中级财务管理电子教学课件第9章

2019/8/4第9章：短期资产管理第十章流动资产管理营运资本管理短期资产管理现金管理短期金融资产管理应收账款管理存货规划及控制营运资本的概念营运资本与现金周转营运资本管理的原则营运资本管理营运资本的概念广义：短期资产狭义：短期资产减去短期负债的差额营运资本管理主要解决两个问题如何确定短期资产的最佳持有量如何筹措短期资金营运资本的概念营运资本与现金周转营运资本管理的原则营运资本管理营运资本与现金周转应收账款周转存货周转转帐时间应付账款周转转账采购原料支付命令付出现金订货收到货物销售对方付款收到现金现金周转图营运资本的概念营运资本与现金周转营运资本管理的原则营运资本管理营运资金管理的原则认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金加速营运资金的周转，提高资金的利用效率合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力第十章流动资产管理营运资本管理短期资产管理现金管理短期金融资产管理应收账款管理存货规划及控制短期资产的特征与分类短期资产的持有政策短期资产政策对公司风险和收益的影响短期资产又称作流动资产，是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产短期资产管理短期资产管理短期资产具有以下几个突出特点周转速度快变现能力强财务风险小短期资产按不同标准可作不同分类按实物形态按照在生产经营循环中所处的流程–现金–短期投资–应收及预付款–存货–生息领域中的短期资产–流通领域中的短期资产–生产领域中的短期资产短期资产管理公司名称短期资产内部各项目占短期资产的比重短期资产占总资产的比重现金及现金等价物短期投资应收账款净额存货其他短期资产MicrosoftCorp（微软公司）23.91%30.81%36.09%2.28%6.91%59.40%FordMotorsCo.（福特汽车公司）59.86%0.00%16.74%23.40%0.00%16.87%Wal-MartStoresInc（沃尔玛公司）14.86%0.00%7.98%70.50%6.66%29.95%MotorolaInc（摩托罗拉公司）17.65%22.55%36.49%15.31%8.01%62.30%DuPont（杜邦公司）23.81%0.39%37.77%37.10%0.93%42.29%注：表中数据根据。微软公司、沃尔玛公司的财务报告日分别为2008年6月30日、2009年1月31日。美国代表企业的短期资产结构（截至2008年12月31日）短期资产管理公司名称短期资产内部各项目占短期资产的比重短期资产占总资产的比重货币资金短期投资净额应收票据应收股利应收利息应收账款净额其他应收款净额预付账款存货净额其他流动资产方正科技47.25%0.00%8.24%0.02%0.00%19.40%1.89%6.29%16.91%0.00%51.54%一汽轿车30.61%0.00%43.36%0.00%0.00%3.15%1.12%1.18%20.58%0.00%62.11%华联股份91.78%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.39%0.66%3.17%3.99%21.72%中国联通26.24%0.00%0.12%0.00%0.02%25.75%40.52%4.11%3.24%0.00%10.42%复星医药41.60%0.004%4.55%7.56%0.00%18.62%2.45%3.27%21.95%0.00%32.06%注：表中数据根据上海、深圳证券交易所披露的各公司年度报告相关数据计算得出。中国代表企业的短期资产结构（截至2008年12月31日）短期资产的特征与分类短期资产的持有政策短期资产政策对公司风险和收益的影响短期资产又称作流动资产，是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产短期资产管理短期资产的持有政策在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综合考虑如下因素:风险与收益企业所处的行业企业规模外部融资环境短期资产政策类型行业短期资产内部各项目占短期资产的比重短期资产占总资产的比重货币资金短期投资净额应收票据应收股利应收利息应收账款净额其他应收款净额预付账款存货净额其他流动资产农、林、牧、渔业18.75%0.00%0.33%0.01%0.03%6.39%4.42%4.96%24.31%0.13%60.70%采矿业8.51%0.00%7.55%0.00%0.00%7.07%0.97%4.01%5.70%0.00%33.82%制造业15.07%0.00%3.01%0.03%0.02%9.48%2.87%3.65%16.73%0.21%50.94%电力、煤气及水的生产和供应业6.73%0.00%0.36%0.04%0.00%5.03%1.34%3.12%7.20%0.01%24.33%建筑业14.32%0.00%0.38%0.00%0.00%16.07%4.37%6.74%28.34%0.21%71.33%交通运输、仓储业17.86%0.00%0.17%0.14%0.04%4.02%3.73%2.58%5.64%0.18%34.50%信息技术业23.22%0.00%0.51%0.00%0.02%10.71%10.62%3.80%15.88%0.75%66.09%批发和零售贸易22.45%0.00%0.57%0.02%0.01%6.41%1.67%4.21%19.81%0.26%55.70%房地产业12.20%0.00%0.06%0.01%0.00%0.79%3.40%3.03%56.68%0.30%76.52%社会服务业11.00%0.00%0.22%0.01%0.03%3.26%2.50%3.44%12.94%1.09%34.56%传播与文化产业11.33%0.00%0.00%0.61%0.00%9.11%2.02%0.97%7.24%0.07%31.44%综合类14.03%0.00%1.30%0.04%0.01%4.61%7.23%7.05%23.46%0.05%55.63%短期资产结构的行业差异：2008年各项短期资产占总资产的比重短期资产的持有政策在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综合考虑如下因素:风险与收益企业所处的行业企业规模外部融资环境短期资产政策类型企业规模对资产组合的影响：2008年制造业上市公司各项短期资产占总资产的比重资产规模（亿元）短期资产内部各项目占短期资产的比重短期资产占总资产的比重货币资金短期投资净额应收票据应收股利应收利息应收账款净额其他应收款净额预付账款存货净额其他流动资产5以下14.47%0.00%2.32%0.02%0.00%10.84%3.77%2.94%15.61%0.21%50.18%5~1015.01%0.00%2.10%0.04%0.01%11.30%2.77%3.80%17.67%0.17%52.87%10~2513.99%0.00%2.33%0.04%0.02%9.42%2.62%3.68%19.37%0.14%51.61%25~7514.94%0.00%3.16%0.02%0.01%10.80%2.07%3.58%17.93%0.14%52.65%75~15014.37%0.00%3.21%0.02%0.01%9.00%1.54%4.03%18.60%0.09%50.87%150以上14.73%0.00%4.70%0.05%0.04%5.01%0.99%4.00%18.99%0.57%49.08%注：根据2008年末我国制造业上市公司的年度报告相关数据计算得出。数据来源：国泰安数据库。短期资产的持有政策在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综合考虑如下因素:风险与收益企业所处的行业企业规模外部融资环境短期资产政策类型2019/8/4Copyright©RUC40.00%45.00%50.00%55.00%60.00%65.00%70.00%19921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008我国制造业上市公司1992~2008年的短期资产结构短期资产的持有政策在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综合考虑如下因素:风险与收益企业所处的行业企业规模外部融资环境短期资产政策类型短期资产政策类型收益低风险小收益高风险大收益和风险的平衡销售额流动资产宽松政策适中政策紧缩政策短期资产持有政策短期资产的特征与分类短期资产的持有政策短期资产政策对公司风险和收益的影响短期资产又称作流动资产，是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产短期资产管理短期资产政策对公司风险和收益的影响长期资产减少，短期资产增加：减少风险和盈利长期资产增加，短期资产减少：增加风险和盈利例：资产组合筹资组合短期资产40000短期资金20000长期资产60000长期资金80000合计100000合计100000恒远公司资产组合与资组合单位：元短期资产政策对公司风险和收益的影响例：目前年销售量1000件销售收入150000元利润15000元根据市场预测未来年销售量1200件销售收入180000元实现净利润18000元但要必须追加5000元长期资产投资公司决定在资产总额不变的情况下，减少短期资产投资5000元增加长期资产投资5000元假设筹资组合不变，那么，不同的资产组合对企业风险和收益的影响短期资产政策对公司风险和收益的影响例：项目现在情况(保守的组合)计划变动情况(冒险的组合)资产组合短期资产4000035000长期资产6000065000资产总计100000100000净利润*1500018000主要财务比率投资收益率15000/100000=15%18000/100000=18%短期资产/总资产40000/100000=40%35000/100000=35%流动比率40000/20000=235000/20000=1.75注：*这里没有考虑所得税。第十章流动资产管理营运资本管理短期资产管理现金管理短期金融资产管理应收账款管理存货规划及控制现金管理的动机与内容现金预算管理现金持有量决策现金的日常控制现金管理是在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择的过程，。现金管理现金管理的动机与内容现金的概念现金是指公司占用在各种货币形态上的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金企业资产中流动性最强的资产同时也是盈利能力最差的资产持有现金的动机交易动机补偿动机谨慎动机投资动机现金管理的动机与内容现金管理的内容编制现金计划企业现金收支数量进行现金日常控制确定最佳现金余额当现金短缺时采用短期融资策略当现金多余时采用还款或有价投资策略现金管理的内容现金管理的动机与内容现金预算管理现金持有量决策现金的日常控制现金管理现金预算就是在公司的长期发展战略基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理估测公司未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。现金预算管理现金预算的作用：揭示现金过剩或现金短缺的时期，避免不必要的资金闲置或短缺，减少机会成本。了解经营计划的财务结果，预测未来到期债务的直接偿付能力。对其他财务计划提出改进建议。编制方法：收支预算法：现金收入、现金支出、净现金流量、现金余缺调整净收益法：预计利润表、调整会计事项、现金余缺现金管理的动机与内容现金预算管理现金持有量决策现金的日常控制现金管理现金持有决策持有成本管理成本机会成本：企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。机会成本=现金持有量×有价证券利率短缺成本在现金持有量不足而又无法及时将其他资产变现而给公司造成的损失。现金的成本成本分析模