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大浪淘沙，强者胜--2017年医药流通行业研究报告一、行业概况1.行业整体运行状况2016~2017年，中国经济进入新常态，经济发展从需求侧拉动转向供给侧的改革。在取消药品加成、推行药品集中采购、医保控费改革等多项医改政策调整形势下，医药流通市场竞争日益激烈，医药流通行业发展增速整体趋缓；西药销售规模依然居首；区域销售规模与区域经济发展水平成正比。由于行业经过多年发展已经进入较为成熟的阶段，预计未来一段时间内，行业或将逐步告别高速增长期。整体市场规模方面，根据商务部《医药流通行业运行统计分析报告（2016）》数据显示：2016年，药品流通市场销售规模稳步增长，增速微幅提升。根据商务部药品流通统计系统数据显示，全国七大类医药商品销售总额18,393亿元，扣除不可比因素同比增长10.4%，增速较上年上升0.2个百分点。药品零售市场3,679亿元，扣除不可比因素同比增长9.5%，增速同比上升0.9个百分点。我国医药流通行业由于经过多年发展，目前已进入较为成熟的阶段，行业逐步告别高速增长期，增速显著下降，具体情况见下图。从销售药品种类来看，2016年，西药类[1]销售居主导地位，销售额占七大类医药商品销售总额的74.4%，其次为中成药类占15.0%，中药材类占3.0%，医疗器材类占3.3%，化学试剂类占1.2%，玻璃仪器类占0.1%，其他类占3.0%。从销售渠道来看，2016年，对生产企业销售额60亿元，占销售总额的0.3%；对批发企业销售额7,520亿元，占销售总额的40.9%，同比下降0.9个百分点；对终端销售额10,813亿元，占销售总额的58.8%，同比上升0.6个百分点。2016年，对终端销售额中，对医疗机构销售额7,673亿元，占比71.0%；对零售终端和居民零售销售额3,141亿元，占比29.0%。从销售区域来看，2016年，全国六大区域销售额占全国销售总额的比重分别为：华东37.4%、华北16.2%、中南23.7%、西南13.0%、东北5.1%、西北4.6%。其中，华东、华北、中南三大区域销售额占到全国销售总额的77.3%，同比上升0.1个百分点。三大经济区药品销售额占全国销售总额的比重分别为：京津冀经济区13.8%、长江三角洲经济区22.8%、珠江三角洲经济区8.7%。2016年，销售额居前10位的省市依次为：广东、北京、上海、浙江、江苏、安徽、山东、河南、四川、云南。上述省市销售额占全国销售总额的64.2%，同比上升0.4个百分点。增速方面，我国西南、华南地区销售总额大幅增长，其中青海、四川、内蒙古、两广地区的销售总额增速最快，安徽、吉林、宁夏的增速则相对乏力。2.细分行业运行状况根据医药流通市场的下游客户主体不同，医药流通行业可以分为医药批发和医药零售两个子行业。医药批发企业的直接下游客户主要为医药经销商、零售终端和医疗机构；医药零售企业的直接下游客户主要为医疗机构和居民个人。（1）医药批发行业2016年，医药批发企业销售增速有所放缓，但受业务的全国性扩张影响，区域性龙头企业销售增速上涨。预计未来，受“两票制”影响，医药批发企业改变业务模式，短期内行业销售增速有可能放缓，同时“两票制”将使医药批发行业集中度大幅提升，导致行业内企业信用分化加剧，具备经营优势的大型企业将在此趋势中受益。从销售增速看，大型药品批发企业销售增速高于行业平均水平，但有所放缓。2016年，药品批发企业主营业务收入前100位同比增长14.0%，增速下降1.6个百分点，但龙头企业整体增速都高于批发行业平均增速水平。其中，国药控股、华润医药、上海医药和九州通4家全国龙头企业主营业务收入同比增长12.2%，增速下降7.5个百分点，主要系龙头企业的医院调拨业务下降带来的业绩下滑所致；广州医药、南京医药等15家区域龙头企业主营业务收入同比增长17.6%，增速提高5.2个百分点，主要系主要区域龙头企业大力进行全国性扩张所致。预计未来，受“两票制”影响，药品各级价格透明化、药品价格虚高情况有望缓解，医药批发行业的销售增速短期内将被拉低。从行业集中度来看，截至2016年11月底，全国共有药品批发企业12,975家，较上年减少近500家；2016年，药品批发企业主营业务收入前100位占同期全国医药市场总规模的70.9%，同比上升2.0个百分点。其中，4家全国龙头企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模的37.4%，同比上升0.5个百分点；15家区域龙头企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模的18.4%，同比上升1.1个百分点。整体看，行业集中度略有提升但仍处于较低水平。随着“两票制”的推进，预计未来，大批没有上游药品采购资源和下游医院终端资源的调拨中间商将被淘汰，有实力的医药流通企业将会通过并购整合扩大医药终端覆盖数量，行业集中度有望大幅提升。（2）医药零售行业2016年，医药零售企业销售增速小幅上涨；随着龙头企业推进兼并，药品零售企业连锁率进一步提高。预计未来，“医药分开”改革政策使得零售药店获得新的发展空间，随着连锁率的进一步提升，零售药品市场销售额将呈现逐渐向中大型连锁企业集中的趋势。从销售增速看，2016年，药品零售市场销售额为3,679亿元，同比增长9.5%，增速同比上升0.9个百分点。零售在药品终端的占比提升0.4个百分点至29%。零售终端市场份额占比提升，主要原因系“医药分开”改革政策导致医疗机构对药品需求的减少，零售药店作为承接处方外流的主要终端，获得新的发展机遇。预计未来，随着“处方外流”的逐步实施，以及中小规模医药流通企业改变销售渠道，将医院产品向院外处方渠道转移，医药零售行业增速有望得到提升。从药品零售企业连锁率来看，根据国家食品药品监督管理总局统计，截至2016年11月底，全国共有药品零售连锁企业5,609家，下辖门店220,703家；零售单体药店226,331家，零售药店门店总数447,034家，比2015年减少了1,000家左右。药品零售企业连锁率已达到49.4%，同比提高3.7个百分点，主要系以上市公司为代表的龙头企业加快兼并所致。预计未来，随着龙头企业进一步推进兼并，药品零售企业连锁率有望进一步提高。从不同覆盖规模的药品零售企业销售情况来看，根据国家食品药品监督管理总局统计，销售额前100位的药品零售企业门店总数达到54,391家，占全国零售药店门店总数的12.2%，销售总额1,070亿元，占零售市场总额的29.1%，同比上升0.3个百分点。其中，7家全国龙头企业的销售总额475亿元，占全国零售市场总额的12.9%，同比上升0.8个百分点；14家区域零售连锁企业的销售总额292亿元，占全国零售市场总额的7.9%，同比下降0.1个百分点。全国龙头企业市场占有率较上年略有提升，区域零售连锁企业市场占有率变化不大。预计未来，随着连锁率的提升，零售药品市场销售额将呈现逐渐向中大型连锁企业集中的趋势。二、行业上下游情况1.上游医药制造业运行情况近年来，在医保控费从严、医院药占比收入降低、药品招标降价和辅助用药、抗生素、大输液限制使用等措施的综合影响下医药行业依赖医保扩张的传统增长模式被打破，整个医药行业进入转型期。2016年，受分级诊疗稳步推进以及高端医疗服务挖掘新需求的影响，医药制造业增速小幅回升。预计未来，医药制造行业保持稳定发展，医药流通行业将面临较好的上游环境。从医药制造业工业增加值来看，根据工业和信息化部公布的数据，2016年，规模以上医药工业增加值同比增长10.6%，增速较上年同期提高0.8个百分点，高于全国工业整体增速4.6个百分点，位居工业全行业前列。医药工业增加值在整体工业增加值中所占比重为3.3%，较上年上升0.3个百分点，医药工业对工业经济增长的贡献进一步扩大。2017年上半年，规模以上医药工业增加值同比增长11.3%，增速较上年同期提高1个百分点，高于全国工业整体增速4.4个百分点，位居工业全行业前列，医药工业增加值在整体工业增加值中所占比重为3.3%。从医药制造业主营业务收入和利润情况来看，2016年，医药制造业主营业务收入同比增长9.70%，增速较上年提高0.60个百分点；利润总额同比增长13.90%，增速较上年提高1.00个百分点。2.下游需求情况（1）药品总体需求人口增长及老龄化带动国内医疗卫生市场需求不断增长，收入的增加提高了居民药品消费能力，慢性病的多发也刺激了用药需求，药品整体需求情况良好。预计未来，人口老龄化进程加快、人民收入水平提升、慢性病患病率急剧上升、居民健康管理、自我保健意识逐步增强等多重因素将共同促使药品需求量继续保持增长，医药流通行业规模有望继续扩大。近年来，我国人口数量的增长及人口老龄化带动医药终端需求稳步增长。民政部公布的《2016年社会服务发展统计公报》报告显示，截至2016年底，全国60岁及以上老年人口23,086万人，占总人口的16.7％，其中65岁及以上人口15,003万人，占总人口的10.8％。中国正逐渐步入老龄化社会，预计到2050年，中国老龄人口比例将超过30%。65岁以上是疾病的高发期，老龄人口的快速增加对医药消费需求的提升起到了很大的作用。据《2016年我国卫生和计划生育事业发展统计公报》初步核算，2016年全国卫生总费用预计达46,344.9亿元，较2015年增长14.18%；其中：政府卫生支出13,910.3亿元（占30.0%），社会卫生支出19,096.7亿元（占41.2%），个人卫生支出13,337.9亿元（占28.8%）。人均卫生总费用3,351.7元，较2015年增长13.54%；卫生总费用占GDP百分比为6.2%，较2015年增长3.33%。在整体卫生医疗需求提升的同时，收入水平的增加也提升了居民药品消费能力。2003~2016年，我国城镇居民年人均可支配收入从8,472元提高到33,616元，复合年均增长率达11.18%，居民整体消费能力不断增强。此外，随着居民的生活水平提高及老龄化社会的形成，我国疾病谱已经发生巨大变化，以糖尿病、心血管疾病为代表的各种慢性病高发，且患病人数不断攀升。2016年，由世界卫生组织、国家卫生计生委等机构联合发布的研究报告显示，全国慢性病人数近3亿人，已成为国民最主要的健康威胁。根据国家卫生计生委的一项调查显示，我国居民中具备基本健康素养者仅为6.84%，而其中具有慢性病预防素养的居民比例最低，不足5%。由于慢性病具有较长时间的用药持续性，慢性病的多发成为药品需求增加的因素之一。2.主要销售终端需求情况（1）医疗机构药品需求情况2016年，我国医疗机构数量总体呈增加态势，医院销售仍然是药品销售的主要渠道。2016年，我国医疗机构数量总体呈增加态势，医院的数量增速最快；医院的次均门诊药费和人均住院药费水平要显著高于社区卫生服务中心和乡镇卫生院，医院为药品的最主要销售渠道；民营医院机构数量及诊疗服务数量增长明显高于公立医院。预计未来，医院仍将为药品的最主要销售终端，受益于快速发展，民营医院对于药品的采购量有望继续大幅增长；能够在巩固传统公立医院的渠道的同时，大力拓展民营医院渠道的医药流通企业更易于占据主动地位。在我国“医药不分”的体制下，医院销售的药品占我国药品销售市场份额的70%以上，医院在购销两端具有较大的话语权，现仍然是药品销售的主要渠道。从医疗机构数量上看，根据《2016年我国卫生和计划生育事业发展统计公报》显示，截至2016年底，全国医疗卫生机构总数达983,394个，比上年减少134个。其中：医院29,140个，基层医疗卫生机构926,518个，专业公共卫生机构24,866个。与上年相比，医院增加1,553个，基层医疗卫生机构增加5,748个，专业公共卫生机构减少7,061个，主要系计划生育技术服务机构减少所致。从不同级别医疗机构药品消费情况看，根据《2016年我国卫生和计划生育事业发展统计公报》显示，2016年，医院次均门诊药费（111.7元）占次均门诊费用的45.5%，比上年（47.2%）下降1.7个百分点；医院人均住院药费（2,977.5元）占34.6%，比上年（36.8%）下降2.2个百