三企业筹资管理

项目三企业筹资管理•任务一企业筹资管理基本知识准备•任务二企业资金筹集实务（上）——预测资金需要量•任务二企业资金筹集实务（中）——进行筹资决策•任务二企业资金筹集实务（下）——实施筹资活动•任务三企业筹资管理实训项目三企业筹资管理任务一企业筹资管理基本知识准备•知识目标•（1）熟悉企业筹资分类、渠道与方式•（2）理解企业筹资的目的和原则•能力目标•能够对企业筹资目的进行分析判断，并能正确将筹资渠道与筹资方式相配合项目三企业筹资管理一、认识筹资的目的与原则项目三企业筹资管理知识准备项目三企业筹资管理是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资金结构等活动对资金的需要，向企业外部有关单位或个人以及企业内部，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为，是企业财务管理的一项重要内容。知识准备项目三企业筹资管理3.为满足资金结构调整的需要2.为谋求企业发展的需要1.为满足企业生产经营的需要(一)企业筹资的目的项目三企业筹资管理(二)企业筹资的基本原则•1.筹资数量合理性•2.筹资时间及时性•3.筹资成本效益性•4.资金结构优化性项目三企业筹资管理二、熟悉筹资分类项目三企业筹资管理筹资分类•（一）按筹集资金的使用期限分：短期筹资长期筹资•（二）按企业所取得资金的权益特性不同分：权益性筹资债务性筹资衍生工具筹资•（三）按其是否以金融机构为媒介分：直接筹资间接筹资•（四）按资金的来源范围分：内部筹资外部筹资项目三企业筹资管理三、了解资本金制度项目三企业筹资管理1.资本金筹集制度2.资本金管理制度资本金制度项目三企业筹资管理四、关注筹资渠道项目三企业筹资管理••1.国家投入资金•2.银行信贷资金•3.非银行金融机构资金•4.其他企业资金•5.职工资金和社会资金•6.企业自留资金•7.境外资金筹资渠道项目三企业筹资管理五、熟悉筹资方式项目三企业筹资管理资本筹集发行可转换债券发行认股权证权益资本债务资本混合资本吸收直接投资发行普通股发行优先股留存收益向银行借款利用商业信用发行公司债券融资租赁筹资方式是指企业筹措资金采取的具体方法和手段。筹资方式项目三企业筹资管理货币资产出资实物资产出资工业产权出资吸收国家投资吸收法人投资吸收社会公众投资土地使用权出资等(一)吸收直接投资项目三企业筹资管理3.程序确保筹资数量与资金需求两相适应出资数额出资方式出资时间投资回报按协议规定或计划取得资金资信状况财务状况投资意向预期回报按需筹资了解投资者明确条款实施合同确定筹资数量寻找投资单位签订投资协议取得所筹资金(一)吸收直接投资项目三企业筹资管理4.优缺点吸收直接筹资的优点吸收直接筹资的缺点有利于增强企业信誉有利于尽快形成生产能力企业财务风险小资金成本高易分散控制权不利于产权交易(一)吸收直接投资项目三企业筹资管理1.特点发行股票所筹集的资金属于权益资金，没有期限，不需归还，企业可永久性使用股东拥有选举权、重大决策权、财务监督权、获取收益权等权力，承载着有限责任、遵守公司章程等义务。股东为企业风险的主要承担者，需承担股票价格的波动性、股利的不确定性等风险。永久性参与性风险性(二)发行股票项目三企业筹资管理2.种类股票分类按股东权益按发行和上市地区按是否记名按有无面值普通股优先股记名股票无记名股面值股票无面值股按发行时间A股H股始发股增发股B股N股(二)发行股票项目三企业筹资管理3.优缺点发行股票筹资的优点发行股票筹资的缺点无到期日无需偿还无固定股利负担财务风险小资金成本高易分散控制权可能导致股价上涨利于提高公司信誉(二)发行股票项目三企业筹资管理1.特点企业向银行或其他非金融机构借入的、需要还本付息的款项，包括偿还期限超过1年的长期借款和不足1年的短期借款，主要用于企业构建固定资产和满足流动资金周转的需要。(三)银行借款项目三企业筹资管理2.程序企业根据需求向银行提出书面需求协商具体条款规定贷款数额利率、期限约束性条款签订正式合同一次或分次将贷款转入公司存款结算户财务状况信用情况发展前景项目可行性抵押品担保情况书面申请审查内容书面合同实施合同提出申请银行审批签订合同取得借款(三)银行借款项目三企业筹资管理3.优缺点银行借款筹集的优点筹资速度快筹资弹性大筹资成本低利用财务杠杆作用筹资风险大筹资数量有限限制条款多银行借款筹资的缺点(三)银行借款项目三企业筹资管理银行借款的信用条件（1）补偿性余额：保留的存款余额企业实际借款利率=名义利率/(1-补偿性余额比率）（2）信贷额度：借款最高限额（3）周转信贷协议：对未使用的支付承担承诺费（4）有担保的抵押品1.特点债券是经济主体为筹集资金而发生的，用以记载和反映债权债务关系的有价证券。由企业发行的债券称为企业债券或公司债券，由政府发行的称为政府债券，由金融机构发行的称为金融债券。这里所说的债券，指的是期限超过1年的公司债券，其发行目的通常是为建设大型项目筹集大笔长期资金。(四)发行债券项目三企业筹资管理2.种类债券分类是否记名按偿还方式能否转换按利率有无抵押记名债券无记名债券抵押债券信用债券固定利率债券浮动利率债券分次偿还债券可转换债券不可转换债券(四)发行债券项目三企业筹资管理企业根据需求向国务院证券管理机构或国家授权的部门提出书面需求协商具体条款规定贷款数额利率、期限约束性条款签订正式合同发出公告后在公告所定期限内募集借款真实性准确性完整性书面申请审查要求发出公告实施筹集提出申请审核批准招募公告筹集借款3.发行债券的程序(四)发行债券项目三企业筹资管理4.债券发行价格债券发行•以债券的票面金额为发行价格平价•以高出债券票面金额的价格为发行价格溢价•以低于债券票面金额的价格为发行价格折价(四)发行债券项目三企业筹资管理5.优缺点发行债券筹资的优点资金成本较低保证控制权可发挥财务杠杆作用发行债券筹资的缺点筹资风险大限制条件多筹资数量有限(四)发行债券项目三企业筹资管理1.特点融资与融物相结合租赁合同较稳定租金分期偿还租赁期限较长所有权与使用权分离特点(五)融资租赁项目三企业筹资管理2.租赁形式直接租赁是指承租人向出租人租入所需要的资产，并支付租金。它是融资租赁的典型形式，通常所说的融资租赁是指直接租赁。Mission直接租赁售后租回是指企业按照协议先将其资产卖给租赁公司，再作为承租企业将所售资产租回使用，并按期向租赁公司支付租金。一般涉及承租人、出租人和贷款人三方当事人。杠杆租赁方式下,出租人只垫支购买资产所需资金的20％～40％,其余部分以该资产为担保向贷款人借资支付,租赁公司既是出租人又是借款人。售后租赁杠杆租回(五)融资租赁项目三企业筹资管理3.租赁租金融资租赁的租金包括设备价款、利息和租赁手续费等。租金构成支付方式按支付间隔期长短，分为年付、半年付、季付和月付等方式；按支付时间先后，分为先付租金和后付租金；按每期支付金额，分为等额支付和不等额支付。租金计算我国融资租赁实务中，租金的计算大多采用等额年金法。等额年金法下，通常要根据利率和租赁手续费确定一个租赁费率，作为折现率。(五)融资租赁项目三企业筹资管理4.优缺点优点缺点迅速获得资产保证控制权可产生财务杠杆作用设备淘汰风险小筹资成本高筹资风险大筹资数量有限(五)融资租赁项目三企业筹资管理1.特点应付账款应付票据预收账款具体形式商业信用是指商品交易中以延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，属于自然性融资。(六)商业信用项目三企业筹资管理2.放弃现金折扣成本放弃现金折扣成本=建设某企业购进一批原料价款总额为100万元，信用条件为“2/10，n/30”。如果该企业选择在第30天付款，试计算放弃现金折扣成本。放弃现金折扣成本==36.73%%1003601折扣期信用期折扣率折扣率%1001030360%21%2(六)商业信用项目三企业筹资管理缺点融资期限较短、放弃现金折扣的资金成本很高。限制条件少、融资便利、筹资成本低。优点3.优缺点(六)商业信用项目三企业筹资管理(七)不同筹资方式比较项目三企业筹资管理(八)筹资渠道与筹资方式的配合项目三企业筹资管理任务二企业资金筹集实务（上）——预测资金需要量•知识目标•（1）熟悉企业资金需要量预测的常用方法•（2）掌握销售百分比法、回归分析法的基本原理和计算过程•能力目标•能正确计算企业所需资金量，并能选择适合的筹资方式项目三企业筹资管理任务二企业资金筹集实务（上）—预测资金需要量与资金成本的计算一、资金需求量的常见方法1.定性预测法：专家会议法与德尔菲法2.定量预测法：销售百分比法、线性回归法实际项目预测法二、资本成本：个别资本成本、综合资本成本、边际资本成本一、资金需求量的预测方法：1.定性预测法专家会议法、德尔菲法2.定量预测法销售百分比法（重点）回归分析法（重点）实际项目预测法一、运用销售百分比法进行资金量的预测项目三企业筹资管理(一)销售百分比的概念项目三企业筹资管理销售百分比法：根据销售额与资产负债表、利润表有关项目间的比例关系，预测各项目短期资金需要量的方法。两个基本假设：1.假定费用、利润、资产、负债、所有者权益与销售额存在稳定的百分比关系2.假定未来的销售预测已经完成，未来销售是一定的方法：利用会计等式第一步第二步第三步第四步确定敏感资产和敏感负债项目，并计算销售百分比利用已确定的销售百分比和预计销售额估算资产和负债计算预测期留存收益和所有者权益计算预测期外部资金需求(二)运用销售百分比法进行预测的步骤项目三企业筹资管理第一步：确定敏感项目：与销售额变动有关的项目资产=负债+所有者权益1.敏感性资产项目A：货币资金、应收账款、存货敏感性负债项目L：应付票据、应付账款、应交税费等2.非敏感性项目：长期股权投资、无形资产、短期借款、长期借款、应付债券等等3.固定资产：固定资产剩余能力能满足销售增长的需要——不敏感固定资产生产能力饱和，为增加销售必须增加固定投资——敏感第二步：确定敏感性资产和负债与销售额的稳定比例关系销售增长率K=（预期销售收入—基期销售收入)/基期销售收入第三步骤：预期留存收益金额R=预期销售收入X销售净利率X（1-股利发放率）第四步：确定需要增加的外部筹资数额资产+△资产=负债+△负债+所有者权益+△所有者权益△F=K(A-L)-R资金的需求量销售增长率敏感性资产基期金额敏感性负债项目基期金额留存收益金额•某公司2010年实现销售额30万元，销售净利率为10％，并按净利润的40％发放股利，假定该公司的固定资产利用能力已经饱和，2010年底的资产负债表如表所示，若该公司计划在2011年把销售额提高到36万元，销售净利率、股利发放率仍保持2010年水平。•要求：用销售百分比法预测该公司2011年需向外界融资额。(三)销售百分比预测法运用实例项目三企业筹资管理资产负债及所有者权益项目金额项目金额货币资金10负债：应付帐款25应收帐款20应交税金5存货30长期负债10固定资产55所有者权益：实收资本60无形资产5留存收益20合计120合计120(三)销售百分比预测法运用实例项目三企业筹资管理•解：K==20%•A=10+20+30+55=115(万元)•L=25+5=30(万元)•R=36×10％×（1－40％）＝2.16（万元）•F＝20％×（115－30）－2.16＝14.84（万元）•该公司2011年需向外界融资14.84万元。(三)销售百分比预测法运用实例项目三企业筹资管理二、运用回归分析预测法进行预测项目三企业筹资管理基本原理线性回归分析法是假定资金需要量与营业业务量之间存在线性关系并建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的一种方法。.｛..aY=a+bx...式中：y——资金需要量a——不变资金b——单位业务量所需要的变动资金x——业务量(一)回归分析预测法常用模型项目三企业筹资管理基本步骤第一步,根据已知历史数据建立数学模型，求a和bbxay(一)回归分析预测法常用模型项目三企业筹资管理xaxxy2xbna