造纸行业研究报告

2013AllRightsReservedByALLCEN2013年造纸行业研究报告Contents目录行业价值链行业特征经营模式关键成功要素发展趋势附录芦苇、竹子、麦草、稻草等针叶树木材、阔叶树木材农业林业废纸回收行业废旧书报、旧纸板等制浆行业造纸行业纸制品生产行业文化用纸工业用纸生活用纸上游中游下游废纸回收造纸业产业链分析造纸行业产业链示意图报纸、期刊、书本、造纸、商业宣传纸盒、纸箱等卫生纸、纸巾等造纸业产业特征造纸业产业链长，与包装、印刷业关联度很大，对造纸化学品、造纸装备、物流等行业也具有重要的拉动作用森林资源的稀缺性，使得产业链上林木环节盈利能力最强，因此，占有上游资源是改变盈利模式，提升差异化竞争的最有效手段下游需求存在差异性，出版印刷和纸包装在纸和纸板消费结构中占据了2/3以上比重林纸一体化是未来造纸业产业链发展的必然趋势产业链各环节分析上游中游下游江南废纸回收、万佳废纸回收等亚太森博、金光、华泰集团等玖龙纸业、理文纸业、晨鸣纸业等金龙纸业、合兴包装等-77个2748个4382个资源型资源和资金密集型资金密集型资金密集型价格上涨带来盈利稳定上涨剧烈波动长期利润平均化、短期周期性波动盈利能力相对较好50%0%-30%6%-8%4%-7%速生林净利润为2000-2500元/亩化学浆净利润为0-1500元/吨造纸净利润200-400元/吨-35%35%15%15%造纸行业盈利能力由两大因素决定：经济周期引起浆价和纸价的变化，从而导致盈利的周期性波动；竞争格局变动引起议价能力的变迁，从而改变产业链上的盈利分配份额价值链构成环节代表企业企业数量环节特征盈利特征长期净利润率单位净利润占产品总成本比例说明原材料纸浆造纸纸制品生产产业链上游：资源匮乏，造纸原料对外依存度过高由于我国森林覆盖率不高，虽然我国森林资源总量位于世界前列，但我国人均占有森林面积相当于世界人均占有量的21.3%，人均森林蓄积量只有世界人均蓄积量的1/8。工业原料林建设滞后，木浆供给难以满足造纸需要同时我国废纸回收体系不完善，废纸回收率大大低于国际水平，导致国内废纸供应不足，国内造纸业原料严重依赖进口中国造纸行业长期依靠进口趋势不会改变2001-2010年中国造纸行业原料对外依存度国内企业自制木浆受木片供应等影响，价格甚至比购买商品浆还高，不如直接购买商品浆国内回收的废纸质量与进口废纸相差较大，购买国内废纸的后期处理费用远高于进口废纸2012年商品木浆及废纸的进口量再度增高长江中下游地区黄淮海地区华南沿海地区东北地区西南地区西北地区全国原料林基地区域划分图长江中下游地区：产量：我国造纸第一大产区，占全国总产量的37%左右优势：区位优势、造纸工业基础较发达劣势：局部地区布局过于密集、企业规模小、环境容量难以承载黄淮海地区：产量：第二大产区，产量占全国造纸产量为30%左右优势：草浆主要产区劣势：水资源紧缺，环境容量小，优质纤维资源短缺华南沿海地区：产量：第三大产区，产量占比22%左右东北地区：产量：占全国造纸总产量的2%左右，是我国北方发展速生林基地的主要区域西南地区：产量：占全国造纸总产量的6%左右优势：水资源相对丰富，林竹资源开发潜力大劣势：开发有一定难度西北地区：产量：占全国造纸总产量的3％左右劣势：该区域地处江河源头，大部分地区生态环境脆弱，区内纤维、水资源短缺，不宜发展造纸工业《造纸工业发展“十二五”规划》提出了将全国原料林基地划分为六大区域，共建立林（竹）原料基地500万公顷产业链下游：高档用纸产能过剩2010年生产量(万吨)同比增加%2010年消费量(万吨)同比增加%总量92707.2991737.051.新闻纸430-10.42423-8.242.未涂布印刷书写纸16207.2815906.213.涂布印刷纸6408.4754918.57其中：铜版纸5551148020.34.生活用纸6206.95677.185.包装用纸6004.356124.266.白纸板12508.712548.1其中：涂布白纸板12009.0912048.477.箱纸板18808.6719467.578.瓦楞原纸18709.0418897.459.特种纸及纸板1802016413.8910.其他纸及纸板18012.517911.182010年造纸工业主要产品生产和消费情况•铜版纸和新闻纸两个纸种，在2011年版产业结构调整指导目录中，已经被排除在鼓励类之外了。从目前的市场供求来看，已经出现了阶段性的供过于求。•欧美开始对中国铜版纸出口进行反倾销调查。反倾销调查已经影响了中国纸业的出口额。中国造纸企业在全球造纸产业中的定位和发展策略•从长远战略看，造纸工业发展必须依靠国外资源，无论从市场开拓还是原料建设来说，中国的造纸工业只有走出去，才能把产业链拉长，从而增强抵御风险的能力，也是增强应对全球化压力的战略能力•中国造纸产业的战略视角要放眼全球，更多的参与到全球竞争之中，在全球范围内获取资源并赢得部分产品的优势地位。•中国原料靠进口，产品部分出口的局面，将使得沿海的区位优势将会更加明显。•充分发展产品多样性，实现产品附加值的增加。下游—重新整合产业链价值•未来纸业的发展，原材料的争夺将在全球范围发生。为避免木浆变成下一个铁矿石，中国造纸企业需要对上游资源占有的投资。•走出去，到森林资源丰富的地区建设原料制浆基地，占领世界林木资源和增加造纸木材的可持续性供应。上游—积极开拓和并购林业资源中国造纸在全球造纸产业中的定位和发展策略上游—积极开拓和并购海外林业资源•全球的资源产品长期来看都是紧缺的趋势，原料的价格上涨趋势不变。应该看到产品的价格不是由成本决定，而是取决于市场的供求。所以对上游资源的获取将变得更加重要。寻找私有化土地，在国外建立原料林地。目前太阳纸业在老挝投资的林浆纸一体化项目已带来收益。海外收购存在一定的风险，可以借鉴铁矿石资源收购的成功与失败经验：o企业联合并购o以参股、合股等方式参与国外林地的投资o投资布局不应局限在国外的沿海地区，更应重视内陆地区×中国人口众多，森林资源相对匮乏×从全球范围内来看，中国造纸原料林的开发效率并不具备优势×国内林地产权问题依然是国内纸企需要重视的问题×林纸一体化项目投资额巨大，目前林纸一体化项目贷款审批门槛高，融资难度大中国的原料问题…走出去的办法…下游—重新整合产业链价值•延伸和整合产业链，在上下游产业链上实现成本转移和产品附加值提升，从而在产业链中获取利润，可能将成为中国造纸企业面向未来的战略重心。•产品结构调整，要考虑到产品未来在全球市场的竞争力。产能的扩张和向下游延伸，如果还是以新建项目为主，可能会使市场竞争更加恶化，甚至带来更严重的产能过剩，还应更多的考虑通过整合的方式来进行扩张和延伸。1、新产品开发战略2、装备性价比战略3、走出去战略4、并购重组战略5、环保制胜战略•国内现有产品的性价比水平提高，技术创新•引进国外做的比较成功而国内没有的纸种•这个战略的较量集中在内资和外资的竞争•提升装备自主化，包括高速纸机及纸浆项目•提高产品出口比例•整合海外资源•并购重组将成为行业在当前一段时间内，企业发展的一个重要的措施•下一步环保方面国家会采取更严厉的措施，环保不达标，企业的生命就会终止造纸产业五大战略引领纸业新未来Contents目录行业价值链行业特征经营模式关键成功要素发展趋势附录2008-2012年造纸行业主要指标统计（单位：个，人，亿元，%）时间企业数量从业人员资产总计增长率负债总计增长率2008/11871514069756982.9616.864139.3015.912009/11993014101447804.089.634522.198.722010/111026114875029155.7518.155286.7517.192011/126907143008210560.5818.656154.1420.442012/127207143623411636.088.076705.306.722008-2012年造纸行业资产及负债变化趋势规模特征：继续增长，增速较缓2012年，在经济不景气的大背景下，造纸行业的规模保持了增长的势头，但增速同比下降幅度较大2012年，造纸行业的从业人数，较2011年有小幅增加整个行业资产规模为11636.08亿元，同比增长率为8.07%，增速下降了10.65个百分点；同时，负债总额为6705.30亿元，同比增长6.72%，增速下降幅度较大，为13.72个百分点。%亿元从产业发展周期来看，我国的造纸行业总体处于从快速发展期向成熟过渡的阶段萌芽阶段时间行业规模中国、巴西、俄罗斯、南非等美、加、日等快速发展阶段成熟阶段起步阶段印度、越南、泰国等非洲（除南非以外）目前，全球造纸行业划分为“四类”市场——成熟市场、发展中市场、初级市场和萌芽市场。成熟市场稳定；发展中市场人均纸消费量仍处上升阶段，行业并购、整合速度加快，产业集中度逐步提升；初级发展阶段人均用纸量提升空间很大；萌芽市场劳动力低廉，造纸产业发展空间较大，但工业基础薄弱，产业发展缓慢。我国造纸行业进入成熟阶段之后，行业竞争将更加激烈；另外由于目前我国经济仍处于较快的发展阶段，因此后期我国造纸行业的生产量和消费量仍将保持较高的增长速度容量特征：国内市场处于高速发展期，长期来看市场空间广阔各大洲人均消费量情况单位（公斤/人）各国人均消费量情况单位（公斤/人）我国人均消费量历年情况（单位：公斤/人）目前，发达国家经济总量及人均GDP已发展到较高的水平，其人均消费量均在200kg之上；我国当前人均纸和纸板消费量仅65kg，低于全球平均水平，距离发达国家水平，仍有很大的空间；由于我国造纸行业已逐渐步入成熟期，消费增速长期来看将呈现下降趋势，短期内行业面临供过于求的境地2008-2012年造纸及纸制品业工业总产值（单位：亿元，%）近五年来，造纸行业产值逐步增长，但增长不稳定，受XX影响较大2007-2012年中国造纸及纸制品产量和增速情况图产量总体保持增长，增速下滑纸浆增速下降幅度较大2012年，我国纸及纸板产量增长3.09%，为“十五”以来生产增速最低的一年纸制品相对来说保持了较为稳定的增长态势供给特征：产能增长较快，短期供给过剩%亿元2008-2012年造纸行业销售收入及增速（单位：亿元%)2012年造纸及纸制品行业销售收入总额小幅增长，与上年同期相比增速下滑较大，实现销售收入总额为12458.91亿元，同比增长率为9.55%2012年纸制品表观消费量（单位：万吨）随着我国造纸及纸制品生产总量的增长，产品品质提高及品种的增多，大部分产品产量已经基本满足国内市场的需求从纸浆表观消费量、机制纸及纸板表观消费量和纸制品表观消费量数据来看，2012年，造纸业产品总的消费量较上年有所增加，呈增长趋势。需求特征：总体销售收入小幅增长，增速下滑较大%亿元2008-2012年造纸业产销率情况走势图2012年，造纸行业整体上基本实现产销平衡2012年造纸及纸制品行业产销率保持增长，处于五年来最高点，为97.19%。上下游分纸种库存情况一览库存水平（天）白板纸包装纸箱板纸铜版纸文化纸新闻纸生产商库存历史合理7-307-3010-307-307-3010-302012年12月底15-4223-4210-3235-4025-3535-47中间商库存历史合理7-307-30/7-307-30/2012年12月底12-228-20/10-3510-30/下游印厂历史合理0-300-3030-500-300-3010-302012年12月底10-260-2420-400-150-2020-302012年四季度生产厂商的库存相对高位但去库存趋势显著，下游经销商和印厂需求有一定的回暖，但仍然保持低库存保守操作下游方面，由于供货充足，且需求仍旧较为清淡，中间商及下游印厂备货热情不高，均保持低库存保守操作，多数纸种低于历史合理水平供需平衡分析：产销基本