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3i的小肥羊神话案例分析3i的小肥羊神话1投资过程剖析2合作可行性分析3风投的技术分析5资本退出及时机分析4投行在风投中的作用6成功案例后的总结分析案例背景2006年7月27日，国际大型投资机构3i集团、普凯基金与内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司在内蒙古包头市正式签订合作协议，两家外资公司将共同投资2500万美元帮助内蒙古小肥羊打造世界级的中餐品牌。小肥羊成为我国第一家引进外资的餐饮连锁企业，也是内蒙古地区继蒙牛之后第二家民间大额引资成功的企业。其中3i投资2000万美元，普凯基金公司投资500万美元。两家外资在小肥羊中所占股份为20%多；其他股份为个人出资，而小肥羊创始人张钢及陈洪凯的股权稀释到不足40%。3i和普凯共派出3名董事。角色介绍有一只经验丰富的“灰太狼”——3i是世界领先的私募股权投资公司之一。1945年3月在伦敦成立．是伦敦证券交易所上市的(FTSE)1OO强的私募股权投资公司：其业务范围包括亚洲．美国和欧洲的成长投资．收购投资，基础设施建设的私募股权投资。31拥有独特的国际网络．提供首屈一指的覆盖范围、业内经验和关系资源．为企业带来价值。3i在华投资长达10年。自2001年以来，31已在大中华区陆续设立机构．目前在北京设有办事处。有一只非常聪明的“小肥羊”内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司1999年8月诞生于内蒙古包头市，以经营小肥羊特色火锅及特许经营为主业，兼营小肥羊调味品及专用肉制品的研发、加工及销售业。2008年6月小肥羊在香港上市，是中国首家在香港上市的品牌餐饮企业，被誉为“中华火锅第一股”。它拥有一个调味品基地，两个肉业基地，一个物流配送中心，一个外销机构，国内十五大餐饮市场区域，国际三大餐饮市场区域的大型跨国餐饮连锁企业。小肥羊餐饮业务的SWOT分析概览S：优势1.全国知名的火锅餐饮品牌，具独特小肥羊味道2.实现标准化的中式餐饮模式3.垂直整合模式，提高顾客忠诚度4.自产羊肉，对上游极具控制力5.具备核心新品研发能力O:机会1.中式餐饮市场巨大2.行业集中度很低，特别是中式全套服务餐饮W:劣势1.营销观念不足2.加盟连锁管理尚待完善3.人力资源管理缺乏T:威胁1.西方快餐具备竞争优势2.国内竞争日益激烈3.品牌危机第一部分：投资过程剖析潜伏在草丛里的灰太狼（3I）3i的总体要求：①被投资企业应该处在快速增长的行业并且应是行业的领头羊②被投资企业的管理层要有丰富的经验与很好的业绩五个“需”五个“给”寻找投资机会要投什么样的企业第一步寻找投资机会五个“需”五个“给”①高增长行业领头羊②可增长商业模式③良好财务业绩④优秀管理团队⑤国际化发展战略①对管理的战略性建议②发展的灵活稳定的资金③行业领域里的关系④投资行业的丰富经验⑤国内外的人脉网络第一次交流：王岱宗到包头第二次交流：真正的较量我们不缺钱Or$1000万足矣规范化经营国际化企业↓改革难题人才需求第二步初审、交流、评估第三步寻找共同投资者——与“羊”解不开的渊源第四步谈判、签约、资本投入NishKankiwala汉堡王国际公司前总裁杨耀强（YukaYeung）肯德基香港运营公司总裁第四步谈判、签约、资本投入第五步合作共赢成功退出第二部分：可行性分析可行性分析1行业分析2企业分析？Why传统行业？Why餐饮连锁？Why小肥羊3风险分析可行性分析——行业分析——why传统行业？传统行业包括：餐饮食品教育……传统行业特点：（与高科技行业对比）发展时间长市场广阔反经济周期性能够为国内新兴中产阶层提供个性化消费品产品和产品运营模式发生了质的改变高成长性较稳定收益可预测可行性分析——行业分析——why餐饮行业？中国经济发展迅速200120022003200420052006国内生产总值（单位：十亿元）人均国内生产总值（单位：元）1096612033135821598818387210878622939810542123361410316084数据来源：2007年中国统计年鉴可行性分析——行业分析——why餐饮行业？城市居民人均年度可支配收入逐年增长200120022003200420052006中国城市居民人均年度可支配收入（单位：元）68607703847294221049311759数据来源：2007年中国统计年鉴可行性分析——行业分析——why餐饮行业？宏观经济发展迅速居民可支配收入增加中国经济持续快速发展使国民收入（人均可支配收入）水平不断提高，居民日趋富裕。国民经济的持续发展为餐饮业快速发展提供动力。宏观经济持续发展，推动了各行业的快速增长和人们收入水平不断提高，居民消费能力不断增长，居民收入的持续提高直接导致了居民在餐饮支出方面的增加。从各国消费经营来看，当人均GDP从1000美元向3000美元转变时，食物和衣着类消费的比例有所下降，但当到达3000美元时，食物的支出还是第一大比例，超过全部支出的30%，而且考虑总量增长了200%，即使支出比重有所下降，总量的增长仍然是非常可观。可行性分析——行业分析——why餐饮行业？1991-2008年中国餐饮业零售额数据来源：2008中国餐饮行业研究可行性分析——行业分析——why餐饮行业？数据来源：2008中国餐饮行业研究中国消费者人均外出用餐费用（单位：元人均每年）同比增长（%）可行性分析——行业分析——why餐饮行业？中国餐饮市场空间巨大根据Euromonitor关于中国食品服务业的一份报告，2004年84%的中国人偏向在中式餐厅用餐，由此可见中国人还是喜欢中式口味的餐饮，中式餐饮市场空间巨大。据Euromonitor预测，至2011年，中国全套服务餐厅的销售总值将高达16,110亿元人民币,而06年的中式餐厅占中国提供全套服务的餐厅总数的99％以上。可行性分析——行业分析——why餐饮行业？中国餐饮行业发展迅速我国餐饮市场增幅占国内消费市场的首位，连续15年以两位数速度增长，进入了高速成长和稳定发展的衔接阶段。2005年对餐饮百强的调查显示，全国餐饮业零售额8887亿元，增幅17.7%，年人均外出餐饮消费支出680元。居民个人消费占全国餐饮业零售额的比重在60%左右。中国餐饮市场发展、运行基本平稳，也为小肥羊的未来增长提供坚实基础和有力支持。可行性分析——行业分析——why餐饮行业？中式餐饮行业渴求资金餐饮消费成为拉动经济增长的重要力量。其中，大都采用连锁经营方式拓展市场，一些大型餐饮企业，如全聚德、俏江南、德庄、小天鹅、小肥羊、肯德基、仙踪林等，连锁扩张步伐明显加快，多数企业利润呈现两位数增长。而且，大都采用连锁经营方式拓展市场，出于资金的本性，创业型和中小餐饮企业很少能受到眷顾，仍处于资金饥渴之中。可行性分析——行业分析——餐饮行业市场发展存在的主要问题1、产业化程度偏低，行业集约化经营水平不高由于餐饮行业进入门槛低，餐饮企业大多数为中小企业，制约了行业集中度和规模经营效益的提升。中国餐饮业总体仍处于小、散、弱的状态，90％以上的餐饮企业为小企业，2007年规模最大的100家餐饮企业营业额仅占整个餐饮市场的8.5％。与国际知名餐饮公司相比，中国知名餐饮公司的企业规模、盈利能力、管理水平和经验等差距较大。此外，餐饮业上游供货商不成熟，农业、牧业、农副产品食品初加工过于分散、生产初级，物流配送体系不健全。可行性分析——行业分析——餐饮行业市场发展存在的主要问题2、品牌建设水平需要提升近年来国内不少知名企业连锁经营步伐加快，但在快速扩张之中也存在经营管理不够规范的问题，使品牌影响力大打折扣。部分餐饮企业品牌的文化内涵亟待丰富，对品牌的营销推广力度需要加强。部分企业在注重品牌宣传的同时，需要在产品效用、服务水平、管理水平和技术创新方面狠下功夫，使品牌影响力持续力增强。可行性分析——行业分析——餐饮行业市场发展存在的主要问题3、餐饮业结构有待进一步优化由于竞争加剧、经营成本不断上涨，大众化餐饮在一些地区发展很不平衡。行业内高档餐饮势头强劲，中低档餐饮服务明显不足。与快速增长的市场需求相比，大众化餐饮服务供给仍显不足，在服务网点的便利化程度和规范化经营方面有待进一步提高。可行性分析——行业分析——餐饮行业市场发展存在的主要问题4、餐饮人才不济餐饮教育科研滞后，全国没有本科烹饪院校，餐饮职业经理人队伍培养和专业培训工作滞后。行业人员素质不高，缺乏高层管理人才和烹饪技术人才。尤其是厨师资格认证混乱，名师大师认证失范，出现花钱买证现象。外资餐饮企业以各种优惠条件吸引中餐技术、管理、服务、文化等方面人才，导致中餐企业人才大量流失。可行性分析——行业分析——餐饮行业市场发展存在的主要问题5、中外餐饮企业竞争加剧与国外餐饮相比，国内餐饮企业在硬件、软件，尤其是在管理、服务方面的差距较大。加入WTO后，更多外资餐饮企业的进入加剧中国餐饮行业的竞争。国外餐饮企业进入中国，对中国餐饮经营理念、服务质量标准、文化氛围、饮食结构、从业人员素质要求等将产生深刻影响。而中国本土品牌餐饮“走出去”步伐较慢，竞争力不强。在国外，中餐企业大多表现为规模小、环境不佳、服务不到位，中餐特色不明显。在国内，中餐企业面临着外国品牌餐饮企业的挤压。可行性分析——行业分析——餐饮行业市场发展存在的主要问题6、法规建设滞后，市场秩序有待规范长期以来，中国餐饮行业缺乏规划引导，在快速发展中有盲目、无序和低水平发展的现象。由于尚未建立适用于餐饮业的国家级法规，缺乏系统严格的市场准入制度和强制性标准，餐饮企业的标准参差不齐，内容不全面、技术知识含量低，缺乏全国统一性。中国餐饮业缺乏统一的行业执法，市场秩序不规范，餐饮环境不卫生，食品安全问题时有发生，市场管理和行业管理跟不上形势发展需要。同时，由于我国餐饮业进入门槛较低，经营主体多，监管难度大，相关法规标准体系还不够健全，致使有些企业特别是小型餐饮企业经营卫生质量仍不如人意，原材料进货渠道不够规范，质量保障体系不够完善，食品质量监管仍需加强。否则会产生“劣币驱逐良币”现象，还有整个行业的发展停滞甚至萎缩。可行性分析——行业分析——餐饮行业投资总体判断总体上，中国餐饮行业具有良好的投资前景。目前，餐饮行业的集中度很低，在可预见的未来，中国经济仍然处于持续快速发展态势不会改变，同时，中国又是民以食为天的国度，有历史悠久的饮食文化。随着社会经济的发展和人民生活水平的提高，城乡居民生活方式不断变革，对餐饮业的发展提出了新要求，健康、环保和绿色消费成为时尚。中国餐饮市场将进一步扩大。国家加快服务业发展战略为餐饮业发展带来新机遇。经济全球化为餐饮业发展带来新生机。中国经济的国际化趋势背景下，餐饮业将朝全球化发展，增加餐饮投资机会。未来一段时期，中国宏观经济形势将继续保持平稳健康运行，大力发展餐饮业符合中央扩大内需的方针。可行性分析——行业分析——why火锅？火锅菜式受国人喜爱火锅为中国一个历史悠久的进食菜式，特别是在冬季，国人喜爱热食，火锅别受青睐，火锅餐厅销售额一般增加。火锅连锁独具优势火锅菜式只需要相对简单的厨房准备工续，相比其他亚洲全套服务模式，易适用于连锁业务。可行性分析——行业分析——why火锅？数据来源：中国餐饮行业研究可行性分析——行业分析——why火锅？火锅企业的平均单店利润居各业态之首火锅菜式只需要相对简单的厨房准备工续，相比其他亚洲全套服务模式，易适用于连锁业务。11公司数量销售收入企业平均销售备注比例收入（亿元）快餐形式正餐火锅休闲餐厅特色/高档餐厅快餐和火锅类企业占到中国餐饮前100名企业销售收入的2/3由于快餐价格相对低廉，同时可以提供标准化的食物和服务。因此，在中国发展迅速。火锅餐厅在中国相当流行尤其是在中北部地区。休闲餐厅适合那些找寻社交活动场所的年轻人，这种趋势在增强。包括中国著名品牌的餐厅和西式高档餐厅。快餐形式正餐火锅休闲餐厅特色/高档餐厅2031%1.82334%1.71711%0.84024%0.7可行性分析——行业分析——why火锅？火锅快餐店专门全套服务餐厅咖啡店及其他行业份额36%27.80%23.50%12.70%火锅36