工业控制行业分析报告

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载行业报告[table_main]行业报告2011年02月19日行业报告机械设备[table_research]证券分析师：高利执业编号：S0360209120018联系人：李大军，曲小溪Tel：010-59370866Email：[e-mail]工业控制行业：高端装备释放需求，进口替代推动增长投资要点[table_rank]行业评级行业评级：推荐评级变动：首次评级高端装备制造的核心之一为工业自动化，只有精密的工业控制才有可能实现装备高端。而精密、高端、控制、电力电子等一向是中国的弱点。十二五规划中的高端装备制造业重点发展工控领域：“积极发展以数字化、柔性化及系统集成技术为核心的智能装备；大力发展光机电一体化技术。重点抓好微机电系统和机器人技术、核心单元技术和传感器技术，特别是数控机床技术。”行业要点1，行业具有四个内在推动力，推动行业市场规模千亿左右，预计到2020年，工控行业的产品市场规模将达到2000亿元，未来10年的市场容量1.4万亿元。高端装备：存量改造与增量市场为最大的驱动力，十二五重点发展。产业升级：产品升级工艺改进、节能减排促使工控行业发展。劳动力成本上升：设备自动化改造上升，中国正经历机器替代人工阶段。进口替代：加速中国工控发展。工控已接近进口替代爆发点。工控领域长期被国外占据，国内综合占有率为20%（极佳的进口替代爆发点），国内无论在技术、成本、价格、渠道、细分市场、个性服务上占据优势。2，部分子产品增速明显，可重点关注。如低压变频器、高压变频器、伺服电机、CNC、在线分析仪表。复合增长率达20%；考虑进口替代，增长率可达30%以上，其中的优秀公司会受益更明显。3，新能源、新能源汽车、信息化、物联网等新市场为工控行业注入新鲜血液。这些行业的发展对工控产生很大需求，带动工控行业实现增长。工厂自动化重点推荐：汇川技术、英威腾、合康变频、华中数控，过程自动化重点推荐：先河环保、万讯自控，系统集成商重点推荐：机器人[table_data]推荐公司及评级公司名称及代码评级汇川技术（300124）强推英威腾（002334）强推合康变频（300048）强推华中数控（300161）推荐先河环保（300137）推荐机器人（300024）推荐万讯自控（300112）推荐[table_stockTrend]行业表现对比图(近12个月)2009-12-13～2010-12-13-30%-18%-6%6%18%30%09-1210-310-610-9沪深300机械设备资料来源：港澳资讯[table_relation]相关研究报告证券研究报告上市公司EPSPE评级2010E2011E2012E2010E2011E2012E汇川技术2.173.335.08624026强推英威腾1.001.452.09533621强推合康变频0.871.582.3593322强推华中数控0.500.701.03513625推荐先河环保0.490.721.12604126推荐机器人0.761.241.83845135推荐万讯自控0.560.81.1412921推荐证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号行业报告2/32目录一、工控行业发展核心驱动力与投资逻辑...................................................................................41、发展高端装备：工控是其先决条件.................................................................................42、产业升级：需要工控行业支撑.........................................................................................53、劳动力成本上升：促使“机器”替代“人工”，工业自动化方兴未艾.....................64、进口替代：加速中国工控行业发展.................................................................................7二、工控行业产业链与竞争情况...................................................................................................71、两种生产模式：工厂自动化、过程自动化增长点各异.................................................81.1工厂自动化（FA）是装备制造业的武器..............................................................81.2过程自动化（PA）实现能源管理..........................................................................92、两类市场：项目型市场与OEM市场............................................................................103、渠道利润：系统集成商为行业提供附加值...................................................................114、各类产品的下游应用比例：工控行业下游行业繁多，较为平均、复杂...................125、产业链竞争格局：国外产品占据优势，存在巨大进口替代空间...............................136、中国工控企业的机会：利用渠道、延长产品线、提高技术、抓住进口替代...........15三、各种驱动下工控的发展与投资机会：部分产品增长率能达到20%以上.........................161、行业整体发展：市场总容量千亿左右（不考虑随设备整体进口量）.......................162、重点推荐五类子产品：CNC、伺服、变频器（低、中高压）、在线分析仪...........173、工业自动化的行业发展趋势：全厂自动化与企业自动化...........................................194、工控行业潜在的发展机会：信息化、新能源、物联网...............................................194.1信息化刺激营销模式...............................................................................................194.2新能源改变工控技术发展趋势...............................................................................204.3物联网的高级表现寻求工控支撑...........................................................................205、工控行业产业链与投资路线图.......................................................................................21四、推荐：汇川、英威腾、华中数控、先河环保、万讯自控、机器人、合康.....................22五、附录.........................................................................................................................................30证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号行业报告3/32图表目录图表1工控行业发展核心驱动力与投资逻辑.............................................................................4图表2工控是高端装备制造的支撑产业.....................................................................................5图表3中国数控（numericalcontrol）机械占比（衡量自动化水平的一个重要指标）.......6图表4低压变频器进口替代进程.................................................................................................7图表5高压变频器进口替代进程.................................................................................................7图表6工控行业上下游产业链.....................................................................................................8图表7工厂自动化（FA）产品结构图........................................................................................8图表8过程自动化（PA）产品结构图........................................................................................9图表9工控行业产品大家族.........................................................................................................9图表10中国项目型市场与OEM市场特点..............................................................................10图表11工控下游市场分析：项目型市场为OEM市场近两倍..............................................10图表12OEM市场下游应用与市场比例...................................................................................10图表13项目型市场下游应用与市场比例.................................................................................11图表14系统集成商对工控市场的贡献.....................................................................................11图表15系统集成业务需求分析.........................................................