallyAcceptedAccountingPrinciples）–GAAP有时由财务会计标准委员会（FinancialAccountingStandardsBoard）修订•上市公司（Exchange-listedcompanies）必须遵守证券和交易所委员会（SecuritiesandExchangeCommission，SEC）的规则。Copyright©2009PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall6•主要分类:–资产•流动资产(能在一年之内变现的资产)•固定资产(不能在一年之内变现的资产)–【累计】折旧–负债和股东权益•负债–流动负债–长期负债•股东权益Copyright©2009PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall7GPCBalanceSheetonDecember31Copyright©2009PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall8损益表（TheIncomeStatement）•总结一个公司一个时期内的盈利能力•主要分类:销售收入–主营业务成本»毛利润–日常管理和销售费用»营运收入–利息费用（Debtservice）»应税收入（Taxableincome）–公司税（公司收入所得税）»净收入Copyright©2009PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall9•重要提醒：–留存收益变化并不一定加在资产负债表的现金余额上，而是加在股东权益上，因为留存收益是“观念上”属于股东的钱增加了，并不一定发生实际的现金流。–账面显示的是历史值，而不是市场值•股东权益可能远高或远低于企业的市场价值–企业土地的市值可能减半或加倍，但这不在资产负债表中报告Copyright©2009PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall10GPCIncomeStatementforYearEnding2xx1Salesrevenues200.0Costofgoodssold(110.0)*Grossmargin90.0Gensell,&adminexp(30.0)*Operatingincome60.0Interestexpense(21.0)*Taxableincome39.0Incometax(15.6)*Netincome23.4Allocationtodivs(10.0)*Chgretainedearn13.4Copyright©2009PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall11现金流量表•显示一个时期内流进和流出企业的现金–注意力集中在企业的现金状况•企业可能盈利丰厚却短缺现金【例如，销售很多但钱收不回来，此时损益表记为“销售收入”，只是“观念上”的收入】–不像资产负债表和损益表，现金流量表独立于会计方法•美国国税局（IRS）用会计收入计算税收，以致会计准则通过税收对现金流有一个二阶效应【△会计准则→△会计收入→△税收→△现金流】Copyright©2009PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall12GPCCashFlowStatement,fortheYearendingDec31,2xx0Netincome23.4+Depreciation30.0-Increaseinaccrec(10.0)-Increaseininvent(30.0)+Increaseinaccrec12.0*Totalcashfromoperations25.4-Investinnewppe(90.0)*Cashflowinvest'activities(90.0)-Divpaid(10.0)+Incshort-termdebt94.6*Cashflowfromfinancing84.6**Chngcash&mktsecurities20.02**0应为2**1rec应为payCopyright©2009PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall13GPCBalanceSheetatDec31,2xx12xx02xx1ChangeAssetsCash&mkt'blesecs100.0120.020.0Receivables50.060.010.0Inventories150.0180.030.0*Currentassets300.0360.060.0Pp&e400.0490.090.0Accdepreciation(100.0)(130.0)(30.0)*Netpp&e300.0360.060.0**TotalAssets600.0720.0120.0Liabilities&EquityAccountspayable60.072.012.0Short-termdebt90.0184.694.6*Currentliabilities150.0256.6106.6Long-termdebt150.0150.0-**Totalliabilities300.0406.6106.6Paid-incapital200.0200.0-Retainedearnings100.0113.413.4*Shareholdersequ300.0313.413.4Liab+Shareholder600.0720.0120.0GPCIncomeStatementforYearEnding2xx1Salesrevenues200.0Costofgoodssold(110.0)*Grossmargin90.0Gensell,&adminexp(30.0)*Operatingincome60.0Interestexpense(21.0)*Taxableincome39.0Incometax(15.6)*Netincome23.4Allocationtodivs(10.0)*Chgretainedearn13.4GPCCashFlowStatement,fortheYearendingDec31,2xx0Netincome23.4+Depreciation30.0-Increaseinaccrec(10.0)-Increaseininvent(30.0)+Increaseinaccpay12.0*Totalcashfromoperations25.4-Investinnewppe(90.0)*Cashflowinvest'activities(90.0)-Divpaid(10.0)+Incshort-termdebt94.6*Cashflowfromfinancing84.6**Chngcash&mktsecurities20.0主营业务成本（包括折旧）◊“折旧”与“累计折旧”——一个必须注意的区别•问题：“……折旧是资产类的项目，不算进利润的。所以我在考场上就很纠结。希望老师再考虑一下，是不是算利润的时候不把折旧算进去也可以呢？”•回答：“……‘固定资产折旧’是包括在主营业务成本里的一项，则应当是在损益表里。你说的应该是‘累计折旧’（课本80页表3-1），是在资产项里。“我理解，折旧是对应于收入的流量，累计折旧是对应于资产的存量。另外，百度到这么两段话，可以佐证上述理解：“一、固定资产折旧是指在固定资产使用寿命内，按照确定的方法对应计折旧额进行系统分摊。“二、折旧概念的产生即是企业由收付实现制向权责发生制转变的重要标志，其概念基础是权责发生制以及体现这一制度要求的配比原则。按照配比原则，固定资产的成本不仅仅是为取得当期收入而发生的成本，也是为取得以后各项收入而发生的成本，即固定资产成本是为在固定资产有效使用期内取得收入而发生的成本，自然与收入相配比。“这两段话的意思应该是说：固定资产的收入是一年一年的流量，相应地，其成本——折旧——也是一年一年的流量。”Copyright©2009PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall14Copyright©2009PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall15财务报表的注释•解释所用会计方法•资产和负债的细节•股权结构的细节•运营变化的证明文件•表外项目【不显示在资产负债表中的金融合约】Copyright©2009PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall16浏览已公布会计报表•通常顺序–感受纸张质量，浏览图示–阅读主席的报告–浏览账目–阅读注释–形成评估•正确顺序–形成评估–阅读注释–将你的数字与报告所载数字进行比较–阅读主席的报告–检查图示，等等Copyright©2009PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall17这种顺序的理由–独立于最近的财务报告形成你自己无偏的预期–对账目的注释给予数字更精确的意义–对比你的数字和公司的数字告诉你，读主席的报告时应当重点关注哪里。寻找遗漏和矛盾–将公关部门的公众形象与你（现在）已知情投资者的印象进行比较Copyright©2009PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall183.3市场价值与账面价值•并非所有资产和债务都记录在资产负债表中，并且另一些资产存在价值低估或高估的情况–无形资产如专利可能会记录在资产负债表中，但是品牌忠诚度、技术诀窍、训练有素的忠诚雇员的价值并没有反映在账面上。商誉价值可能反映在账面上（一家公司的收购价减去其账面价），但是很快就失去了与其市场价的联系，原因是会计折旧和市场波动。–一些或有债务（contingentliabilities）如【担保】诉讼按常规是不反映在财务报表或只在财报注释中揭示。–会计师们开始对养老金资产价值进行盯市。Copyright©2009PearsonEducation,Inc.Publishi