财务管理学电子课件第二版

上海财经大学出版社财务管理学教学课件21世纪经济管理专业应用型精品课程教材主编：姚晓民投资营运分配财务管理筹资目录第一章财务管理导论第二章财务管理价值观念第三章融资管理（上）第四章融资管理（下）第五章投资管理（上）目录第六章投资管理（下）第七章营运资金管理第八章收益分配管理第九章财务控制第十章财务分析第一章财务管理导论第一节财务管理的概念一、财务活动是指因企业筹资、投资、营运、分配等所产生的一系列与资金收支有关的活动（或称之为资金运动）。1.企业筹资引起的财务活动2.企业投资引起的财务活动3.企业营运引起的财务活动4.企业分配引起的财务活动第一章财务管理导论第一节财务管理的概念二、财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各方面所发生的经济利益关系。1.企业与其所有者之间2.企业与其债权人之间3.企业与其受资者之间4.企业与其债务人之间5.企业内部之间6.企业与社会行政事务组织之间第一章财务管理导论第一节财务管理的概念三、财务管理的特征1.财务管理是一种价值管理2.财务管理是一种综合管理3.财务管理是一种行为规范管理第一章财务管理导论一、财务管理目标的选择利润最大化资本利润率或每股收益最大化股东财富最大化企业价值最大化第二节财务管理的目标第一章财务管理导论一、财务管理目标的选择1.利润最大化•观点•优点•缺点a.没有考虑利润和投入资本之间的关系b.没有考虑货币时间价值c.没有考虑风险因素d.容易产生短期行为第二节财务管理的目标第一章财务管理导论一、财务管理目标的选择2.资本利润率或每股收益最大化•观点•优点•缺点a.没有考虑货币时间价值b.没有考虑风险因素c.容易产生短期行为第二节财务管理的目标第一章财务管理导论一、财务管理目标的选择3.股东财富最大化•观点•优点•缺点a.只适合上市公司b.股票价格受多种因素影响c.对其他利益关系主体的利益重视不够第二节财务管理的目标第一章财务管理导论一、财务管理目标的选择4.企业价值最大化•观点•优点a.考虑了货币时间价值和风险因素b.能够克服企业的短视行为和管理的片面性c.反映了对企业资产保值增值的要求d.兼顾了各方面的利益关系•缺点第二节财务管理的目标第一章财务管理导论二、财务管理目标的协调所有者与经营者（解聘、接收、激励）所有者与债权人（限制性借款、收回借款）企业财务目标与社会责任（立法、监督）第二节财务管理的目标第一章财务管理导论第三节财务管理的内容1.融资管理融资是指企业从不同的资金来源渠道筹集所需要的资金的行为。企业融资管理的目标就是在满足生产经营需要的前提下，力求降低融资成本和融资风险，优化资本结构。•权益资金&债务资金2.投资管理凡把资金投放到将来能获利的生产经营中去都是投资。企业投资管理的目标就是认真进行投资项目的可行性评价，力求提高投资报酬，降低投资风险，增加企业价值。•直接投资&间接投资第一章财务管理导论第三节财务管理的内容3.营运资金管理营运资金主要是为满足企业日常营业活动的需要而垫付的资金。企业营运资金管理的目标就是合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效率。•营运资金=流动资产-流动负债4.收益分配管理收益分配是指对企业的盈余如何进行分割，对于上市公司而言，也就是股利问题。企业收益分配管理的目标就是依据一定的法律原则，合理确定分配规模和分配方式，确保企业取得最大的长期利益。•收益分配问题也可以看做是内部筹资问题第一章财务管理导论第四节财务管理的手段1.财务预测2.财务决策3.财务计划4.财务控制5.财务分析第一章财务管理导论第五节财务管理的环境一、法律环境1.企业组织法规2.企业税收法规3.证券法规三、经济环境1.经济体制2.经济周期3.经济政策二、金融环境1.金融市场2.金融机构3.金融工具4.利率第一章财务管理导论第五节财务管理的环境四、利率•利率是资金使用的价格，是利息占本金的比率•利率的分类1.基准利率&套算利率2.名义利率&实际利率3.市场利率&法定利率4.固定利率&浮动利率第一章财务管理导论第五节财务管理的环境四、利率•利率=纯粹利率+通货膨胀利率+风险补偿利率1.纯粹利率无通货膨胀、无风险情况下的社会平均利润率。没有通货膨胀时的国库券利息率可以视为纯粹利率。2.通货膨胀利率由于持续的通货膨胀会降低货币的购买力，为补偿其购买力损失而要求的利率。3.风险补偿利率因冒风险而要求的额外收益补偿利率。第一章财务管理导论复习思考题1.企业财务活动和财务关系包括的具体内容有哪些？2.如何评价财务管理目标的几种观点？3.为什么说“企业价值最大化”是现代企业财务管理目标的合理选择？4.财务管理的手段有哪些？5.阐述影响企业财务管理的环境因素。一、货币时间价值的内涵•货币时间价值也叫资金时间价值，是指在没有风险和通货膨胀的情况下，一定数量的货币资金在不同时点上具有不同的价值。•从量的规定性来看，货币时间价值是指在没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。•货币时间价值有两种表现形式：相对数、绝对额。第二章财务管理价值观念第一节货币时间价值100110=100+100×10%=100+10存期1年年利率10%•二、货币时间价值的计算•（一）相关计算要素•1、终值•2、现值•3、利率4、期数•（二）单利终值和现值•(三）复利终值和现值第二章财务管理价值观念第一节货币时间价值（四）年金终值和现值1、普通年金终值和现值2、即付年金终值和现值3、递延年金终值和现值4、永续年金现值第二章财务管理价值观念第一节货币时间价值三、时间价值计算中的几个特殊问题（一）不等额系列款项的现值（二）年金与不等额款项混合情况下的现值（三）计息期短于1年的终值和现值（四）折现率（利息率）的计算（五）期间的计算第二章财务管理价值观念第一节货币时间价值第二章财务管理价值观念第二节投资风险价值一、风险及其类别•风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。•风险可能带来收益，也可能带来损失，人们研究风险时侧重减少损失，故经常把风险看成是不利事件发生的可能性。•风险的种类：1.市场风险&公司特有风险2.经营风险&财务风险第二章财务管理价值观念第二节投资风险价值二、风险报酬•风险报酬是指在投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分报酬。•如果不考虑通货膨胀：期望投资报酬率=资金时间价值（或无风险报酬率）+风险报酬率【例】资金时间价值为10%，某项投资的期望投资报酬率为15%，在不考虑通货膨胀的条件下，该项投资的风险报酬率为5%。第二章财务管理价值观念第二节投资风险价值三、风险与风险报酬的衡量（一）独立投资的风险衡量1.概率（Pi)2.预期值（)：所有可能结果的数目种结果预期的报酬率：第种结果出现的概率：第：期望值——niKiiPiKiPiKKni1K—第二章财务管理价值观念第二节投资风险价值三、投资项目的风险与风险报酬3.离散程度•方差（）•标准差（）4.标准离差率（q）5.风险报酬率（RR）PKiPiKininiKK12122）（）（2KqRR=b·q（b为风险报酬系数，可由一定方法测算出来）第二章财务管理价值观念第二节投资风险价值（二）投资组合的风险衡量1.协方差与相关系数2.投资组合的标准差的相关程度和项目目：协方差，用来描述项21212222212212121XXXXP的期望报酬率和项目：项目和21212211KKKKKKXXiXiP第二章财务管理价值观念复习思考题1.阐述货币时间价值的内涵。2.如何计算复利终值与现值？3.如何计算各种年金的终值与现值？4.如何推算折现率与期间？5.简述风险与风险报酬。6.如何衡量独立投资项目的风险？7.如何衡量组合投资项目的风险？第三章融资管理（上）第一节融资管理概述一、企业融资的动机•满足正常生产经营活动的需要•满足经营规模扩大的需要•满足到期偿债的需要二、企业融资的分类•短期资金&长期资金•股权资金&债权资金•内部筹资&外部筹资•直接筹资&间接筹资第三章融资管理（上）第一节融资管理概述三、企业融资的渠道与方式融资渠道是指筹措资金的来源方向与通道。•国家财政资金•银行信贷资金•非银行金融机构资金•其他企业资金•居民个人资金•企业自留资金第三章融资管理（上）第一节融资管理概述三、企业融资的渠道与方式融资方式是指在筹措资金时可选用的筹资形式。•吸收直接投资•发行股票•利用留存收益•向银行借款•利用商业信用•发行公司债券•融资租赁第三章融资管理（上）第一节融资管理概述四、企业融资的基本原则•效益性•合理性•及时性•安全性•合法性第三章融资管理（上）第二节所有权融资一、吸收直接投资1.概念2.种类：吸收国家投资、法人资本和社会公众投资3.出资方式•货币资金•实物（厂房、建筑物、设备等）•工业产权（专有技术、商标权、专利权等）•土地使用权第三章融资管理（上）第二节所有权融资4、吸收投资的程序•确定吸收投资的筹资数量•选择吸收投资的具体形式•签署投资协议或合同等书面文件•取得投资来源5、吸收直接投资的评价•吸收直接投资的优点？•吸收直接投资的缺点？第三章融资管理（上）第二节所有权融资二、发行股票（一）、股票的特征与种类1.股票是股份有限公司为筹集股权资本而签发的、证明股东所持股份的有价证券，它代表了股东对企业的所有权。2.特点：永久性、流通性、风险性、参与性3.种类•普通股&优先股•记名股票&无记名股票•面值股票&无面值股票•A股、B股、H股、N股、S股第三章融资管理（上）第二节所有权融资二、发行股票（二）普通股股东的权利•公司管理权•分享盈余权•出让股份权•优先认股权•剩余财产要求权第三章融资管理（上）第二节所有权融资二、发行股票（三）、股票发行（四）股票上市•公司发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。项目具体内容发行条件应遵守我国《公司法》和《证券法》的相关规定发行程序设立发行和增资发行的程序有所不同发行方式公开间接发行、不公开直接发行销售方式自销、承销发行价格等价、实价、中间价思考：普通股融资的优缺点？第三章融资管理（上）第二节所有权融资三、留存收益融资•收益分配的顺序1.弥补企业以前的年度亏损2.提取法定盈余公积金3.提取任意盈余公积金4.向股东（投资者）分配股利（利润）•留存收益融资的优缺点第三章融资管理（上）第三节长期负债融资一、长期借款融资1.种类•固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款•政策性银行贷款、商业银行贷款•信用贷款、抵押贷款2.企业取得长期借款的条件第三章融资管理（上）一、长期借款融资3.保护性条款4.利率•固定利率&浮动利率•借款费用5.偿还方式•定期支付利息、到期一次性偿还本金•定期等额偿还方式•平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分的方式思考：长期借款融资的优缺点？第三节长期负债融资第三章融资管理（上）第三节长期负债融资二、债券融资1.种类•记名债券&无记名债券•可转换债券&不可转换债券•抵押债券&信用债券•参加公司债权&不参加公司债权•固定利率债券&浮动利率债券•收益公司债券、附认股权债券、附属信用债券发行公司债券必须符合我国《公司法》和《证券法》的有关条件和程序。第三章融资管理（上）第三节长期负债融资二、债券融资2.发行价格债券发行价格受多种因素的影响，最主要的是票面利率与市场利率的一致程度。•平价发行价格=票面金额，市场利率=票面利率•溢价发行价格＞票面金额，市场利率＜票面利率•折价发行价格＜票面金额，市场利率＞票面利率二、债券融资2.发行价格P----发行价格M----面值I----按票面利率计算的利息(I=M×i’,i’是票面利率)i----市场利率（期望收益率）n----债券期限ntnttnniFPIniFPMiIiMP11),,/(),,/(11第三章融资管理（上）第三节长期负债融资思考：债券融资的优缺点？二、债券融资3.债券的偿还•债券的偿还时间•债券的偿还形式第三章融资管理（上）第三节长期负债融资思考：债券