航空航天与国防行业深度报告：打造海底观测网,迈向海洋强国

行业研究/机械工业/航空航天与国防证券研究报告行业深度报告2017年11月09日投资评级增持维持市场表现航空航天与国防海通综指22.01%13.01%4.01%-5.00%-14.00%-23.00%2016/102017/12017/42017/7资料来源：海通证券研究所相关研究《治国安邦系列周报2017年第40期：军工板块中长期投资价值已现，短期关注板块轮动带来的机会》2017.10.15《治国安邦系列周报2017年第39期：国之重器歼-20列装，军工板块中长期投资价值已现》2017.10.10《治国安邦系列周报2017年第38期：军民融合不断推进，关注优质民参军标的》2017.09.25打造海底观测网，迈向海洋强国投资要点：海洋开发是未来重要战略方向，海底观测网是海洋信息化建设重要途径。据联合国缔约国文件，“21世纪是海洋世纪”。海洋经济正成为全球经济发展支柱之一，同时海权维护的战略地位亦不断提升。海洋信息化建设作为发展海洋经济、实现海洋权益保护的奠基石，当前各国正大力发展。海底观测网是海洋信息化建设重要途径之一，通过海底铺设光电缆，设臵海底观测传感模块，既能了解海洋瞬时动态、发展海洋渔业及海面交通导航定位、监测海洋环境气候变化等，又可作为水下反潜系统重要组成，对海洋军事情报和军事活动进行监听和侦察，因此我们认为其未来军民融合发展潜力巨大。全球海底观测网民用领域大规模发展，军用领域美国全球领先。当前在民用领域，以海底观测网络为平台的国家竞争日益激烈，美国、加拿大、日本、欧洲等国家已建成或在建较大规模观测网，用于海洋探索及多学科研究或地震监测、海啸预警等。其中美国OOI观测网技术最为成熟，其项目一次性投入4.34亿欧元，每年运行维护费用5500万欧元。在军用领域，美国自60年代起开始建设海洋水声监视系统，并在此基础上建设综合水下作战信息系统。目前美国除了在领土附近外，在亚太地区已全方面部署反潜网络。此外俄罗斯也积极建设全球海底监视系统：2016年11月俄罗斯国防部开始部署全球声呐跟踪系统，预计2020年部署完毕后将能监测世界各大洋中最偏远和以前无法侦察到的区域。分析师:徐志国Tel:[phone]Email:[e-mail]证书:S0850514060004联系人:张恒晅Tel:[phone]Email:[e-mail]联系人:张宇轩Tel:[phone]Email:[e-mail]政策助力，我国海底观测网建设正快速发展。我国在《国家重大科技基础设施建设中长期规划（2012-2030年）》中将海底观测网建设放在16项优先安排的重大科技基础设施的首项。目前我国已在东海和南海建立起海底观测示范性系统，2017年“国家海底科学观测网”项目正式批复建立：项目建设周期为5年，总投资逾21亿元，将实现东海和南海从海底向海面全天候立体综合观测。民用领域我国海底观测网正与国际接轨，但在军用领域仍然基本空白，已建成军用水下系统仅有军民两用的南海海底观测网，远落后美国。当前我国军用水下观测系统技术已成熟，未来大面积建设值得期待。国内海底观测网产业中长期市场空间千亿量级。海底观测网产业链主要涵盖海底线缆、岸基站、接驳盒、观测平台、传感器、水下机器人ROV等，其中传感器是整个网络的核心，价值占比40%左右；海底线缆是电力、信号传输的载体，价值占比约20%；接驳盒是海底变电、信息中继枢纽，约占全网价值20%；ROV用于深海无人环境下进行仪器、线缆等安装，价值占比约15%。此外后续每年运行维护的价值约占全网整体设备价值20%左右。我们测算未来25年海底观测网产业空间约2800亿元，分别对应传感器空间1120亿元，海底线缆空间560亿元，接驳盒空间560亿元以及ROV空间420亿元，因此未来发展空间广阔。产业链相关重点标的。我们重点推荐：（1）通光线缆：国内特种线缆行业龙头企业，当前正处价值洼地，（2）金信诺：内生外延打造信号互联解决方案供应商，给予增持评级；建议长期跟踪（3）中电广通：中船重工集团电子信息平台横空出世，体外资产优质，市场发展空间广阔。此外海兰信（海通通信覆盖）、行业相关股票股票代码股票名称EPS（元）投资评级20162017E2018E上期本期300265通光线缆0.370.400.50增持增持300252金信诺0.440.470.58增持增持600764中电广通0.020.170.18暂不评级暂不评级行业研究〃航空航天与国防行业2中天科技（海通通信覆盖）、亨通光电（海通通信覆盖）、东方电缆（海通电新覆盖）亦值得关注。风险提示。国家军费支出波动；核心技术产业化不及预期；观测网建设不及预期。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究〃航空航天与国防行业3目录1.海洋开发未来战略发展方向，海底观测网海洋信息化建设重要途径.......................101.1海洋：新时期下国际竞争战略制高点............................................................101.1.1海洋经济：未来全球经济发展新支柱...................................................101.1.2海洋权益：战略地位不断升级，水下作战日趋重要............................111.2我国加快推进海洋强国建设...........................................................................121.2.1我国海洋经济正处成长期，未来极具发展潜力....................................121.2.2我国海洋权益保护亟待加强.................................................................141.3海洋信息化建设是海洋竞争的关键因素.........................................................161.4海底观测网：海洋信息化建设重要途径，军民融合发展潜力巨大................182.全球海底观测网民用大规模发展，军用美国领先....................................................222.1民用领域海底观测网：已实现大规模发展，欧美海洋强国抢得先机.............222.2军用领域海底观测网：美俄两国建设全球范围水下监测系统........................272.2.1美军：水下监视网络先锋，大力拓建全球范围水下网络.....................272.2.1俄罗斯（前苏联）：积极建设全球海底监视系统.................................293.政策助力，我国海底观测网建设正快速发展...........................................................303.1国家高度重视，相关政策推进发展................................................................303.2民用领域正处快速成长期...............................................................................303.3军用领域尚落后美国，对于大面积发展值得期待..........................................334.国内海底观测网产业链25年累计市场空间千亿.....................................................344.1我国海底观测网市场空间巨大，中长期发展规模累计达千亿量级................344.2接驳盒：海底观测网的重要“关节”.................................................................364.3传感器及传感器搭载平台：海底观测网的核心设备.......................................394.3.1非声学海洋传感器国内外发展情况......................................................414.3.2声学传感器国内外发展情况.................................................................424.3.3国内海底传感器及传感器搭载平台市场超千亿....................................434.4海底线缆：海底观测网的“血管”.....................................................................434.5ROV：海底观测网的“建设工人”.....................................................................465.海底观测产业链相关标的........................................................................................505.1通光线缆：军工电缆优质标的，价值仍处洼地..............................................50请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究〃航空航天与国防行业45.1.1公司简介..............................................................................................505.1.2核心看点..............................................................................................505.2金信诺：打造信号互联解决方案供应商.........................................................515.2.1公司简介..............................................................................................515.2.2核心看点..............................................................................................525.3中电广通：北船电子信息平台横空出世，市场空间广阔...............................535.3.1公司简介..............................................................................................535.3.2核心看点..............................................................................................535.4其他建议关注标的.............................................................