PART8跨国公司财务管理

FromWilliamHanShu,copyrightreservedPART8跨国公司财务管理•O.关于跨国公司•一.外汇风险管理•二.国际直接投资•三.跨国公司短期资产负债管理•四.跨国公司长期资产负债管理FromWilliamHanShu,copyrightreservedO.关于跨国公司•1.经济全球化•2.跨国公司•3.企业跨国经营理论FromWilliamHanShu,copyrightreserved1.经济全球化•1）思考一个问题，我们身边的全球化（通过例子来回答）。全球化状况--我的说明•2）全球化的含义•3）全球化的表现•4）全球化的影响FromWilliamHanShu,copyrightreserved1）全球化状况--我的说明以国际贸易和国际企业来说明•（1）国际贸易•（2）国际企业FromWilliamHanShu,copyrightreserved（1）国际贸易•对外贸易依存度是指一国进出口总额与其国内生产总值或国民生产总值之比，又叫对外贸易系数。又可分出口依存度和进口依存度。•计算我国09年对外贸易三个依存度并说明含义。数据如下：09年GDP为335353亿元，而当年平均汇率约为6.83，则当年GDP为4.91万亿美元。贸易数据如右图。•（大家注意下贸易顺差）FromWilliamHanShu,copyrightreserved我国•22072.7/49100=45%•12016.7/49100=24.5%•10056/49100=20.5%•含义：我们百分之四十五的经济活动是与国际市场接轨的。也就是我国经济的国际化程度。其他国家呢？FromWilliamHanShu,copyrightreserved其他国家及全球贸易依存度状况据WTO和IMF数据测算，1960年全球外贸依存度为25.4%，1970年为27.9%，1990年升至38.7%，2000年升至41.7%，2003年已接近45%.FromWilliamHanShu,copyrightreserved（2）国际企业状况thelargestcompaniesofUSinglobalmarket以上两个方面说明，尤其国际企业，在国际化的背景下，企业等组织也是需要公共关系的，也就是国际公共关系。FromWilliamHanShu,copyrightreserved2）全球化的含义1•经济自由化：政府放松或取消对要素及产品流动的管制，实现要素和产品配置的市场化，是经济全球化的主要成因之一，而全球化又进一步促进经济自由化。•经济一体化：一定区域或世界范围内，以政府为主导，通过协议等形式将各国经济在不同的领域不同层次上联系起来，加强彼此间的合作和依赖。•经济国际化：资源配置以本国为主，同时利用其他国家的资源和市场，一般用在微观企业的身上。•经济全球化--最能反映当今世界经济的特征。FromWilliamHanShu,copyrightreserved2）全球化的含义2•经济全球化(EconomicGlobalization)指经济活动超越国界，通过对外贸易、资本流动、技术转移、提供服务、相互依存、相互联系而形成的全球范围的有机整体。即物质生产要素、产品甚至劳动力在全球范围内自由配置、自由流通。•经济全球化是根本，由此引起政治全球化-EU，各种文化的汇合交叉等方方面面，统称为全球化。FromWilliamHanShu,copyrightreserved3）全球化的表现•（1）传统的国际性分工向世界性分工转变•（2）世界多边贸易体制的形成•（3）各国金融日益融合•（4）投资活动遍及全球•（5）跨国公司的作用日益显著•（6）经济带动的文化、人才等的全球化FromWilliamHanShu,copyrightreserved（1）世界性分工•传统的国际性分工向世界性分工转变•从自然资源为基础的分工发展到以现代技术为基础的分工；•国际分工的形成机制发生变化，由市场自发力量决定的分工发展到由跨国公司和区域经济集团内部的协议性分工。FromWilliamHanShu,copyrightreserved（2）世界多边贸易体制•世界多边贸易体制是一个自由贸易导向的体制；世界多边贸易体制是一个基于规则的管理贸易体制；世界多边贸易体制是建立在国际贸易既有格局基础上的非平衡的体制；世界多边贸易体制是一个处于不断强化过程中的体制。FromWilliamHanShu,copyrightreserved（3）各国金融日益融合•各国金融日益融合，比如银行业共同认同的《巴塞尔协议》，在发达国家和发展中国家都适用。•区域性的金融业务一体化。•金融市场也在扩大，比如全球外汇市场日交易额超过4万亿美圆。FromWilliamHanShu,copyrightreserved（4）投资活动遍及全球•FDI，国外直接投资，成为经济增长的新支点，增长的速度高于经济增长率。•不仅发达国家，当今世界上发展中国家的对外直接投资也日益活跃，比如我国。•投资活动带动各国经济的一体化。FromWilliamHanShu,copyrightreserved（5）跨国公司•跨国公司的数量剧增：1980-1.5W家/1993-3.7W家/1997-5.3W家；2007年，全球共有跨国公司7.1万家，拥有90多万家海外分支机构，全球销售额达到45万亿美圆。•大型的跨国公司日益全球化，控制了75%的技术转让，90%的生产技术，80%的FDI；•跨国公司组成战略联盟；•跨国公司的规模和重要性日益增加，其内部及之间的贸易占到全球的2/3以上。FromWilliamHanShu,copyrightreserved（6）经济带动的文化、人才等方面•文化的全球化，我们接受西方的很多事物，比如快餐、白色的婚纱、钢琴。我们的中式餐饮也传播到西方，武术等。•共同的价值观念，比如环境保护、打击毒品等。•互联网的出现更加加剧了其他方面的融合。FromWilliamHanShu,copyrightreserved4）全球化的影响之正面及美国例子•资源的配置（贸易理论）和产品的消费（多样化给消费者福利带来直接的增加）都会带来益处；•各种文化交流汇合、兼收并蓄，增进了解、促进繁荣；FromWilliamHanShu,copyrightreserved美国在全球化中的收益•美国的跨国公司获得了巨大的收益。如可口可乐在1990年全球最佳业绩跨国公司排名仅仅23名，而到1997年取得了第二名的好成绩，其利润增长了60.5%.可口可乐成功的重要因素在于获得了全球市场，在全世界的200多个国家和地区的195个有销售其产品。•美国也得以输出资本和技术，进口廉价的制成品。甚至吸引全世界最优秀的人才，从欧洲移民一直到现在我国和印度这样的国家人才的流失。FromWilliamHanShu,copyrightreserved4）全球化的影响之负面•也容易导致世界经济的风险，比如东南亚金融危机、美国次贷危机都会波及其他国家；•还容易导致国家经济和行业发展的不平衡，比如富国可能更加富，穷国只能依靠低价卖资源，高价进口制成品；行业比如美国的制造业、欧洲农业等衰落；•比如说对国家主权的冲击，小国可能就没有经济主权及在经济压力下，以至政治主权也会散失……FromWilliamHanShu,copyrightreserved2.跨国公司•1）概述•2）世界500强•3）我国500强FromWilliamHanShu,copyrightreserved1）概述•跨国公司是指通过对外直接投资方式，在国外设立分公司或控制东道国当地企业，使之成为其子公司，并从事生产、销售和其他经营活动的国际性企业。•生产规模庞大，经济实力强；战略目标全球化；经营方式多元化；机动灵活的价格转移机制；是科技变革和创新潮流的主体。FromWilliamHanShu,copyrightreserved2）世界500强FromWilliamHanShu,copyrightreservedFromWilliamHanShu,copyrightreserved3）我国500强1FromWilliamHanShu,copyrightreserved3）我国500强2FromWilliamHanShu,copyrightreserved3.企业跨国经营理论•1）古典贸易理论•2）跨国直接投资理论•3）国际产品生命周期理论FromWilliamHanShu,copyrightreserved1）古典贸易理论•绝对优势理论现代经济学之父，亚当·斯密，反重商主义，倡自由主义而提出。一国不应该生产一切所需的东西，而只要生产制造成本低于其他国家的产品，然后进口。建立在绝对优势或绝对利益基础上的分工可以提高劳动效率，国际分工的基础是有利的自然禀赋或后天有利条件（三点）•相对优势理论大卫·李嘉图，国际贸易中起决定作用的是相对优势，而不是绝对优势。一国即使在所有的商品生产上都处于劣势（优势），也能从与另一国的贸易中获利。“两优相权取其重，两劣相权取其轻。”FromWilliamHanShu,copyrightreserved1.各国绝对优势的部门？劳动生产率2.如何分工生产呢？产品小麦生铁国别劳动天数产量劳动天数产量法国1001单位2001单位英国2001单位1001单位合计3002单位3002单位绝对优势理论FromWilliamHanShu,copyrightreserved分工后产出产品小麦生铁国别劳动天数产量劳动天数产量法国3003单位01单位英国00单位3001单位合计3003单位3003单位首先，整个社会福利增加；其次，基于劳动价值的交换发生后，各国享受到分工的好处。FromWilliamHanShu,copyrightreserved相对优势理论产品毛呢酒国别劳动天数产量劳动天数产量葡萄牙90/1.1251单位80/0.891单位英国100/0.831单位120/1.21单位合计1902单位2002单位1.哪国占据绝对优势？各国相对优势的部门？劳动生产率之比；1.125（单位酒）0.83，英毛呢。2.如何分工生产呢？FromWilliamHanShu,copyrightreserved分工后产出产品毛呢酒国别劳动天数产量劳动天数产量葡萄牙00单位1702.125单位英国2202.2单位00单位合计2202.2单位1702.125单位首先，整个社会福利增加；其次，交换发生后，各国享受到分工的好处。FromWilliamHanShu,copyrightreserved•相对优势理论即是：两害相权取其轻，两利相权取其重。FromWilliamHanShu,copyrightreserved2）跨国直接投资理论•（1）垄断优势理论•（2）内部化理论•（3）国际生产折衷理论FromWilliamHanShu,copyrightreserved（1）垄断优势理论•美国学者海默，关于大企业凭借特定的垄断优势从事对外直接投资的理论，认为对外直接投资是基于不完全竞争市场和寡头垄断。•不完全竞争市场广泛存在：商品市场（产品差异化、商标等）；要素市场（专利、技术秘密、管理技能等）；规模经济现象的存在给大企业带来垄断优势；政府对市场的干预也导致市场不完全。•由不完全竞争市场产生的垄断优势足以抵消跨国经营产生的风险障碍等。•垄断优势-知识/产品差异化/管理/资本/规模等FromWilliamHanShu,copyrightreserved（2）内部化理论•美国学者科斯，市场运行需要成本的，包括：寻求合适交易价格的成本；确定交易协议合同的成本；实施交易的成本；应付交易风险的成本。一旦存在机会，企业就会将在市场上发生的交易内部化以降低成本。•内部化理论运用到跨国经营上，跨国公司直接设立子公司，用内部市场替代外部市场，来转让技术、专利及中间产品。FromWilliamHanShu,copyrightreserved（3）国际生产折衷理论—综合性理论，通论•英国学者邓宁提出，企业的国际经营特点及行动模式取决于所有权优势、内部化优势