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10A.B.C公司案例分析范例一、A.B.C公司案例分析步骤１．确定分析目标。２．研究公司经营的行业及其与当前和未来经济发展的联系。３．了解公司及其管理质量。４．评估公司财务报告（１）分析工具：垂直分析表、趋势分析、结构分析、财务比率分析和行业竞争者的比较分析。（２）分析的主要领域：短期流动性、经营效率、资本结构、长期偿债能力和盈利能力等。５．在分析的基础上总结，并根据所确定的分析目标得出相关分析结论。二、案例分析流程１．确定分析目标基于公司的年报，对ＡＢＣ公司的短期流动性、经营效率、资本结构、长期偿债能力和盈利能力等方面进行全面分析，进而评价公司的财务状况、经营业绩和发展前景。２．公司背景分析ＡＢＣ公司属于休闲产品的零售商，主要从事服装和休闲锻炼设备销售。公司提供的产品从中等价位到高价位的各类运动商品、设备和运动服装。主要客户零售和集团消费者。ＡＢＣ大部分的零售商店都是租用店面，分布在全国主要城市和郊区中的商业区。于２００7年新建了１８所零售市场，２００8年新开了２５家商店。休闲产品行业受到当前消费者的偏好趋势看好，销售需求周期和天气状况的影响。从季节角度考虑，大部分零售发生在１１月、１２月、５月和６月。团体销售在８、９月最高。休闲产品行业的竞争是基于产品价格、质量和花色品种、以及店面地理位置和服务质量。ＡＢＣ公司的两个主要竞争对手也是全线经营休闲产品的公司，一个位于西部，另一个位于东部，这种分布减少了两家公司间的直接竞争。由于越来越多的人们意识到健身的重要性，因此，休闲产品的发展前景看好。3．分析ABC公司的主要领域（1）ＡＢＣ公司短期流动性分析科目２００8２００7０8年行业平均值流动比率２．４２．７５２．５３速动比率０．６８０．９５０．９７现金流动比率０．７００．３２Ｎ／Ａ平均收款期（天）１５２０１７存货持有天数１３３１４６１１７应付账款付款天数４１３３３７经营周期１０７１３３１０２经营活动现金流１００２４（３７６７）Ｎ／Ａ对ＡＢＣ公司短期流动性分析与评价ＡＢＣ公司流动比率和速动比率呈下降趋势而且２００8年低于行业平均值。而从另一11方面看，现金流动比率在２００8年有了大幅度的提高。应收账款平均收款期和存货周转率在２００8年有所改善，ABC公司在２００8年流动资产和流动负债管理有了显著的改善，从而促使经营周期从２００7年的１３３天降低到２００8年的１０７天，现在这一指标更接近行业平均水平。（2）ABC公司资产负债表垂直分析项目2008年2007年现金4．33．1有价证券５．５１０．６应收账款９．４１１存货４９．４４８．４预付费用０．５１．０流动资产合计６９．１７４．１固定资产０．８１．１建筑物１９．２１５．７设备２２．６１８．１减：累计折旧（１２．１）（９．９）固定资产净值３０．５２５其他资产０．４０．９总资产１００１００项目2008年2007年应付账款１５．０１０．０应付票据５．０７．９长期负债(一年内到期)２．０２．０应计负债５．９７．０递延所得税０．９０．８流动负债合计２８．８２7.7长期负债２２．１２２．４负债总计５0.9５０．１股东权益普通股５．9６．１实收资本１．０１．２留存收益４２．２４２．６股东权益合计４9．1４９．９负债与股东权益总计１００１００对ABC资产负债表垂直分析与评价。分析ＡＢＣ公司垂直资产负债表显示：目前公司的存货占了总资产的一半，存货的增长对于满足开设新店面的要求是必要的，但是，存货的增长伴随着所持有的现金和有价证劵的减少。这意味着公司以潜在的流动性较低的资产（存货）替代了高流动性的资产，对于存货的有效管理是公司资产流动性的重要组成部分。２００8年新增店面的需要，存货周转率仍然提高了，由于２００8年的销售需求非常大，因此，12吸收了当年新增的２８％的存货．（3）ABC公司经营效率分析项目２００8２００7行业平均值应收账款周转率２４．０６１８．３２２１．４７存货周转率２．７５２．５０３．１２应付账款周转率９．０５１２．１０１１．４０固定资产周转率７．４１８．０６８．７２总资产周转率２．２６２．０２２．４３对ABC公司经营效率分析与评价：周转率指标衡量了公司的经营效率。ＡＢＣ公司的固定资产周转率在两年间有所下降,在2008年低于行业平均水平。由于办公设备和店面的扩张,ABC公司增加了对固定资产的投资。资产周转率显示公司的固定资产和总资产投资产生的销售的效率出现下降的趋势。2008年总资产周转率上升,这一成绩可以归结为对存货和应收账款加强管理的结果；固定资产周转率下降,这是办公设备和零售店面扩张的结果,如果扩张成功,这一比率也应该提高。（4）ABC公司资本结构和长期偿债能力这一步的分析过程包括评估公司资本结构中债务的数额和所占比例以及偿还债务的能力。债务意味着风险,因为债务意味着必须承担固定的财务责任。因此，债务融资的不利之处是为了是公司持续经营,必须履行固定的承诺。债务融资的主要优点是,当成功使用时,对股东的回报会通过财务杠杆放大。资本结构和长期偿债能力科目(%)20082007行业平均值总资产与负债比率51.850.148.7长期负债与总资本比率31.431.030.4负债与股东权益比率1.071.000.98ABC公司的负债比率显示了公司借入资金的稳步增长，即总负债相对于总资产有所增长;长期负债作为公司永久融资的一步分有所增长,外部融资相对于内部融资有所增长.考虑到债务融资的风险程度较大,确定以下几点很重要:第一，公司为什么债务会增加?通过现金流量表的垂直分析,可以得到解释:现金流入占合计额的百分比%经营活动620出售其他资产1.80出售普通股票1.61.8短期负债增加018.7长期负债增加34.679.5合计100100现金流出占合计额的百分比%经营活动031.4购买固定资产81.84013短期负债减少0.20长期负债减少8.813.2支付股利9.215.4合计100100现金流量表的垂直分析表显示:ABC公司大量增加了对资本资产的投入,特别是2008年,对建筑物、设备的投资占现金流出总量的82%。这些投资大部分通过借款融资。2008年经营活动提供了62%的现金，但2007年公司在没有经营活动现金流的情况下，通过大量借债（占98%的现金流入）。这些借款的影响在公司负债比率中可以看到。第二，公司使用债务是否成功?科目20082007[净收益+利息费用*（1-税率）]/总资产9394+2585*（1-0．45）／９５２９８＝１１．３５５９１０＋２２７７＊（１－０．４３）／７５９０９＝９．５权益报酬率/调整后的资产回报率２０．４５／１１．３５＝１．８１５．６１／９．５＝１．６ABC公司使用财务杠杆的有效性可以通过计算财务杠杆指数（FLI）确定：财务杠杆指数（FLI）=权益报酬率/调整后的资产回报率公式中分母的调整后的资产回报率计算：[净收益+利息费用*（1-税率）]/总资产当财务杠杆指数（FLI）大于1时，意味着股东回报率超过资产回报率，公司使用借债方式是有益的；当财务杠杆指数（FLI）小于1时，意味着公司没有成功地使用债务。ＡＢＣ公司的财务杠杆指数（FLI）在２００8年是１．８，２００7年是１．６，这意味着在借款增加的情况下，公司财务杠杆的使用是成功的。即，公司产生了足够的营业收入用于支付所借资金短缺的利息。第三，公司满足固定费用的状况如何?科目２００8２００7行业平均值已获利息倍数７．４４５．１８７．２现金利息保障倍数７．７７１．２４Ｎ／Ａ固定费用负担率２．０９２．０１２．５现金流充足率０．５８（０．４６）Ｎ／Ａ由于借款水平的增加，已获利息倍数和现金利息保障倍数２００8年比２００7年有所增加，且高于行业平均水平．ＡＢＣ公司的大部分零售店面都是租用的，因此统计租赁支出及利息费用的固定费用负担率要比已获利息倍数更为相关。固定费用负担率已经降低，且低于行业平均值。原因是店面的扩张以及较高的租赁支出和利息费用支出。２００7和２００8年的现金流充足率降到１以下，表明公司未能从经营活动中产生足够的现金用于资本支出、债务偿付和支付股利。公司要改变这一比率，需要减少应收账款和存货，从而增加经营活动现金流。14（5）ＡＢＣ公司盈利性分析科目２００8２００7行业平均值毛利率４０３９．９３７．２５营业利润率８．９３７．７２７．０７净利润率４．３６３．８６３．７４现金流量利润率４．６５（２．４６）Ｎ／Ａ管理层采用了增长策略，反映在积极的营销以及２００7年开设了１８家新店，且２００8年开设２５家新店，各项盈利性指标都高于行业平均值。毛利率比较稳定，公司在２００8年的营业利润率有了显著提高，因为发生在营业费用增加，如新店需要的租赁费用大规模增加。尽管利息和税费增加以及来自有价证券投资的利息收入减少，净利润率仍然提高了。ＡＢＣ公司盈利性分析的其他指标科目２００8２００7行业平均值资产报酬率９．８６７．７９９．０９权益报酬率２０．４５１５．６１１７．７２资产现金回报率１０．５２（４．９６）Ｎ／Ａ２００8年各项指标都高于２００7年且高于行业平均值，资产回报率和权益报酬率衡量公司产生利润的整体状况，而资产的现金回报率衡量公司从投资和管理战略中获得现金的能力。由于ＡＢＣ公司很好地定位了未来的发展方向，通过监控存货的管理，公司采用债务融资获得扩张需要的资金，通过财务杠杆，股东从使用债务中获得了回报。（6）杜邦体系应用于ＡＢＣ公司分析杜邦体系通过考查公司各项财务指标之间的内在联系来完成对一个公司的评估，帮助分析者了解公司在一个会计期间的决策和行动，以及解释各项财务比率是如何相互作用给公司的股东带来整体的回报，即权益报酬率。杜邦体系使用的主要财务比率（１）（２）（３）净利润率×总资产周转率＝投资回报率净收益销售额×销售额资产＝净收益资产（３）（４）（５）投资回报率×财务杠杆＝权益报酬率净收益资产×资产股东权益＝净收益股东权益通过考察这一系列比率关系，分析者可以识别公司的优势和劣势，也可以追踪公司财务状况和经营中出现问题的原因。15投资报酬率（整个资产投资的收益）是净利润率（销售中产生的利润）和总资产周转率（公司的资产产生销售的能力）之积。股东报酬率（股东的整体回报率）是如何由投资回报率和财务杠杆（债务在资本结构中的比率）之积得到的。（１）净利润率×（２）总资产周转率＝（３）投资回报率×（４）财务杠杆＝（５）净资产回报率（２００7年）３．８６×２．０２＝７．８×２．０＝１５．６（２００8年）４．３６×２．２６＝９．８５×２．０７＝２０．３９2008年股东回报率有所提高,杜邦体系提供了为什么发生这些变化的原因。2008年的利润率、资产周转率、债务的增加（财务杠杆）以及盈利性和资产利用程度的提高，使2008年的回报率高于年初。公司在资产扩张时增加了债务并且债务的使用也很有效，即通过财务杠杆获益。公司在2008年存货管理的改进对公司产生了良好的影响，表现在总资产的周转率提高。公司在扩张期间增加销售额的同时控制了成本，因而提高了净利润率。总之，在这些因素的综合作用下，整体投资回报率得到提高。（7）资本市场比率对于投资者来说有特定意义的四个资本市场比率是：普通股每股收益、市盈率、股利支付率、股利回报率。①.普通股每股收益普通股每股收益是指当期的净收益除于发行在外的普通股的加权平均股数。每股收益指标提供给投资者一个衡量投资收益的方法。ABC公司每股收益的计算方法：科目20082007净收益÷流通在外的平均普通股数9，394，000÷4，792，857=1.965,910,000÷4,581,395=1.29②.市盈率:反映普通股每股收益与股票交易的市场价格之间的关系,表示为股票市场价格与公司收益之间的倍数。影响市盈率的因素包括：收益的质量、未来的收益潜力和公司历史经营状况。ABC公司市盈率的计算（略）。③.股利支付率：是由每股现金股利除于每股收益得到．ＡＢＣ公司在２００8年支付的股利减少，会给投资者转达一个消极信息，即对公司前景不看好的信号．一个公司在发展好的年度里减少股利，公司管理层的解释是公司采取新的策略导致减少股利支付以增