关于我国人民币汇率变动的探讨

关于我国人民币汇率变动的探讨1、前言（一）研究目的近三年来,人民币汇率经历了一轮又一轮的升值争论。最近,外界对人民币升值的压力又在不断升级,媒体上的讨论也很多。在课堂上，有些老师说人民币照着这势头升值，终有一日能替代美元的地位，也有些说这时候不应该升值人民币。昨天在《经济郎眼》看到这样的报告：“近期人民币单边升值预期，随着国内外经济形势变化而逆转。自2005年汇改以来，人民币兑美元累计升值约30%，但自去年第四季度起，人民币兑美元贬值预期持续扩散，在刚刚过去的二季度，人民币对美元贬值明显，0.88%的贬值幅度创下了自1994年以来最大值，有媒体认为这基本宣告了人民币对美元升值时代的结束。”中，我发现人民币汇率的变动幅度波动挺大的。因此，我想要探讨我国人民币汇率变动的情况，了解我国货币金融体系。（二）研究意义随着我国经济与国际经济生活联系的日益紧密,各国经济生活的现实表明,国际货币交换作为国际商品交换的一种特殊形式,仍然受着价值规律的支配。谁违背这个规律,谁就必然要付出代价。由于汇率作为一种特殊的价格,不但影响个别的经济活动,而且还会影响一国所有的对外交易,因此,研究我国人民币汇率有着重要的意义。1、人民币汇率影响国际收支（1）对贸易收支的影响1人民币汇率影响进出口：汇率下降，能起到促进出口、抑制进口的作用。2汇率对物价的影响：汇率下降会引起国内价格总水平的提高；汇率提高起到抑制通货膨胀的作用。3汇率对资本流动的影响：汇率对长期资本流动影响较小。从短期来看，汇率贬值；资本流出；汇率升值，有利于资本流入。（2）对非贸易收支的影响①对无形贸易收支影响：一国货币汇率下跌，外币购买力提高，不过商品和劳务低廉。本币购买力降低，国外商品和劳务变贵，有利于该国旅游与其他劳务收支状况改善。②对资本流出入影响：汇率对长期资本流动影响较小。从短期来看，汇率贬值；资本流出；汇率升值，有利于资本流入。2、人民币汇率影响国内经济（1）对国内物价的影响①汇率变动通过进口商品价格变化②汇率变动后，如本币对外贬值，出口增加，进口减少，贸易逆差减少以至顺差增加，导致必增加该国货币投放量，在其他因素不变下，推动价格上涨。③对于货币兑换国家，如本币对外币有升值之势，使大量国外资金流入，以谋取利差，若不采取必要控制措施，也推动该国的物价上涨。（2）对国民收入、就业和资源配置的影响：本币贬值，利于出口限制进口，限制的生产资源转向出口产业，进口替代产业，促使国民收入增加，就业增加，由此改变国内生产结构。3、人民币汇率影响国际经济①汇率不稳，加深国家争夺销售市场的斗争，影响国际贸易的正常发展。②影响某些储备货币的地位和作用，促进国际储备货币多元化的形成。③加剧投机和国际金融市场的动荡，同时又促进国际金融业务的不断创新。4、对国际金融市场的影响①一些主要国家汇率的变化直接影响国际外汇市场上其他货币汇率变化，使国际金融动荡不安。②由于汇率频繁变动，外汇风险增加，外汇投机活动加剧，这就更加剧了国际金融市场的动荡。③汇率大起大落，尤其是主要储备货币的汇率变动，影响国际金融市场上的资本借贷活动。2、近期我国人民币汇率的现状（一）过去人民币汇率的现状根据我国经济自2005年起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。从2009年下半年以来，中国的货币当局一直承受着国际舆论对人民币升值的强大压力。美国财政部每6个月向国会提交一份关于国际经济和汇率政策情况报告。在报告中被认定为操纵货币汇率的国家，最终可能受到美国的贸易制裁。美国财政部2009年10月15日发表报告说，美国依然认为人民币币值遭到大幅低估，且将继续游说中国政府放开人民币汇率。（二）现在人民币汇率的现状近期人民币汇率出现贬值趋势。中国外汇交易中心公布的8月15日人民币汇率中间价为1美元兑人民币6．3482元，为8个多月来的新低；16日，人民币汇率更创下近九月来的新低，年内对美元已贬值0．77%。2012年7月13日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元兑人民币6.3247元。而2012年5月2日该中间价则为1美元兑人民币6.2670元，近两个半月的时间，人民币跌幅已接近1%。（三）未来人民币汇率的走势中国证劵报表示2013年人民币汇率将保持升值趋势。中国对新兴市场的出口持续强劲，目前中国对新兴市场的出口已经占到53%，而对新兴市场的新增出口占到全部新增出口的三分之二，意味着新兴市场对中国出口仍将提供支撑。预计今年中国出口增长6.2%，明年将增长7.5%。他预计，中国的经常账户顺差会从今年的2450亿美元，增加至2950亿美元。而如果明年经常账户顺差反弹，会导致人民币升值的压力上升，央行将再度面临是否干预的困境。考虑到QE4，以及欧洲和日本央行都表示要保持宽松的货币政策，明年资金会继续净流入新兴市场，尤其是亚洲国家，因此亚洲国家的货币还会面临升值压力。人民币的升值是由中国经济生产力决定的，未来中国经济的生产力会进一步上升，因此人民币升值在中期内仍会是趋势。3、目前我国人民币汇率变动的问题及原因分析至2007年9月30日，人民币对美元汇率累计升值10.19%，人民币汇率弹性有了很大提高，然而在人民币汇率走向弹性化和市场化的过程中，实行以市场供求为基础的、参考“一篮子货币”进行调节、有管理的浮动这一汇率制度安排仍然面临着不少问题。具体如下：1、汇率形成机制与市场化要求相矛盾现行汇率制度融入体现了政府浓厚的管理意识，从而使得汇率形成机制也具有较大的缺陷。2、现行人民币汇率制度存在的风险2005年7月21的人民币汇率形成机制的实行改革，人民币汇率由单一钉住美元转变为参考“一篮子货币”进行调节。然而参考“一篮子货币”制度在我国现阶段的金融市场发展水平下可能存在着潜在的风险。人民币汇率升值的预期加剧了国外资本的流入，虽然我国还没有完全开放资本项目，但是对我国现阶段经济中存在的通货膨胀压力、货币流动性过剩、国际收支不平衡等问题产生不利影响。3、汇率制度与资本充分流动要求不相适应虽然经过了2005年的汇率制度改革，但是人民币汇率的变动也不是很大，没有真正反映浮动汇率下汇率随宏观基本而变动的特性。4、汇率变化缺乏弹性由于我国国际收支连年顺差,央行对外汇市场的干预不可避免,因此人民币汇率水平不纯粹由市场供求来决定,在很大程度上受国家宏观经济政策影响。而因汇率波动幅度小于1%,汇率被国际货币基金组织认定为盯住美元的固定汇率。　　然而,人民币汇率的固定增加了无风险套利的机会。由于人民币汇率基本固定,当国内外利率出现差异时,由于人民币汇率无风险,便导致单边套利机会的出现。尽管在我国实行资本项目管制的情况下这种套利存在一定的成本,但当套利收益超过套利成本时,套利会通过非法逃套汇等形式进行,这就增加了资本项目外汇管理的难度。而另一方面,人民币汇率的固定增加了无风险套汇的机会,也使投资者可以在国内以较低价格收购产品,在国外销售后换取外汇,再兑换成人民币,人民币汇率的相对固定保证了这种投资行为无风险。5、超额外汇储备造成了资源浪费。中国目前实际钉住美圆的固定汇率安排，使得政府有维持本国汇率稳定的义务，为消化由于外汇管制产生的过度外汇供给，央行不的不直接入市大量买入外汇，从而积聚起巨额外汇储备。　我国的外汇储备大部分用来购买美圆债券，而近年来美圆债券利率持续低迷，我们从中得到的利息收益非常有限，这造成巨大的浪费4、控制人民币汇率稳重发展的措施现阶段，我们不仅要保持人民币汇率在合理、基本稳定的水平上，同时要改善我国的内外不平衡问题，进一步加强金融体制改革和金融深化程度，完善人民币汇率形成机制，实现人民币的进一步市场化和弹性化，使人民币抵御国际风险的能力增强。在当今金融全球化和金融自由化的逐渐深化的国际环境中，这对我国的金融安全和经济稳定发展具有重要的意义。具体措施如下：1、应增强汇率弹性和灵活性。改进人民币汇率的形成机制,提高汇率生成机制的市场化程度，应将目前国内企业的强制结售汇制逐渐过渡到意愿结汇制。对强制结汇制度的改革,可以考虑扩大允许保留经常项目外汇收入的企业范围,企业通过对持有还是卖出经常项目外汇收入的选择间接参与人民币汇率形成；还可以考虑对现有允许保留外汇结算帐户的企业扩大可以保留外汇的限额；另外,结汇宽限时间可以延长,允许企业经常项目收汇后在一定期限内可以不结汇,这样企业可以选择适当的价格结汇。2、培育健全的外汇市场从强制结售汇制过渡到意愿结售汇制后,可以考虑增加市场交易主体,让更多的企业和金融机构直接参与外汇买卖,以避免大机构集中性的交易垄断市场价格水平。增加外汇交易工具,目前外汇交易仅限于美元、日元、港币的即期交易,而远期交易、调期交易、回购交易、外币期货期权等交易手段没有得到充分发展。由于我国目前实行实质性的盯住汇率,汇率风险较小,一旦采用较灵活的管理浮动汇率制,汇率波动幅度将增大,加入WTO之后,涉外经济活动增多,汇率风险问题会显得更为突出,开办这些金融业务可满足企业套期保值的需求。另外,远期外汇交易形成的远期汇率代表了银行和企业对汇率的预期,有助于即期汇率的确定3、制定合理的汇率波动区间,增加人民币汇率灵活性。扩大汇率浮动区间应分步骤实施。当前要用足0.3%的浮动区间,允许汇率每天可以上下波动一两百个基本点,这将向市场传递一个央行减少干预的信号,有利于市场正视汇率风险。待市场逐渐适应汇率波动后,再视经济金融形势的变化和外汇市场供求状况逐步扩大浮动区间。4、改进和完善中央银行的干预机制减少央行干预外汇市场的频率。目前,央行入市干预的交易日数超过总交易日数的70%,对银行间市场敞口头寸基本全额收购或供应,可以说主导了市场汇率的形成。扩大汇率波动区间后,中央银行应减少市场干预频率,除非当市场汇率由于各种因素的影响,形成趋势性的、较长时期内的低估或者高估,并可能对经济运行产生不利影响时,中央银行才入市干预。5、协调好资本项目开放与人民币汇率制度改革的关系。与资本项目开放的收益相比,开放的成本相对较高,因此,资本项目的开放应贯彻积极稳妥、收益大于成本的原则,在资本项目尚未完全放开之前人民币汇率应继续实行有管理的浮动,在资本项目完全放开之后再采用独立浮动的汇率制度5、结论汇率的稳定对一国的经济健康发展起着至关重要的作用，而目前要求人民币汇率升值的呼声很高，投机风险加重，处理不当经济极易出现震荡。特别是国际金融危机对我国的冲击与影响也很大，我们需要搞清楚当前我们所面临的新问题和新风险是什么，以及如何应对来自国际金融危机的巨大冲击？然而，我个人以为，现在我们最需要的是信心，需要有自己的独立主见、自主的判断及自主的长远战略。因此，当前我国政府提升信心的基点应当是“稳定”，我们需要有时间与耐力来容忍市场和自我的修正与调整，并做好需要付出代价的准备。参考文献：1.许少强，朱真丽.1949－2000年的人民币汇率史［M］.上海：上海财经大学出版社，2002.2.袁志刚，宋京.国际经济学［M］.北京：高等教育出版社，20073.PaulR•Krugman，MauriceObsfeld.国际经济学［M］.北京：中国人民大学出版社，2006.4.郑群妮.汇率安排与经济稳定探讨［J］.亚太经济，2006，（06）.5.孙钦波.人民币汇率改革的回顾与前瞻［J］.税务与经济，2007，（04）.