第6章 股票市场

第六章、股票市场第六章、股票市场第一节、股票的性质和种类1.股票的定义：股票是一种有价证券，是股份有限公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的凭证。第六章、股票市场第一节、股票的性质和种类2.股票市场的概念：指已经发行的股票按时价转让，买卖和流通的市场。第六章、股票市场第一节、股票的性质和种类3.股票市场的性质与职能：股票的发行使大量的资金流入股市，促进了资本集中，大大加快了商品经济的发展。①积聚资本：上市公司证券承销商投资者②转让资本：可使股票在股市上转让，使死钱变活钱。③转化资本：使货币资本转化为生产癣，为非资本货币转向资本提供了必要条件，对促进经济发展有重要意义。④给股票赋予价格：股票本身无价值，其价格多少与其所代表的价值无关，只有进入股市才表现出来。委托发行股票资金第六章、股票市场第一节、股票的性质和种类4.股票市场的特征：有一定的市场流动性（取决于日交易量）交易费导致较高的成本和佣金收市仅场外交易有限第六章、股票市场第一节、股票的性质和种类5.股票的种类：（1）普通股股票：最普通，最重要的股票种类，发行量大，绝大部分资金都是发行普通股本筹集的标准股票，有效期与股份公司相始终风险最大的股票（股东经济收益不稳定，收益顺序靠后）可参加股东大会，参与重大经营决策有分配公司盈余和剩余资产的权利优先认股权（以保证控股比例不变）第六章、股票市场第一节、股票的性质和种类5.股票的种类：（2）优先股股票：股东权益受一定限制（不享有参与权，无权过问经营管理）分配到利润时可先于普通股不能要求退股但可依所附条款，由公司予以赎回第六章、股票市场第一节、股票的性质和种类5.股票的种类：（2）优先股股票：可细分为累积优先股股票：上一年度未支付的股息可累积，盈利后一起付清。非累积优先股股票：不可累积，不能补付。参加分配优先股股票：可分取定额股息，并可与普通股股东分配利润不参加分配优先股股票：只能分配定额股息可转换优先股股票：优先股票可转换为普通股票或公司债券不可转换优先股票：不可转换可赎回优先股股票：公司可以一定价格收回不可赎回优先股股票：不可收回股息可调整优先股股票：股息率可随相应条件变更，不事先固定股息不可调整优先股股票：事先固定股息率第六章、股票市场第一节、股票的性质和种类5.股票的种类：（3）其他类型股票：根据对公司经营决策的表决权分表决权股票无表决权股票是否记载票面价值有面额股票无面额股票是否记载股东姓名记名股票不记名股票第六章、股票市场第一节、股票的性质和种类5.股票的种类：（3）其他类型股票：比较特殊的有：后配股股票：在规定日期后才能分享股息红利，收益权位于普通股之后，但权利相同。发行情况：一般是无偿向公司发起人或管理人赠送，公司扩资，发行新股，但为维护旧股的分红，兼并时，维护被兼并企业股票利益。第六章、股票市场第一节、股票的性质和种类5.股票的种类：（3）其他类型股票：比较特殊的有：混合股股票：优先分取股息，最后分配剩余资产。分配股息时，先于普通股东行使权利公司清算时，后于普通股东分配剩余财产（是优先股与后配股的结合体)第六章、股票市场第一节、股票的性质和种类5.股票的种类：（4）我国股票的分类：A股股票：以人民币为计价币种，只能由我国居民或法人购买，境内上市社会公众股：向社会公开招募发行职工内部股：向公司职工发行B股股票：以人民币为面值，以外币认购和交易（是境外投资者向我国股份公司投资）第六章、股票市场第一节、股票的性质和种类5.股票的种类：（4）我国股票的分类：H股股票：注册地在内地，在香港上市的外资股（大陆上人目前不能投资）（HONGKONG)N股股票：注册地在中国大陆，在纽约上市的外资股(NEWYORK)S股股票：（外国）注册地在内地，在新加坡上市的企业股票（我国）尚未进行股权分置改革的股票公开发行前股份暂不上市交易第六章、股票市场第一节、股票的性质和种类6.股票市场的交易方式：按买卖双方决定价格不同：议价买卖：一对一面谈，讨价还价达成交易，节省佣金竞价买卖：多对多，交易比较公平，价格比较合理，是主要的交易方式。第六章、股票市场第一节、股票的性质和种类6.股票市场的交易方式：按达成交易方式不同：直接交易：双方直接洽淡（场外交易），不涉及中介。间接交易：委托中介（经纪人制度）第六章、股票市场第一节、股票的性质和种类6.股票市场的交易方式：按交割期限不同：现货交易：成交后，立即办理交割。期货交易：成交后，若干期后交割。第六章、股票市场第一节、股票的性质和种类7.股票市场的作用（积极作用）：（1）对国家经济发展的作用：积聚和集中社会闲散资金，为经济建设发展服务，扩大生产建设规模，推动经济发展发挥市场机制，打破地区性，提高总体效益收到“利用内资不借内债”“用外资而不借外债”的效果第六章、股票市场第一节、股票的性质和种类7.股票市场的作用（积极作用）：（2）对股份制企业的作用：建立我约束，自我发展的机制筹集资金，满足生产需要，由于无期性，无需还本，可长期使用第六章、股票市场第一节、股票的性质和种类7.股票市场的作用（积极作用）：（3）对投资者的作用：为投资者开拓投资渠道，扩大选择范围增强流动性，随时可将股票变现，收回资金第六章、股票市场第一节、股票的性质和种类7.股票市场的作用（消极作用）：多种因素的综合作用和个别因素的特动作用会影响股价剧烈波动股份受政治、经济、市场影响，也受投资者行为等因素影响。股份的变动，扩大了投机性丢，使风险增大第六章、股票市场第一节、股票的性质和种类8.利率变动对股市的影响：以利率上升为例，利率上升时：例：1978年，出现过利率与股份同时上升原因：1.对美元失去信心2.股份下降到极点，远偏离实际价格。从银行流向股市（布雷顿体系崩溃，牙买加出现）第六章、股票市场第二节、股票发行市场一、.股票发行的条件1.设立发行股票的条件2.原有企业改组设立股份有限公司公开发行股票的条件3.已上市公司增资发行股票的条件4.定向募集公司公开发行股票的条件第六章、股票市场第二节、股票发行市场二、.股票发行的方式1.公开发行与不公开发行2.直接发行与间接发行3.有偿增资、无偿增资和搭配增资第六章、股票市场第二节、股票发行市场三、.股票发行的程序设立股份有限公司聘请中介机构向中国证监会派出机构报送材料改制辅导调查报送申请股票发行文件初审发行审核委员会审核核准发行复议发行股票上市交易第六章、股票市场第二节、股票发行市场四、.股票发行的价格1.面值发行2.时价发行3.中间价发行4.折价发行第六章、股票市场第三节、股票的交易一、证券交易所（一）证券交易所的组织形式公司制证券交易所会员制证券交易所第六章、股票市场第三节、股票的交易一、证券交易所（二）证券交易所的参与者会员交易人客户与经纪人之间的关系1.授权人与代理人的关系2.债务人与债权人的关系3.抵押关系4.信托关系第六章、股票市场第三节、股票的交易一、证券交易所（三）证券交易所的管理证券交易所的设立和解散证券交易所的职能证券交易所的业务规则证券交易所的组织（四）对股票交易的监管（五）对证券交易所的管理与监督第六章、股票市场第三节、股票的交易二、股票交易（一）股票交易的程序开设股票账户开设资金账户客户填写委托单证券商受理委托撮合成交清算与交割过户第六章、股票市场第三节、股票的交易二、股票交易（二）股票交易的方式现货交易期货交易信用交易期权交易第六章、股票市场第四节、股票的价格及其投资收益一、股票的价值与价格：1.票面价值：股票面值，指票面标明的价值（中国：均为1元）第六章、股票市场第四节、股票的价格及其投资收益一、股票的价值与价格：2.账面价值：每股所代表的净资产数量。账面价=（总资产-总负债）/股数=净资产/股数第六章、股票市场第四节、股票的价格及其投资收益一、股票的价值与价格：3.清算价值：是股份有限公司进行清算时，股票每股所代表的实际价值。第六章、股票市场第四节、股票的价格及其投资收益一、股票的价值与价格：4.市场价值：在流通市场（二级市场）出售股票的价值（也叫交易价格）。开盘价：第一笔成交价（竞价成交收盘价：最后一笔成交价（最后一分钟成交的加权平均价）最高价：每个交易日的最高价格最低价：每个交易日的最低价格第六章、股票市场第四节、股票的价格及其投资收益一、股票的价值与价格：5.发行价：在发行市场（一级市场）发售股票的价格。面值发行：（平价发行）一般时价面值，溢价归个人时价发行：一般时价面值，溢价归股份公司折价发行：溢价中，个人与股份公司各一半中间价发行：优惠或行情不好时第六章、股票市场第四节、股票的价格及其投资收益二、股票价格的形成基础：1.发行价格2.流通价格第六章、股票市场第四节、股票的价格及其投资收益三、股票价格变动的影响因素：1.经济因素：（1）宏观经济影响股价的特点：波及范围广，干扰程度深，作用机制复杂，股份波动幅度大。经济增长：能治持续稳定地保持一定增长速度，是股价稳定上升的重要因素。第六章、股票市场第四节、股票的价格及其投资收益三、股票价格变动的影响因素：1.经济因素：经济周期循环：经济运行表现为周期性交替。经济周期与股价的变动关系：复苏股价回升高涨股价上涨衰退股份下降萧条股价低迷第六章、股票市场第四节、股票的价格及其投资收益三、股票价格变动的影响因素：环节：经济周期变动公司利润增减股息增减投资者心理和决策变化供求关系变化股价变化第六章、股票市场第四节、股票的价格及其投资收益三、股票价格变动的影响因素：值得重视的是：股价变动通常比实际经济繁荣或衰退领先一步（即：在经济高涨后期，股价率先下跌，经济尚未复苏，股价已上涨）国外学者认为：股价比经济循环早4-6个月因此：股价成为经济周期的灵敏信号第六章、股票市场第四节、股票的价格及其投资收益三、股票价格变动的影响因素：③货币政策：（存款准备金制度，再贴现政策，公开市场业务等）存款准备金率↗→商业银行可贷资金↘→股价下降↘再贴现率↗→商业银行贷款↗→股价↘（基准利率）市场利率↗（公司利润减少，资金流向储蓄）公开市场业务，出售证券↗→银根收紧→股价↘总之：央行放松银根，增加货币供应，大量游资需要投资机会，一量资金进入股市，立即促使股价上升，反之相反。第六章、股票市场第四节、股票的价格及其投资收益三、股票价格变动的影响因素：④财政政策：扩大财政赤字，增加政府购买，财政支出↗→股价↗税率↗→企业税负↗→税后利润↘→股息↘→股价↘国债发行量↗→改变证券供应和资金需求→游资↘→股价↘第六章、股票市场第四节、股票的价格及其投资收益三、股票价格变动的影响因素：⑤通货膨胀：（即有刺激股市的作用，又有抑制股市的作用）阶段1：在通胀之初，产品价格↗存货增值，利润↗→增加股息→股价↗阶段2：特价上涨时，实际股息↘→公司为维护稳定→照样增发股息→股价↗阶段3：当通用严重时，物价居高不下，原材料工资费用↗→利润↘→股价↘第四节、股票的价格及其投资收益三、股票价格变动的影响因素：⑥汇率变化：（有利有弊）汇率下降→本币升值→不利于出口，有利于进口例：1USD=8RMB,1USD=6RMB具体说：汇率变化对在原料和销售严重依赖国际市场的企业影响较大例：企业为原料出口主，汇率上升（本币贬值，有利于出口）→股价↗第六章、股票市场第六章、股票市场第四节、股票的价格及其投资收益三、股票价格变动的影响因素：⑦国际收支状况：若一国收支连续不平衡，政府会采取汇率措施，通过蜂狂蝶乱出口或限制出口，鼓励或限制资本流动平衡国际收支，股市会相应变动。第六章、股票市场第四节、股票的价格及其投资收益三、股票价格变动的影响因素：（2）微观经济因素：企业的技术水平（机械设备，工程师，技术人员）管理水平经营业绩（净资产，税后利润等）市场开拓能力和市场占有率（例：探险家，土著人，可口可乐）项目储备与新产品开发竞争地位，核心竞争力等第六章、股票市场第四节、股票的价格及其投资收益三