07 负债和流动性管理、存款保险

负债和流动性管理流动资产的管理负债管理结构、收益与风险的权衡、成本流动资产管理LiquidAssetManagement流动资产能够在本金价值没有损失或者损失较小的情况下，以低交易成本迅速转换成现金。Examples:T-bills,T-notes,T-bonds持有流动资产的好处Benefitsofholdinglargequantitiesofliquidassets持有流动资产的成本Costsofholdingliquidassets持有流动资产的相关监管条例Regulatoryrequirementsforminimumlevelsofliquidassets流动资产管理LiquidAssetManagement持有最低流动资产的原因货币政策原因MonetarypolicyMultipliereffectofchangesinreserverequirements税收原因TaxationDuetoabsenceofinterestonreservesrequiringreservesconstitutestransferofaresourcetothecentralbank.流动资产组合的构成Compositionofliquidassetportfolio流动资产比率LiquidassetsratioCashandgovernmentsecuritiesincountriessuchasU.K.SimilarcaseforU.S.lifeinsurancecompanies(regulatedatstatelevel)U.S.banks:cash-based,butbanksviewgovernmentsecuritiesassecondary,orbufferreserves.流动资产收益-风险的选择Return-RiskTrade-offCashimmediacyversusreducedreturnConstrainedoptimizationPrivatelyoptimalreserveholdingsRegulatorimposedreserveholdings美国的现金准备要求U.S.CashReserveRequirementsIncrementalreserverequirementsfortransactionaccounts:交易帐户的现金准备Lessthan$6million0.0%$6millionto$42.10million3.0%Over$42.10million10.0%准备金管理的问题ReserveManagementProblem准备金的计算期：从周二开始到14天后的周一结束；在法定准备金的保持期内，银行保持的最低日平均准备金额是以银行在为期两周的计算期内日平均活期存款额的一定比例计算。周五的活期存款被计算三次Fridaydepositfigurescount3timesintheaveragefortheweek.从而导致周末游戏WeekendGame清理帐户Sweepaccounts滞后的准备金要求ABC银行净交易帐户和库存现金余额准备金维持期内ABC银行每日的准备金头寸低于/高于准备金目标Undershooting/OvershootingAllowanceforuptoa4%errorinaveragedailyreserveswithoutpenalty.Surplusreservesrequiredfornext2-weekperiodUndershootingbymorethan4%penalizedbya2%markuponratechargedagainstshortfall.Frequentundershootinglikelytoattractscrutinybyregulators低于准备金目标UndershootingDIhastwooptionsneartheendofthemaintenanceperiodLiquidateassetsBorrowreservesfedfundsrepurchaseagreements高于准备金目标OvershootingFirst4percentcanbecarriedforwardtonextperiodExcessreservestypicallylowduetoopportunitycostsSignificantroleofinvestmentportfolioinmanagingliquidityImpactoftechnologyandtheCheckClearingforthe21stCenturyActKnife-Edgemanagementproblem负债管理LiabilityManagementNotethetradeoffbetweenfundingriskandfundingcost.Demanddepositsareasourceofcheapfundsbutthereishighriskofwithdrawal.NOWaccounts:managercanadjusttheexplicitinterestrate,implicitrateandminimumbalancerequirementstoalterattractivenessofNOWdeposits.融资的风险和成本FundingRiskversusCost融资成本FundingCost融资风险FundingRisk负债结构的选择：风险与成本的分析活期存款DepositAccounts生息支票（NOW）帐户存折储蓄PassbookSavingsAccounts货币市场存款帐户Moneymarketdepositaccounts小额定期存款和定期存单（RetailCDs）大额定期存单（WholesaleCDs）联邦基金Fedfunds回购协议RepurchaseAgreementsIIR存款机构每个帐户每年平均管理成本-每个帐户每年的平均费用收益平均隐含利息帐户的年均规模其他借入资金OtherBorrowings银行承兑汇票Bankersacceptances商业票据Commercialpaper中期债券Medium-termnotes贴现窗口DiscountwindowloansFDIC承保的商业银行的流动性和非流动性资产FDIC承保的商业银行的负债结构存款保险和其他负债担保存款保险的原因存款基金赤字的原因存款保险契约的修改其他负债担保美国的历史与背景联邦存款保险公司1933（FDIC）证券投资者保护公司1970SecuritiesInvestorsProtectionCorporation(SIPC)养老担保受益公司1974PensionBenefitGuarantyCorporation(PBGC)组织结构存款保险的原因保护由于银行破产而给存款者造成的损失确保金融的稳定加强竞争存款保险基金亏损原因分析金融环境（FinancialEnvironment）Riseininterestrates.Collapseinoil,realestateandcommodityprices.Increasedcompetition.道德风险（MoralHazard）Depositinsuranceencouragedunderpricingofriskandreduceddepositordiscipline.Premiumsnotlinkedtorisk.RoleofimplicitpremiumsInadequatemonitoring.PromptCorrectiveAction(1992).道德风险与银行挤兑风险的权衡Trade-offbetweenmoralhazardandbankrunrisk保险的公平定价问题缓解挤兑Reducedincentiveforruns.增加道德风险Increasedmoralhazard.存款保险契约的修改强化对股东的约束Stockholderdiscipline强化对存款者的约束DepositorDiscipline强化对管制机构的约束Regulatorydiscipline股东的约束Stockholderdiscipline一个增加股东冒险成本的方法就是将FDIC的保险费与存款机构的风险状况相联系。在1993年前，FDIC存款保险合约的一个主要特点是对于银行和储蓄机构征收统一的保费，但是它对风险反应不灵敏。风险越高，保险公司收取的保费也越高。这样，低风险的当事人不会去补贴高风险的当事人。如果随着银行风险的增加，保费也增加，那么银行冒险的动机就将减少。精算的保费（1-2）方法之一是使保费等于预期因存款机构破产而导致的损失的严重程度乘以损失的频率加上一定幅度的加成。通常认为，FDIC提供的存款保险事实上相当于FDIC出售一个以被保险银行资产为标的看跌期权。按照该方法为一个简单的欧式看跌期权估价值的时候，FDIC提供存款保险的成本会随着资产风险（σA2）水平和存款机构的杠杆（D/A）的增加而增加。精算的保费（2-2）Merton在“AnAnalyticDerivation”中提出存款保险期权定价公式。存款保险担保的价值和B-S模型中的表示是一样的（T为直到下一次保费估价之前的时间期限）困难在于资产风险（σA2）常常不是直接可观察，美国9800家存款机构（8500家由BIF担保，1330家由SAIF担保）中，只有300家存款机构在三个主要的股票交易所上市交易。建立以风险为基础的保费计划FDICIA要求FDIC自1994年1月1日起2005年修正后的分类增加资本充足度，要求和实施严格破产规定Increasedcapitalrequirements,stricterclosurerules降低股东承担过渡风险动机的第二种方法，*要求更高的资本比率——更低的杠杆效应lowerleverage。*实施更严格的银行破产规定ImposestricterDIclosurerules。银行股东冒道德风险的动机，会在他们的资本或净值接近零并且杠杆效应增加的时候随之增加。20世纪80年代，那些实际上已经没有帐面资本、净值为负却仍然被允许经营的储蓄机构，其所有者冒险的动机是非常大的。LCALeast-CostResolution存款人的约束DepositordisciplineFDIC处理破产的方法：偿付法Liquidation(payoff)method：监管者将银行的资产进行清算，并全额支付受保储户的存款购买并代偿债务法Purchaseandassumptionmethod：*清洁P&A法*完全银行P&A法公开援助法OpenAssistance.提供联邦存款保险贷款或者资本金以使失败的大银行维持经营.存款人的约束Depositordiscipline另一种更间接约束冒险的存款机构行为的途径，是为存款人的更为有力的约束创造条件。存款人可以对存款要求更高的利率和风险溢价，或合理分配他们愿意在有风险的银行中持有的存款。有批评指出，在现有的存款保险合约中，已保险的和未保险的存款人都没有足够的动机去约束冒险性银行的行为原因：当局处理破产存款机构的方式通常都是让大小存款人能完全免受损失。当那些大的存款机构陷入困境并且被认为“大而不倒(Too-big-to-fail)”时尤其如此。监管当局的约束Regulatorydiscipline当股东和存款人的约束不能减少银行和储蓄机构的道德风险及由此引致的冒险行为时，监管当局可以采取行动限制存款机构的冒险行为。监管方面有两个薄弱之处：（1）检查的经常性和彻底性（2）对资本不足银行的宽容。不同国家或地区商业银行的存款保险机制不同国家或地区商业银行的存款保险机制