XXXX年互联网金融服务行业分析报告

2013年互联网金融服务行业分析报告2013年5月目录一、行业分析：理财服务需求释放渠道互联网化演进加速................41、金融服务业近三年复合增速17%居民非存款类投资占比约30%................4（1）金融服务市场收入规模近三万亿三年复合增速16.7%............................................4（2）居民潜在投资总资产达83万亿低净值总量占比达58%...........................................6（3）非存款类投资有望迎来翻倍成长基金规模长期目标15万亿...................................8（4）个人投资者长尾蕴含巨大服务商机...........................................................................102、理财服务转型“大资管”模式理财产品与渠道丰富多元................................11（1）非银行金融机构受益政策松绑产品线不断延伸.......................................................12（2）基金与保险销售对第三方渠道需求强烈...................................................................14（3）互联网将成为重要的第三方销售渠道.......................................................................163、互联网金融发展趋势：渠道化-平台化-金融化.........................................19（1）渠道化：金融产品线上营销、销售与支付将打通...................................................20（2）平台化：综合理财服务与金融混业经营的载体.......................................................25（3）金融化：以用户数据为核心，开展全面互联网金融服务业务...............................274、中国互联网企业有望在金融电商领域实现跨越式发展................................29二、国内互联网金融服务标杆企业分析：东方财富..........................321、公司概述：从财经资讯门户龙头寻求向互联网金融服务平台商转型........322、公司分析：积累用户资源，志在互联网金融平台........................................36（1）商业模式：从财经媒介到一体化互联网金融服务平台...........................................36（2）核心竞争力：精准用户、多入口协同、专业品牌与先发优势...............................36①坚持“用户为王”理念用户规模及粘性遥遥领先.............................................36②“资讯门户+SNS社区+金融终端”多入口协同提供一体化服务.....................37③扎根垂直服务特质打造专业化品牌形象.........................................................39④获首批第三方基金销售牌照建立渠道服务先发优势.....................................39（3）广告业务：“门户+垂直频道+社区”三大入口牢牢把握用户流量...........................40（4）金融数据业务：实施高性价比策略着重用户积累...................................................44（5）基金代销业务：进军金融电子商务向第三方渠道服务转型...................................48①受益多入口流量导入模式天天基金网流量优势明显.....................................49②具有垂直服务专业化优势持续用户转化能力强.............................................50③长期而言，基金在线销售有望带来3.75~15亿收入空间..............................52（6）发展趋势：打造“产品销售+理财服务”一体化平台，在第三方理财市场中竞得一席之地.........................................................................................................................................54①一体化金融服务平台面向数万亿市场空间，带来600亿收入增量.............54②专注+专业+先机，东方财富不逊于任何互联网平台.....................................56（7）业绩预测.......................................................................................................................573、风险提示............................................................................................................60三、国外互联网金融服务市场标杆分析：美国嘉信理财..................601、公司概况：在创新与变革中前进的综合金融服务公司................................602、战略变革路径：渠道商-平台服务商-互联网化-综合服务商.................63（1）佣金折扣经纪商：进军理财服务长尾市场...............................................................64（2）资产集合商：开创基金超市并引入顾问体系...........................................................65（3）在线证券交易商：全面进行互联网化.......................................................................68（4）综合金融服务商：开展服务创新与业务整合...........................................................713、核心竞争力：细分市场为导向、IT技术为支撑、发展个性化服务...........73一、行业分析：理财服务需求释放渠道互联网化演进加速1、金融服务业近三年复合增速17%居民非存款类投资占比约30%（1）金融服务市场收入规模近三万亿三年复合增速16.7%2010年以来，我国金融业年产值突破2万亿，经国家统计局初步核算2012年我国金融业产值为2.86万亿，占国内GDP比重的5.5%。2008年以来，金融业总产业保持着近20%的持续增长，受金融危机的影响，2012年金融业同比增速有所下降，为14.6%。2010年-2012年，我国金融业产值复合增长率为16.7%。根据社科院预测，2013年我国GDP增幅达到8.2%，英国《经济学人》预计未来5年中国GDP平均增长率为8.2%估算，到2015年，我国金融业产值占GDP比重将从2012年的5.5%上升到7.1%。2012年我国金融业资产管理规模首次突破150万亿，相比2010年复合增长率达到19%，同比2011年幅达到25.6%。预计随着整体收入和财富的提升，居民对于财富管理的需求将更加强烈。在所有金融业资产管理业态中，银行业管理的资产占我国金融业管理总资产的最大比重：2010年资产管理规模为94.3万亿，2012年达到了131万亿，虽然银行业资产管理规模比重由2010年的88.3%略有下降为2012年的86.6%，但与其他金融机构相比依然占据绝对优势。从资产管理规模变化来看，非银行类金融机构资产管理规模增速整体明显高于银行业。在2012年金融市场整体增速放缓的情况下，基金业和信托业逆势上涨，同比增速分别达到67%和56%。（2）居民潜在投资总资产达83万亿低净值总量占比达58%我国私人财富增长迅速。根据国际著名财经媒体《福布斯》与宜信财富于2013年3月28日联合发布的《2013中国大众富裕阶层财富白皮书》研究结果显示，2012年末我国个人可投资资产总额约83.1万亿元，同比2011年增加13.7%。数据来源：福布斯中文版私人财富调研数据库据贝恩与招商银行联合发布的《2011中国私人财富报告》数据显示，2010年中国的高净值人群达到了约50万人的规模，比2009年增长22%；高净值人群持有的个人可投资资产规模达到15万亿元，预计2011年中国的高净值人群59万人左右，同比增长16%；高净值人群持有的个人可投资资产规模将达到约18万亿元，同比增长18%。根据以上预测，假设2012年高净值人群增长15%,达到68万人，可投资规模增长17%，达到21万亿。《福布斯》统计，2010年我国大众富裕群体人数（个人可投资资产在10万美元至100万美元之间）达到794万人，经过两年的迅速增长在2012年达到了1026万人，人均可投资资产在133万元左右，则潜在投资总资产可达13.6万亿。根据以上数据推算，2012年我国个人可投资资产在10万美元（约62万人民币）以下的人群（偏低净值人群）可投资家庭总资产为48.5万亿，占比达到58%。考虑到高净值人群一般是请专业的理财机构进行个人资产管理，对于全体投资人群规模假设至少达到2012年股票账户数1.4亿计算，除去大众富裕阶层1026万人，则偏低净值的投资者规模可达到1.3亿，总可投资资产为48.5万亿，人均可投资资产约为37.3万。由此我们认为，包含了大众富裕群体与偏低净值普通投资者均属于个人理财服务的长尾市场，在2012年覆盖了高达62万亿的潜在资产管理规模。（3）非存款类投资有望迎来翻倍成长基金规模长期目标15万亿近年来,存款占居民金融资产的份额持续下降,2010年居民非存款类投资占比总体金融资产的29.6%。其中证券、证券投资基金和证券客户保证金等金融资产总体占比经过2007年市场波动后维持在15%左右。2002年的美国居民理财结构中存款性资产仅占20.8%，股票和债券占比为26%，养老金基金占比9.6%，保险类占比33.1%。我国居民存款性资产占比明显偏高，居民投资股票、债券、保险和基金等产品的比重均有较大的提升空间。随着我国资本市场的发展和成熟，用户的投资需求将呈现多元化趋势，并推动行业服务产品的不断创新，居民理财结构也将随之发生变化。美国居民个人退休账户(IRA)中，银行存款占比从1990年的42%逐步减少至2009年的10%，共同基金占比则从22%上升至46%，占美国居民整体账户的比重超过15%；同时结合美国居民理财结构数据，当地居民投资于基金的资产比重达到30%以上。参考美国基金规模占资产比重，按照目前150万亿资产管理规模静态预测，保守估计我国基金类投资占比非存款投资比重远景目标能够达到10%，则长期而言未来