72国际金融学教学大纲

第一章导论绪论在导论中需要掌握的知识点：1．研究国际金融学的目的2．国际金融学的研究对象3．国际金融学的学科性质4．国际金融学的理论基础和方法论我国国情基础1.我国的经济总量对世界的影响2.中国仍然是发展中国家3.中国自然资源紧张4.中国人口众多5.中国的经济增长方式仍然一外向性为主6.中国的经济发展在很大程度上依赖对外经济.教材研究目标总目标------经济的内部均衡与外部均衡经济—产业结构行业结构企业结构1.经济增长方式2.资源的节约问题3.劳动力的转移4.经济数量与质量问题逻辑线索----国际收支---失恒与调节---汇率价格对调节的意义----汇率调节是核心---经济的持续增长与内外均衡问题---国际协调对每一笔国际经济交易都要以相等数额记录两次，一次记在贷方（＋），一次记在借方（－）。P13贷方(Credit/PlusItems)借方(Debt/MinusItems)出口商品进口商品本国居民为非居民提供服务或非居民为本国居民提供服务或从外国取得收入从本国取得收入本国居民收到的国外单向转移本国居民对非居民的单向转移外国居民获得本国资产或本国居民获得外国资产或对本国投资对外国投资非居民偿还本国居民债务本国居民偿还非居民债务官方储备减少官方储备增加▲两个经验法则：（1）凡是引起本国从国外获得外汇收入的交易记入贷方；凡是引起本国对国外有外汇支出的交易记入借方。（2）凡是引起本国外汇供给的交易记入贷方，凡是引起本国外汇需求的交易记入借方。2.复式记帐法借方与贷方借为支出,贷为收入贷大于借是顺差.借大于贷是逆差3.记帐货币第三节国际收支的不平衡问题一、自主性交易和补偿性交易二、国际收支不平衡口径1。贸易收支差额—进出口2。经常性收支差额-货物收入转移3。基本帐户差额-经常性项目与长期资本4。综合帐户差额-经常性帐户与资本和金融帐户5。外汇收支差额-外汇供求方面某国某年上半年的国际收支状况是：贸易帐户收支差额为顺差453亿美元，劳务帐户差额为逆差192亿美元，单方转移帐户为顺差76亿美元，长期资本帐户差额为逆差96亿美元，短期资本差额为顺差63亿美元，请计算该国国际收支的经常帐户差额、综合帐户差额，说明该国国际收支状况，并分析该国外汇市场将出现何种变化。解：经常项目收支差额=453-192+76=337亿美元资本和金融项目差额=-96+63=-33亿美元综合帐户差额=337-33=304亿美元基本帐户差额=337-96=241美元该国国际收支总体状况是顺差，且主要是由经常帐户顺差形成的。外汇收入增加，本国货币升值。三、国际收支不平衡的原因1临时性2、结构性—产业结构导致产品结构3。货币性—进出口商品价格差异4。周期性—经济波动导致5。收入性-进口增长超过出口增长6。预期性-实物流量与金融流量四、国际收入调节的必要性第四节国际收支不平衡的调节一、自动调节112。收入机制国际收支逆差---对外支付增加—国民收入下降—社会总需求下降—进口需求下降—贸易收支改善3利率机制收支逆差—本国货币存量减少---利率上升—本国资产收益上升—本国资产需求上升—外国资产需求减少—资金外流减少或内流增加—收支改善二、国际收支不平衡的政策调节工具1。支出转换政策：汇率、补贴关税2。支出增减政策：财政与货币政策3。融资型政策：动用国际储备4。供给型政策：产业与科技政策5。道义与宣示：号召力和公信力三、国际收支不平衡的调节路径与方法1、弹性论（ElasticitiesApproach）1）假定条件(1)贸易商品的供给弹性几乎为无穷大；(2)不考虑资本流动，国际收支等于贸易收支；(3)其他条件(包括收入、偏好等)不变，只探讨汇率变化对贸易收支的影响。2）马歇尔—勒纳条件（Marshall-LernerCondition）一国货币贬值能否改善贸易收支，关键取决于进出口商品的需求弹性。出口商的需求弹性只有在足够大时，贬值才能引起更大需求。进口商品的需求弹性越大，汇率下跌对进口的抑制作用也就越强。假设进出口商品的供给弹性趋于无穷大，则当进出口商品的需求弹性之和绝对值大于1时，汇率下调就能改善贸易收支，否则就会出现相反情况，这是该条件的重要性。表示贬值国出口商品需求价格弹性的绝对值表示贬值国进口商品需求价格弹性的绝对值①如＞1，国际收支因本币贬值而改善（向盈余方向发展）；②如＝1，国际收支状况保持不变；③如＜1，国际收支因本币贬值而趋于恶化（向赤字方向发展）。＞1称为马歇尔¡ª勒纳条件3、J曲线效应当一国货币贬值时，最初会使其贸易收支状况进一步恶化，只有经过¡ª段时间以后才会得到控制并开始好转，这一过程在平面直角坐标系上很像字母¡°J¡±，故称为J曲线效应。本币贬值的J曲线效应①货币合同阶段(Currency-ContractPeriod)：价格不变，数量不变；②传导阶段(Pass-ThroughPeriod)：价格变化，数量不变；③数量调整阶段(QuantityAdjustmentPeriod)：数量和价格都变化。4、评价国际收支弹性论在西方国际金融学界久盛不衰，成为当代西方国际收支理论的重要组成部分，关键在于它适合了当时西方国家制定经济政策的需要，并在许多国家调节国际收支的实践中取得了一定的效果。其局限性，主要表现在：①建立在局部均衡分析的基础上；②没有涉及到国际资本流动；③只是一种比较静态分析；④应用时可能会存在技术上的困难。二、吸收论(AbsorptionApproach)P371、基本理论框架Y＝C+I+X－MX－M＝Y－(C+I)以B代表贸易差额，则有B＝X－M＝Y－(C+I)以A代表国内支出总额，即A＝C+I，亚历山大将其命名为¡°吸收¡±。则B＝Y－A2、效应分析⊿B＝⊿Y—⊿A⊿A＝a⊿Y+⊿Ad⊿B＝(1－a)⊿Y－⊿Ad货币贬值对收入产生的直接效应⊿Y闲置资源效应货币贬值对吸收产生的直接效应⊿Ad贸易条件效应现金余额效应资源配置效应收入再分配效应货币幻觉效应3、评价采用一般均衡分析的方法，克服了国际收支弹性论局部均衡分析的局限性，较之弹性论前进了一大步；吸收论还具有强烈的政策配合的涵义。局限性：没有对收入和吸收与贸易收支之间的因果关系提供令人信服的逻辑分析；同样忽略了资本流动在国际收支中的作用。三、货币论(MonetaryApproach)P421、假定条件(1)假设一国经济处于长期充分就业均衡状态，其实际货币需求是实际收入的稳定函数；(2)假设购买力平价长期内成立；(3)假定货币供应量的变化不会影响到实物产量。2、国际收支失衡的原因Md＝kPYMs＝m(D+R)Md＝MsMd为名义货币需求量；Ms为名义货币供应量；P代表国内物价水平；Y为实际国民收入；D为一国基础货币的本国部分(即国内信贷量)；R为一国基础货币的国外部分(即国际储备量)；m为货币乘数；k表示名义货币需求量与名义国民收入(PY)的预期比率从Md＝Ms开始，如中央银行扩大国内信贷量→MsMd→持有的货币存量超过意愿水平→增加对国外商品和金融资产的需求→国际收支逆差国际收支货币论认为，国际收支失衡的根本原因应归咎于货币供求的不平衡。3、国际收支失衡的调节（1）固定汇率制下国际收支失衡的自动调节机制如MsMd时，国际收支逆差→国际储备下降→基础货币D+R下降→货币供应量Ms倍数下降→直到Ms＝Md时，国际储备停止流出→国际收z恢复均衡（2）本币贬值对国际收支失衡的调节本币贬值→贸易品和非贸易品的价格提高→实际货币余额下降→名义货币余额需求的增加→出售国外商品和金融资产→国际收支状况改善（3）浮动汇率制下国际收支失衡的纠正MsMd时，国际收支逆差→本币自动贬值→实际货币余额下降→减少支出，重建实际货币余额，名义货币需求上升→直到将过度的货币供给完全吸收→国际收支将自动恢复均衡4、评价贡献：①把国际收支理论的研究重点集中于货币层面；②在政策主张上，货币论把国际收支的货币调节放在首位，强调货币政策的运用。主要缺陷：①过于强调货币因素对国际收支的影响；②关于货币供应量变化不影响实物产量的假设不严密；③货币需求函数稳定的假设不严密；④一价定律成立的困难性。第四节国际收支调节一、涵义国际收支调节是指消除一国国际收支的失衡状态，使其从非均衡达到均衡的过程。二、国际收支调节的目标和原则1、目标（1）达到均衡状态；（2）实现宏观经济总目标。2、原则（1）按国际收支失衡的类型而定；（2）不与一国经济的内部均衡目标发生冲突；（3）注意国际影响,减少国际纠纷。四.国际收支调节中的汇率作用1,汇率水平对收支调节2.对资本和金融帐户收支影响3.在调节中的关键地位3、需求管理政策：是指运用扩张或紧缩性财政政策和货币政策来控制需求总量，进而消除国际收支的失衡。A.财政政策：是政府利用财政收入、财政支出和公债对经济进行调控来影响国际收支状况的政策效应。B.货币政策：货币当局通过改变货币供应量、调整利率等手段来达到影响国际收支状况的政策效应。当一国出现国际收支逆差需要实施紧缩性货币政策时，货币当局可以采用的政策是：①提高利率；②提高存款准备金率；③通过公开市场业务回笼货币。5、增加供给政策：通过对国内经济结构、产业结构进行调整，提高国内生产力，提高产品质量和数量，即提高本国产品的竞争能力，从而增加出口、减少进口，改善国际收支状况。A.产业政策，如优化产业结构。B.科技政策，如引进高新技术。第三章汇率基础理论基本理论与定量模型姜波克复旦大学出版社第一节外汇和汇率的基础概念一、外汇外汇是指外国货币或以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。外币成为外汇的三个前提：可偿性、自由兑换性、普遍接受性二、汇率及汇率的表示1、汇率（ExchangeRate）的概念就是两种不同货币之间的折算比价，也就是以一种货币表示的另一种货币的相对价格。2、汇率的标价方法（1）直接标价法（DirectQuotation）是固定外国货币的数量，以本国货币表示这一固定数量的外国货币的价格。在直接标价法下，若汇率数字下降，则说明本币币值上升，外币币值下跌，即外汇汇率下跌。反之亦反。（2）间接标价法（IndirectQuotation）固定本国货币的单位数量，以外国货币表示这一固定数量的本国货币价格，从而间接地表示外国货币的本国价格。在间接标价法下，若汇率数值上升，则说明本币币值上升，外币币值下跌，即外汇汇率下跌。反之亦反。（3）美元标价法（USDollarQuotation）单位美元折算为一定数量的其他国家货币。三、汇率的种类1、基本汇率和套算汇率按制定汇率的方法不同划分基本汇率（BasicRate）:指一国货币与关键货币的比例。关键货币（KeyCurrency）：指本国国际收支中使用最多的，在外汇储备中所占比重最大的，可以自由兑换，且国际上普遍接受的货币。套算汇率（CrossRate）:指两国货币通过各自对第三国货币的汇率而算出的汇率。例1：已知1美元=1.3656加元1美元=1.2875瑞士法郎求加元与瑞士法郎之间的套算汇率。解:1加元=1/1.3656美元1美元=1.2875瑞士法郎1加元=1/1.3656×1.2875＝0.9428瑞士法郎2、固定汇率和浮动汇率（1）固定汇率制（FixedExchangeRateSystem）定义：固定汇率制是指政府用行政或法律手段选择一个基本参照物，并确定、公布和维持本国货币与该单位参考物之间的固定比价的汇率制度。充当参考物的东西可以是黄金，也可以是某一种外国货币或一组货币。纸币流通条件下的固定汇率制度实际上是一种可调整的固定汇率制，称为可调整的钉住汇率制（AdjustablePeggingSystem）。（2）浮动汇率制（FloatingExchangeRateSystem）定义：浮动汇率制是指汇率水平完全由外汇市场上的供求决定，政府不加任何干预的汇率制度。关于汇率变动，有两组概念要注意：法定升值(Reval