造纸行业跟踪报告

请务必阅读正文之后的免责条款拍卖价格的走低是基于全国食事件：2009年5月18日，国务院办公厅下发《轻工业调整和振兴规划细则》。其中，细则中较大篇幅涉及到了造纸行业。分析：该振兴规划细则是对前期轻工产业振兴规划的细化。我们认为，轻工业振兴规划细则的出台有利于大型造纸类上市公司在未来发展中继续领跑行业发展。细则重点要求造纸行业的排污水平继续下降；落后产能进一步淘汰。细则明确指出，“到2011年，主要行业COD排放比2007年减少25.5万吨，降低10%，其中食品行业减少14万吨、造纸行业减少10万吨、皮革行业减少1.5万吨；废水排放比2007年减少19.5亿吨，降低29%，其中食品行业减少10亿吨、造纸行业减少9亿吨、皮革行业减少0.5亿吨”；“（到2011年），淘汰落后制浆造纸200万吨以上”。另外，细则中特别强调要使得产业结构得到优化。细则明确指出，“到2011年，企业重组取得进展，再形成10个年销售收入150亿元以上的大型轻工企业集团。轻工业特色区域和产业集群增加100个，东中西部轻工业协调发展。新增自主品牌100个左右”。维持对造纸行业中性的投资评级，关注大型造纸类上市公司的投资机会。由于大型造纸类上市公司的COD排放量已经远远低于国家规定的标准；同时，这些公司生产规模大，具有规模优势，设备先进，因此，细则中对排污水平和淘汰落后产能对小型造纸公司是一个打击，未来的环境更适于大型造纸公司的生存发展。而且，未来大型造纸公司依靠融资平台不断进行林纸一体化的趋势并未结束。尽管我们仍维持对造纸行业中性的投资评级，但就目前估值水平而言，晨鸣、博汇、太阳、华泰、银鸽等大型造纸公司都算高，我们看好它们未来的发展，维持对这几家公司的增持评级。基础化工造纸行业分析师：刘金关注大型造纸企业的投资机会[e-mail]021-23219421造纸印刷造造纸纸行行业业跟跟踪踪报报告告中性维持2009年5月19日行业跟踪报告·基础化工行业2信息披露分析师负责的股票研究范围刘金：基础化工及造纸行业分析师重点研究上市公司：广东榕泰、三爱富、新安股份、蓝星新材、金发科技、风神股份、烟台万华、华泰股份、晨鸣纸业、太阳纸业、博汇纸业。公司评级、行业评级及相关定义我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级，这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法。每一种评级的含义分别为：公司评级买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。行业评级增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间；减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。免责条款本报告中的信息均来源于公开可获得资料，海通证券研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。