GEI企业研究――中国大宗商品交易市场研究

总第225期2009中国大宗商品交易市场研究11大宗商品交易是中国参与全球化的重要领域进入21世纪，中国在大宗商品领域，一下子成为世界关注的焦点。中国不仅在石油、有色金属、铁矿石成为世界第一、第二消费大国；更因为“中国因素”成为全球大宗商品价格波动的关键因子。但是，令中国企业尴尬的是，中国企业在大宗商品国际贸易领域，只是被动地接受价格。中国不但不是大宗商品价格上涨的推手，反而成为大宗商品价格上涨的主要的“买单者”。提高中国在大宗商品市场的话语权，培育和发展中国大宗商品交易市场是关键。目前在原油交易中,纽约商业交易所(NYMEX)的原油价格是定价基准；在燃料油交易中，新加坡普氏公开市场价格(PLATT)是定价基准；在有色金属交易中，英国伦敦金属交易市场（LME）是定价基准；在农产品贸易中,芝加哥期货交易所(CBOT)的农产品价格是定价基准。但是这些期货市场的定价权的形成并不仅仅因为有交易所，而是与期货交易相匹配的完善的现货交易交割功能、金融服务和物流服务功能。在美国芝加哥和英国伦敦，活跃着一大批银行家、商品投资基金、对冲基金，这些人群才是全球商品价格权的主导者。下一个二十年中国能否成为世界大宗商品定价中心，不仅需要期货交易所，同时需要承载大宗商品国际贸易的现货交易中心和物流中心。由于中国是一个大宗商品消费大国，对于中国稀缺资源，中国要在沿海城市布局，建立专业的交易中心和物流中心。中国为大宗商品贸易服务的金融产品要不断创新，完善我们的大宗商品高端环节，为企业提供更多的金融服务。对中国谋求大宗商品价格主导权而言，中国的期货交易市场要融入到世界平台，需要吸引全球买家、卖家和投资者参与。中国企业参与到全球大宗商品价格形成过程中，能更主动掌握价格的变化，并采取更积极主动和及时的运营策略。在成为国际商品定价中心过程中，核心一点，就是在议事日程上要把大宗商品交易市场的培育发展上升到国家战略的地位。所长专栏王德禄2009年10月28日中国大宗商品交易市场研究企业研究报告GEI目录1.大宗商品交易市场概述……………………………………………………1 1.1 大宗商品与大宗商品市场范畴 …………………………………… 1 1.2 国际大宗商品交易市场的发展 …………………………………… 1 1.3 大宗商品交易的基本特点 ………………………………………… 2 1.4 大宗商品交易市场形成条件和关键要素 ………………………… 42.培育大宗商品交易市场的战略意义………………………………………7 2.1 大宗商品交易市场带动产业竞争力提升 ………………………… 7 2.2 促进国际高端贸易和服务的发展 ………………………………… 7 2.3 提高中国在大宗商品领域的产业主导权 ………………………… 83.国内大宗商品交易市场发展现状…………………………………………11 3.1 国内大宗商品交易市场发展阶段 ………………………………… 11 3.2 国内大宗商品交易市场的基本特点 ……………………………… 12 3.3 国内大宗商品交易市场的成功经验 ……………………………… 13 3.4 我国大宗商品交易市场存在主要问题 …………………………… 174.国内大宗商品交易市场的成功案例………………………………………19 4.1 余姚中国塑料城——中国最大的塑料原料现货集散地 ………… 19 4.2 镇海液体化工产品交易市场——国内最大的液体化学品交易中心 20中国大宗商品交易市场研究企业研究报告GEI 4.3 中国（无锡）不锈钢交易所——发展最快的交易市场 ………… 21 4.4 青岛保税区大宗商品产业群——中国第一个大宗商品交易产业集群 225.我国发展大宗商品交易市场的若干建议……………………………………23 5.1 鼓励有条件的城市建立大宗商品交易和物流中心 ……………… 23 5.2 促进与大宗商品市场配套的金融服务发展 ……………………… 24 5.3 促进与大宗商品市场配套的物流服务发展 ……………………… 24 5.4 与国际商品交易所对接，引入先进理念和技术 ………………… 24 5.5 鼓励和支持商贸企业参与大宗商品国际贸易竞争 ……………… 24 5.6 增加国家和民间大宗商品战略性库存 …………………………… 25中国大宗商品交易市场研究企业研究报告GEI易市场。1.2国际大宗商品交易市场的发展国外大宗商品交易市场起步较早，市场功能较为成熟。国外主要的大宗商品交易市场主要集中在纽约、伦敦、东京、鹿特丹等发达城市和地区。世界上著名的大宗商品交易市场包括：纽约石油交易所、伦敦金属交易所、新加坡商品交易所、东京工业品交易所、鹿特丹交易市场。这些市场当中，主要是以具有套期保值和投机套利的期货交易为主，一些有交割地点的基本现货交易仍然比较活跃。国际大宗商品交易市场主要集中在能源化工、有色金属、农产品等大宗商品价格形成中发挥了重要作用，特别是在石油、天然气等领域，国际期货市场占据大宗商品定价权制高点，其价格成为国际贸易的基准价格。纽约石油交易所、伦敦金属交易所、新加坡商品交易所建立了24小时全球动态交易的系统，成为全球商品交易的定价中心。例如目前在原油交易中,纽约商业交易所(NYMEX)的原油价格称为全球定价基准；在燃料油交易中；新加坡普氏公开市场价格(PLATT)成为定价基准；在有色1大宗商品交易市场概述1.1大宗商品与大宗商品市场范畴大宗商品（BulkStock）的定义在不同的领域有所侧重，但基本一致。一般而言，大宗商品指那些进入到流通领域，但未进入终端消费环节，用于工业化生产的大批量买卖的物质商品。在国际投资领域，大宗商品指可标准化、可交易、被广泛作为工业生产的基础原材料。在实际交易活动中，大宗商品一般包括三类，即能源化工类、矿石金属类、农林作物类。常见的大宗商品包括：能源化工类——原油、煤炭、石化产品（甲醇、聚乙稀、精对苯二甲酸）；矿石金属类——铁矿石、铜精矿、有色金属（铝、锌、铜、镍、铅、锡）；农副产品类——天然橡胶、木材、大豆、玉米、棉花等。从市场特征来看，大宗商品交易市场大致分为两类：实体交易市场和虚拟交易市场。实体交易市场即现货交易市场，各种交易主体在空间上集聚；虚拟交易市场即期货交易所。近年来，国内出现一大批以电子商务平台为依托，以实体现货交易为基础，具有中远期交易功能的新型大宗商品交中国大宗商品交易市场研究企业研究报告GEI金属交易中，英国伦敦金属交易市场（LME）是全球有色金属定价基准；在农产品贸易中,芝加哥期货交易所(CBOT)的农产品价格是主要的定价基准。与这些大宗商品期货市场定价权形成相匹配的，还有完善的现货交易交割功能，完善的金融服务和物流服务功能。在美国芝加哥和英国伦敦，活跃着一大群银行家、商品投资基金、对冲基金，这些机构和群体是全球商品价格权的主导者。1.3大宗商品交易的基本特点大宗商品的特点可以总结为两大属性：商品属性和金融属性。大宗商品的商品属性特点大宗商品交易首先体现为商品属性。大宗商品的一般商品属性，体现为是生产制造的基础原材料，有商品用途、生产厂家、商品名称、商品类别、商品品质、商品价格、商品数量等基本特征。从交易角度而言，大宗商品的商品属性体现为：易于标准化，交易规模大，具有现货价值。以标准化交易商品为主。大宗商品交易经历从初级到高级发展过程，即从“现货交易”到“中远期交易”到“期货交易”的发展过程。大宗商品交易市场从发展历程来看，标准化商品是市场的核心交易品种。例如有色金属中的铝，国内铝的标准品是铝锭，符合国标GB/T1196-2002标准中AL99.70表1：国际著名交易所市场名称交易类型主要交易品种纽约石油交易所(NYMEX)期货石油伦敦金属交易所（LME）期货有色金属（铜、铝、锌、镍、铅等）新加坡商品交易所现货、期货橡胶日本东京交易市场现货、期货工业品鹿特丹商品交易市场现货石油资料来源：长城战略咨询整理中国大宗商品交易市场研究企业研究报告GEI规定，即其中铝含量不低于99.70%，国外LME市场交割的铝的标准品是注册铝锭，要符合P1020A标准的相关要求。煤炭作为可标准化的大宗商品，根据其发热量的不同来加以分类，例如发热量为5500大卡的秦皇岛港山西优混动力煤。交易规模非常大。大宗商品由于是生产制造的基本原材料，具有大贸易、大物流的特点。大宗商品交易的成交数量和成交金额都非常大，远远超过一般消费类产品的交易数量和金额规模。在全球贸易中，大宗商品以万吨和亿美元为单位成交。原油、矿石、煤炭是全球交易量和贸易量最大的品种。据国际能源署（IEA）公布的数据，全球2008年原油需求量达到每天8658万桶，到2030年这一数据将增长到1.154亿桶。全球铁矿石消费8.85亿吨，有色金属消费。此外，粗钢、有色金属、橡胶、大豆、玉米在全球贸易中规模较大。大宗商品的现货价值。大宗商品由于是工业化生产中的重要原材料，要求能够稳定供货机制，库存量对商品价格变动影响较大。社会总库存量直接反映了市场供求关系，影响商品的即期和远期价格。生产商通过调整产量获得有利的交易价格，贸易商通过库存现货数量保持货源稳定，获得更好流通利润。大宗商品的现货稳定，直接影响了产业链的稳定和可持续发展。大宗商品的金融属性特点大宗商品的金属属性体现在与价格相关联。由于供应的不稳定性，大宗商品价格波动大，加之交易规模大，需要占用较大的资金，这对企业的商品融资和资金周转提出较高要求，对经济稳定运行具有极大影响。因为大宗商品交易的金融特点，逐渐形成商品期货交易机制，通过期货交易机制可以解决市场参与主体的风险规避需求（最早是农户，后来发展为有交易资格的企业和投资者）需要自行进行风险规避。期货交易机制存在，除了给市场参与者提供了套期保值功能外，也带来了许多投机机会。期货市场的价格发现特点，得到生产商、贸易商等参与者的同，使得期货定价成为商品交易基准价格。影响大宗商品期货价格影响因素中国大宗商品交易市场研究企业研究报告GEI众多，除了现货市场基本供应和需求关系，包括生产、进口、库存、消费和进出口情况等；还有宏观经济对价格影响，包括经济增长率、利率、汇率、消费者信心等；此外政治因素，包括国家政策、国际关系、战争动乱等都会引起市场价格波动。这从本质上决定了期货价格变动的复杂性。只有把握商品的金融属性，才能掌握商品价格主导权。1.4大宗商品交易市场形成条件和关键要素生产商、贸易商物流集聚是市场形成的基础条件。只有交易主体集中交易才可能形成市场，因此大宗商品市场往往在商品消费地、生产地、贸易中转地形成。沿海、沿江城市比内陆地区在地理位置上更具有区域优势，这些地方往往既是消费中心，也是生产制造中心，同时也是国际贸易中转地，最容易形成产业集聚。伦敦金属交易所的形成与英国当时是欧洲有色金属消费中心有密切关系；新加坡成为石油、橡胶等大宗商品交易中心，与亚洲转运中心地理位置决定；青岛利用港口橡胶贸易商的集聚条件逐渐发展成为中国及亚洲的橡胶交易中心。表2:大宗商品市场形成条件和因素市场名称先天条件后天因素国外伦敦金属交易交易所消费地（历史）贸易金融优势市场需求、交割体系、流动性新加坡商品交易所国际贸易中转地政策、金融、物流配套设施鹿特丹石油交易所国际港口贸易地港口和内陆交通发展国内上海期货交易所贸易和金融优势政策支持；金融配套大连商品交易所生产集散地政策支持；金融配套郑州商品交易所生产集散地政策支持无锡不锈钢交易市场 消费地企业创新青岛国际商品交易所国际贸易地企业创新、政策支持(园区支持)余姚塑料城消费地企业创新、政策支持(政府支持)资料来源：长城战略咨询整理中国大宗商品交易市场研究企业研究报告GEI心，受国际垄断巨头和国内钢铁产业结构影响暂停。又如国际上形成了以纽约、鹿特丹、新加坡三大石油交易和定价中心，但中国的原油市场，主要由政府定价，各港口物流量大，采取管道运输，但是国内没有成型的交易市场，上海石油交易市场交易不活跃，而钢铁、区域性农产品市场活跃。大宗商品交易市场形成与产业结构有密切关系。两头分